【正文】 政策參數(shù)。,2024/11/17,175,泰勒規(guī)則（3）,泰勒建議： g=0.5 h=0.5 rf=2 ?*=2 于是，泰勒規(guī)則可改寫為,2024/11/17,176,第八章 匯率理論,匯率理論的歷史脈絡(luò) 匯率制度安排 人民幣匯率制度,2024/11/17,177,匯率的概念,匯率是一國貨幣折算為另一國貨幣的比率。 匯率是一國貨幣以另一國貨幣表示的價格。 匯率反映了一國貨幣的對外價值。 匯率也稱“匯價”、“外匯牌價”或“外匯行市”。 銀行的外匯牌價分為買入價、賣出價、現(xiàn)鈔價。,2024/11/17,178,直接標(biāo)價法,直接標(biāo)價法（Direct Quotation）又稱“應(yīng)付標(biāo)價法”（Giving Quotation），是指一國以一定數(shù)額（一、一百、一萬等）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干數(shù)額的本國貨幣的標(biāo)價法。 外國貨幣數(shù)額不變，匯率的漲跌以本國貨幣數(shù)額的變動來表示。 一定數(shù)額的外國貨幣折算成的本國貨幣數(shù)額增加，表示外匯匯率上升，本國貨幣匯率下降。 中國和世界大多數(shù)國家都實行直接標(biāo)價法。,2024/11/17,179,間接標(biāo)價法,間接標(biāo)價法（Indirect Quotation）又稱應(yīng)收標(biāo)價法（Receiving Quotation），是指一國以一定數(shù)額的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干數(shù)額的外國貨幣的標(biāo)價法。 本國貨幣的數(shù)額不變，匯率的漲跌以折算成的外國貨幣數(shù)額的變化來表示。 一定數(shù)額的本國貨幣折算成的外國貨幣數(shù)額增加，表示本國貨幣匯率上升，外匯匯率下降。 英、美、澳等國及歐元區(qū)實行間接標(biāo)價法。,2024/11/17,180,標(biāo)價法舉例說明,100美元=820元人民幣 對中國而言，這一標(biāo)價法屬于直接標(biāo)價法。 對美國而言，這一標(biāo)價法屬于間接標(biāo)價法。 原來：100美元=820元人民幣 現(xiàn)在：100美元=830元人民幣 直接標(biāo)價法（中國）：外匯升值，本幣貶值。 間接標(biāo)價法（美國）：本幣升值，外匯貶值。,2024/11/17,181,匯率理論,公共評價理論（貴金屬，評價，供求，匯率） 國際借貸說（匯率決定于國際借貸及由此引起的外匯的供求關(guān)系） 匯兌心理說（外匯匯率決定于外匯的邊際效用與邊際成本之比） 購買力平價說（說明即期匯率的決定與變動） 利息平價說（說明遠(yuǎn)期匯率的決定與變動） 資產(chǎn)市場論（匯率決定于資產(chǎn)組合的選擇） 貨幣論（匯率決定于貨幣市場上的貨幣供求）,2024/11/17,182,購買力平價論,購買力平價論（Theory of Purchasing Power Parity)由瑞典學(xué)派創(chuàng)始人之一——卡塞爾提出。 “購買力平價”是指兩國貨幣的國內(nèi)購買力之比。 兩國貨幣的匯率即由購買力平價所決定。 絕對購買力平價論說明某一時點(diǎn)上匯率的決定。 相對購買力平價論說明某一時期的匯率變動。,2024/11/17,183,購買力平價論舉例說明,在某一時間，某代表性商品的價格在英國為1英鎊，在美國為1.5美元，則當(dāng)時的即期匯率為： 即1英鎊=1.5美元 若在某一時期，英國的物價指數(shù)為120，美國的物價指數(shù)為150，則新匯率為：,2024/11/17,184,匯率制度的概念與內(nèi)容,匯率制度的概念 匯率制度是指一個國家、一個經(jīng)濟(jì)體或一個經(jīng)濟(jì)區(qū)域或國際社會對于確定、維持、調(diào)整與管理匯率的原則、方法、方式和機(jī)構(gòu)等所作出的系統(tǒng)規(guī)定。 匯率制度的內(nèi)容 確定匯率的原則和依據(jù)； 維持和調(diào)整匯率的方法； 管理匯率的法令、體制和政策； 制定、維持與管理匯率的機(jī)構(gòu)。,2024/11/17,185,浮動匯率制度,自由浮動與管理浮動 自由浮動（清潔浮動）：政府不干預(yù)。 管理浮動（骯臟浮動）：政府干預(yù)。 單獨(dú)浮動、釘住浮動與聯(lián)合浮動 單獨(dú)浮動 釘住浮動 釘住某單一貨幣 釘住一籃子貨幣 聯(lián)合浮動（歐洲經(jīng)濟(jì)共同體） 浮動匯率制度的利弊,2024/11/17,186,人民幣匯率制度,現(xiàn)行人民幣匯率制度 以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的、浮動匯率制度。 現(xiàn)行人民幣匯率制度的基本特征 市場匯率 單一匯率 浮動匯率 有管理的匯率,2024/11/17,187,第九章 國際金融體系,國際金融體系概述 國際金本位體系 布雷頓森林體系 牙買加體系 歐洲貨幣一體化 國際金融體系改革,2024/11/17,188,金幣本位制度下的匯率決定,匯率決定的基礎(chǔ)是鑄幣平價。 鑄幣平價是指金本位制下兩國貨幣的含金量之比。 匯率波動的幅度受黃金輸送點(diǎn)的限制。 鑄幣平價加黃金輸送費(fèi)是黃金輸出點(diǎn)。 鑄幣平價減黃金輸送費(fèi)是黃金輸入點(diǎn)。 黃金輸出點(diǎn)是外匯匯率的最高點(diǎn)。 黃金輸入點(diǎn)是外匯匯率的最低點(diǎn)。 黃金輸送費(fèi)占黃金價值的比例很低，故匯率穩(wěn)定。,2024/11/17,189,布雷頓森林體系,布雷頓森林體系是以美元為中心的固定匯率制度。 各成員國貨幣與美元掛鉤：根據(jù)黃金平價建立固定匯率，匯率波動幅度為：黃金平價177。1%。 美元與黃金掛鉤：各成員國必須確認(rèn)35美元=1盎司黃金的官價（美元含金量為0.888671克純金）。 各成員國中央銀行可以其持有的美元到美國按官價兌換黃金。,2024/11/17,190,特里芬難題與布雷頓森林體系的崩潰,美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬指出：布雷頓森林體系存在著內(nèi)在的矛盾： 要使美元成為國際貨幣，美國的國際收支必須持續(xù)逆差，從而使其他國家有美元的來源。 要使美元的價值保持穩(wěn)定，美國的國際收支必須穩(wěn)定，且保證美元按官價兌換黃金。 布雷頓森林體系的崩潰,2024/11/17,191,第十章 內(nèi)外均衡理論,內(nèi)外均衡理論的基本思想 內(nèi)外均衡理論的數(shù)學(xué)描述 中國的內(nèi)外均衡政策,2024/11/17,192,內(nèi)部均衡與外部均衡,將一國經(jīng)濟(jì)分為兩個部門：生產(chǎn)貿(mào)易品的部門與生產(chǎn)非貿(mào)易品的非貿(mào)易部門。其中的“貿(mào)易”二字實際上只是指對外貿(mào)易。 內(nèi)部均衡是指非貿(mào)易品市場的均衡，即國內(nèi)商品與勞務(wù)的供求相等。 外部均衡是指貿(mào)易品市場的均衡，即經(jīng)常項目收支平衡。,2024/11/17,193,支出調(diào)整政策與支出轉(zhuǎn)換政策,支出調(diào)整政策是指以凱恩斯理論為基礎(chǔ)的需求管理政策，主要有財政政策與貨幣政策。這種政策可通過改變支出水平而改變收入水平，從而實現(xiàn)內(nèi)部均衡。 支出轉(zhuǎn)換政策主要是指匯率政策和直接管制，這種政策可通過影響貿(mào)易品的國際競爭力來改變支出構(gòu)成（國內(nèi)吸收和凈出口），從而實現(xiàn)外部均衡。,2024/11/17,194,米德沖突與丁伯根法則,米德沖突 在某些情況下，如果單獨(dú)使用支出調(diào)整政策或支出轉(zhuǎn)換政策，以追求內(nèi)部均衡和外部均衡，將導(dǎo)致一國內(nèi)部均衡與外部均衡的沖突。 丁伯根法則 要實現(xiàn)n個經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，就必須具備n種政策工具。因此，為解決米德沖突問題，就必須通過兩種政策工具的配合來同時實現(xiàn)內(nèi)外均衡。,2024/11/17,195,斯旺圖示（1）,假設(shè)： 不考慮國際資本流動； 充分就業(yè)前物價水平不變。 YY：內(nèi)部均衡軌跡，其方程式為 Yf =C+I+G+B(e ) 或 Yf =A+B(e) EE：外部均衡軌跡，其方程式為 XM=0 或 B(e)=0,2024/11/17,196,斯旺圖示（2）,單獨(dú)使用支出轉(zhuǎn)換政策：從C出發(fā)，外匯匯率上升（本幣貶值），實現(xiàn)外部均衡（C移動到C’），但仍有失業(yè)，若本幣再貶值，實現(xiàn)內(nèi)部均衡（C’移動到C’’），但出現(xiàn)順差。 單獨(dú)使用支出調(diào)整政策：從C出發(fā)，財政政策或貨幣政策擴(kuò)張，以增加總需求，實現(xiàn)內(nèi)部均衡，但逆差更嚴(yán)重（C移動到C’’’）。 結(jié)論：從任何一個不均衡區(qū)域出發(fā)，要實現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡雙重目標(biāo)，必須同時使用支出調(diào)整政策和支出轉(zhuǎn)換政策。,2024/11/17,197,2024/11/17,198,蒙代爾的政策配合說,蒙代爾認(rèn)為，只要協(xié)調(diào)使用財政政策和貨幣政策，即可實現(xiàn)內(nèi)外均衡。 圖中的符號： G：財政政策（政府支出）。 r：貨幣政策（利率）。 基本結(jié)論： 若貨幣政策對內(nèi)，財政政策對外，則離內(nèi)外均衡點(diǎn)越來越遠(yuǎn)； 若財政政策對內(nèi)，貨幣政策對外，則離內(nèi)外均衡點(diǎn)越來越近。,2024/11/17,199,2024/11/17,200,蒙代爾政策配合說的結(jié)論,財政政策用于解決國內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題，以實現(xiàn)內(nèi)部均衡；而貨幣政策則用于解決對外收支問題，以實現(xiàn)外部均衡。,2024/11/17,201,財政政策與貨幣政策的配合,2024/11/17,202,蒙代爾—弗萊明模型的基本結(jié)論,在固定匯率制、資本完全流動的條件下，貨幣政策無效，而財政政策有效。,2024/11/17,203,2024/11/17,204,擴(kuò)張性的貨幣政策,貨幣供給增加，利率下降，資本外流。 為維持固定匯率，央行買進(jìn)本幣，賣出外幣，貨幣供給減少，擴(kuò)張政策被抵消。 結(jié)果：收入未增加，國際儲備卻減少。,2024/11/17,205,2024/11/17,206,擴(kuò)張性財政政策,預(yù)算支出增加，收入增加，貨幣需求增加，利率上升，資本流入。 為維持固定匯率，央行買進(jìn)外幣，投放本幣，貨幣供給增加。 結(jié)果：收入與國際儲備同時增加。,樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識。24.11.1724.11.17Sunday, November 17, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。21:44:0821:44:0821:4411/17/2024 9:44:08 PM 安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。24.11.1721:44:0821:44Nov2417Nov24 加強(qiáng)交通建設(shè)管理，確保工程建設(shè)質(zhì)量。21:44:0821:44:0821:44Sunday, November 17, 2024 安全在于心細(xì)，事故出在麻痹。24.11.1724.11.1721:44:0821:44:08November 17, 2024 踏實肯干，努力奮斗。2024年11月17日下午9時44分24.11.1724.11.17 追求至善憑技術(shù)開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹立形象。2024年11月17日星期日下午9時44分8秒21:44:0824.11.17 按章操作莫亂改，合理建議提出來。2024年11月下午9時44分24.11.1721:44November 17, 2024 作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)記得牢，駕輕就熟除煩惱。2024年11月17日星期日9時44分8秒21:44:0817 November 2024 好的事情馬上就會到來，一切都是最好的安排。下午9時44分8秒下午9時44分21:44:0824.11.17 一馬當(dāng)先，全員舉績，梅開二度，業(yè)績保底。24.11.1724.11.1721:4421:44:0821:44:08Nov24 牢記安全之責(zé)，善謀安全之策，力務(wù)安全之實。2024年11月17日星期日9時44分8秒Sunday, November 17, 2024 創(chuàng)新突破穩(wěn)定品質(zhì)，落實管理提高效率。24.11.172024年11月17日星期日9時44分8秒24.11.17,謝謝大家！