公司治理03-資料下載頁
2025-02-23 19:06本頁面
【正文】 低于 8%； （ 3）三年加權(quán)平均凈利潤增長率不低于 10%； （ 4）行權(quán)當年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤，較上一財政年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤增長率不低于 10%； 公式： （ 1）、凈資產(chǎn)收益率 =歸屬所有者的凈利潤247。平均凈資產(chǎn) 100% 平均凈資產(chǎn) =（所有者權(quán)益年初數(shù) +所有者權(quán)益年末數(shù)）247。 2 （ 2）、凈利潤增長率 =利潤247。收入 100% 利潤 =收入 成本 稅金及附加 骨干員工創(chuàng)業(yè)激勵 —— 本企業(yè)工齡股： 對賭協(xié)議 對賭協(xié)議是投資方與融資方在達成協(xié)議時，雙方對于未來不確定情況的一種約定。如果約定的條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種權(quán)利；如果約定的條件不出現(xiàn)，融資方則行使一種權(quán)利。 對賭協(xié)議通常涉及六個方面的條款： （ 1）在財務績效方面，若企業(yè)的收入或者凈利潤等指標未達標，治理層將轉(zhuǎn)讓規(guī)定數(shù)額的股權(quán)給投資方，或增加投資方的董事會席位等。（ 2）在非財務績效方面，若企業(yè)完成了新的戰(zhàn)略合作或者取得了新的專利權(quán)，則投資方進行下一輪注資等。（ 3）在贖回補償方面，若企業(yè)無法回購優(yōu)先股，投資方在董事會將獲得多數(shù)席位，或提高累積股息等。（ 4）在企業(yè)行為方面，投資者會以轉(zhuǎn)讓股份的方式鼓勵企業(yè)采用新技術(shù)，或者以在董事會獲得多數(shù)席位為要挾，要求企業(yè)重新聘用滿足的 CEO等。（ 5）在股票發(fā)行方面，投資方可能要求企業(yè)在約定的時間內(nèi)上市，否則有權(quán)出售企業(yè)，或者在企業(yè)成功獲得其他投資，且股價達到一定水平的情況下，撤銷對投資方治理層的委任。（ 6）在治理層方面，協(xié)議可約定投資方可以根據(jù)治理層是否在職，確定是否追加投資，治理層離職后是否失去未到期的員工股。 股權(quán)、董事會席位、二輪注資和期權(quán)認購權(quán)等多種方式。 妖魔化、陽光化？ ? 豪賭，另類風景 2023年 6月，摩根士丹利、鼎暉、英聯(lián)三大外資投行對蒙牛首輪投資 2597萬美元時，蒙牛管理層與摩根士丹利等 3家國際投資機構(gòu)簽訂豪賭協(xié)議： 2023—— 2023年，如果蒙牛復合年增長率低于50%即 2023年營業(yè)收入低于 120億元，蒙牛管理層要向摩根士丹利為首的 3家國際投資機構(gòu)支付最多不超過 7830萬股蒙牛股票（約占總股數(shù)的 6%），或者支付等值現(xiàn)金；反之， 3家國際投資機構(gòu)要向蒙牛管理團隊支付同等股份。 2023年 9月，中國爆發(fā)三鹿嬰幼兒奶粉受污染事件。國家質(zhì)檢總局緊急在全國開展嬰幼兒配方奶粉三聚氰胺專項檢查： 22家企業(yè) 69批次產(chǎn)品含三聚氰胺，伊利、蒙牛、光明、圣元、雅士利等榜上有名。 供應北京奧運會、殘奧會的乳制品均未檢出三聚氰胺。 ? 插曲 對賭時代 2023年 10月。永樂電器在港上市，其招股說明書顯示，如果永樂 2023年的凈利潤高于 人民幣，外資股東（摩根斯坦利、鼎輝中國）將向永樂管理層轉(zhuǎn)讓 ；如果凈利潤不高于 6億元，永樂管理層向外資股東轉(zhuǎn)讓的股份最多將達 ，這相當于永樂上市后已發(fā)行總股本的 %。 共有 57名管理層人士握有永樂 %的股權(quán)，其中陳曉個人股份最多，達 15%。 ? 規(guī)則！規(guī)則！ 2023年 11月，英聯(lián)投資向太子奶集團注資 4000萬美元，同時摩根士丹利、高盛分別注資 1800萬美元和 1500萬美元。與李途純簽署了對賭協(xié)議：注資后的前 3年，如果太子奶集團業(yè)績增長超過 50%，就可降低注資方股權(quán)；如完不成 30%的業(yè)績增長，李途純將會失去控股權(quán)。 在三大投行的引薦下， 2023年 6月，在花旗銀行的領(lǐng)銜下，荷蘭銀行等六家外資銀行又共同對太子奶集團提供了 5億元的授信。太子奶集團董事局主席李途純還通過向經(jīng)銷商融資方式，再籌措了 5億資金。 李途純在貸款合同中以個人名義承諾，對此筆貸款承擔無限責任。 由此，手握 15億現(xiàn)金的李途純開始了瘋狂擴張。 2023年 12月，因未達到預期業(yè)績，太子奶集團創(chuàng)始人李途純向英聯(lián)投資、摩根士丹利和高盛等三大海外投行出讓全部股權(quán)并退任 “ 名譽董事長 ” 。考慮到太子奶集團嚴重的債務狀況，三大投行最終 “ 壯士斷腕 ” 放棄了繼續(xù)追加投資。 財務投資者最希望的是“短、平、快”。
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