【正文】 將對(duì)中長期經(jīng)濟(jì)增長起到積極作用。三中全會(huì)明確了市場在資源配置之中的決定性作用。這將推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)向著更自由化、更開放、市場運(yùn)行更完善的方向上轉(zhuǎn)變。 四、三中全會(huì)受益板塊 從十八屆三中全會(huì)受益板塊主題來看，主要有金融改革受益板塊、土地改革受益板塊、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整受益板塊和生 育政策調(diào)整受益板塊。 （一）看金融改革受益板塊 對(duì)于資本市場而言，最關(guān)注的是《決定》的第三項(xiàng)第 12 條中所表述的 “ 完善金融市場體系 ” ?！稕Q定》是這樣表述的：擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放，在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)。推進(jìn)政策性金融機(jī)構(gòu)改 6革。健全多層次資本市場體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。完善保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償機(jī)制，建立巨災(zāi)保險(xiǎn)制度。發(fā)展普惠金融。鼓 第 19 頁 共 22 頁 勵(lì)金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品。《決 定》提出，要推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革。注冊(cè)制將是中國股市一項(xiàng)革命性的突破，上市公司數(shù)量將有望大大增加，此項(xiàng)規(guī)定最受益的是券商，投行業(yè)務(wù)有望再次成為最賺錢的一塊。受此影響，在 18 日滬指的大漲中，券商股強(qiáng)勢上漲，中信證券漲停，國金證券、海通證券、東吳證券、招商證券等漲幅居前。 （二）土地改革受益板塊 李克強(qiáng)總理主導(dǎo)的新型城鎮(zhèn)化，很重要的突破口就是土地改革。在符合規(guī)劃和用途管制前提下，允許農(nóng)村集體經(jīng)營性建設(shè)用地出讓、租賃、入股，實(shí)行與國有土地同等入市、同權(quán)同價(jià)。擴(kuò)大國有土地有償使用范圍，減少非公 益性用地劃撥。擁有土地資源的企業(yè)將迎來新一輪資產(chǎn)重估，包括受益集體用地流轉(zhuǎn)放寬，擁有農(nóng)地、林地儲(chǔ)備的企業(yè)；擁有大量城鎮(zhèn)土地儲(chǔ)備，未來土地可以轉(zhuǎn)商用的企業(yè)；以及受益存量城市建設(shè)用地優(yōu)化，自由工業(yè)用地轉(zhuǎn)為商業(yè)用地的工業(yè)企業(yè)將顯著受益。受此影響，深華發(fā) a、深桑達(dá) a、沙河股份、輝隆股份等土改古近期漲勢迅猛。 （三）產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整受益板塊 產(chǎn)業(yè)政策的收益板塊以傳媒為例，在 11 月 19 日大盤形勢下行的情況下，文化傳媒板塊仍舊表現(xiàn)搶眼，強(qiáng)勢跑贏大盤，登上漲幅榜前三的位置，其中新華傳媒股價(jià)直線拉升，漲幅一度 超過7%，其優(yōu)異表現(xiàn)直接帶動(dòng)了其余個(gè)股紛紛走強(qiáng)，天舟文化開盤 第 20 頁 共 22 頁 10 分鐘漲幅達(dá)到 %，緊接著華誼兄弟也是一路拉升上漲超過3%。為何三中全會(huì)之后，互聯(lián)網(wǎng)板塊能出現(xiàn)如此強(qiáng)勢的上漲行情。對(duì)比此前十七屆六中全會(huì)決定、十八大報(bào)告，此次全會(huì)中關(guān)于文化體制改革的描述中新增若干 “ 現(xiàn)代 ” 定語。例如十七屆六中全會(huì)決定和十八大報(bào)告中曾提及 “ 覆蓋全社會(huì)的公共文化服務(wù)體系基本建立 ”“ 完善公共文化服務(wù)體系 ” ，而此次《決定》的表述變動(dòng)為 “ 建立健全現(xiàn)代公共文化服務(wù)體系 ”“ 建立健全現(xiàn)代文化市場體系，構(gòu)建現(xiàn)代公共文化服務(wù)體系 ” 。這一變化傳遞出一個(gè)重要信號(hào) —— 在互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)快速發(fā)展的趨勢下，中央層面鼓勵(lì)，采用新技術(shù)、新手段、新設(shè)備提供和豐富文化產(chǎn)品與服務(wù)提升人民文化生活水平，鼓勵(lì)包括網(wǎng)絡(luò)、移動(dòng)互聯(lián)、智能電視、互聯(lián)網(wǎng)電視等在內(nèi)的數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。而此外，加快生態(tài)文 7 明制度建設(shè)推進(jìn)生態(tài)補(bǔ)償制度所涉及的環(huán)保股、加快自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)所涉及的自由貿(mào)易區(qū)等自貿(mào)區(qū)概念股等其他六個(gè)板塊也是備受關(guān)注的受益板塊之一。 （四）生育政策調(diào)整受益板塊 這也可以從兩方面看，首先生育政策調(diào)整，是因?yàn)橹袊鴮⑦M(jìn)入老齡化社會(huì)，國務(wù)院此前 印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》，明確提出到 2024 年，要全面建成以居家為基礎(chǔ)、社區(qū)為依托、機(jī)構(gòu)為支撐的覆蓋城鄉(xiāng)的養(yǎng)老服務(wù)體系，要把服務(wù)億萬 第 21 頁 共 22 頁 老年人 “ 夕陽紅 ” 打造成蓬勃發(fā)展的朝陽產(chǎn)業(yè)；另一個(gè)層面是單獨(dú)二胎政策，首先是 “ 單獨(dú)二胎 ” 政策的放開。將帶動(dòng)母嬰消費(fèi)產(chǎn)品的需求增長，奶粉、嬰兒醫(yī)療等概念股將長期受益， 11 月18 日，驊威股份、博暉創(chuàng)新、高樂股份、群興玩具、戴維醫(yī)療、中順潔柔、北玻股份、三元股份、星輝車模等 9 只 “ 二胎 ” 概念股漲停就是對(duì)此很好的例證。 受益十八屆三中全會(huì)主題的這些板塊，有些是短期 事件刺激性的，持續(xù)性不足，有些則是長期的投資主題，比如傳媒產(chǎn)業(yè)、老齡化、自貿(mào)區(qū)、國土安全這些將是未來長期確定的投資主題。 五、總結(jié) 三中全會(huì)改革力度超過預(yù)期，未來大盤或?qū)⒆叱鲋鸩较蛏系内厔?，也許將會(huì)化解市場最大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，整體上看好市場后期走勢，而改革所帶來的制度紅利，依舊是驅(qū)動(dòng)股市表現(xiàn)的重要力量。對(duì) a 股帶來絕對(duì)利好，有望引領(lǐng)大盤展開一輪轟轟烈烈的改革行情。年底將至，跨年行情預(yù)期也開始升溫，改革紅利的釋放有望令跨年行情提前預(yù)演。而改革所涉及的熱門概念，也必將是國家發(fā)展與社會(huì)投資的重點(diǎn)。 十八屆三中全會(huì)通過制度體系改革，持續(xù)釋放政策改革紅利，整個(gè)生產(chǎn)要素激活后，對(duì)股市中長期是實(shí)質(zhì)利好。三中全會(huì)公報(bào)指出： “ 到 2024 年，在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革上取得決定性成果，形成系統(tǒng)完備、科學(xué)規(guī)范、運(yùn)行有效的制度體系，使各方 第 22 頁 共 22 頁 面制度更加成熟更加定型。屆時(shí)中國的各項(xiàng)制度體系將上升一個(gè)臺(tái)階，相對(duì)完善制度體系為中國經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)，也為實(shí)現(xiàn) 2024 年 gdp 及收入翻番的目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。 ” 以促進(jìn)社會(huì)公平正義、增進(jìn)人民福祉為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，進(jìn)一步解放思想、解放和發(fā)展社會(huì)生產(chǎn)力、解放和增強(qiáng)社會(huì)活力 ，堅(jiān)決破除各方面的體制機(jī)制弊端。從公報(bào)讀出促進(jìn)公平正義的正能量在增加，解放生產(chǎn)力及消除體制弊端的希望在上升，保障經(jīng)濟(jì)增長及改善民眾生活的基礎(chǔ)在增強(qiáng)。深化改革有利于保證經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展，提升 a 8 股上市公司業(yè)績水平，進(jìn)而推動(dòng) a 股市場估值重心上移。十八屆三中全會(huì)對(duì)股市的積極影響是長遠(yuǎn)的，改革紅利的釋放將是一個(gè)中長期過程。那些直接受益三中全會(huì)決定的相關(guān)行業(yè)板塊，未來一段時(shí)間可能會(huì)持續(xù)反復(fù)活躍。