【正文】 2）資本公積 ?（ 3）盈余公積 ?（ 4）未分配利潤 第三節(jié) 資產(chǎn)負債表比率分析 一、償債能力比率 資產(chǎn)負債率 =總負債 /總資產(chǎn) 流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負債 速動比率 =速動資產(chǎn) /流動負債 ?（ 速動資產(chǎn)主要是貨幣短期投資和應(yīng)收款項 ） 于久洪 會計報表分析 二、資產(chǎn)質(zhì)量比率 ?不良資產(chǎn)比率 = ? 年末不良資產(chǎn)總額 /年末資產(chǎn)總額 X100% ?分子：年末三年以上應(yīng)收款項 +積壓商品物資 +已經(jīng)證實失敗的投資 ?資產(chǎn)損失比率 = ? 待處理資產(chǎn)損失凈額 /年末資產(chǎn)總額X100% 于久洪 會計報表分析 三、資本狀況比率 ?每股凈資產(chǎn) =所有者權(quán)益合計 /股本 ?資本保值增值率 = ? 扣除客觀因素后期末所有者權(quán)益 ? /期初所有者權(quán)益 X 100% ? 資本積累率 = ? 本年所有者權(quán)益增長額 /期初所有者權(quán)益 X 100% 于久洪 會計報表分析 ? 企業(yè)包含多個部門 ? 資產(chǎn)負債表因通貨膨脹而失真 ? 季節(jié)性因素不易反映 ? 財務(wù)報表被蓄意扭曲 ? 企業(yè)間的經(jīng)營及會計實務(wù)有異 ? 比率的好壞難以客觀認定 ? 多個比率的綜合評分不易達成 Slide 830 財務(wù)報表分析的缺陷 ——決策的復雜性 四、資產(chǎn)負債表的局限性 ?人為造假 技術(shù)操作 ?資產(chǎn) 金額 來源 金額 ?資產(chǎn) 1000 負債 800 ? 權(quán)益 200 ? ?資產(chǎn)負債率 =80% 于久洪 會計報表分析 資產(chǎn)負債表的局限性 ? ?資產(chǎn) 金額 來源 金額 ?資產(chǎn) 500 負債 300 ? 權(quán)益 200 ? ?資產(chǎn)負債率 =60% 于久洪 會計報表分析 操縱的兩個方向 1. 從未來借收益 – 增加現(xiàn)時的收入 – 減少現(xiàn)時費用 2. 存儲收益到未來實現(xiàn) – 減少現(xiàn)時收入 – 增加現(xiàn)時費用 區(qū)別 : – 保守會計 vs. – 寬松會計 – 激進會計 vs. – 巨額沖銷會計 都提高了當前的 NOA 都減少了當前的 NOA 會計政策的問題 會顛倒（ reverse)的會計的短期應(yīng)用問題 五、怎樣降低資產(chǎn)負債率？ ?償還債務(wù) ?實現(xiàn)利潤（最可靠） ?發(fā)行股票，吸收投資 ?發(fā)行可轉(zhuǎn)券 ?債轉(zhuǎn)股 于久洪 會計報表分析 債轉(zhuǎn)股操作指南 ? 債轉(zhuǎn)股前情況 ? ? 資產(chǎn) 負債 ? 2023 1800 ? 凈資產(chǎn) ? 200 ? ? 資產(chǎn)負債率 =90% ? 債轉(zhuǎn)股 800萬后 ? ? 資產(chǎn) 負債 ? 2023 1000 ? 凈資產(chǎn) ? 1000 ? ? 資產(chǎn)負債率 =50% 實戰(zhàn)案例 ?1998年中外合資（比例為 45： 55）設(shè)立南方乳品公司，注冊資本 8000萬元，產(chǎn)品投入市場后，質(zhì)量優(yōu)良，形成了“高品位”的形象。 ?2023年，外方建議雙方追加投資，但中方不準備追加，外方單獨追加投資，并要求中方將自己持有的股份轉(zhuǎn)讓 30個百分點給外方，形成 15： 85。 ?但在轉(zhuǎn)讓金額問題上發(fā)生了分歧 實戰(zhàn)案例 — 南方乳品公司的股權(quán)收購 資產(chǎn) 期末數(shù) 負債和所有者權(quán)益 期末數(shù) 速動資產(chǎn) 4000 負債：流動負債 1000 存貨 1000 長期負債 4000 固定資產(chǎn) 8000 所有者權(quán)益：股本 8000 累計折舊 3000 資本公積 0 固定資產(chǎn)凈值 5000 盈余公積 0 無形資產(chǎn) 0 未分配利潤 3000 資產(chǎn)總計 10000 負債和所有者權(quán)益總計 10000 焦點 ?外方認為： ?近幾年合資企業(yè)在虧損狀態(tài)下運行，累計已經(jīng)虧損 3000萬元，如按目前狀況運行下去，仍將繼續(xù)虧損。因此，準備按5000萬元凈資產(chǎn)的 30%支付。 ?中方不能接受，并希望得到的底價是：按照注冊資本的 30%，并另外加從入資開始到現(xiàn)在的出資利息。 ?雙方立場差距很大，中方尋求南方會計師事務(wù)所的專業(yè)幫助： 事務(wù)所了解到以下有關(guān)信息： ?虧損原因： ?（ 1）為保證質(zhì)量，購入了高價原材料； ?（ 2）前期高額的廣告投入； ?（ 3）高額的促銷費用； ?（ 4）設(shè)備的折舊年限僅為使用壽命的50%； ?（ 5）前期外方解決的貸款利息偏高。 事務(wù)所了解到以下有關(guān)信息： ?企業(yè)現(xiàn)狀 ?（ 1）高品位形象已經(jīng)形成； ?（ 2）企業(yè)運轉(zhuǎn)正常，管理高效； ?（ 3）完備的銷售體系已經(jīng)建立； ?（ 4）形成了穩(wěn)定的原材料供應(yīng)基地。 分析要點 ?企業(yè)前景并不暗淡 ?中方?jīng)]有抓住利益受到損害的要害，而不是債權(quán)人 ?企業(yè)轉(zhuǎn)讓的不是歷史分額，而是未來價值的分額 ?虧損是為未來奠定基礎(chǔ)（研發(fā)，人力資源培養(yǎng)，品牌創(chuàng)立、各種廣告等） ?已經(jīng)形成的良好發(fā)展態(tài)勢，是在 45：55的結(jié)構(gòu)下形成的，其中的 30%理應(yīng)得到補償。 綜合案例： A公司 2023年有關(guān)比率如下 月份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 流動比率 2.2 速動比率 0.7 5 資產(chǎn)負債率 % 52 55 60 55 53 50 42 45 46 48 50 52 問題 ?該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有什么特點？ ?流動比率與速動比率的變動趨勢為什么有差異？ ?資產(chǎn)負債率的變動說明什么問題？為什么 3月份最高？ ?注：假設(shè)各月的流動負債變化不大。 于久洪 會計報表分析 償債能力專題分析 ?短期償債能力專題分析 償債能力專題分析 ?上海汽車分析案例 ? 類 別 2023首季 2023年報 2023前三季 2023中報 │ ? ├───────────────────────────────────┤ ? │ ? 盈利能力 │ ? │ 每股收益 (元 ) │ ? │ 每股收益 (扣除 ) (元 ) │ ? │ 每股凈資產(chǎn) (元 ) │ ? │ 調(diào)整后每股凈資產(chǎn) (元 ) │ ? │ 每股未分配利潤 (元 ) │ ? │ 每股資本公積金 (元 ) │ ? │ 經(jīng)營凈利率 (%) │ ? │ 經(jīng)營毛利率 (%) │ ? │ 凈資產(chǎn)收益率 (%) │ ? │ 凈利潤率 (%) │ ? 償債能力 │ ? │ 流動比率 │ ? │ 速動比率 │ ? │ 資產(chǎn)負債比率 (%) │ ? ┌───────────────────────────────────┐ ? │ 類 別 2023首季 2023年報 2023前三季 2023中報 │ ? ├───────────────────────────────────┤ ? │ 負債權(quán)益比率 (%) │ ? │ 股東權(quán)益比率 (%) │ ? │ 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 (%) │ ? │ 存貨周轉(zhuǎn)率 (%) │ ? 成長能力 │ ? │ 凈利潤增長率 (%) │ ? │ 總資產(chǎn)增長率 (%) │ ? │ 主營利潤增長率 (%) 43 │ ? │ 股東權(quán)益增長率 (%) │ ? │ 主營收入增長率 (%) │ ? 現(xiàn)金流量指標 │ ? │ 凈利潤現(xiàn)金含量 │ ? │ 每股經(jīng)營現(xiàn)金流量 (元 ) │ ? │ 現(xiàn)金流動負債比 │ ? │報表公布日期 20230421 20230303 20231029 20230801│ ? │審計意見 無保留 │ ? └───────────────────────────────────┘ 類別 (萬元 ) 2023首季 2023年報 2023前三季 2023中報 ? 資產(chǎn)負債表 │ ? │總資產(chǎn) │ ? │流動資產(chǎn) │ ? │長期投資 │ ? │固定資產(chǎn) │ ? │無形其他資產(chǎn) │ ? │流動負債 │ ? │長期負債 │ ? │股東權(quán)益 │ ? │資本公積金 │ 類別 (萬元 ) 2023首季 2023年報 2023前三季 2023中報 ? 利潤表