現(xiàn)代企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)第04章-1-資料下載頁(yè)
2025-02-26 12:04本頁(yè)面
【正文】 項(xiàng)目設(shè)計(jì)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)效率一般較高，因此，用戶可以得到較高質(zhì)量的服務(wù)?！?.BOT融資項(xiàng)目的收入一般是當(dāng)?shù)刎泿拧?.BOT融資項(xiàng)目不計(jì)入承包商的資產(chǎn)負(fù)債表，承包商不必暴露自身財(cái)務(wù)情況。 （三）采用 BOT模式對(duì)我國(guó)的現(xiàn)實(shí)意義 1. 加快我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè) 2. 拓寬利用外資的渠道 3. 有利于提高項(xiàng)目的運(yùn)作效率 4. 有利于政府對(duì)重大項(xiàng)目的宏觀管理（四） BOT融資程序 1. 資格預(yù)審 2. 招標(biāo) 3. 投標(biāo) 4. 評(píng)標(biāo)與揭標(biāo) 三、 TOT融資（一） TOT融資的概念TransferOperateTransfer，即移交 — 經(jīng)營(yíng) — 移交。 TOT是 BOT融資方式的新發(fā)展。它是指政府部門或國(guó)有企業(yè)將建設(shè)好的項(xiàng)目的一定期限的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，有償轉(zhuǎn)讓給投資人，由其進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理；投資人在一個(gè)約定的時(shí)間內(nèi)通過經(jīng)營(yíng)收回全部投資和得到合理的回報(bào)，并在合約期滿之后，再交回給政府部門或原單位的一種融資方式。 （二） TOT融資與 BOT融資區(qū)別l BOT方式中的建設(shè)環(huán)節(jié)是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，項(xiàng)目的立項(xiàng)、實(shí)施需要復(fù)雜的技術(shù)和良好的環(huán)境作為保障，僅項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作就需要耗費(fèi)大量的資源。l 相比之下， TOT方式要簡(jiǎn)單一些。因?yàn)檫@種方式運(yùn)作過程省去了建設(shè)環(huán)節(jié)。項(xiàng)目的建設(shè)已完成，僅通過項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)移交來完成一次融資。這種的運(yùn)作方式主要涉及項(xiàng)目融資有關(guān)問題的談判及有關(guān)準(zhǔn)備工作，涉及外資投資方經(jīng)營(yíng)期內(nèi)中方的權(quán)利和義務(wù)的規(guī)定等等。同 BOT相比較， TOT方式有結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)化、時(shí)間縮短、前期準(zhǔn)備工作減少、費(fèi)用節(jié)省等優(yōu)點(diǎn)。（三） TOT項(xiàng)目融資的意義l 1. 盤活城市基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，開辟經(jīng)營(yíng)城市新途徑。l 2. 增加了社會(huì)投資總量，以基礎(chǔ)行業(yè)發(fā)展帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。l 3. 促進(jìn)社會(huì)資源的合理配置，提高了資源使用效率。l 4. 促使政府轉(zhuǎn)變觀念和轉(zhuǎn)變職能。（四） TOT方式的運(yùn)作程序 TOT方案并報(bào)批。 SPV或發(fā)起人把完工項(xiàng)目的所有權(quán)和新建項(xiàng)目的所有權(quán)均轉(zhuǎn)讓給 SPV，以確保有專門機(jī)構(gòu)對(duì)兩個(gè)項(xiàng)目的管理、轉(zhuǎn)讓、建造負(fù)有全權(quán)，并對(duì)出現(xiàn)的問題加以協(xié)調(diào)。 3. TOT項(xiàng)目招標(biāo)。 4. SPV與投資者洽談以達(dá)成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)運(yùn)行項(xiàng)目在未來一定期限內(nèi)全部或部分經(jīng)營(yíng)權(quán)的協(xié)議，并取得資本。 5. 轉(zhuǎn)讓方利用獲得資本，用以建設(shè)新項(xiàng)目。 6. 新項(xiàng)目投入使用。 7. 項(xiàng)目期滿后，收回轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目。四、 ABS項(xiàng)目融資模式（一） ABS項(xiàng)目融資概念 指的是以項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來的預(yù)期收益為保證，通過在資本市場(chǎng)上發(fā)行債券籌集資本的一種項(xiàng)目融資方式 ,概括說就是 “ 以項(xiàng)目所屬的資產(chǎn)為支持的證券化融資方式 ” 。 （二） ABS的特點(diǎn) 1. 通過證券市場(chǎng)發(fā)行債券籌集資本，是 ABS不同于其他項(xiàng)目融資方式的一個(gè)顯著特點(diǎn)。 2. 由于是通過 SPC發(fā)行高檔投資債券募集資本，這種負(fù)債不反映在原始權(quán)益人自身的 “ 資產(chǎn)負(fù)債表 ” 上，從而避免了原始權(quán)益人資產(chǎn)質(zhì)量的限制。 3. 利用成熟的項(xiàng)目融資改組技巧，將項(xiàng)目資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量包裝成高質(zhì)量的證券投資對(duì)象，充分顯示了金融創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)。 4. 由于證券投資者的還本付息資本來源是項(xiàng)目資產(chǎn)的未來收入，因此，證券投資風(fēng)險(xiǎn)取決于可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金收入，而不是項(xiàng)目原始收益人自身的信用狀況，并且不受原始權(quán)益人破產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)的牽連。 5. 由于債權(quán)在證券市場(chǎng)上由眾多投資者購(gòu)買，從而使風(fēng)險(xiǎn)得到了分散。6.債券的信用風(fēng)險(xiǎn)得到了 SPC的信用擔(dān)保，是高檔投資級(jí)證券，并且還能在二級(jí)證券市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，變現(xiàn)能力強(qiáng)，投資風(fēng)險(xiǎn)小，因而具有較大的吸引力，易于債券的發(fā)行推銷。7.和 BOT等融資方式相比， ABS融資涉及的機(jī)構(gòu)少，從而最大限度地減少了酬金、差價(jià)等中間費(fèi)用，并且使融資費(fèi)用降至較低水平。8.ABS融資債券由于是高檔投資級(jí)債券，利息率一般較低，但比普通儲(chǔ)蓄的投資回報(bào)要高。9.因?yàn)橥ㄟ^證券市場(chǎng)籌集資本，操作比較規(guī)范， 一般應(yīng)有高質(zhì)量的專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)參與，并且按照嚴(yán)格的專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提供服務(wù)。10.這種融資方式適用于大規(guī)模地籌集資本，特別是國(guó)際市場(chǎng)籌集資本更是如此。 （三） ABS融資方式的運(yùn)作程序 1. 組建一個(gè)特別用途的公司。 2. SPC尋找可以進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資的對(duì)象。 3. 以合同、協(xié)議等方式將原始權(quán)益人所擁有的項(xiàng)目資產(chǎn)的未來現(xiàn)金收入的權(quán)利轉(zhuǎn)讓給 SPC。 4. 利用信用增級(jí)手段，使該組資產(chǎn)獲得預(yù)期的信用等級(jí)。 5. 委托資信評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)即將發(fā)行的經(jīng)過擔(dān)保的 ABS債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。 6. SPC直接在資本市場(chǎng)發(fā)行債券募集資本，或者經(jīng)過 PC通過信用擔(dān)保，同其他機(jī)構(gòu)組織債券發(fā)行，并將通過發(fā)行債券募集的資本用于項(xiàng)目建設(shè)。 7. SPC通過資產(chǎn)的現(xiàn)金流入量，清償債權(quán)人的債券本息。
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