11第十一章企業(yè)價(jià)值評(píng)估值的調(diào)整-資料下載頁
2025-03-08 05:37本頁面
【正文】 股地位享有特權(quán)和優(yōu)勢(shì) ? 協(xié)同效應(yīng)溢價(jià)則是由于被評(píng)估公司具有特別資源，在與控股股東資源結(jié)合后，可以使價(jià)值得到增加 第三節(jié) 控股權(quán)溢價(jià) /非控股權(quán)折價(jià)調(diào)整 （一）經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng) ? 規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng) ? 縱向一體化效應(yīng) ? 市場(chǎng)力或壟斷權(quán) ? 資源互補(bǔ) 第三節(jié) 控股權(quán)溢價(jià) /非控股權(quán)折價(jià)調(diào)整 （ 二 ） 財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng) ? 企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流入更為充足，在時(shí)間分布上更為合理 ? 企業(yè)資本擴(kuò)大，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低，償債能力和取得外部借款的能力提高 ? 企業(yè)的籌集費(fèi)用降低 ? 獲得避稅利益 第三節(jié) 控股權(quán)溢價(jià) /非控股權(quán)折價(jià)調(diào)整 （三）控股權(quán)溢價(jià)與協(xié)同效應(yīng)溢價(jià)的區(qū)別 ? 兩種溢價(jià)產(chǎn)生的原因不同 ? 從價(jià)值類型的角度看 ,協(xié)同效應(yīng) －投資價(jià)值 （不可能市場(chǎng)價(jià)值），控股權(quán)溢價(jià)－可以采用市場(chǎng)價(jià)值 ? 有時(shí)協(xié)同效應(yīng)溢價(jià)和控股權(quán)溢價(jià)難以嚴(yán)格劃分 第四節(jié) 流動(dòng)性溢價(jià) /缺乏流動(dòng)性折價(jià)調(diào)整 一、影響股權(quán)流動(dòng)性的因素 ? 股權(quán)的替代性 ? 股權(quán)價(jià)值的不確定性：機(jī)會(huì)成本 ? 股權(quán)的交易特征 ? 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度 ? 股權(quán)鎖定期（不可交易的時(shí)間） 第四節(jié) 流動(dòng)性溢價(jià) /缺乏流動(dòng)性折價(jià)調(diào)整 二 、 缺乏流動(dòng)性折價(jià)調(diào)整 ? 調(diào)整幅度并沒有確定的標(biāo)準(zhǔn)，一般以實(shí)證研究結(jié)果作為調(diào)整依據(jù) ? 美國(guó)評(píng)估界缺乏流動(dòng)性折價(jià)一般不高于 15%。國(guó)內(nèi)評(píng)估非上市公司的控股股權(quán)時(shí)仍應(yīng)該考慮缺乏流動(dòng)性折價(jià)，折價(jià)水平可參照美國(guó)評(píng)估界的折價(jià)水平 第四節(jié) 流動(dòng)性溢價(jià) /缺乏流動(dòng)性折價(jià)調(diào)整 三、流動(dòng)性溢價(jià)調(diào)整 流動(dòng)性溢價(jià)和缺乏流動(dòng)性折價(jià)是兩個(gè)相對(duì)概念 ULULLVVVLP ??LULLVVVULP ??ULPULPLP?? 1第五節(jié) 最終評(píng)估值的確定 一 、 多個(gè)評(píng)估值的處理方法 ? 對(duì)各種評(píng)估值進(jìn)行簡(jiǎn)單平均或加權(quán)平均 ? 以某一評(píng)估值作為最終的評(píng)估結(jié)論 二 、 評(píng)估值處理的指定性原則 ? 成本法所得的評(píng)估結(jié)果不宜給予太大權(quán)重 ? 市場(chǎng)法得出評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性問題 ? 收益法的權(quán)重應(yīng)該根據(jù)對(duì)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的可靠性來確定 演講完畢，謝謝觀看！
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