【導(dǎo)讀】袈膅莇螁羀莁芃螀膃膃螞螀袂肆薈蝿羄節(jié)蒄螈肇肅莀螇螆芀芆袆衿肅薅裊羈羋蒁襖肅肁莇襖袃芇莃袃羅腿蟻袂肈蒞薇袁膀膈蒃袀袀莃荿蕆膆芅薆肄莁薄薅螄膄蒀薄羆莀蒆薃肈芃莂薂膁肅蝕薂袀芁薆薁羃肄蒂薀肅艿莈蠆螅肂芄蚈袇芇薃蚇聿肀蕿蚆膂莆蒅蚆袁腿莁蚅羄莄芇蚄肆膇薆螃螆莂蒁螂袈膅莇螁羀莁芃螀膃膃螞螀袂肆薈蝿羄節(jié)蒄螈肇肅莀螇螆芀芆袆衿肅薅裊羈羋蒁襖肅肁莇襖袃芇莃袃羅腿蟻袂肈蒞薇袁膀膈蒃袀袀莃荿蕆膆芅薆肄莁薄薅螄膄蒀薄羆莀蒆薃肈芃莂薂膁肅蝕薂袀芁薆薁羃肄蒂薀肅艿莈蠆螅肂芄蚈袇芇薃蚇聿肀蕿蚆膂莆蒅蚆袁腿莁蚅羄莄芇蚄肆膇薆螃螆莂蒁螂袈膅莇螁羀莁芃螀膃膃螞螀袂肆薈蝿羄節(jié)蒄螈肇肅莀螇螆芀芆袆衿肅薅裊羈羋蒁襖肅肁莇襖袃芇莃袃羅腿蟻袂肈蒞薇袁膀膈蒃袀袀莃荿蕆膆芅薆肄莁薄薅螄膄蒀薄羆莀蒆薃肈芃莂薂膁肅蝕薂袀芁薆薁羃肄蒂薀肅艿莈蠆螅肂芄蚈袇芇薃蚇聿肀蕿蚆膂莆蒅蚆袁腿莁蚅羄莄芇蚄肆膇薆螃螆莂蒁螂袈膅莇螁羀莁芃螀膃膃螞螀袂肆薈蝿羄節(jié)蒄

　　

【正文】 －每股利潤分析法 ，對其正確的評價有 ( )。 ，負(fù)債比率越大越好 ，負(fù)債比率越小越好 ，負(fù)債比率越高越 好 ，當(dāng)全部資本利潤率高于債務(wù)利息率時，負(fù)債比率越高越好 14．在進(jìn)行兩個投資方案比較時，投資者完全可以接受的方案是 ( )。 ，標(biāo)準(zhǔn)離差較小的方案 ，標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案 ，標(biāo)準(zhǔn)離差率較大的方案 ，標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案 15．決定債券發(fā)行價格的因素有 ( )。 三、判斷題：（本大題共 10小題，每小題 1分，共 10分。題目正確劃 “√”，錯誤劃 “”，請將判 斷結(jié)果填在答題表內(nèi)。） ，報酬和風(fēng)險是成反比的，即報酬越大，風(fēng)險越小。（ ） ，可以分散掉非系統(tǒng)性風(fēng)險；當(dāng)兩種股票完全正相關(guān)時，分散持有股票對降低風(fēng)險沒有好處。 （ ） ，與折現(xiàn)率成反方向變動（ ） ，所以留存收益沒有資金成本。 （ ） 。 （ ） 。 （ ） 是通過企業(yè)的利潤總額乘以所得稅率計算得出來（） ，應(yīng)把信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策結(jié)合起來，考慮其綜合變化對銷售額、應(yīng)收賬款機(jī)會成本、壞賬成本和收賬成本的影響。 （ ） ，企業(yè)應(yīng)盡可能放寬信用條件，增加賒銷量。 （ ） 。債券發(fā)行價格的高低，從根本上取決于債券面額的大小。 （ ） 四、計算題：（本大題共 3小題，每小題 10分，共 30分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留 小數(shù)點后兩位小數(shù)） 720萬元，平均收賬期為 60天，壞賬損失為賒銷額的10%，年收賬費用為 5萬元。該公司認(rèn)為通過增加收賬人員等措施，可以使平均收賬期降為 50天，壞賬損失降為賒銷額的 7%。假設(shè)公司的資金成本率為 6%，變動成本率為 50%。 要求：計算為使上述變更經(jīng)濟(jì)上合理，新增收賬費用的上限。（每年按 360 天計算） A、 B、 C、 D四種股票可供選擇，某投資者準(zhǔn)備購買這四種股票組成投資組合。有關(guān)資料如下：現(xiàn)行國庫券的收益率為 10％，市場平均風(fēng)險股票的必要收益率為 15％， 已知 A、 B、 C、 D 四種股票的貝他系數(shù)分別為 、 l 和 。要求：根據(jù)以上資料， （ l）采用資本資產(chǎn)定價模型分別計算 A、 B、 C、 D四種股票的預(yù)期報酬率； （ 2）假設(shè) A 股票為固定成長股，成長率為 8％，現(xiàn)在的股利為 3 元每股。當(dāng)時該股票的市價為 23 20元，該投資者應(yīng)否購買該種股票； （ 3）若該投資者按 5： 2： 3的比例分別購買了 A、 B、 C、三種股票，計算該投資組合的貝他系數(shù)和組合的預(yù)期報酬率。 ：總資本為 1000萬元，其中，債務(wù) 400萬元，年平均利率 10％；普通股 600萬元（每股面值 10元）。目前市場無風(fēng)險報酬率 8％，市場風(fēng)險股票的必要收益率 13％，該股票的貝他系數(shù) 。該公司年息稅前利潤240萬元，所得稅率 33 ％。 要求： （ 1）計算現(xiàn)條件下該公司綜合資本成本； （ 2）該公司計劃追加籌資 400 萬元，有兩種方式可供選擇：發(fā)行債券 400 萬元，年利率 12％；發(fā)行普通股 400萬元，每股面值 10元。計算兩種籌資方案的每股收益無差別點； （ 3）分別計算上述兩種籌資方式在每股收益無差別點條件下的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。 五 、綜合題：（本大題共 15分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。） 已知某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資 100萬元建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇。 甲方案的凈現(xiàn)金流量為： NCF0=100 萬元， NCF1=0 萬元，NCF26=33萬元 乙方案的相關(guān)資料為：在建設(shè)起點用 80 萬元購置不需安裝的固定資產(chǎn)，同時墊支 20 萬元流動資金，立即投入生產(chǎn)，項目建成投產(chǎn)后預(yù)計可使用 8 年，采用直線法計提折舊，第八年回收的固定資產(chǎn)殘值和流動資金分別為 4 萬元和 20 萬元。預(yù)計在該項 目投入使用的過程中，每年可實現(xiàn)收入 42 萬元，前三年每年發(fā)生付現(xiàn)成本 10萬元，后五年由于設(shè)備維修費用增加使付現(xiàn)成本平均每年發(fā)生 15萬元。假設(shè)所得稅稅率為 40％，該企業(yè)要求的最低投資報酬率為 10％。要求： ⑴ 計算乙方案以下有關(guān)指標(biāo) ① 年折舊額 ② 經(jīng)營期各年稅后凈利潤 ③ 各年凈現(xiàn)金流量 ⑵ 計算甲、乙兩方案包含建設(shè)期的投資回收期。 ⑶ 計算乙方案的凈現(xiàn)值。 ⑷ 假設(shè)甲方案的凈現(xiàn)值為 萬元，用年均凈現(xiàn)值法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線投資的決策。 24 財務(wù)管理考試試卷（七） 一、單項選擇 題：（本大題共 15 小題，每小題 1 分，共 15 分。每小題的備選答案中只有一個正確答案，請將選定的答案代號填在括號內(nèi)。） 1． 5年后需款 1000元，求現(xiàn)在的價值，可用（ ）。 （ P/F,i,5） （ F/P,i,5） （ P/A,i,5） （ F/A,i,5） 2．在年利率為 10％的情況下，連續(xù)五年每年年末存款 1000元的方案一與連續(xù)五年每年年初存款 1000元的方案二，比較其第 5年末的價值，則（ ）。 100元 100元 3．只有現(xiàn)值，沒有終值的年金是（ ）。 4．下列各項收入中不屬于主營業(yè)務(wù)收入的是（ ）。 5．在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，再計息一期所得的結(jié)果，在數(shù)值上等于（ ）。 6．企業(yè)采用剩余股利政策進(jìn)行收益分配的主要優(yōu)點是（ ）。 7．下列各項中屬于銷售百分比法所稱的敏感項目是（ ）。 8．可以作為比較選擇追加籌資方案重要依據(jù)的成本是（ ）。 9．當(dāng)貼現(xiàn)率與內(nèi)部報酬率相等時，（ ）。 10．經(jīng)濟(jì)批量是指（ ）。 11．我國財務(wù)管理的最終目標(biāo)是（ ）。 12．某企業(yè)擬以 “2/20， N/40”的信用條件購進(jìn)原料一批，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本率為（ ）。 ％ ％ ％ ％ 13．公司以股票形式發(fā) 放股利，可能帶來的結(jié)果是（ ）。 25 14．若某股票的 β系數(shù)等于 1，則下列表述正確的是（ ）。 15．下列籌資方式中，資本成本最低的是（ ）。 利潤 二、多項選擇題：（本大題共 15小題，每小題 2分，共 30分。每小題的備 選答案中有兩個或兩個以上正確答案，請將選定的答案代號填在括號內(nèi)。多選、少選、錯選、不選均不得分。） 1．現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金包括 （ ）。 3個月的國債 2．按照稅法規(guī)定不得從銷項稅額中抵扣的進(jìn)項稅額有（ ） 3．企業(yè)提取的公積金可以用于（ ）。 4．下列（ ）情形屬于融資租賃范圍。 ，企業(yè)將某項資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用。 ，由企業(yè)租入使用。 ，租賃物一般歸還給出租者。 ，出租人一般不提供維修設(shè)備的服務(wù)。 5．在資本結(jié)構(gòu)決策中，確定最佳資本結(jié)構(gòu)，可以運用下列方法（ ）。 6．利潤與現(xiàn)金流量的差異主要表現(xiàn)在（ ）。 ，不需要付出現(xiàn)金 ，但不一定立即收到現(xiàn)金 7．某投資方案貼現(xiàn)率為 18％時，凈現(xiàn)值為－ ，貼現(xiàn)率為 16％時，凈現(xiàn)值為 ，則該方案的內(nèi)部收益率（ ）。 18％ 18％ ％ ％ 8．杜邦分析系統(tǒng)主要反映的財務(wù)比率關(guān)系有（ ）。 資產(chǎn)報酬率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系 9．風(fēng)險報酬包括（ ）。 10．企業(yè)的財務(wù)活動包括（ ）。 26 11．能夠在所得稅前列支的費用包括（ ）。 的利息 12．對于項目壽命不等的投資決策，可采納的決策方法有（ ）。 13．長期投資決策中初始現(xiàn)金流量包括（ ）。 14．按照收賬費用與壞賬損失的關(guān)系，可以得出（ ）。 ，收賬費用支出越多，壞賬損失越少，兩者成反比例關(guān)系。 ，應(yīng)收賬款和壞賬損失有小幅度降低。 ，應(yīng)收賬款和壞賬損失明顯減少。 。 15．下列各種稅金屬于流轉(zhuǎn)稅的是（ ）。 三、判斷題：（本大題共 10小題，每小題 1分，共 10分。題目正確劃 “√”，錯誤劃 “”，請將判斷結(jié)果填在括號內(nèi)。） ，報酬和風(fēng)險是成反比的，即報酬越大，風(fēng)險越小。（） ，可以分散掉非系統(tǒng)性風(fēng)險；當(dāng)兩種股票完全正相關(guān)時，分散持有股票對降低風(fēng)險沒有好處。 （ ） ，與折現(xiàn)率成反方向變動。（ ） ，所以留存收益沒有資金成本。 （ ） 。 （ ） 。（ ） 。 （ ） ，應(yīng)把信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策結(jié)合起來，考慮其綜合變化對銷售額、應(yīng)收賬款機(jī)會成本、壞賬成本和收賬成本的影響。 （ ） ，企業(yè)應(yīng)盡可能放寬信用條件，增加賒銷量。 （ ） 。債券發(fā)行