【正文】 斯密的絕對(duì)利益說(shuō) ? 所謂絕對(duì)利益或絕對(duì)優(yōu)勢(shì) (Absolute Advantage),是指在某一商品生產(chǎn)上 ,一國(guó)所耗費(fèi)的勞動(dòng)成本絕對(duì)低于另一國(guó) ,在生產(chǎn)效率上占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì) . ? 斯密的絕對(duì)利益說(shuō)指明 ,一國(guó)出口的是那些在本國(guó)進(jìn)行生產(chǎn)比較有效率的商品 ,而進(jìn)口的是在國(guó)外進(jìn)行生產(chǎn)比較有效率的商品 .這樣貿(mào)易雙方國(guó)家較之各自閉關(guān)時(shí)能交換到更多的商品量 ,從而都從貿(mào)易中獲得絕對(duì)的好處 . ? 表 21 貿(mào)易前兩國(guó)各自生產(chǎn)兩種產(chǎn)品情況 國(guó)別 小麥 布 ? 勞動(dòng)小時(shí)數(shù) 產(chǎn)量噸 勞動(dòng)小時(shí)數(shù) 產(chǎn)量 匹 ? 美國(guó) 100 120 100 100 ? 英國(guó) 150 120 50 100 ? 表 22 分工后兩國(guó)生產(chǎn)兩種產(chǎn)品的情況 ? 國(guó)別 小麥 布 ? 勞動(dòng)小時(shí)數(shù) 產(chǎn)量噸 勞動(dòng)小時(shí)數(shù) 產(chǎn)量匹 ? 美國(guó) 200 240 0 0 ? 英國(guó) 0 0 200 400 ? 表 23 貿(mào)易利益 ? 美國(guó) 英國(guó) ? 分工前 分工后 分工前 分工后 ? 小麥 120噸 120噸 120噸 120噸 ? 布匹 100匹 200匹 100匹 200匹 ? 23 李嘉圖的比較利益學(xué)說(shuō) ? 大衛(wèi) 斯密對(duì)重商主義思想的批評(píng) ? 亞當(dāng) 第 2章 經(jīng)典貿(mào)易理論 ? 21 重商主義的貿(mào)易理論 ? 重商主義者認(rèn)為 ,金銀貨幣是財(cái)富的唯一形態(tài) ,一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的目的都是為了獲取金銀 .國(guó)家力量的基礎(chǔ)在于它所擁有的金銀貨幣的數(shù)量 . ? 早期的重商主義者主張直接采取行政手段 ,禁止貨幣輸出 ,認(rèn)為一旦進(jìn)口以后 ,就應(yīng)留在國(guó)內(nèi) ,在貿(mào)易上則主張多賣(mài)少買(mǎi)或不買(mǎi)的原則 .這種把貨幣禁錮在國(guó)內(nèi)作為積累財(cái)富的思想 ,稱(chēng)為“貨幣差額論” . ? 晚期的重商主義者是不主張直接控制金銀貨幣的輸入輸出 ,而主張把立足點(diǎn)放在貿(mào)易上 .如貨幣輸出能導(dǎo)致大量的貨幣盈余 .它就不應(yīng)受到阻止 .他們認(rèn)為 :增加財(cái)富積累的最好手段就是保持國(guó)際貿(mào)易順差 . ? 晚期重商主義的具體措施主要有 :實(shí)行高關(guān)稅 ,限制外國(guó)商品的輸入 。轉(zhuǎn)口貿(mào)易的經(jīng)營(yíng)方式可分為①把商品從生產(chǎn)國(guó)輸入進(jìn)來(lái)，然后由該國(guó)商人銷(xiāo)往商品消費(fèi)國(guó)；②直接轉(zhuǎn)口，轉(zhuǎn)口商僅參與商品的交易過(guò)程，但商品還是從生產(chǎn)地直接運(yùn)往消費(fèi)地。德國(guó)、意大利、瑞士等國(guó)采用這種劃分方法聯(lián)合國(guó)所公布的各國(guó)貿(mào)易額一般注明是總貿(mào)易額。日本、英國(guó)、加拿大、澳大利亞、東歐等國(guó)采用這一標(biāo)準(zhǔn)。凡是進(jìn)入國(guó)境的商品一律列為進(jìn)口，稱(chēng)之為總進(jìn)口（ General Import)。國(guó)際貿(mào)易是一種國(guó)際性的商品交換活動(dòng)，所以又稱(chēng)為世界貿(mào)易（ World Trade). ? 在日常生活中 ,我們所接觸的與國(guó)際貿(mào)易相近的概念是對(duì)外貿(mào)易 .所謂對(duì)外貿(mào)易(Foreign Trade)是指一國(guó)或地區(qū)與其它國(guó)家或地區(qū)之間所進(jìn)行的商品與勞務(wù)的交換活動(dòng) .有些海島國(guó)家如英國(guó)、日本等 ,也常將對(duì)外貿(mào)易稱(chēng)為海外貿(mào)易 (Oversea Trade). ? 12 國(guó)際貿(mào)易的分類(lèi) ? 一 . 按貨物移動(dòng)方向，可分為三種貿(mào)易 ? 出口貿(mào)易 (Export Trade)將本國(guó)生產(chǎn)和加工的商品運(yùn)往他國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售，又稱(chēng)輸出貿(mào)易。為避免利率風(fēng)險(xiǎn)以調(diào)整和改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，節(jié)省資金成本，交易雙方可利用各自在金融市場(chǎng)籌資的相對(duì)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行債務(wù)互換，但通常不涉及本金實(shí)際轉(zhuǎn)移，各自只承擔(dān)支付對(duì)方利息的責(zé)任。國(guó)際債券分外國(guó)債券（ Foreign Bonds)與歐洲債券（ Euro Bonds)。 ? 國(guó)際金融市場(chǎng)形成的條件 ? 1. 政局的穩(wěn)定 ? 2. 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的完整 ? 3. 現(xiàn)代化的國(guó)際通訊設(shè)施 ? 4. 自由的外匯制度 ? 5. 高水準(zhǔn)的員工隊(duì)伍 ? 6. 強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力 ? 國(guó)際金融市場(chǎng)的類(lèi)型 ? 1. 傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng) ? 傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)是從事市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣的國(guó)際借貸，并受市場(chǎng)所在國(guó)政府政策與法令管轄的金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)是經(jīng)營(yíng)資金借貸這一特殊商品的市場(chǎng)。 ? 國(guó)際結(jié)算工具 ? 國(guó)際結(jié)算中的票據(jù) 1. 匯票的概念及其種類(lèi) 匯票（ Bill of Exchange,Draft)是出票人向付款人簽發(fā)的，要求付款人立即或在一定時(shí)間內(nèi)，無(wú)條件支付一定金額給受款人或有指定人或持票人的書(shū)面支付命令。該出口商認(rèn)為 2個(gè)月后，馬克不可能升值，而貶值的機(jī)會(huì)卻較大，屆時(shí) DM500000換成美元可能比簽約時(shí)少。 ? 待雙方講妥傭金，且美國(guó)進(jìn)口商繳付初始保證金后，貨幣期貨經(jīng)濟(jì)商將以電話或電傳通知其派駐于 IMM交易廳的經(jīng)紀(jì)人（ Floor Broker)進(jìn)場(chǎng)與英鎊的賣(mài)方經(jīng)紀(jì)人以手勢(shì)或行話互相公開(kāi)喊價(jià)，最后買(mǎi)賣(mài)雙方達(dá)成協(xié)議，同意由美國(guó)進(jìn)口商按 6月 14日英鎊期貨匯率￡ 1=＄ ，于成交后當(dāng)日不作盈虧撥付，但至次日開(kāi)始，則逐日依收盤(pán)價(jià)格作盈虧撥付，為便于說(shuō)明起見(jiàn)，假定此筆交易成交后，英鎊期貨收盤(pán)價(jià)格未變，僅于 7月 31日變動(dòng)，而以￡ 1=＄ ，則該美國(guó)進(jìn)口商購(gòu)買(mǎi)的￡ 125000期貨市價(jià)將較原來(lái)增加＄ 3125，于是 IMM清算所（ Clearing House)當(dāng)日立即要求英鎊的賣(mài)方經(jīng)紀(jì)商號(hào) ,責(zé)成其客戶追繳其 ? 差價(jià)＄ 3125,并通過(guò)英鎊買(mǎi)方經(jīng)紀(jì)商付與美國(guó)進(jìn)口商 (此即所謂 Market to Market).至 9月 14日該美國(guó)進(jìn)口商欲支付英鎊貸款時(shí) ,若即期外匯市場(chǎng)英鎊上升至￡ 1=＄ ,同時(shí)當(dāng)月交割的英鎊期貨匯率亦因投機(jī)行為而隨即期匯率上升至￡ 1=＄ ,此時(shí)由于美國(guó)進(jìn)口商于 6月 14日購(gòu)買(mǎi)的 期貨須至 9月 16日到期交割 ,是以其得先于 9月 14日將之提前變賣(mài) ,通過(guò)清算所從外匯經(jīng)紀(jì)商號(hào)收回其初始保證金 (扣除傭金 )以及期貨變賣(mài)所得 ,隨后再至即期外匯市場(chǎng)按￡ 1=＄￡ 125000來(lái)解付貸款 .茲將上述期貨交易的過(guò)程列于表 21. ? 日期 即期市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) ? 6月 14日 當(dāng)日即期匯率為 當(dāng)日買(mǎi) 9月 16日交 ? ＄ ￡，并 割的英鎊期貨契約 ? 預(yù)計(jì) 3個(gè)月后英鎊 兩張，其成交匯率 ? 即期匯率約為 為＄ ￡進(jìn)口商 ? ＄ ￡ 同意按＄ ￡的 ? 匯率訂購(gòu)英鎊期貨 ? 契約，即預(yù)計(jì) 3個(gè) ? 月后英鎊即期價(jià)格 ? 將在此上下盤(pán)旋 ? 7月 31日 “盈虧撥付”利益=￡ 12500 ? [＄ ￡－＄ ￡ ] ? =＄ 3125 ? 9月 14日當(dāng)日即期英鎊 當(dāng)月英鎊期貨成交匯率 ? 匯率升值至＄ 已隨即期匯率同步升值 ? ￡，美 至＄ ￡，則美國(guó)進(jìn) ? 國(guó)進(jìn)出口商至 口商得先行變賣(mài)于 6月 14 ? 即期市場(chǎng)買(mǎi)￡ 日訂購(gòu)的英鎊期貨，其 ? 125000以備當(dāng) 變賣(mài)所得為￡ 125000 [ ? 日解付貸款 ＄ ￡－＄ ￡ ]= ? ＄ 3125所以，進(jìn)口商變 ? 賣(mài)期貨所得與 7月 31日 ? “盈虧撥付”的收益的總 ? 計(jì)為＄ 3125+＄ 3125= ? ＄ 6250 ? 美國(guó)進(jìn)口商以＄ ￡的匯率買(mǎi)入￡ 125000，成本為：＄ 125000=＄ 205625；實(shí)際成本 =＄ 205625－＄ 6250=＄ 199375；單位成本 =＄ 199375247。 3. 根據(jù)經(jīng)營(yíng)方式的不同，分為歐式期權(quán)（ European Style)和美式期權(quán)（ American Style) ? 案例一 進(jìn)口商利用貨幣期貨交易達(dá)到避險(xiǎn)目的 ? 某一美國(guó)進(jìn)口商于某年 6月 14日與英國(guó)出口商簽訂合同，進(jìn)口價(jià)值 125000英鎊的一批貨物，并約定同年 9月 14日（周一）付款提貨。其目的是為了防止現(xiàn)有外匯資產(chǎn)遭受匯率貶值的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 當(dāng)然，也可有另一種做法，即在做賣(mài) /買(mǎi) 1000萬(wàn)美元調(diào)期的同時(shí)，再做一筆買(mǎi)入 6個(gè)月 20萬(wàn)美元的遠(yuǎn)期，以固定 20萬(wàn)美元利息的馬克成本。 = ? 這樣，非但沒(méi)有獲利，還不夠償還債務(wù)。 ? 現(xiàn)有一家公司向銀行借進(jìn) 1000萬(wàn)美元，準(zhǔn)備進(jìn)行 6個(gè)月期的套利。所以，應(yīng)該選擇第二種調(diào)期方法。因此，擔(dān)心屆時(shí)英鎊匯率下跌而蒙受收益的損失（以美元來(lái)衡量），這是多頭風(fēng)險(xiǎn)。 ? 可見(jiàn)以下所述的案例。 方案 5：按 FF1=＄ ，向美國(guó)銀行賣(mài)法郎買(mǎi)美元，再按＄ 1=，向德國(guó)銀行賣(mài)美元買(mǎi)馬克，計(jì)算交叉匯率：FF1= =。假定當(dāng)時(shí)在歐洲貨幣市場(chǎng)有如表 11所示的匯率可供選擇，如不考慮資金轉(zhuǎn)移費(fèi)用，母公司財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)選用哪一種匯兌方案最有利？ 以 FF1為起始投放貨幣量 ? 表 11 ? 市場(chǎng) 幣種 買(mǎi)入?yún)R率 賣(mài)出匯率 ? 美國(guó)銀行 ＄ /DM ? ＄ /FF ? 法國(guó)銀行 FF/＄ ? FF/DM ? 德國(guó)銀行 DM/＄ ? DM/FF ? 方案 1：按 DM1=，向法國(guó)銀行賣(mài)法郎買(mǎi)馬克，計(jì)算匯率，F(xiàn)F1=DM1/=。如果當(dāng)時(shí)該進(jìn)口商沒(méi)有對(duì)這筆外匯受險(xiǎn)采取任何保值措施，而是等到 3個(gè)月后再以即期匯率從市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn) 10億日元，那么一旦澳元對(duì)日元貶值，購(gòu)買(mǎi)日元的澳元成本將大大上升進(jìn)口商將因匯率下跌而受到損失。 即：假設(shè)即期起息日是當(dāng)月的最后一個(gè)營(yíng)業(yè)日，那么所有的遠(yuǎn)期起息日均應(yīng)是相應(yīng)各月的最后一個(gè)營(yíng)業(yè)日。交割日也稱(chēng)結(jié)算日或有效起息日。 順匯交易，指結(jié)算工具的傳送方向與資金流向一致，都是由債務(wù)人流向債權(quán)人。 ? ?按外匯銀行的交易對(duì)象不同，可分為對(duì)一般客戶交易和對(duì)其它銀行交易。 ? 外匯市場(chǎng)的第二種形式是無(wú)形市場(chǎng)，又稱(chēng)歐洲式外匯市場(chǎng)，或無(wú)固定場(chǎng)所的外匯市場(chǎng)。