投資決策方法(1)-資料下載頁
2025-02-28 04:37本頁面
【正文】 60,000? 年經(jīng)營現(xiàn)金流 = 280Q + 60,000動態(tài)盈虧平衡分析t 0 15NCF 1,000,000 280Q+60,000Q* = 728臺敏感性分析? 通過測定一個或多個不確定因素的變化所導(dǎo)致的決策評價指標的變化幅度，了解各種因素的變化對實現(xiàn)預(yù)期目標的影響程度，從而對外部條件發(fā)生不利變化時投資方案的承受能力作出判斷。單因素敏感性分析? 假定其他因素不變，分析某一不確定因素的變動對方案經(jīng)濟效果產(chǎn)生的影響。? 步驟– 選擇需要分析的不確定因素，并設(shè)定這些因素的變動范圍– 確定分析指標– 敏感性計算，建立敏感性分析表和分析圖– 確定敏感因素單因素敏感性分析? 例：某項目的現(xiàn)金流估算如下表所示，基準收益率為 10% 。單因素敏感性分析? 投資額、經(jīng)營成本和產(chǎn)品價格均有可能在 177。20%的范圍內(nèi)變動? 分析上述因素變動對項目 NPV的影響單因素敏感性分析? 敏感性計算敏感性分析表 — 凈 現(xiàn)值單因素敏感性分析? 敏感性計算單因素敏感性分析? 確定敏感因素–敏感因素? 其數(shù)值變動能顯著影響方案經(jīng)濟效果的因素–相對測定法–絕對測定法單因素敏感性分析? 相對測定法– 比較在同一變動幅度下各因素的變動對經(jīng)濟效果指標的影響，據(jù)此判斷方案經(jīng)濟效果對各因素變動的敏感程度– 上例中，當(dāng)各因素均變動 20%時， NPV的變動幅度。單因素敏感性分析? 絕對測定法– 測定使經(jīng)濟效果指標達到臨界值時各因素的變動幅度，變動幅度越小，則方案的經(jīng)濟效果對該因素越敏感。幾個問題探討? 關(guān)于全部投資現(xiàn)金流量表? 關(guān)于基準收益率? 關(guān)于投資利潤率? 關(guān)于資產(chǎn)負債表? 關(guān)于資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率關(guān)于全部投資現(xiàn)金流量表? 所得稅的計算應(yīng)與自有資金現(xiàn)金流量表中的所得稅有區(qū)別。–成本費用中不應(yīng)包括利息支出；–固定資產(chǎn)原值中不應(yīng)包括建設(shè)期利息。關(guān)于基準收益率? 對于全部投資現(xiàn)金流量– 稅后現(xiàn)金流應(yīng)采用企業(yè)加權(quán)資本成本為基礎(chǔ)的基準收益率。– 稅前現(xiàn)金流應(yīng)采用企業(yè)稅前加權(quán)資本成本為基礎(chǔ)的基準收益率。? 對于自有資金現(xiàn)金流量– 稅后現(xiàn)金流應(yīng)采用權(quán)益資本成本為基礎(chǔ)的基準收益率。– 稅前現(xiàn)金流應(yīng)采用調(diào)整后的權(quán)益資本成本為基礎(chǔ)的基準收益率。關(guān)于投資利潤率? 投資利潤率是考察單位投資盈利能力的靜態(tài)指標。? 投資利潤率指標的分子為年利潤總額或年平均利潤總額。? 投資利潤率的分母應(yīng)該是年平均資金占用額。– 流動資金年平均占用額近似等于流動資金投資額。– 固定資產(chǎn)投資年平均占用額等于 (固定資產(chǎn)投資總額 ?殘值 )/2關(guān)于資產(chǎn)負債表? 資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)某一特定日期資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益等財務(wù)狀況的會計報表。? 對于單個的投資項目而言，不存在項目的資產(chǎn)負債表，因為項目產(chǎn)生的盈余是由企業(yè)統(tǒng)一支配的。關(guān)于資產(chǎn)負債率等指標? 資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率等指標是反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和償債能力的指標，對于企業(yè)而言，可以通過與行業(yè)平均水平相比或與同水平企業(yè)相比，來評價本企業(yè)這些指標是否合理。? 投資項目本身的償債能力并不適合用這些指標來衡量。? 在項目評價中，由于項目生產(chǎn)期各年的盈余并不轉(zhuǎn)作它用，而是逐年累積，這樣隨時間增加，項目的負債率越來越低，當(dāng)債務(wù)償還后負債率就為 0；流動比率和速動比率就會越來越高。這些指標的結(jié)果沒有任何意義。
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