【正文】 方案一 第一期工程 第二期工程 初始投資 K0＝ 10?000?萬元 第 5年投資 ?K4＝ 3?000?萬元 年?duì)I運(yùn)費(fèi)用 ?C＝ 500萬元 ?C＝ 200?萬元 壽命期 n＝ 10年 n＝ 6?年 殘 值 s＝ 100?萬元 s＝ 0 方案一 第一期工程 第二期工程 初始投資 K0＝ 8000?萬元 第 5年投資 ?K4＝ 4000?萬元 年?duì)I運(yùn)費(fèi)用 ?C＝ 600萬元 ?C＝ 400?萬元 壽命期 n＝ 10年 n＝ 5年 殘 值 s＝ 50萬元 s＝ 0 解 作以上兩方案的現(xiàn)金流量圖 , 以第 ?0?年為基準(zhǔn)年分別計(jì)算各方案總費(fèi)用現(xiàn)值 ?PE，取 PE最小者為最優(yōu)方案。 ? 方案一： 第一期工程現(xiàn)值為： PE11 ＝ 10?000 ＋ 500(P/A, 10%, 10) － 100(P/F, 10%, 10) ＝12?（ 萬元 ） 第二期工程現(xiàn)值為： PE12＝ [3?000＋ 200(P/A, 10%, 6)](P/F, 10%, 4)＝ 5?666（ 萬元 ） 則方案一的總現(xiàn)值為： PE1=PE11+PE12＝ 18?（ 萬元 ） ? 方案二： 第一期工程現(xiàn)值為： PE21＝ 8?000＋ 600(P/A, 10%, 10)－ 50(P/F, 10%, 10)＝ 11?（ 萬元 ） 第二期工程現(xiàn)值為： PE22＝ [4?000＋ 400(P/A, 10%, 5)](P/F, 10%, 5)＝ 9?771（ 萬元 ） 則方案二的總現(xiàn)值為： PE2=PE21+PE22＝ 21?（ 萬元 ） ? 兩方案的現(xiàn)值比較， PE2＞ PE1，差額為 ?2??萬元。 ? 說明方案一比方案二少承擔(dān)費(fèi)用 ?2??萬元，所以應(yīng)選取第一方案，淘汰第二方案。 三、內(nèi)部收益率分析法 ? 1. 內(nèi)部收益率的含義 ? 內(nèi)部收益率又稱內(nèi)部報(bào)酬率，用 ?IRR?表示，它是指項(xiàng)目在其壽命期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。 0),/()(0?? ??tIRRFPFIRRPE ntt 內(nèi)部收益率的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是：若內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率，說明投資方案是可行的，此時(shí)方案的凈現(xiàn)值必大于零；否則是不可行的。內(nèi)部收益率 ?IRR、基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 ?i0?和凈現(xiàn)值 ?PE?的關(guān)系如圖所示。 PE?( i )PE ( i0)IRRO? i? i 0圖 內(nèi)部收益率、基準(zhǔn)貼現(xiàn)率與凈現(xiàn)值關(guān)系圖 ? 2. 內(nèi)部收益率的計(jì)算 ? 用代數(shù)法求解內(nèi)部收益率比較復(fù)雜，一般采用試算法求解，其步驟如下： ? （ 1）令 ?i＝ 0，計(jì)算凈現(xiàn)值 ?PE(0)。一般 ?PE(0)＞ 0，否則方案將不可行。 ? （ 2）令 ?i＝ i1＞ 0，計(jì)算 ?PE(i1)。若 ?PE(i1)＜ 0，根據(jù)凈現(xiàn)值與利率的關(guān)系，縮小 ?i；否則繼續(xù)增加 ?i。 ? （ 3）重復(fù)第二步，直至找到 ?PE(ik)＞ 0， PE(ik＋ 1)＜ 0為止。 ? （ 4）用線性插值法求 IRR。 )( 11kkkkkk iiPEPEPEiIRR ???? ??四、投資回收期法 ? 1. 投資回收期 ? 用投資方案的凈現(xiàn)金流量抵償全部投資所需要的時(shí)間 . ? 2. 標(biāo)準(zhǔn)投資回收期 ? 又稱基準(zhǔn)投資回收期 ,它一般由國家或部門（行業(yè)）制定。 ? 3. 靜態(tài)投資回收期法 ? ? 動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，計(jì)算的投資回收期。一般表達(dá)式為： ???nttFK1 AKn 0),/(0?? ??tiFPFKntt五、多方案決策 ? （一）互斥型方案的比選 ? （二）獨(dú)立方案的比選 ? ? ? 指標(biāo)排序法 ? 互斥組合法 六、投資收益率法 ? 投資收益率是指項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比值，其一般表達(dá)式為： ? 式中 R—— 投資收益率； ? NB正常年份或者年平均凈收益，根據(jù)不同的分析目的， NB?可以是利潤，可以是利潤稅金總額，也可以是年凈現(xiàn)金流入等； ? I投資總額，根據(jù)分析目的的不同，I可以是全部投資額 ,也可以是投資者的權(quán)益投資。 INBR ?第三節(jié) 物流經(jīng)濟(jì)分析的具體方法 由于 NB與 I的含義不同，投資收益率 R常用的具體形式有： 100%??年 利 潤 總 額 或 年 平 均 利 潤 總 額投 資 利 潤 率 項(xiàng) 目 總 投 資 100%年 利 稅 總 額 或 年 平 均 利 稅 總 額投 資 利 稅 率 項(xiàng) 目 總 投 資 100%??年 利 潤 總 額 或 年 平 均 利 潤 總 額資 本 金 利 潤 率資 本 金 七、效益－費(fèi)用分析法 對(duì)于這種公用事業(yè)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)，一般采用效益－費(fèi)用比（ BC比），其計(jì)算表達(dá)式為： ?? 凈 效 益 （ 現(xiàn) 值 或 年 值 ）效 益 費(fèi) 用 比 凈 費(fèi) 用 （ 現(xiàn) 值 或 年 值 ）效益－費(fèi)用比法的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是： BC 比＞ 1 BC?比是一種效率型指標(biāo)，當(dāng)用于兩個(gè)方案比選時(shí)，一般不能簡單地根據(jù)兩方案 ?BC?比的大小選擇最優(yōu)方案，而應(yīng)采用增量指標(biāo)比較法，即比較兩方案增加的凈效益與增加的凈費(fèi)用之比（增量 ?BC?比）。若此比值大于 ?1，則說明增加的凈費(fèi)用是有利的。 八、不確定性分析法 ? 1. 盈虧平衡分析 ? 盈虧平衡分析是通過測(cè)算項(xiàng)目投產(chǎn)后的盈虧平衡點(diǎn)，來分析項(xiàng)目方案對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的一種方法。它將成本劃分為固定成本和變動(dòng)成本。假定產(chǎn)銷量一致，根據(jù)產(chǎn)量、成本、售價(jià)和利潤四者之間的函數(shù)關(guān)系，進(jìn)行預(yù)測(cè)、決策和不確定性分析。 ? 平衡點(diǎn)是對(duì)某一因素說的，當(dāng)其值等于某數(shù)值時(shí)，恰使方案決策的結(jié)果達(dá)到臨界標(biāo)準(zhǔn)，則稱此數(shù)值為該因素的盈虧平衡點(diǎn)。 1. 盈虧平衡分析 設(shè)： TR—— 總銷售（運(yùn)營）收入； TC—— 總成本； M—— 盈利； x—— 產(chǎn)量（或銷售量、運(yùn)量）； p——產(chǎn)品售價(jià)（或運(yùn)價(jià)）； F—— 總固定成本； v—— 單位產(chǎn)品變動(dòng)成本。則有： xpTR ? xvFTC ?? FxvpM ??? )( vpFx??*以上分析結(jié)論，如右圖所示 : 平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力負(fù)荷率： %100)( c??? vpx F?T RFO x*xT R , TCTC2. 敏感性分析 敏感性分析又稱靈敏性分析，是在投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)和企業(yè)其他經(jīng)營管理決策中常用的一種不確定性分析方法。影響決策目標(biāo)的諸因素中，未來狀況處于不確定的變化中，出于決策的需要，測(cè)定并分析其中一個(gè)或多個(gè)因素的變化對(duì)目標(biāo)的影響程度，以判定各個(gè)因素的變化對(duì)目標(biāo)的重要性，這就是敏感性分析。 ? 經(jīng)濟(jì)敏感性分析的步驟和內(nèi)容如下： （ 1）確定分析指標(biāo)。 （ 2）選定需要分析的不確定性因素。 （ 3）計(jì)算不確定性因素變動(dòng)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動(dòng)數(shù)量。 （ 4）確定敏感因素。 ? 項(xiàng)目敏感性分析中的影響因素通常從以下幾個(gè)方面選定： ① 項(xiàng)目投資； ② 項(xiàng)目服務(wù)壽命年限； ③ 項(xiàng)目在壽命期末的殘值或計(jì)算期末折余價(jià)值； ④ 經(jīng)營成本，特別是變動(dòng)成本； ⑤ 產(chǎn)品價(jià)格； ⑥ 產(chǎn)銷量； ⑦ 項(xiàng)目建設(shè)年限、投產(chǎn)期限和產(chǎn)出水平及達(dá)產(chǎn)期限； ⑧ 基準(zhǔn)折現(xiàn)率。 ? 其中，第 ?③、⑦、⑧ ?項(xiàng)又主要與動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有關(guān)。 Thank You !