城投行業(yè)調(diào)研報告修訂版-資料下載頁
2025-09-11 01:25本頁面
【正文】 式參與地方公益性或準公益性項目，由以往地方政府全資控股下的“ 替政府融資、代政府投資、由政府償 債 ” 轉(zhuǎn)變?yōu)?ppp模式下的“ 為自身融資、對項目投資、由政府購買服務(wù)，用自身收益償債 ”的經(jīng)營模式 。（ 3）部門城投企業(yè)將通過業(yè)務(wù)鏈條的延伸實現(xiàn)由平臺企業(yè)向普通工商企業(yè)的轉(zhuǎn)型，其中比較典型的是部分原承擔土地整理職能的企業(yè)通過招拍掛或補交土地出讓金的形式對整理土地進行一二級聯(lián)動開發(fā)，實現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型。 但是在短期內(nèi)，城投企業(yè)全部債務(wù)中非政府債務(wù)的規(guī)模仍很 第 10 頁 共 12 頁 大，加之在 “ 穩(wěn)增長 ” 的壓力背景下，城投企業(yè)仍將是地方政府基礎(chǔ)建設(shè)投融資的重要力量，短期內(nèi)城投行業(yè)轉(zhuǎn)型仍難以取得實質(zhì)性進展，轉(zhuǎn)型仍將是一個長期過程。 8 城投行業(yè)調(diào)研報告 擁有所有權(quán)，特許經(jīng)營期結(jié)束政府無償收回項目所有權(quán)。即bot和 tot 模式不需政府擔保，不增加外債，不影響政府對項目的所有權(quán)。 bt 模式出資方在項目建成后即移交給地方政府，無項目所有權(quán)，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)均歸屬于所在國政府或機構(gòu)。 abs方式中所有權(quán)屬于 spv即特殊目的公司，項目運營決策權(quán)屬于政府（原始投資人）。 ppp方式項目發(fā)起人擁有所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)。 （ 3）承擔風(fēng)險差異 bot和 tot模式，項目投資人一般為企業(yè)或金融機構(gòu)，其投資不能隨便放棄或轉(zhuǎn)讓，每個投 資者承擔的風(fēng)險都比較大，但政府可以避免大量的項目風(fēng)險。 bt模式下政府承擔的風(fēng)險比較大。abs模式項目的投資者是國內(nèi)或國外資本市場的債券購買者，購買者數(shù)量眾多，極大分散了投資風(fēng)險，這對投資者有很強的吸引力。 ppp模式雙方在早期論證階段采取了有效的風(fēng)險方案，把風(fēng)險分配給最有能力的參與方來承擔。 融資租賃模式下有限追索和無追索的風(fēng)險優(yōu)勢，使政府可以避免大量的項目風(fēng)險，且對于出租人而言吸引力是項目本身可能 第 11 頁 共 12 頁 產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 （ 4）適用范圍的差異 bot、 tot 模式一般應(yīng)用于具有穩(wěn)定收入來 源的經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項目， bt 模式適用于任何基礎(chǔ)設(shè)施或開發(fā)項目，尤其是出于安全和戰(zhàn)略的需要必須由政府直接運營的關(guān)鍵設(shè)施。 abs 模式適用于電網(wǎng)改造、自來水、鐵路、收費公路等能通過收費獲得收入的設(shè)施或服務(wù)項目。 ppp 模式彌補了 bot 模式中政府對所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)失去控制的缺點，適用于大型的一次性項目，如道路、學(xué)校、衛(wèi)生、水資源等使用費偏低、資金回報率可能較低的設(shè)施。即 ppp 模式適用于傳統(tǒng)上政府力量占主導(dǎo)的準經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項目。 融資租賃模式適用于純經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施中能獨立發(fā)揮效益并且在財務(wù)上能夠獨立核算的項目 ，有充分穩(wěn)定的現(xiàn)金流，其適用范圍的一般特點分別是： 施項目為目標而進行融資的，且該項目能獨立發(fā)揮效益并且在財務(wù)上一般能夠獨立核算。 ，運行周期長（一般在十幾年甚至二十年以上），項目收益比較穩(wěn)定。 ，且設(shè)備等固定資產(chǎn)壽命周期長，設(shè)備維修費、維護費等費用較低。 第 12 頁 共 12 頁 101112
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