投資者團(tuán)體行為規(guī)則及其影響國外研究進(jìn)展-資料下載頁
2024-12-06 23:23本頁面
【正文】 司的屬性特征和機(jī)構(gòu)投資者的羊群行為之間存在關(guān)聯(lián)，機(jī)構(gòu)投資者傾向于買入股本較大的股票或者是收益波動較小的股票，賣出小股本的股票或者是收益波動大的股票。另外，對于存在更高的系統(tǒng)風(fēng)險的股票、較高資產(chǎn)收益率的股票、更高的流動性或波動性的股票來說，在買和賣方面都更有可能發(fā)生羊群行為。AmirRubinamp。(2009)研究發(fā)現(xiàn)對支付股利的公司的股票來說，隨著機(jī)構(gòu)投資者投資份額的不斷增加，其股價波動性增加。但是無論是對于支付股利的公司還是不支付股利的公司來說，隨著波動性的增加，機(jī)構(gòu)投資份額又都會出現(xiàn)下降。 關(guān)于羊群行為對股市流動性的影響的研究，國外的研究成果較少。AmilDasguptaamp。AndreaPrat（2008）研究發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理對聲譽(yù)的關(guān)注增加了羊群行為，降低了市場上信息的有效性，同時引發(fā)的羊群行為增加了市場的流動性。 三、結(jié)語 現(xiàn)代金融理論在經(jīng)歷輝煌之后正面臨越來越多的挑戰(zhàn)，證券市場中的群體行為就是其中之一。從群體行為對證券市場運行所起的影響作用來看是廣泛而重要的，因此有必要進(jìn)行更深入地探究。首先，群體行為的運行規(guī)律及其對金融市場的影響，可以基于其理性的探討來進(jìn)行更深入細(xì)致的分析。群體行為可以分析理性的群體行為和非理性的群體行為，理性的群體行為和非理性的群體行為在運行規(guī)律、演變機(jī)理等方面可能也有所差異，因此兩類不同的群體行為對金融市場的影響可能也有所差異。當(dāng)前，大部分實證研究也并沒有檢驗特定類型的群體行為。理性的群體行為可能會提高市場運行的效率，但不會加劇股價的波動，與此相對應(yīng)，而非理性的群體行為卻可能會降低市場運行的效率并加劇股價的波動。對這兩類群體行為的市場影響進(jìn)行。
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