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【正文】 決策規(guī)則： ? 一個(gè)備選方案： 大于資金成本或必要報(bào)酬率時(shí)采納，反之拒絕。 ? 多個(gè)互斥方案： 選擇超過資金成本或必要報(bào)酬率最多者。 ? 內(nèi)部報(bào)酬率的 優(yōu)缺點(diǎn)： ? 優(yōu)點(diǎn)： 考慮了資金時(shí)間價(jià)值，反映了真實(shí)報(bào)酬率。 ? 缺點(diǎn)： 計(jì)算復(fù)雜。 2023/3/6 33 三、指標(biāo)的對(duì)比分析 ? 1. 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)與非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的對(duì)比分析 ? 2. 不同貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)之間的對(duì)比分析 2023/3/6 34 1. 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)與非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的對(duì)比分析 ? 非貼現(xiàn)指標(biāo)不考慮資金的時(shí)間價(jià)值；貼現(xiàn)指標(biāo)考慮資金的時(shí)間價(jià)值，更具可比性，更加科學(xué)。 ? 貼現(xiàn)指標(biāo)計(jì)算相對(duì)復(fù)雜；非貼現(xiàn)指標(biāo)計(jì)算相對(duì)簡(jiǎn)單。但計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用使非貼現(xiàn)指標(biāo)的這一優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在。 2023/3/6 35 2. 不同貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)之間的對(duì)比分析 ? 凈現(xiàn)值與獲利指數(shù)的對(duì)比分析 ? 凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率的對(duì)比分析 ? 獲利指數(shù)與內(nèi)部報(bào)酬率的對(duì)比分析 ? 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的選擇 2023/3/6 36 凈現(xiàn)值與獲利指數(shù)的對(duì)比分析 ? 在一個(gè)備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值與獲利指數(shù)的結(jié)論一致。 ? 在多個(gè)互斥方案的取舍決策中，凈現(xiàn)值與獲利指數(shù)可能出現(xiàn)分歧。 凈現(xiàn)值是絕對(duì)值指標(biāo)，獲利指數(shù)是相對(duì)值指標(biāo)，因此不同方案的初始投資規(guī)模不同時(shí)，二者的結(jié)論可能會(huì)不一致。 例題： P113，例 48 2023/3/6 37 凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率的對(duì)比分析 ? 在一個(gè)備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率的結(jié)論一致。 ? 在多個(gè)互斥方案的取舍決策中，凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率可能出現(xiàn)分歧。對(duì)常規(guī)項(xiàng)目來說，在如下兩種情況，二者的結(jié)論可能會(huì)不一致。 ? 各方案的初始投資規(guī)模不同。 原因是，凈現(xiàn)值是絕對(duì)值指標(biāo)，內(nèi)部報(bào)酬率是相對(duì)值指標(biāo)。 ? 各方案現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間不一致。 原因是， 凈現(xiàn)值假定再投資報(bào)酬率為企業(yè)的資金成本率或必要報(bào)酬率，內(nèi)部報(bào)酬率假定再投資報(bào)酬率為內(nèi)部報(bào)酬率。 例題： P114，例 49 例題： P115，例 410 2023/3/6 38 獲利指數(shù)與內(nèi)部報(bào)酬率的對(duì)比分析 ? 在一個(gè)備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值與獲利指數(shù)的結(jié)論一致。 ? 在多個(gè)互斥方案的取舍決策中，獲利指數(shù)與內(nèi)部報(bào)酬率可能出現(xiàn)分歧。原因是， 獲利指數(shù)假定再投資報(bào)酬率為企業(yè)的資金成本率或必要報(bào)酬率，內(nèi)部報(bào)酬率假定再投資報(bào)酬率為內(nèi)部報(bào)酬率。 例題： P118，例 411 2023/3/6 39 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的選擇 ? 在一個(gè)備選方案的采納與否決策中， 凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)部報(bào)酬率的結(jié)論一致 ，因此選擇哪個(gè)指標(biāo)都可以。 ? 在多個(gè)互斥方案的取舍決策中，只要資金無限量，凈現(xiàn)值就是最優(yōu)的決策指標(biāo)。 2023/3/6 40 演講完畢，謝謝觀看！
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