煙草行業(yè)理財(cái)專題培訓(xùn)-資料下載頁
2025-02-19 10:36本頁面
【正文】 以做出一下解釋： 1. 增加的負(fù)債會(huì)減少稅負(fù)，而這將增加企業(yè)的價(jià)值 2. 杠桿收購?fù)ǔ?huì)使經(jīng)理人員成為股東，從而提高他們努力工作的積極性 3. 效率提高 ?金保護(hù)傘 （ golden parachutes) 目標(biāo)企業(yè)在接管發(fā)生時(shí)，提供給最高級(jí)別管理人員一些補(bǔ)償 ?皇冠寶石 （ crown jewels) 當(dāng)面臨收購?fù){時(shí)，企業(yè)通常出售其主要資產(chǎn) —即皇冠寶石，也成為“教土地戰(zhàn)略” ?毒丸計(jì)劃 （ poison pill) “毒丸”通常是以商定價(jià)格收購目標(biāo)企業(yè)股票的一項(xiàng)權(quán)力。這項(xiàng)權(quán)力被賦予目標(biāo)企業(yè)股東，有時(shí)也會(huì)賦予兼并企業(yè)，會(huì)大大稀釋股權(quán) ?致力于估計(jì)出并購、接管對(duì)于竟價(jià)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)股價(jià)的影響和作用的研究稱之為 “事件研究” ?超常收益 是指所研究的個(gè)股的實(shí)際收益與市場(chǎng)指數(shù)的收益之間，或與一組作為控制樣本的股票的收益之間的差額，反映的時(shí)所研究的個(gè)股與市場(chǎng)之間的差異或個(gè)股對(duì)于市場(chǎng)的影響 ? 相關(guān)研究的結(jié)論： 目標(biāo)企業(yè)的股東在成功的接管活動(dòng)中，可以獲得大量的短期收益。在發(fā)盤收購中取得的收益要比在兼并中的要大，從平均來看，善意的兼并中所獲得的溢價(jià)較在非善意的發(fā)盤收購重要少 相對(duì)來說竟價(jià)企業(yè)股票從接管中所獲收益不大，可以做一下解釋： a、 竟價(jià)企業(yè)經(jīng)理人員高估了并購利得 b、 竟價(jià)企業(yè)規(guī)模遠(yuǎn)大于目標(biāo)企業(yè)，使得報(bào)酬率降 c、 管理層在作出兼并決策時(shí)是從股東利益出發(fā) d、 竟價(jià)企業(yè)的收益不易計(jì)量 在失敗的兼并活動(dòng)中，所有在開始得到的利得在得知兼并失敗時(shí)已全部喪失 ? 相關(guān)研究的結(jié)論 1. 兼并企業(yè)股東長期收益在平均水平之下 2. 現(xiàn)金購買方式不同于股票交換方式。股票交換方式可以被認(rèn)為是股票發(fā)行和股票回購兩個(gè)事件的組合 3. 現(xiàn)金收購方式也可以分為善意和非善意的。非善意的現(xiàn)金兼并企業(yè)股票的表現(xiàn)比善意的現(xiàn)金兼并企業(yè)股票的表現(xiàn)好得多 ? 日本企業(yè)聯(lián)合體的特點(diǎn)之一是企業(yè)之間相互持股，簽訂貿(mào)易合同，組成一個(gè)大的網(wǎng)絡(luò)，稱之為 銀企集團(tuán) (Keiretsu) ? 銀企集團(tuán)通常包括一個(gè)大銀行，或一家大工業(yè)企業(yè)，或一家大貿(mào)易企業(yè)為中心的眾多附屬企業(yè) ? 集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)之間存在密切的相互持股關(guān)系 ? 銀企集團(tuán)的一個(gè)重要特征是企業(yè)和金融之間的關(guān)系 ?收購方式有多種，其中三種法定方式是：兼并、收購股票和收購資產(chǎn)。兼并成本較小，但需經(jīng)股東批準(zhǔn)；收購股票不需要股東表決，但難以獲得 100%控制權(quán)；收購資產(chǎn)成本較高 ?并購活動(dòng)要求企業(yè)了解復(fù)雜的稅務(wù)和會(huì)計(jì)規(guī)則，并購交易可能是應(yīng)稅交易也可能是免稅交易 ?進(jìn)行并購的會(huì)計(jì)處理方法主要有：會(huì)計(jì)法和權(quán)益集合法。方法的選擇不影響聯(lián)合企業(yè)的稅后現(xiàn)金流量 ?協(xié)同效應(yīng) =VAB(VA+VB) 兼并企業(yè)股東只有在協(xié)同效益大于兼并溢價(jià)時(shí)才會(huì)從中獲利 ?收購有以下幾方面的好處： 本下降 兼并帶來的風(fēng)險(xiǎn)降低可能是債權(quán)人受益而股東利益受損 ?目標(biāo)企業(yè)管理曾可以采用的防御策略主要有：“毒丸計(jì)劃”、“金保護(hù)傘”、“皇冠寶石”、“綠色郵件” ?并購經(jīng)驗(yàn)研究很廣泛，基本結(jié)論是，評(píng)級(jí)而言，目標(biāo)企業(yè)股東賺了一大筆，而兼并企業(yè)股東沒有賺多少 ?銀企集團(tuán)是日本常見的一種經(jīng)營形式，集團(tuán)內(nèi)部相互持股，簽訂協(xié)議 重要專業(yè)術(shù)語 投標(biāo)者（競價(jià)者） 商譽(yù) 權(quán)益集合法 新設(shè)合并 銀企集團(tuán) 購買 皇冠寶石 吸收合并 發(fā)盤收購 金保護(hù)傘 毒丸計(jì)劃 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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