四項(xiàng)目投資決策-資料下載頁
2025-02-18 00:16本頁面
【正文】 ）無經(jīng)營管理權(quán) （ 2）購買力風(fēng)險較大 51 任務(wù)解析 ? 運(yùn)用債券投資決策相關(guān)知識解析【任務(wù)引入】中問題： ? 業(yè)務(wù)分析：債券投資依據(jù)是：當(dāng)債券購買價格低于債券價值時，才可以購買。因此，決策關(guān)鍵在于債券估價，運(yùn)用債券估價模型計(jì)算債券內(nèi)在價值，然后將債券價值與市場價格比較，以判斷是否值得投資。操作步驟； ? （ 1）計(jì)算 A公司債券價值： ? V＝ 100,000 8%/2 (P/A,12%/2,5 2)+100,000 (P/F,12%,5) ? ＝ 4000 +100,000 ? ＝ (元 ) ? （ 2）比較判斷： ? 債券市價 92023元高于債券內(nèi)在價值 ,不值得購買。 ? （ 3）如果按債券價值購入了該債券，此時購買債券的到期收益率是12%（即計(jì)算債券價值的貼現(xiàn)率）。 52 三、股票投資 實(shí)務(wù) （ 一 ）股票的估價 是指對 股票內(nèi)在價值 的估算。 股票的內(nèi)在價值 ， 是進(jìn)行股票投資所獲得的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 。 股票投資的目的 ： （ 1） 獲利 （ 2） 控股 53 1．股票價值的基本模型 模型要求：無限期的預(yù)計(jì)歷年的股利。 應(yīng)用前提：假設(shè)股利零增長或固定比例增長。 2．固定股利、長期持有的股票價值模型 業(yè)務(wù)實(shí)例 427 54 3．長期持有股票、股利固定增長的股票價值模型 4．非固定成長股票的價值 當(dāng)公司的股票在一段時間里高速成長，在另一段時間里又正常固定增長或固定不變時，則需要分段計(jì)算以確定股票的價值。 業(yè)務(wù)實(shí)例 428 業(yè)務(wù)實(shí)例 429 55 （ 二 ）股票投資的收益率 1．短期股票收益率的計(jì)算 （ 2） 計(jì)算公式： 業(yè)務(wù)實(shí)例 430 56 2．股票長期持有、股利固定增長的收益率的計(jì)算 3．一般情況下股票投資收益率的計(jì)算 業(yè)務(wù)實(shí)例 431 業(yè)務(wù)實(shí)例 432 57 （ 三 ）股票投資的優(yōu)缺點(diǎn) 1．優(yōu)點(diǎn)： （ 1）投資收益高 （ 2）購買力風(fēng)險低 （ 3）擁有經(jīng)營控制權(quán) 2．缺點(diǎn)： （ 1）收入不穩(wěn)定 （ 2）價格不穩(wěn)定 （ 3）求償權(quán)居后 58 四、 證券投資組合 . 證券投資組合又叫證券組合，是指在進(jìn)行證券投資時，不是將所有的資金都投向單一的某種證券，而是有選擇地投向一組證券。這種同時投資多種證券的做法便叫證券的投資組合。 在投資界有一句經(jīng)典名言是：不要把全部的雞蛋放在同一個籃子里。其內(nèi)在含義是通過投資資產(chǎn)的分散化來分散風(fēng)險。證券投資組合是證券投資的重要武器，它可以幫助投資者全面捕捉獲利機(jī)會，降低投資風(fēng)險。 59 二、證券投資組合的風(fēng)險 （一）證券投資組合的風(fēng)險 1．系統(tǒng)性風(fēng)險（ unsystematic risk） 系統(tǒng)性風(fēng)險 ：是指由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會環(huán)境的變動而影響證券市場上所有證券的風(fēng)險。因其無法通過投資多樣化的方法加以分散、回避與消除，故又稱不可分散風(fēng)險。 其影響不是作用于某一種證券，而是對整個證券市場發(fā)生作用，導(dǎo)致證券市場上所有證券出現(xiàn)風(fēng)險。 包括市場風(fēng)險 、利率風(fēng)險 、購買力風(fēng)險 、社會風(fēng)險 。 2．非系統(tǒng)性風(fēng)險（ systematic risk） 非系統(tǒng)性風(fēng)險 ：是指由于市場、行業(yè)以及企業(yè)本身等因素影響個別企業(yè)證券的風(fēng)險。它是由單一因素造成的只影響某一證券收益的風(fēng)險，屬個別風(fēng)險，能夠通過投資多樣化來抵消，又稱可分散風(fēng)險或公司特別風(fēng)險。 行業(yè)風(fēng)險 非系統(tǒng)性風(fēng)險包括 經(jīng)營風(fēng)險 違約風(fēng)險 60 3．系統(tǒng)性風(fēng)險的衡量 （ 1） （ 2）證券組合的 β 系數(shù) (Beta coefficient)是指對各個股票或投資組合不可分散風(fēng)險的一種度量。它主要是用來衡量某股票或投資組合的報酬率隨著市場組合的報酬率的變化而有規(guī)律地變化的程度。因此， β 系數(shù)也被稱為系統(tǒng)風(fēng)險的指數(shù) 。 ? ? 某 種 股 票 的 風(fēng) 險 報 酬 率市 場 組 合 的 風(fēng) 險 報 酬 率β 系數(shù)可以為正值也可以為負(fù)值 。 若 β ＝ 1，表明該股票的報酬率與市場平均報酬率呈相同比例的變化，其風(fēng)險情況與市場組合的風(fēng)險情況一致； 如果 β ＞ 1，說明該股票的風(fēng)險大于整個市場組合的風(fēng)險 ； 如果 β ＜ 1，說明該股票的風(fēng)險程度小于整個市場組合的風(fēng)險。 業(yè)務(wù)實(shí)例 434 61 （二）證券組合 必要 收益率 業(yè)務(wù)實(shí)例 435 業(yè)務(wù)實(shí)例 436 62 （資本資產(chǎn)定價模型 CAPM） i?i?業(yè)務(wù)實(shí)例 437 63 （三） 證券投資組合的策略與方法 ※ 1．冒險型策略 ※ 2．保守型策略 ※ 3．適中型策略 ※ （ 1）選擇足夠數(shù)量的證券進(jìn)行組合 ※ （ 2）把不同風(fēng)險程度的證券組合在一起 ※ （ 3）把投資收益呈負(fù)相關(guān)的證券放在一起組合 64 任務(wù)解析 ? 運(yùn)用股票投資決策相關(guān)知識解析【任務(wù)引入】中②問題： ? 業(yè)務(wù)分析：股票投資決策的依據(jù)：當(dāng)股票市場價格低于股票價值時，才值得購買。因此決策關(guān)鍵在于股票估價，根據(jù)股票估價模型計(jì)算 B公司股票的內(nèi)在價值，然后將股票市價與股票價值比較，以判斷是否值得購買。在股票估價時，股票投資必要收益率可以運(yùn)用資本資產(chǎn)定價模型進(jìn)行計(jì)算。 ? 操作步驟如下： ? (1)計(jì)算 B公司股票的風(fēng)險收益率 : ? RR＝ (10%8%)＝ 5% ? (2)計(jì)算 B公司股票投資必要收益率 : ? RB＝ 8%+5%＝ 13% ? (3)計(jì)算 B公司股票價值： ? V＝ 247。 (13%6%)＝ (元 ) ? （ 4）判斷是否值得購買： ? 當(dāng) B公司股票的市場價格低于 ，才可購買。 65 小結(jié)（略） ? 快速知識測試（隨堂練習(xí)） ? 作業(yè)： ? 輔導(dǎo)教材：項(xiàng)目四 習(xí)題（計(jì)算與分析） 66 結(jié)束 67
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