【導(dǎo)讀】濟(jì)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)力度有限，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁但通貨膨脹威脅加大。發(fā)達(dá)國(guó)家以美國(guó)為代。預(yù)估值按年率計(jì)算增長(zhǎng)%，略高于上季度%的增幅，這表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低速?gòu)?fù)蘇。緩勢(shì)頭，俄羅斯由于上年經(jīng)濟(jì)下滑較為嚴(yán)重因此增速還保持在強(qiáng)勁復(fù)蘇狀態(tài)。20xx年3季度-20xx年3季度世界主要國(guó)家/地區(qū)GDP同比增長(zhǎng)趨勢(shì)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步測(cè)算，前三。百分點(diǎn)，比今年上半年增速回落。三季度增長(zhǎng)%，經(jīng)濟(jì)增速逐季回落，但下滑幅度在收窄。但由于電信資費(fèi)下降速度趨緩，電信主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速仍緩慢提高。在被國(guó)務(wù)院決定取消的113項(xiàng)行政審批項(xiàng)目中，涉及工業(yè)和信息化部的有三項(xiàng)，原發(fā)證機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)不予批準(zhǔn)，書(shū)面通知申請(qǐng)人并說(shuō)明理由。此次國(guó)務(wù)院決定取消。時(shí)間，短期內(nèi)取消退出電信業(yè)務(wù)市場(chǎng)審批對(duì)行業(yè)影響不大。電信主管部門(mén)提交許可申報(bào)材料。關(guān)部門(mén)對(duì)各試點(diǎn)地區(qū)的試點(diǎn)實(shí)施方案進(jìn)行評(píng)估，截止目前尚沒(méi)有正式批復(fù)。電信運(yùn)營(yíng)商主要是加大投入，加快寬帶網(wǎng)

　　

【正文】 3 固網(wǎng)本地電話(huà)用戶(hù)數(shù) 百萬(wàn)戶(hù) 其中：家庭客戶(hù) 百萬(wàn)戶(hù) 政企客戶(hù) 百萬(wàn)戶(hù) 公用電話(huà) 百萬(wàn)戶(hù) 無(wú)線(xiàn)市話(huà) 百萬(wàn)戶(hù) 固網(wǎng)本地電話(huà)用戶(hù)凈增 /（減）用戶(hù)數(shù) 百萬(wàn)戶(hù) 固網(wǎng)寬帶用戶(hù)數(shù) 百萬(wàn)戶(hù) 固網(wǎng)寬帶用戶(hù)凈增用戶(hù)數(shù) 百萬(wàn)戶(hù) “我的 e 家 ”客戶(hù)數(shù) 百萬(wàn)戶(hù) 固網(wǎng)本地語(yǔ)音通話(huà)總次數(shù) 億次 固網(wǎng)國(guó)內(nèi)長(zhǎng)途總分鐘數(shù) 億分鐘 固網(wǎng)國(guó)際長(zhǎng)途（含港澳臺(tái)）總分鐘數(shù) 億分鐘 移動(dòng)用戶(hù)數(shù) 百萬(wàn)戶(hù) 移動(dòng)用戶(hù)凈增用戶(hù)數(shù) 百萬(wàn)戶(hù) 3G 移動(dòng)用戶(hù)數(shù) 百萬(wàn)戶(hù) 不適用 移動(dòng)彩鈴用戶(hù)數(shù) 百萬(wàn)戶(hù) 移動(dòng)語(yǔ)音通話(huà)總分鐘數(shù) 億分鐘 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)電信股份有限公司網(wǎng)站，國(guó)研網(wǎng)行業(yè)研究部加工整理 中國(guó)聯(lián)通 3G 用戶(hù)穩(wěn)步增長(zhǎng) 凈利潤(rùn)大幅下降 20xx 年 8 月份，中國(guó)聯(lián)通移動(dòng)通信 2G 業(yè)務(wù)用戶(hù)凈增 萬(wàn)戶(hù)，高于上月增幅（ 萬(wàn)戶(hù)），總用戶(hù)達(dá)到 萬(wàn)戶(hù)； 3G 業(yè)務(wù)用戶(hù)凈增 萬(wàn)戶(hù)，略高于上月 101 萬(wàn)戶(hù)的增幅，月 度增幅連續(xù)兩個(gè)月超過(guò)百萬(wàn)戶(hù)， 9 月末 3G 用戶(hù)總數(shù)超過(guò)千萬(wàn)，達(dá)到 萬(wàn)戶(hù)；固定電話(huà)用戶(hù)減少 萬(wàn)戶(hù)，略小于上月流失量（ 萬(wàn)戶(hù)），總用戶(hù)降至一億戶(hù)以下，達(dá)到 萬(wàn)戶(hù)；寬帶用戶(hù)凈增加 萬(wàn)戶(hù)，小于上月增幅（ 萬(wàn)戶(hù)），總用戶(hù)達(dá)到 萬(wàn)戶(hù)。 圖 27 20xx 年 11 月 20xx 年 9 月中國(guó)聯(lián)通 2G 與 3G 用戶(hù)各月凈增數(shù)量比較 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信（香港）股份有限公司網(wǎng)站，國(guó)研網(wǎng)行業(yè)研究部加工整理 雖然在 3G 手機(jī)用戶(hù)市場(chǎng)上，中國(guó)聯(lián)通暫居領(lǐng)先地位。但從財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)來(lái)看，中國(guó) 聯(lián)通盈利能力仍是三大運(yùn)營(yíng)商中最差的。前三季度，中國(guó)聯(lián)通完成營(yíng)業(yè)收入 億元，其中通信服務(wù)收入為 億元，剔除固話(huà)初裝費(fèi)遞延收入后，營(yíng)業(yè)收入和通信服務(wù)收入分別比上年同期增長(zhǎng) %和 %；共發(fā)生成本費(fèi)用及其他（包括財(cái)務(wù)費(fèi)用、利息收入、衍生金融工具公允值變動(dòng)之未實(shí)現(xiàn)盈利及凈其他收入） 億元，比上年同期增長(zhǎng) %，成本費(fèi)用增速顯著高于收入增速；剔除固話(huà)初裝費(fèi)遞延收入、衍生金融工具公允值變動(dòng)之未實(shí)現(xiàn)盈利的影響后， EBITDA和凈利潤(rùn)分別為 億元和 億元，分別比上年同期 下降 %和 %，雙雙負(fù)增長(zhǎng)， EBITDA 率和凈利潤(rùn)率分別為 %和 %，利潤(rùn)率低于中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信。寬帶和移動(dòng)通信是拉動(dòng)收入增長(zhǎng)的主要力量。前三季度，中國(guó)聯(lián)通寬帶業(yè)務(wù)收入達(dá) 億元，比上年同期增長(zhǎng) %，移動(dòng)通信服務(wù)收入達(dá) 億元，比上年同期增長(zhǎng) %，增速都顯著高于公司總體通信服務(wù)收入的增長(zhǎng)速度。 表 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 20xx 年前三季度中國(guó)聯(lián)通未經(jīng)審計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 單位：億元 20xx 年前三季度 同比增長(zhǎng) 營(yíng)業(yè)收入 % 通信服務(wù)收入 % 移動(dòng)通信服務(wù)收入 % 固網(wǎng)通信服務(wù)收入 % 寬帶業(yè)務(wù)收入 % 成本費(fèi)用及其他 % EBITDA % EBITDA 利潤(rùn)率 % 股東應(yīng)占利潤(rùn) % 股東應(yīng)占利潤(rùn)率 % 注：營(yíng)業(yè)收入、通信服務(wù)收入、固網(wǎng)通信服務(wù)收入、 EBITDA、凈利潤(rùn) 數(shù)據(jù)均剔除了固話(huà)初裝費(fèi)遞延收入（ 20xx 年前三季度為 億元，上年同期為 億元）的影響， EBITDA、凈利潤(rùn)還剔除了衍生金融工具公允值變動(dòng)之未實(shí)現(xiàn)盈利（ 20xx 年前三季度為零，上年同期為 億元）的影響。 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信（香港）股份有限公司網(wǎng)站，國(guó)研網(wǎng)行業(yè)研究部加工整理 3 20xx 年 4 季度及 20xx 年通信行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)展望 經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇 為通信業(yè)發(fā)展提供良好的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境 作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和重要組成部分，電信業(yè)的發(fā)展與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)。展望未來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù) 蘇，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將保持較快增長(zhǎng)，目前基本可以排除經(jīng)濟(jì)二次衰退的危險(xiǎn)，這將有利于促進(jìn)電信業(yè)投資和消費(fèi)，我國(guó)電信行業(yè)總體將保持在較強(qiáng)景氣狀態(tài)。 從全球形勢(shì)來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)復(fù)蘇，但仍然面臨許多下行風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將放緩，可能將在較長(zhǎng)時(shí)期低速徘徊。從經(jīng)濟(jì)周期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡導(dǎo)致的國(guó)際金融危機(jī)、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期性下行調(diào)整與上世紀(jì)九十年代出現(xiàn)的信息技術(shù)革命動(dòng)能基本耗盡等多重因素疊加作用，導(dǎo)致本輪周期中經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將特別困難、緩慢和漫長(zhǎng)，因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)失衡調(diào)整需要較長(zhǎng)的時(shí)間、新的技術(shù)革命主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)還不明確，各國(guó)還在尋找新的戰(zhàn)略制 高點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)難以重現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從經(jīng)濟(jì)實(shí)際表現(xiàn)來(lái)看，在政府大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)政策帶動(dòng)下，去年下半年全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇，盡管今年上半年復(fù)蘇勢(shì)頭超過(guò)預(yù)期，但在政策刺激效應(yīng)遞減、部分國(guó)家緊縮財(cái)政或貨幣政策、庫(kù)存回補(bǔ)結(jié)束的影響下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)放緩勢(shì)頭。 主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、全球匯率動(dòng)蕩、歐洲方面財(cái)政壓力明顯等因素，有可能增添全球經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。 國(guó)際貨幣基金組織 10 月 6 日發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)測(cè)，今年下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度第四季度預(yù)計(jì)為 %，全年預(yù)計(jì)為 %，明年將回落到 %。 從國(guó)內(nèi)形勢(shì)來(lái)看，受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和刺激政策減退等因素影響，四季度和明年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的可能性較大，但回落的幅度不會(huì)太大?！笆濉币?guī)劃實(shí)施將給經(jīng)濟(jì)注入新活力新動(dòng)力，城鎮(zhèn)化、工業(yè)化加快發(fā)展和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、鼓勵(lì)民間資本投資、推動(dòng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā) 展將給經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力支撐，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展。國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)也非常樂(lè)觀(guān)。 IMF 今年 10 月份發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速今年全年為 %，明年回落到 %。世界銀行 11 月 3 日發(fā)布最新《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》，將 20xx年中 國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)從此前的 %調(diào)高到 10%。 通信業(yè)總體將平穩(wěn)增長(zhǎng) 我國(guó) 3G仍處在發(fā)展初期 在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，但增長(zhǎng)速度趨緩的大環(huán)境下，我國(guó)通信業(yè)總體上將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。四季度電信業(yè)務(wù)總量增長(zhǎng)將繼續(xù)放緩，全年增速預(yù)計(jì)在 20%左右；電信主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)將延續(xù)緩慢提高的發(fā)展趨勢(shì)，全年增速預(yù)計(jì)在 7%左右。未來(lái)通信移動(dòng)化、寬帶化、非話(huà)音化趨勢(shì)將繼續(xù)，固定電話(huà)用戶(hù)繼續(xù)減少，移動(dòng)和寬帶用戶(hù)有望繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，移動(dòng)通信服務(wù)業(yè)務(wù)和寬帶業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)，成為拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的主要力量。 電信市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化的一個(gè)重要依托 是發(fā)展 3G，給實(shí)力不同的運(yùn)營(yíng)商發(fā)放產(chǎn)業(yè)成熟度差別大的 3G 牌照。 3G 用戶(hù)發(fā)展的確對(duì)移動(dòng)用戶(hù)市場(chǎng)格局失衡也起到了一些積極作用。但是，截至目前，我國(guó) 3G 用戶(hù)增長(zhǎng)慢于預(yù)期，其對(duì)移動(dòng)用戶(hù)市場(chǎng)失衡的糾正作用還比較有限。雖然下半年隨著運(yùn)營(yíng)商下調(diào) 3G 資費(fèi)門(mén)檻，終端更加豐富， 3G 用戶(hù)增幅逐月提高，但直到 9 月份，新增 3G 用戶(hù)在新增移動(dòng)用戶(hù)中占比仍不到 40%， 3G 用戶(hù)總數(shù)占移動(dòng)用戶(hù)總數(shù)的比例僅為%。 3G 業(yè)務(wù)還處在發(fā)展初期，還沒(méi)有出現(xiàn) 2G 用戶(hù)向 3G 大規(guī)模遷徙的發(fā)展趨勢(shì)，移動(dòng)電話(huà)用戶(hù)對(duì) 3G 業(yè)務(wù)認(rèn)識(shí)程度仍然不高。 3G 用戶(hù)發(fā)展緩慢 ，也抑制了運(yùn)營(yíng)商對(duì) 3G投資的步伐和力度。截至 20xx 年 7 月底，三家電信企業(yè)實(shí)際完成投資 224 億元，完成計(jì)劃的 %。中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通分別完成投資 128 億元、 78 億元和 18 億元，分別完成全年計(jì)劃的%、 %和 %。從用戶(hù)滲透率和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)兩個(gè)角度來(lái)看，我國(guó) 3G 還處在發(fā)展初期， 3G用戶(hù)規(guī)模發(fā)展還需要一定時(shí)間。 電信資費(fèi)預(yù)計(jì)將繼續(xù)下降，但下降幅度將縮小，尤其是話(huà)音業(yè)務(wù)的資費(fèi)繼續(xù)下降的空間不大。經(jīng)過(guò)多年的價(jià)格調(diào)整，運(yùn)營(yíng)商的本地話(huà)音資費(fèi)已經(jīng)降低到相當(dāng)?shù)乃?。隨著資費(fèi)的價(jià)格和手機(jī)普及率達(dá)到 一定程度，價(jià)格的用戶(hù)數(shù)彈性和電信業(yè)務(wù)量彈性越來(lái)越小，運(yùn)營(yíng)商在下降資費(fèi)方面也越來(lái)越理性和謹(jǐn)慎。中國(guó)移動(dòng)每分鐘使用量平均收入今年前三季度為 元，和上半年相同，比一季度還提高了 元，顯示出運(yùn)營(yíng)商話(huà)音資費(fèi)已趨穩(wěn)。目前國(guó)際漫游費(fèi)仍偏高，但國(guó)際漫游資費(fèi)下降不只取決于國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商，還取決于國(guó)際運(yùn)營(yíng)商。為加快推進(jìn)三網(wǎng)融合，明顯偏高的寬帶資費(fèi)成為政府推動(dòng)電信資費(fèi)的重點(diǎn)。國(guó)家發(fā)展改革委 10 月 28 日在其官方網(wǎng)站首頁(yè)顯著位置刊登“上海降低寬帶上網(wǎng)資費(fèi)”的消息，消息稱(chēng)“近期，在政府有關(guān)部門(mén)的協(xié)調(diào)、指導(dǎo)下，中國(guó)電信上海分 公司等電信企業(yè)，主要從三個(gè)方面采取措施，降低寬帶上網(wǎng)資費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，減輕用戶(hù)負(fù)擔(dān)，提高服務(wù)質(zhì)量”。寬帶資費(fèi)持續(xù)下降預(yù)計(jì)將成為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。 四季度一貫是運(yùn)營(yíng)商年度投資完成最多的季節(jié)。今年年初，三大運(yùn)營(yíng)商公布的資本支出 計(jì)劃總體上比上年減少了約 16%，但隨著三網(wǎng)融合政策日漸明朗，電信運(yùn)營(yíng)商紛紛加大寬帶投入力度，追加寬帶投資。中國(guó)電信 8 月底就宣布，今年和明年資本支出分別追加 50 億元和 100 億元，追加部分全部用于寬帶建設(shè)。相對(duì)于 2G 網(wǎng)絡(luò)，我國(guó)的 3G 網(wǎng)絡(luò)仍處于建設(shè)期，未來(lái) 3G 投資仍將是運(yùn)營(yíng)商投資重點(diǎn)。寬帶和 3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)未來(lái)仍是運(yùn)營(yíng)商資本支出的重點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年電信業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額降幅將在 10%以下，明年降幅可能會(huì)進(jìn)一步縮小。