某公司損益表與資產(chǎn)負(fù)債表講義-資料下載頁
2025-02-11 17:21本頁面
【正文】 大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授 ? 第 (6)子項(xiàng)被稱作復(fù)合杠桿項(xiàng) (pound leverage factor)， 它測(cè)度了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)股權(quán)收益率 (ROE)的貢獻(xiàn)情況 。 當(dāng)它大于 1時(shí) ， 意味著資產(chǎn)收益率大于債務(wù)的利率 ， 公司的債務(wù)越多 ， 即財(cái)務(wù)杠桿越高 ， 股權(quán)收益率越高；反之則越低 。 它可判斷債務(wù)高好不好 。 股權(quán)收益率的分解（ 3） 28 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授 十二、杜邦分析法 ? 我們可以將股權(quán)收益率 (ROE)作如下分解 ， 即 ? ROE=凈利潤 /股權(quán) =凈利潤 /資產(chǎn) 資產(chǎn) /股權(quán) =凈資產(chǎn)收益率 (ROA) (1+D/E) () ? D/E是債務(wù)與股權(quán)之比 。 式中的凈資產(chǎn)收益率 (ROA)又可以作如下分解 ， 有 ? 凈資產(chǎn)收益率 (ROA)=凈利潤 /銷售額 銷售額 /資產(chǎn) =銷售凈利潤率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 () ? 將 ， 有 ? ROE=凈利潤 /銷售額 銷售額 /資產(chǎn) 資產(chǎn) /股權(quán) =凈資產(chǎn)收益率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (1+D/E) () 29 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授 ? 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比率 資金或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映公司財(cái)務(wù)狀況是重要財(cái)務(wù)比率，它們包括資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也包括固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收帳款占銷售收入的比率等。這里以清華同方公司的數(shù)據(jù)為例，有 ? 1997年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =38516/78636=% ? 1998年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =80621/137643=% ? 1999年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =166840/256353=% ? ? 結(jié)果表明，同方資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是逐年提高的。 十三、主要財(cái)務(wù)比率 30 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授 ? 同方的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況：有 ? 1997年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =38516/10310=% ? 1998年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =80621/26663=% ? 1999年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =166840/54349=% ? 同方的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況并不理想 ， 比率是波動(dòng)的 ，先很大幅度下降 ， 又小幅度回升 。 ? 我們?cè)賮砜纯垂镜拇尕浿苻D(zhuǎn)率的情況 ， 有 ? 1997年存貨周轉(zhuǎn)率 =1141/13072=% ? 1998年存貨周轉(zhuǎn)率 =3723/25010=% ? 1999年存貨周轉(zhuǎn)率 =8274/42271=% ? 這個(gè)數(shù)值越大越好 ， 同方的情況是逐年向好的 ， 主要財(cái)務(wù)比率（ 2） 31 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授 ? 公司的應(yīng)收帳款占銷售收入的比率 ， 有 ? ? 1997年平均回收期 =(11021/38516) 365= ? 1998年平均回收期 =(28375/80621) 365= ? 1999年平均回收期 =(46890/166840) 365= ? 同方的應(yīng)收帳款回收期也是波動(dòng)的 。 主要財(cái)務(wù)比率（ 3） 32 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授 十四、流動(dòng)性與付息能力比率 ? 流動(dòng)比率 (Current ratio)， 它等于流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ， 測(cè)度的是通過兌現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)償清流動(dòng)負(fù)債的能力 ? 同方公司為： ? 1997年流動(dòng)比率 =61458/23305= ? 1998年流動(dòng)比率 =91229/59776= ? 1999年流動(dòng)比率 =170330/80423= ? ? 表明同方的流動(dòng)比率有很大的波動(dòng)性 。 33 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授 ? 速動(dòng)比率 (Quick ratio)， 它等于 (現(xiàn)金 +應(yīng)收帳款 )/流動(dòng)負(fù)債 ， 它與流動(dòng)比率相比 ， 分母相同 ， 但分子只包括現(xiàn)金 、 短期證券和應(yīng)收帳款 ， 它不包括公司的存貨 。對(duì)于那些存貨沒有銷路 、 大量積壓的公司 ， 這個(gè)比率比流動(dòng)比率可以更好地測(cè)度公司的短期償債能力 。 清華同方的速動(dòng)比率情況如下： ? ? 1997年速動(dòng)比率 =32828/23305= ? 1998年速動(dòng)比率 =47739/59776= ? 1999年速動(dòng)比率 =97999/80423= ? ? 從計(jì)算得出的數(shù)字來看 ， 情況還算不錯(cuò) ， 流動(dòng)性與付息能力比率（ 2） 34 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授 ? 償付利息能力比率 (Interest coverage ratio)， 它等于稅前利潤 /利息費(fèi)用 。 它反映了公司的獲利額是利息的倍數(shù) ， 也是反映利息負(fù)擔(dān)的一個(gè)比率 。 同方 1998年和 1999年的情況為 ? ? 1998年付息能力比率 =11238/629= ? 1999年付息能力比率 =18395/1228= ? ? 清華同方的償債負(fù)擔(dān)很小 ， 甚至可以說是微不足道 。 流動(dòng)性與付息能力比率（ 3） 35 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲 副教授
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