【正文】 ，借套期保值參與市場競爭，提高企業(yè)的市場競爭力。第七章一、期貨投機(jī)的作用：期貨投機(jī)是指在期市上以獲取差價(jià)收益為目的的期貨交易行為。期貨投機(jī)交易是套期保值交易順利實(shí)現(xiàn)的基本保證。期貨投機(jī)交易活動(dòng)在期貨市場的整個(gè)交易活動(dòng)中起著積極的作用，發(fā)揮著獨(dú)有的經(jīng)濟(jì)功能。承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場具有一種把價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)從保值者轉(zhuǎn)移給投機(jī)者。促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。通過所有市場參與者對未來市場價(jià)格走向預(yù)測的綜合反映的體現(xiàn)。減緩價(jià)格波動(dòng)。提高市場流動(dòng)性。二、投機(jī)與套期保值的關(guān)系：投機(jī)者的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務(wù)發(fā)展的必然結(jié)果。投機(jī)者的參與，增加市場交易量，增強(qiáng)了市場的流動(dòng)性，便于套期保值者對沖合約，自由進(jìn)出市場，使相關(guān)市場或商品價(jià)格變化步調(diào)趨于一致，從而形成有利于套保者的市場態(tài)勢。三、投機(jī)的原則：a）充分了解期貨合約b）制定交易計(jì)劃。制定交易計(jì)劃可以使交易者被迫考慮一些可能被遺漏或考慮不周或沒有足夠重視的問題；可以使交易者明確自己正出于何種市場環(huán)境，將要采取什么樣的交易方向，明確自己應(yīng)該在什么時(shí)候改變交易計(jì)劃，以應(yīng)付多變的市場環(huán)境；可以使自己選擇適合自身特點(diǎn)的交易辦法。c）確定獲利、虧損限度d）確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本。投機(jī)商得出這樣的經(jīng)驗(yàn)，即只有在當(dāng)初的持倉方向被證明是正確的，即證明是可獲利后，才可以進(jìn)行追加的投資交易，并且追加的額度低于前次。四、投機(jī)的一般方法有哪些a）低買高賣或高賣低買 b）平均買低或平均賣高 c）金字塔式買進(jìn)賣出d）跨期、跨商品、跨市場套利。在建倉階段：仔細(xì)研究市場狀態(tài)（是?；蛐埽┥鴦萦卸啻?，持續(xù)時(shí)間有多長； 權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景，只有在獲利概率較大時(shí)，才能入市； 決定具體入市時(shí)間，市場趨勢明確時(shí)才入市建倉。投資家主張，決定買進(jìn)某種期貨月份合約；做多頭的投機(jī)者應(yīng)買入近期合約；做空頭的投機(jī)者應(yīng)賣出遠(yuǎn)期月份合約。（正向市場）決定買進(jìn)某種月份期貨合約：做多頭的投機(jī)者買進(jìn)交割月份較遠(yuǎn)的遠(yuǎn)期月份合約；做多的應(yīng)賣出交割月份較近的近期月份合約。（反向市場）在平倉階段：掌握限制損失，滾動(dòng)利潤的原則：要求投機(jī)者在交易出現(xiàn)損失、并且損失已經(jīng)到達(dá)事先確定的數(shù)額時(shí)，立即對沖了結(jié)，認(rèn)輸離場；在行情變動(dòng)有利時(shí)，不必急于平倉獲利，而應(yīng)盡量延長持倉的時(shí)間，充分獲取市場有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤；損失并不可怕，可怕的是不能及時(shí)止損，釀成大禍； 靈活運(yùn)用止損指令（價(jià)格的0、5%）。五、如何做好資金和風(fēng)險(xiǎn)管理。額限制在全部資本的50%以內(nèi)；單個(gè)市場投入在全部資本的1015%；在任何單個(gè)市場的最大總虧損額必須限制在總資本的5%以內(nèi)；任何一個(gè)市場群類限制在總資本的2025%。決定頭寸大小。分散投資與集中投資。期貨投機(jī)主張縱向分散化，而證券投資主張橫向多元化。第八章一、基本分析的概念及特點(diǎn)：基本分析方法，是依據(jù)商品的產(chǎn)量、消費(fèi)量和庫存量（或供需缺口），即根據(jù)商品的供給與需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系的各種因素來預(yù)測商品價(jià)格走勢的分析方法。其特點(diǎn)：分析價(jià)格變動(dòng)的中長期趨勢研究價(jià)格變動(dòng)的根本原因主要分析宏觀性因素，如總供需、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況、自然、政策因素。二、需求與市場價(jià)格的關(guān)系需求法則：價(jià)格、消費(fèi)者收入和偏好、相關(guān)商品價(jià)格的變化、消費(fèi)者預(yù)期，一般地說，價(jià)格高，需求小，價(jià)格低需求大。需求彈性：有替代品需求彈性大，消費(fèi)比重大彈性大，消費(fèi)者適應(yīng)新產(chǎn)品的時(shí)間越長，越有彈性。商品市場需求量構(gòu)成：國內(nèi)消費(fèi)量、出口量、及期末商品結(jié)存量（保存量）三、供給與市場價(jià)格的關(guān)系：a）供給法則：價(jià)格，生產(chǎn)技術(shù)水平、生產(chǎn)成本、預(yù)期，一般來說，價(jià)格越高，供給量大，價(jià)格低，供給量小。b）供給彈性：是指價(jià)格變化引起供給量變化的敏感程度。c）市場供給量構(gòu)成：前期庫存量，當(dāng)期生產(chǎn)量和當(dāng)期進(jìn)口量。d）存貨構(gòu)成：生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營者庫存、政府庫存四、影響價(jià)格的其它因素有哪些：a）經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素b）金融貨幣因素：利率和匯率 c）政治、政策、自然因素 d）投機(jī)和心理因素與投機(jī)因素相關(guān)的是心理因素，即投機(jī)者對市場的信心，當(dāng)人們對市場信心十足時(shí)，即使沒有什么利好消息，價(jià)格也可能上漲；當(dāng)人們對市場散失信心時(shí)，即使沒有什么利空因素，價(jià)格也會下跌，當(dāng)市場處于牛市時(shí)，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會刺激投機(jī)者看好心理，引起價(jià)格上漲；當(dāng)市場處于熊市時(shí)，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉(zhuǎn)價(jià)格疲軟的趨勢。在期貨交易中，投機(jī)者的心理變化往往與期貨投機(jī)因素交織在一起，產(chǎn)生綜合效應(yīng)。投機(jī)者的目的是利用期貨價(jià)格波動(dòng)買賣期貨和約獲利，投機(jī)者的心理隨著市場價(jià)格的變化是不斷變化的，而投機(jī)者的這種心理變化又會成為其他投機(jī)者產(chǎn)生交易行為的原因。所有投機(jī)者心理變化與投機(jī)行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關(guān)系。五、技術(shù)分析法的理論：技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價(jià)格的變動(dòng)方向。即重要是對期貨市場的日常交易狀態(tài)，包括價(jià)格變動(dòng)、交易量、持倉量的變化資料，按照時(shí)間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)而進(jìn)行分析，以預(yù)測期貨價(jià)格走勢的方法。它的三大市場假設(shè)是：一是市場行為反映一切分析基礎(chǔ)；二是價(jià)格呈趨勢變動(dòng)根本的核心內(nèi)容； 三是歷史會重演人的心理因素作用。技術(shù)分析的特點(diǎn)是：一是量化指標(biāo)分析，可以揭示出行情轉(zhuǎn)折之所在 二是趨勢的追逐特性三是技術(shù)分析直觀現(xiàn)實(shí)，無虛假與臆斷的弊端。六、道氏理論的主要原理：a）市場價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。b）市場波動(dòng)的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。c）交易量在確定趨勢中的作用（趨勢反轉(zhuǎn)點(diǎn)是投資的關(guān)鍵，要交易量來確認(rèn)）d）收盤價(jià)是最重要的價(jià)格。七、波浪理論的基本思想a）上升5浪，下降3浪為一個(gè)完整周期，浪中有浪。下降5浪，上升3浪為一個(gè)完整周期，浪中有浪。b）波浪理論考量的主要因素： 一是價(jià)格走勢所形成的形態(tài)；二是價(jià)格走勢圖中各個(gè)高低點(diǎn)所處的位置比例； 三是完成形態(tài)所經(jīng)歷的時(shí)間長短時(shí)間。八、江恩理論的五個(gè)基本先決條件：江恩相信股票、期貨市場也存在宇宙的自然法則，是可以通過數(shù)學(xué)方法預(yù)測的，數(shù)學(xué)方程是價(jià)格運(yùn)動(dòng)必然遵守的支持線和阻力線，也就是江恩線。五項(xiàng)先決條件：知識、耐心、膽識、健康正確決策、資本耐心等待入市時(shí)機(jī)，耐心等待平倉機(jī)會，在市勢未層逆轉(zhuǎn)之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。九、江恩的十二條戒律：a）必須預(yù)先判斷趨勢b）接近底部或頂部買賣，破位止損。c）升跌50%比率、100%比率入市。d）一個(gè)趨勢分三、四段運(yùn)行。e）調(diào)整市道逢5逢7可做短線買賣。f）結(jié)合每日每周成交量判別趨勢。g）調(diào)整市道的時(shí)間或幅度拉得太長屬不正?，F(xiàn)象，形勢即將扭轉(zhuǎn)。h）創(chuàng)出新高考慮追買進(jìn)，創(chuàng)出新低考慮追賣。i）假期往往是大起大落的日子，應(yīng)該謹(jǐn)慎從事。j）順勢買賣，嚴(yán)守止損k）突然出現(xiàn)的異動(dòng)趨勢，不會維持太久，時(shí)間價(jià)格都是如此。l）黃金分割線：0、618，618。十、移動(dòng)平均線與葛式法則：MA能夠表示價(jià)格波動(dòng)趨勢，消除價(jià)格隨機(jī)波動(dòng)的影響。特點(diǎn)：追蹤趨勢、滯后性、穩(wěn)定性、助漲助跌性、支撐線及壓力線。葛式法則的內(nèi)容：平均線從下降開始走平，價(jià)格從下上穿平均線；價(jià)格連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；價(jià)格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線。以上三種情況均為買進(jìn)信號。平均線從上升開始走平，價(jià)格從上下穿平均線；價(jià)格連續(xù)下降遠(yuǎn)離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降；價(jià)格上穿平均線，并連續(xù)暴漲，遠(yuǎn)離平均線。以上三種情況均為賣出信號。期貨市場中常說的死亡交叉和黃金交叉，實(shí)際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。十一、價(jià)格、交易量、持倉量三者之間的關(guān)系多頭開倉空頭開倉持倉量增加（雙開）多頭開倉多頭平倉持倉量不變（換手）空頭平倉空頭開倉持倉量不變（換手）空頭平倉多頭平倉持倉量減少（雙平）一般關(guān)系：交易量▲持倉量▲價(jià)格▲強(qiáng)市（新交易者做多）交易量▲持倉量▲價(jià)格▼弱市（新交易者做空）交易量↓持倉量▼價(jià)格▼強(qiáng)市交易量↓持倉量▼價(jià)格▲弱市十二、交易量、持倉量分析的要領(lǐng)：交易量是對價(jià)格運(yùn)動(dòng)背后的市場的強(qiáng)烈或迫切性的估價(jià)。一般可以通過分析價(jià)格與交易量變化的關(guān)系來驗(yàn)證價(jià)格運(yùn)動(dòng)的方向。即價(jià)格是沿原來趨勢還是反轉(zhuǎn)趨勢。交易量可以作為重要形態(tài)的重要驗(yàn)證指標(biāo)。頭肩頂成立時(shí)的預(yù)兆之一就是在頭部形成過程中，當(dāng)價(jià)格沖到新高點(diǎn)時(shí)交易量較少，而在隨后的下跌向頸線位時(shí)交易量都較大。在雙重頂或多重頂中，在價(jià)格沖到每個(gè)后繼的峰時(shí)，交易量卻較少，而在隨后的回落過程中交易量較大。一般認(rèn)為，基金是市場價(jià)格行情的推動(dòng)力量，其盡多盡空的變化對價(jià)格變化有很大影響。當(dāng)然，當(dāng)其部位達(dá)到一定程度的極限是，市場可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。十三、10條市場分析規(guī)則：只能以交易量和持倉量的總額作為預(yù)測依據(jù)持倉量的季度性修正。如果交易量和持倉量增加，當(dāng)前價(jià)格趨勢可能持續(xù)發(fā)展。如果交易量和持倉量萎縮，當(dāng)前價(jià)格趨勢或許生變。交易量超前于價(jià)格。OBV等法可以更為明了地揭示交易量方向。在上升趨勢中，如果持倉量突然停止增加，甚至開始下降，那么經(jīng)常是趨勢生變的警信。在市場頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險(xiǎn)，因?yàn)檫@種情況大大增加了市場向下的壓力。在調(diào)整期間，如果持倉量累積的增加，那就強(qiáng)化了市場隨后的突破。交易量和持倉量的增加有助于驗(yàn)證價(jià)格形態(tài)的確定，也有助于驗(yàn)證其它各種新趨勢發(fā)生的重要圖表信號。第十章一、金融期貨的產(chǎn)生背景及現(xiàn)狀：金融期貨，是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標(biāo)的物的期貨交易方式。產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代（1972年5月16日CME推出外匯期貨交易）。主要包括三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。CME：日元期貨合約、標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指 CB0T：美國長期國庫券 HKEX：恒生指數(shù)外匯期貨的創(chuàng)舉人和事：CME董事長 梅拉梅德 諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主：弗里德曼二、利率期貨：與放開固定匯率制一樣，控制穩(wěn)定利率不再是金融政策的重要目標(biāo)，更為重要的是控制貨幣供應(yīng)量，利率不但不是管制對象，反而是成為政府著重用來調(diào)控經(jīng)濟(jì)干預(yù)匯率的一個(gè)重要工具。利率管制的取消與日益頻繁波動(dòng)使其期貨品種應(yīng)運(yùn)而生。1975年10月CBOT第一張利率期貨合約政府國民抵押協(xié)會憑證（GNNA）1981年12月IMM3個(gè)月歐洲美元定期存款和約現(xiàn)金交割（CME）。三、所謂“歐洲美元”是指一切存放在美國境外非美國銀行或美國銀行在境外的分支機(jī)構(gòu)的美元存款。歐洲（起源于歐洲）美元包括：一是美國銀行在境外分支機(jī)構(gòu)的美元存款；二是非美國（外國）銀行（在美境外）的美元存款?！皻W洲美元”構(gòu)成“離岸金融市場”，利率不受美國也不受所在國的控制，可以高利率吸儲和低利放貸。四、股票指數(shù)期貨：KCBT（美國堪薩斯市交易所）首創(chuàng)，“愛德約翰遜協(xié)議”，明確規(guī)定股票指數(shù)期貨管轄權(quán)屬CFTC，使得股指期貨的障礙解除。股票指數(shù)在1999年全球交易量排名前10位的合約中，只有原油屬于商品期貨，其余均為金融類期貨。五、金融期貨與商品期貨的區(qū)別：從交易機(jī)制上來說，兩者基本是相同。由于商品期貨合約的標(biāo)的物是有形商品，而金融期貨是無形的金融工具或金融產(chǎn)品，因此金融期貨呈現(xiàn)出這樣一些特點(diǎn)及差異：金融期貨品種之間不存在品質(zhì)差異，高度同質(zhì)。具有絕對的耐久性及保存性，不存在倉儲費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)，也不存在地區(qū)差和運(yùn)輸費(fèi)用及成本。因此，金融期貨中交割具有極大的便利性；金融期貨交割價(jià)格盲區(qū)大大縮?。?金融期貨中期現(xiàn)套利交易更容易進(jìn)行； 金融期貨中的逼倉行為情形難以發(fā)生。六、外匯的概念、標(biāo)價(jià)方法、外匯風(fēng)險(xiǎn)：（一）外匯是國際匯兌的簡稱，動(dòng)態(tài)謂國際結(jié)算金融活動(dòng)，靜態(tài)為1996年《外匯管理?xiàng)l例》的范圍： 外國貨幣（紙幣、躊幣）外幣支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證）外幣有價(jià)證券（政府債券、公用債券、股票）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位 其他外匯資產(chǎn)匯率：用一個(gè)國家的貨幣折算成另一個(gè)國家貨幣的比率、比價(jià)或價(jià)格。兩種標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法：1個(gè)單位或100個(gè)單位的外幣，折多少本國貨幣； 間接標(biāo)價(jià)法：1個(gè)單位或100個(gè)單位的本幣，折多少外幣（英、美國）（美元標(biāo)價(jià)法：1個(gè)單位或100個(gè)單位的本幣，折值多少美元。）（二）外匯期貨的概念與主要品種：外匯期貨是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約。主要品種：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元 主要集中在CME，另有倫敦、新加坡、東京、法國。（三），影響匯率的因素：在金本位制下，決定匯率的基礎(chǔ)是躊幣平價(jià)，稱金平價(jià)，即兩國貨幣的含金量之比。a）財(cái)政經(jīng)濟(jì)狀況，政治因素。b）國際收支狀況，短期看，一國的國際收支狀況是影響該國貨幣對外比價(jià)的直接因素。本國貨幣升值：國際收支改善，順差擴(kuò)大、外匯增加；本國貨幣貶值：國際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。c）利率水平：利率上升，游資趨利，外來資金增加，本幣升值；利率下降，游資撤離，外匯減少，本幣貶值。d）貨幣政策：擴(kuò)張性貨幣政策，本幣貶值。（四）、外匯期貨交易： 三種方式：套保、投機(jī)、套利a）空頭套保：擁有外匯，防止下跌，賣出外匯期貨空頭交易b）多頭套保：擁有外匯負(fù)債，防止價(jià)格上漲，買進(jìn)多頭交易（五）、利率期貨的概念及品種利率期貨是指以債券類為標(biāo)的物的期貨合約，近年來，利率期貨呈幾何級數(shù)增長，排在期貨交易量的第一位。CBOT：中長期國債（30年期）CME： 短期國債。歐洲期貨交易所（EUREX）中長期債券 泛歐交易所（Euronext）短期債券 與利率期貨相關(guān)的債務(wù)憑證： 商業(yè)信用本票、匯票銀行信用銀行券、銀行存款憑證 國家信用國庫券消費(fèi)信用抵押憑證活躍品種：CBOT30年國債 CME3個(gè)月歐洲美元Eunnext銀行間的3個(gè)月歐元利率期限劃分：短期為1年以內(nèi)的債券，一般為貼現(xiàn)發(fā)行。中期為110年。長期為10年以上，一般為附息國債，每