【導(dǎo)讀】彩印復(fù)合紙板技術(shù)為全球的紙包裝業(yè)帶來(lái)了革命性的突破................4

　　

【正文】 3,117 5,331 9,126 表格 21 現(xiàn)金 使用計(jì)劃 單位：萬(wàn)元 建設(shè)期 第 1 年 第 2 年 現(xiàn)金流入 新增短期貸款 5,000 21,000 21,000 股本投入 3,000 銷售回款 31,923 49,941 現(xiàn)金流入合計(jì) 8,000 52,923 70,941 現(xiàn)金流出 固定資產(chǎn)投資 4,883 3,100 購(gòu) 買貨物 22,986 41,350 工人工資及福利 651 651 增值稅及其他 1,399 1,936 銷售費(fèi)用 295 553 管理費(fèi)用 219 219 財(cái)務(wù)費(fèi)用 390 390 所得稅 670 1,048 股利分配 償還貸款本金 21,000 21,000 現(xiàn)金流出合計(jì) 4,883 50,709 67,146 項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析 自由現(xiàn)金流及資金需求量預(yù)測(cè) 根據(jù)現(xiàn)金流分析，在正常情況下， 由于一期與二期工程 項(xiàng)目 在實(shí)施上有一個(gè)時(shí)間上的先后順序，項(xiàng)目 最大資金需 求大約為 6,100 萬(wàn) 元。為了因應(yīng)風(fēng)險(xiǎn) 與意外因素 ， 一期與二期 項(xiàng)目的總投資額 設(shè)定 為 8,000 萬(wàn) 元。 表格 22 自由現(xiàn)金流及資金需求量預(yù)測(cè) 建設(shè)期 Q1Y1 Q2Y1 Q3Y1 Q4Y1 Q1Y2 Q2Y2 Q3Y2 Q4Y2 4,883 1,555 2,753 2,463 949 949 949 949 949 4,883 3,328 6,081 3,618 2,669 1,720 771 177 1,126 項(xiàng)目投資回收期 根據(jù) 項(xiàng)目的累計(jì)自由現(xiàn)金流分析，從現(xiàn)金上看，項(xiàng)目的投資收回期為 27個(gè)月（從建設(shè)之日起計(jì)算）。 盈虧平衡點(diǎn)分析 根據(jù)分析，項(xiàng)目?jī)H需實(shí)現(xiàn)銷售收入 億元即可實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。這意味著項(xiàng)目只需要產(chǎn)能的 8%即可盈利。 表格 23 盈虧平衡點(diǎn)分析 達(dá)產(chǎn)后 邊際貢獻(xiàn)率 17% 固定成本（萬(wàn)元） 1,946 盈虧平衡點(diǎn)銷售額（萬(wàn)元） 11,396 盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量（萬(wàn)平方米） 1,992 盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)能利用率 % 關(guān)鍵盈利指標(biāo) 項(xiàng)目的凈利潤(rùn)率在 %左右。由于項(xiàng)目的投 入小，產(chǎn)量高，因此，項(xiàng)目可以實(shí)現(xiàn)很高的總資產(chǎn)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。在達(dá)產(chǎn)后，項(xiàng)目的總資產(chǎn)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率分別可以達(dá)到 %和 %。 表格 24 項(xiàng)目關(guān)鍵盈利指標(biāo) 第 1 年 第 2 年 毛利率 % % 凈利 潤(rùn) 率 % % 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 % % 凈資產(chǎn)利潤(rùn) % % 項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值及其敏感性分析 在折現(xiàn)率為 13%的情況下，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值預(yù)計(jì)為 億元。 表格 25 項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值計(jì)算 單位：萬(wàn)元 建設(shè)期 第 1 年 第 2 年 自由現(xiàn)金流 4,883 2,214 3,795 累計(jì)自由現(xiàn)金流 4,883 2,669 1,126 FCF 4,883 2,214 3,795 Discountrate 13% Discountfactor 100% 88% 78% Terminalvalue 29,191 PV 4,883 1,959 25,833 NPV 22,910 綜合考慮各種因素的變動(dòng)，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值最低為 4,677 萬(wàn)元，最高可達(dá) 億元 ，且有 80%的概率分布在 億元至 億元的區(qū)間。 表格 26 項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值累積概率分布 萬(wàn)元 期望值 累積概率 最低 10% 50% 90% 最高 凈現(xiàn)值 22,910 4,677 13,382 28,813 45,055 70,941 關(guān)鍵財(cái)務(wù)假設(shè) 表格 27 關(guān)鍵財(cái)務(wù)假設(shè) Description Unit Base Index Low Medium High 米生產(chǎn)線設(shè)計(jì)速度 平方米 /分 120 米生產(chǎn)線平均速度 平方米 /分 80 2 72 80 88 米生產(chǎn)線幅寬 米 米生產(chǎn)線平均利用幅寬 米 2 1.35 1.50 1.65 米生產(chǎn)線設(shè)計(jì)日工作小時(shí)數(shù) 小時(shí) 24 米生產(chǎn)線平均工作小時(shí)數(shù) 小時(shí) 16 2 14 16 18 米生產(chǎn)線設(shè)計(jì)速度 平方米 /分 120 米生產(chǎn)線平均速度 平方米 /分 80 2 72 80 88 米生產(chǎn)線幅寬 米 米生產(chǎn)線平均利用幅寬 米 2 1.68 1.87 2.06 米生產(chǎn)線設(shè)計(jì)日工作小時(shí)數(shù) 小時(shí) 24 米生產(chǎn)線平均工作小時(shí)數(shù) 小時(shí) 16 2 14 16 18 彩箱價(jià)格 元 /平方米 2 6.00 6.00 6.60 黃箱價(jià)格 元 /平方米 2 4.40 4.40 4.84 彩箱直接材料成本 元 /平方米 2 4.47 4.97 5.47 黃箱直接材料成本 元 /平方米 2 3.28 3.64 4.01 彩箱占產(chǎn)量比例 60% 2 54% 60% 66% 黃箱 占產(chǎn)量比例 40% 損耗比例 % 2 4.5% 5.0% 5.5% 每平方米銷售提成 2 0.09 0.10 0.11 平均每月辦公費(fèi)用 元 100,000 2 90,000 100,000 110,000 自有資金投入 元 30,000,000 貸款額 元 50,000,000 貸款利率 % 2 7.02% 7.80% 8.58% 折現(xiàn)率 % 2 1% 13.00% 14.30% 9 風(fēng)險(xiǎn)分析 （一）基本原 材料的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn) 合成紙作為合成紙彩箱所用面板紙的主要原料，來(lái)源于石油提煉的副產(chǎn)品。目前由臺(tái)灣臺(tái)塑集團(tuán)南亞公司生產(chǎn)。由于涉及海峽兩岸的貿(mào)易，在沒(méi)有正式 “ 三通 ” 前，本申請(qǐng)公司在采購(gòu)合成紙時(shí)肯定會(huì)預(yù)留庫(kù)存，以免延誤生產(chǎn)用料。因此，若遇國(guó)際原油市場(chǎng)漲價(jià)，影響聚丙烯乃至合成紙的出廠價(jià)格，本申請(qǐng)公司仍應(yīng)有一年的庫(kù)存緩沖期。況且因石油漲價(jià)而最終調(diào)升合成彩箱的成本，也是有限度的，只是壓縮了企業(yè)的利潤(rùn)空間，并不會(huì)造成企業(yè)因漲價(jià)而虧損的情形出現(xiàn)。 同時(shí)假設(shè)，若供應(yīng)合成紙的臺(tái)塑生產(chǎn)廠家發(fā)生變故，技術(shù)方能在半年內(nèi)以其它國(guó)家產(chǎn)品或 國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品改造代替。即便僅生產(chǎn)傳統(tǒng)紙箱產(chǎn)品，亦能夠維系項(xiàng)目公司的生存與發(fā)展。 （二）合成紙板創(chuàng)新技術(shù)的流失風(fēng)險(xiǎn) 合成紙彩印復(fù)合紙板創(chuàng)新技術(shù)目前是技術(shù)方全球獨(dú)家擁有，在領(lǐng)先并有規(guī)模效應(yīng)的前提下，技術(shù)方仍將繼續(xù)研發(fā)保持領(lǐng)先，后繼的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)者有必經(jīng)的時(shí)間及成本的過(guò)程，技術(shù)方目前的起點(diǎn)將是后繼者的階段性終點(diǎn)，故需保持靈活的信息，并積極研發(fā)，以因應(yīng)預(yù)期的競(jìng)爭(zhēng)。此外市場(chǎng)廣闊，僅中國(guó)大陸即可容下目前百倍產(chǎn)能，可防范先機(jī)于未然。 至于技術(shù)本身的泄露或失竊問(wèn)題，技術(shù)方已做了充分的防范，相信能在一定的歷史時(shí)段內(nèi)保持領(lǐng)先地位。從宏 觀上講，對(duì)基本技術(shù)實(shí)施專利保護(hù)，對(duì)關(guān)鍵工藝技術(shù)嚴(yán)格控制保密，就不失為抗風(fēng)險(xiǎn)的上策，特別是在國(guó)際合作 領(lǐng)域。 （三）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析 鑒于技術(shù)方目前研發(fā)成功的合成紙彩印復(fù)合紙板創(chuàng)新技術(shù)為全球首創(chuàng)之大工業(yè)化生產(chǎn)專有技術(shù)。在全部技術(shù)訣竅沒(méi)有全部泄露之前，將不會(huì)存在同類產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。因此，現(xiàn)階段真正的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手應(yīng)該是彩印復(fù)合紙板創(chuàng)新技術(shù)之應(yīng)用開(kāi)發(fā)所面臨的工業(yè)化企業(yè)管理水準(zhǔn)和技術(shù)保密措施。 至于潛在的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，應(yīng)該是來(lái)自美國(guó) IP 公司、美國(guó) STONE 公司等少數(shù)世界造紙和紙板生產(chǎn)的巨無(wú)霸企業(yè)。但由于彩印復(fù)合紙板創(chuàng)新技術(shù) 所帶來(lái)的新產(chǎn)品可以以半成品的方式與傳統(tǒng)紙板制箱廠進(jìn)行上下游互動(dòng)合作，致使這些世界超一流企業(yè)更愿意與本項(xiàng)目申請(qǐng)公司形成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系而實(shí)現(xiàn)雙贏。目前，美國(guó)的 IP 公司和 STONE 公司在本申請(qǐng)公司尚未正式設(shè)立之前，即已明確表示非常愿意與本申請(qǐng)公司擬設(shè)立的生產(chǎn)示范廠建立上下游的生產(chǎn)合作紐帶關(guān)系。這再充分不過(guò)地表明，技術(shù)方的彩印復(fù)合紙板創(chuàng)新技術(shù)確實(shí)給傳統(tǒng)箱用紙板行業(yè)帶來(lái)了巨大的沖擊和威脅，以至連世界排名第一的美國(guó) IP 公司都不得不屈尊與一個(gè)尚未開(kāi)工生產(chǎn)的新公司談合作生產(chǎn)的問(wèn)題。 當(dāng)然，再領(lǐng)先的技術(shù)也只是相對(duì)于一定的歷 史時(shí)間段而言的。隨著箱用合成紙板產(chǎn)品的大量走向世界，以及它所帶來(lái)的巨大商業(yè)價(jià)值，必然會(huì)刺激潛在競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代的提前到來(lái)。能否應(yīng)對(duì)自如，借力發(fā)力，將是技術(shù)方與其戰(zhàn)略投資人未來(lái)最重要的戰(zhàn)略課題。 10 結(jié)論與建議 項(xiàng)目具有很高的投資回報(bào) 本項(xiàng)目具有很高的投資回報(bào)。這種高投資回報(bào)源于項(xiàng)目的核心技術(shù)。 迄今為止，某是全球唯一能夠生產(chǎn)出以合成紙為基材的彩印復(fù)合紙板的企業(yè)。彩印復(fù)合紙板技術(shù)既是國(guó)際傳統(tǒng)造紙及紙制品行業(yè)的一項(xiàng)重大革新技術(shù)，又是國(guó)際新材料開(kāi)發(fā)領(lǐng)域的一項(xiàng)重大發(fā)明技術(shù)。 某的彩印復(fù)合紙板技術(shù)是一系列創(chuàng)新技術(shù)組成的完整技術(shù) 體系。它的技術(shù)含量不僅僅體現(xiàn)于包裝紙板材料的更新和生產(chǎn)設(shè)備的改良。更重要的是，它成功地解決了在工業(yè)化生產(chǎn)中，如何在高質(zhì)量、高效率和低成本條件下完成 PP 合成紙的分條復(fù)卷、彩色套印， PP 合成紙與普通紙板的復(fù)合，以及復(fù)合紙板的裁切和折疊，從而獨(dú)創(chuàng)性地將價(jià)格低廉、功效簡(jiǎn)單的普通紙板加工轉(zhuǎn)換成多功能的高檔紙板 。 某因其 技術(shù)創(chuàng)新所帶來(lái)的低成本優(yōu)勢(shì)一舉奠定了引領(lǐng)全球傳統(tǒng)紙包裝業(yè)升級(jí)的領(lǐng)先地位 ，并因此而享有超額的投資回報(bào) 。 項(xiàng)目具有十分巨大的社會(huì)效益 本項(xiàng)目不僅具有良好的經(jīng)濟(jì)效益，也能帶來(lái)十分巨大的社會(huì)效益。 （一） 21 世 紀(jì)將是人、自然、社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展的世紀(jì)。人類將更加重視自身的生存環(huán)境與生活質(zhì)量，注意保護(hù)自然界的多樣性和自然生態(tài)系統(tǒng)，重視地球上有限資源的合理利用，深入開(kāi)展可再生循環(huán)和可替代性研究。 PP合成紙被認(rèn)為是最綠色的包裝材料， 其應(yīng)用的拓展將 節(jié)約大量森林資源和減少環(huán)境污染 。 （二）本項(xiàng)目的產(chǎn)品將大量用于農(nóng)產(chǎn)品包裝。由于新包裝能夠提升農(nóng)產(chǎn)品形象，從而使得農(nóng)產(chǎn)品能夠以更高的價(jià)格進(jìn)行銷售；同時(shí)，新包裝的采用 也將大大減少農(nóng)產(chǎn)品在物流過(guò)程中的巨大損耗。這些都能切實(shí)幫助農(nóng)民提高收入，從而有利于和諧社會(huì)的建設(shè)。