【導讀】濟體經(jīng)濟活動力度有限，新興市場經(jīng)濟增長強勁但通貨膨脹威脅加大。發(fā)達國家以美國為代。預估值按年率計算增長%，略高于上季度%的增幅，這表明美國經(jīng)濟繼續(xù)低速復蘇。緩勢頭，俄羅斯由于上年經(jīng)濟下滑較為嚴重因此增速還保持在強勁復蘇狀態(tài)。20xx年3季度-20xx年3季度世界主要國家/地區(qū)GDP同比增長趨勢。據(jù)國家統(tǒng)計局初步測算，前三。百分點，比今年上半年增速回落。三季度增長%，經(jīng)濟增速逐季回落，但下滑幅度在收窄。但由于電信資費下降速度趨緩，電信主營業(yè)務(wù)收入增速仍緩慢提高。在被國務(wù)院決定取消的113項行政審批項目中，涉及工業(yè)和信息化部的有三項，原發(fā)證機關(guān)應(yīng)當不予批準，書面通知申請人并說明理由。此次國務(wù)院決定取消。時間，短期內(nèi)取消退出電信業(yè)務(wù)市場審批對行業(yè)影響不大。電信主管部門提交許可申報材料。關(guān)部門對各試點地區(qū)的試點實施方案進行評估，截止目前尚沒有正式批復。電信運營商主要是加大投入，加快寬帶網(wǎng)

　　

【正文】 3 固網(wǎng)本地電話用戶數(shù) 百萬戶 其中：家庭客戶 百萬戶 政企客戶 百萬戶 公用電話 百萬戶 無線市話 百萬戶 固網(wǎng)本地電話用戶凈增 /（減）用戶數(shù) 百萬戶 固網(wǎng)寬帶用戶數(shù) 百萬戶 固網(wǎng)寬帶用戶凈增用戶數(shù) 百萬戶 “我的 e 家 ”客戶數(shù) 百萬戶 固網(wǎng)本地語音通話總次數(shù) 億次 固網(wǎng)國內(nèi)長途總分鐘數(shù) 億分鐘 固網(wǎng)國際長途（含港澳臺）總分鐘數(shù) 億分鐘 移動用戶數(shù) 百萬戶 移動用戶凈增用戶數(shù) 百萬戶 3G 移動用戶數(shù) 百萬戶 不適用 移動彩鈴用戶數(shù) 百萬戶 移動語音通話總分鐘數(shù) 億分鐘 數(shù)據(jù)來源：中國電信股份有限公司網(wǎng)站，國研網(wǎng)行業(yè)研究部加工整理 中國聯(lián)通 3G 用戶穩(wěn)步增長 凈利潤大幅下降 20xx 年 8 月份，中國聯(lián)通移動通信 2G 業(yè)務(wù)用戶凈增 萬戶，高于上月增幅（ 萬戶），總用戶達到 萬戶； 3G 業(yè)務(wù)用戶凈增 萬戶，略高于上月 101 萬戶的增幅，月 度增幅連續(xù)兩個月超過百萬戶， 9 月末 3G 用戶總數(shù)超過千萬，達到 萬戶；固定電話用戶減少 萬戶，略小于上月流失量（ 萬戶），總用戶降至一億戶以下，達到 萬戶；寬帶用戶凈增加 萬戶，小于上月增幅（ 萬戶），總用戶達到 萬戶。 圖 27 20xx 年 11 月 20xx 年 9 月中國聯(lián)通 2G 與 3G 用戶各月凈增數(shù)量比較 數(shù)據(jù)來源：中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信（香港）股份有限公司網(wǎng)站，國研網(wǎng)行業(yè)研究部加工整理 雖然在 3G 手機用戶市場上，中國聯(lián)通暫居領(lǐng)先地位。但從財務(wù)業(yè)績來看，中國 聯(lián)通盈利能力仍是三大運營商中最差的。前三季度，中國聯(lián)通完成營業(yè)收入 億元，其中通信服務(wù)收入為 億元，剔除固話初裝費遞延收入后，營業(yè)收入和通信服務(wù)收入分別比上年同期增長 %和 %；共發(fā)生成本費用及其他（包括財務(wù)費用、利息收入、衍生金融工具公允值變動之未實現(xiàn)盈利及凈其他收入） 億元，比上年同期增長 %，成本費用增速顯著高于收入增速；剔除固話初裝費遞延收入、衍生金融工具公允值變動之未實現(xiàn)盈利的影響后， EBITDA和凈利潤分別為 億元和 億元，分別比上年同期 下降 %和 %，雙雙負增長， EBITDA 率和凈利潤率分別為 %和 %，利潤率低于中國移動和中國電信。寬帶和移動通信是拉動收入增長的主要力量。前三季度，中國聯(lián)通寬帶業(yè)務(wù)收入達 億元，比上年同期增長 %，移動通信服務(wù)收入達 億元，比上年同期增長 %，增速都顯著高于公司總體通信服務(wù)收入的增長速度。 表 錯誤 !未定義書簽。 20xx 年前三季度中國聯(lián)通未經(jīng)審計的主要財務(wù)數(shù)據(jù) 單位：億元 20xx 年前三季度 同比增長 營業(yè)收入 % 通信服務(wù)收入 % 移動通信服務(wù)收入 % 固網(wǎng)通信服務(wù)收入 % 寬帶業(yè)務(wù)收入 % 成本費用及其他 % EBITDA % EBITDA 利潤率 % 股東應(yīng)占利潤 % 股東應(yīng)占利潤率 % 注：營業(yè)收入、通信服務(wù)收入、固網(wǎng)通信服務(wù)收入、 EBITDA、凈利潤 數(shù)據(jù)均剔除了固話初裝費遞延收入（ 20xx 年前三季度為 億元，上年同期為 億元）的影響， EBITDA、凈利潤還剔除了衍生金融工具公允值變動之未實現(xiàn)盈利（ 20xx 年前三季度為零，上年同期為 億元）的影響。 數(shù)據(jù)來源：中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信（香港）股份有限公司網(wǎng)站，國研網(wǎng)行業(yè)研究部加工整理 3 20xx 年 4 季度及 20xx 年通信行業(yè)發(fā)展趨勢展望 經(jīng)濟持續(xù)復蘇 為通信業(yè)發(fā)展提供良好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境 作為國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和重要組成部分，電信業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)。展望未來，世界經(jīng)濟將持續(xù)復 蘇，國內(nèi)經(jīng)濟將保持較快增長，目前基本可以排除經(jīng)濟二次衰退的危險，這將有利于促進電信業(yè)投資和消費，我國電信行業(yè)總體將保持在較強景氣狀態(tài)。 從全球形勢來看，世界經(jīng)濟將繼續(xù)復蘇，但仍然面臨許多下行風險，經(jīng)濟增長速度將放緩，可能將在較長時期低速徘徊。從經(jīng)濟周期來看，全球經(jīng)濟嚴重失衡導致的國際金融危機、宏觀經(jīng)濟周期性下行調(diào)整與上世紀九十年代出現(xiàn)的信息技術(shù)革命動能基本耗盡等多重因素疊加作用，導致本輪周期中經(jīng)濟復蘇將特別困難、緩慢和漫長，因為結(jié)構(gòu)失衡調(diào)整需要較長的時間、新的技術(shù)革命主導產(chǎn)業(yè)還不明確，各國還在尋找新的戰(zhàn)略制 高點，全球經(jīng)濟在短期內(nèi)難以重現(xiàn)快速增長態(tài)勢。從經(jīng)濟實際表現(xiàn)來看，在政府大規(guī)模刺激經(jīng)濟政策帶動下，去年下半年全球經(jīng)濟出現(xiàn)復蘇，盡管今年上半年復蘇勢頭超過預期，但在政策刺激效應(yīng)遞減、部分國家緊縮財政或貨幣政策、庫存回補結(jié)束的影響下，經(jīng)濟增長已經(jīng)出現(xiàn)放緩勢頭。 主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟復蘇緩慢、全球匯率動蕩、歐洲方面財政壓力明顯等因素，有可能增添全球經(jīng)濟下行的風險。 國際貨幣基金組織 10 月 6 日發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟展望》報告預測，今年下半年經(jīng)濟增長放緩，世界經(jīng)濟增長速度第四季度預計為 %，全年預計為 %，明年將回落到 %。 從國內(nèi)形勢來看，受全球經(jīng)濟增長放緩和刺激政策減退等因素影響，四季度和明年我國經(jīng)濟增長放緩的可能性較大，但回落的幅度不會太大。“十二五”規(guī)劃實施將給經(jīng)濟注入新活力新動力，城鎮(zhèn)化、工業(yè)化加快發(fā)展和消費結(jié)構(gòu)升級、鼓勵民間資本投資、推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā) 展將給經(jīng)濟發(fā)展提供有力支撐，我國經(jīng)濟有望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展。國際權(quán)威機構(gòu)對中國經(jīng)濟增長預測也非常樂觀。 IMF 今年 10 月份發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》報告預測中國經(jīng)濟增速今年全年為 %，明年回落到 %。世界銀行 11 月 3 日發(fā)布最新《中國經(jīng)濟季報》，將 20xx年中 國經(jīng)濟增速預測從此前的 %調(diào)高到 10%。 通信業(yè)總體將平穩(wěn)增長 我國 3G仍處在發(fā)展初期 在經(jīng)濟持續(xù)復蘇，但增長速度趨緩的大環(huán)境下，我國通信業(yè)總體上將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。四季度電信業(yè)務(wù)總量增長將繼續(xù)放緩，全年增速預計在 20%左右；電信主營業(yè)務(wù)收入增長將延續(xù)緩慢提高的發(fā)展趨勢，全年增速預計在 7%左右。未來通信移動化、寬帶化、非話音化趨勢將繼續(xù)，固定電話用戶繼續(xù)減少，移動和寬帶用戶有望繼續(xù)強勁增長，移動通信服務(wù)業(yè)務(wù)和寬帶業(yè)務(wù)收入快速增長，成為拉動行業(yè)增長的主要力量。 電信市場競爭格局優(yōu)化的一個重要依托 是發(fā)展 3G，給實力不同的運營商發(fā)放產(chǎn)業(yè)成熟度差別大的 3G 牌照。 3G 用戶發(fā)展的確對移動用戶市場格局失衡也起到了一些積極作用。但是，截至目前，我國 3G 用戶增長慢于預期，其對移動用戶市場失衡的糾正作用還比較有限。雖然下半年隨著運營商下調(diào) 3G 資費門檻，終端更加豐富， 3G 用戶增幅逐月提高，但直到 9 月份，新增 3G 用戶在新增移動用戶中占比仍不到 40%， 3G 用戶總數(shù)占移動用戶總數(shù)的比例僅為%。 3G 業(yè)務(wù)還處在發(fā)展初期，還沒有出現(xiàn) 2G 用戶向 3G 大規(guī)模遷徙的發(fā)展趨勢，移動電話用戶對 3G 業(yè)務(wù)認識程度仍然不高。 3G 用戶發(fā)展緩慢 ，也抑制了運營商對 3G投資的步伐和力度。截至 20xx 年 7 月底，三家電信企業(yè)實際完成投資 224 億元，完成計劃的 %。中國電信、中國移動、中國聯(lián)通分別完成投資 128 億元、 78 億元和 18 億元，分別完成全年計劃的%、 %和 %。從用戶滲透率和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)兩個角度來看，我國 3G 還處在發(fā)展初期， 3G用戶規(guī)模發(fā)展還需要一定時間。 電信資費預計將繼續(xù)下降，但下降幅度將縮小，尤其是話音業(yè)務(wù)的資費繼續(xù)下降的空間不大。經(jīng)過多年的價格調(diào)整，運營商的本地話音資費已經(jīng)降低到相當?shù)乃健ｋS著資費的價格和手機普及率達到 一定程度，價格的用戶數(shù)彈性和電信業(yè)務(wù)量彈性越來越小，運營商在下降資費方面也越來越理性和謹慎。中國移動每分鐘使用量平均收入今年前三季度為 元，和上半年相同，比一季度還提高了 元，顯示出運營商話音資費已趨穩(wěn)。目前國際漫游費仍偏高，但國際漫游資費下降不只取決于國內(nèi)運營商，還取決于國際運營商。為加快推進三網(wǎng)融合，明顯偏高的寬帶資費成為政府推動電信資費的重點。國家發(fā)展改革委 10 月 28 日在其官方網(wǎng)站首頁顯著位置刊登“上海降低寬帶上網(wǎng)資費”的消息，消息稱“近期，在政府有關(guān)部門的協(xié)調(diào)、指導下，中國電信上海分 公司等電信企業(yè)，主要從三個方面采取措施，降低寬帶上網(wǎng)資費標準，減輕用戶負擔，提高服務(wù)質(zhì)量”。寬帶資費持續(xù)下降預計將成為行業(yè)發(fā)展趨勢。 四季度一貫是運營商年度投資完成最多的季節(jié)。今年年初，三大運營商公布的資本支出 計劃總體上比上年減少了約 16%，但隨著三網(wǎng)融合政策日漸明朗，電信運營商紛紛加大寬帶投入力度，追加寬帶投資。中國電信 8 月底就宣布，今年和明年資本支出分別追加 50 億元和 100 億元，追加部分全部用于寬帶建設(shè)。相對于 2G 網(wǎng)絡(luò)，我國的 3G 網(wǎng)絡(luò)仍處于建設(shè)期，未來 3G 投資仍將是運營商投資重點。寬帶和 3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)未來仍是運營商資本支出的重點。預計全年電信業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額降幅將在 10%以下，明年降幅可能會進一步縮小。