金融遠(yuǎn)期、期貨和互換-wenkub.com
2024-08-28 01:56 本頁面
【正文】 ? 貨幣互換涉及到本金互換，因此當(dāng)匯率變動很大時，雙方就將面臨一定的信用風(fēng)險。 ? 雙方進(jìn)行利率互換的主要原因是雙方在固定利率和浮動利率市場上具有比較優(yōu)勢。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 金融互換概述 ? 功能 ? 通過金融互換可在全球各市場之間進(jìn)行套利，從而一方面降低籌資者的融資成本或提高投資者的資產(chǎn)收益，另一方面促進(jìn)全球金融市場的一體化。 ? 在現(xiàn)實生活中，大多數(shù)標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險都大于零，因此在大多數(shù)情況下， F都小于 。 ? 在 t時刻： ()r T tKe??()q T te??)()( tTqtTr SeKef ???? ??)()( tTrtTq KeSef ???? ??Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 支付已知收益率資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約定價 ? 現(xiàn)貨－遠(yuǎn)期平價公式： ? 該式表明，支付已知收益率資產(chǎn)的遠(yuǎn)期價格等于按無風(fēng)險利率與已知收益率之差計算的現(xiàn)貨價格在 T時刻的終值。 ? 外匯是這類資產(chǎn)的典型代表，其收益率就是該外匯發(fā)行國的無風(fēng)險利率。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約的定價 ? 構(gòu)建如下兩個組合： ? 組合 A：一份遠(yuǎn)期合約多頭加上一筆數(shù)額為 的現(xiàn)金 。 ? 消去 S， ? 根據(jù)公式 ，我們得到不同期限遠(yuǎn)期價格之間的關(guān)系： ( ) * * ( * ),r T t r T tF Se F Se????)()(* ** tTrtTrFeF ????)(?* * TTrFeF ??? ? ? ?TTtTrtTrr??????***Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約的定價 ? 支付已知現(xiàn)金收益的資產(chǎn)是指在到期前會產(chǎn)生完全可預(yù)測的現(xiàn)金流的資產(chǎn)。即： ()r T tKe??()()r T tr T tf K e Sf S K e????????一單位無收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約多頭可由一單位標(biāo)的資產(chǎn)多頭和單位無風(fēng)險負(fù)債組成。這樣，我們就可根據(jù)兩種組合現(xiàn)值相等的關(guān)系求出遠(yuǎn)期價格。 6．期貨合約的保證金賬戶支付同樣的無風(fēng)險利率。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 基本假設(shè)與基本符號 ? 基本假設(shè)： 1．沒有交易費(fèi)用和稅收。 ? 遠(yuǎn)期 價值 則是指遠(yuǎn)期合約本身的價值，它是由遠(yuǎn)期實際價格與遠(yuǎn)期理論價格的差距決定的。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 金融期貨合約概述 ?定義 ? 金融期貨合約 (Futures Contracts) 是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件 (包括價格、交割地點(diǎn)、交割方式 ) 買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。 ?兩者都有五個時點(diǎn)，即合同簽訂日、起算日、確定日、結(jié)算日、到期日，而且有關(guān)規(guī)定均相同。 ? 遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議實際上是名義上的遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期交易。 ? 直接遠(yuǎn)期外匯合約 ? 遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議 ? 遠(yuǎn)期匯率 (Forward Exchange Rate) 是指兩種貨幣在未來某一日期交割的買賣價格。 ? 計算：由一系列即期利率決定的。 ? 遠(yuǎn)期合約是適應(yīng)規(guī)避現(xiàn)貨交易風(fēng)險的需要而產(chǎn)生的。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 金融遠(yuǎn)期、期貨和互換 第七章 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 學(xué)完本章后，你應(yīng)該能夠： ? 了解金融遠(yuǎn)期、期貨和互換的概念及特點(diǎn) ? 掌握遠(yuǎn)期合約和期貨合約的定價 ? 了解期貨價格和遠(yuǎn)期價格，期貨價格和現(xiàn)貨價
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1