【正文】 入量；（ 3）投資收益與企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險相符；（ 4）外部投資環(huán)境有利于企業(yè)的整體發(fā)展。 案例 8：長期股權(quán)投資戰(zhàn)略分析 ? 股權(quán)投資蘊含戰(zhàn)略方向調(diào)整 ? 康佳集團(tuán)多元化戰(zhàn)略從 1999年開始取得實質(zhì)性突破，公司成立了通信科技公司，以移動電話為切入點，涉足信息產(chǎn)業(yè)，培育新的利潤增長點。 ? 康佳集團(tuán)憑借自身實力成為首批國產(chǎn)手機(jī)終端生產(chǎn)定點企業(yè)，順利取得了 GSM網(wǎng)絡(luò)國際權(quán)威機(jī)構(gòu)的 FTA認(rèn)證，并于 1999年年底正式啟動了中國第一條擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的移動電話生產(chǎn)線，為康佳集團(tuán)強(qiáng)勢進(jìn)入移動通信產(chǎn)業(yè)打下了基礎(chǔ)?？导鸭瘓F(tuán) 1999年的報表附注中對所投資的通信科技公司作了披露，見下表。 康佳集團(tuán) 1999年所投資的通信科技公司情況 公司名稱 注冊資本 投資額 權(quán)益比例 經(jīng)營范圍 深圳康佳通信科技有限公司 4 200萬元 4 200萬元 100% 經(jīng)營移動通訊產(chǎn)品等 案例 8：長期股權(quán)投資戰(zhàn)略分析 ? 在 2023年年報中，企業(yè)披露了在移動通信業(yè)方面取得的新進(jìn)展：公司 GSM和移動終端 WAP技術(shù)軟件兩個項目奪得信息產(chǎn)業(yè)部競標(biāo)評比第一名，康佳通信開發(fā)中心因此成為由信息產(chǎn)業(yè)部專項研發(fā)資金資助的全國兩家開發(fā)中心之一。同時康佳集團(tuán)加快了市場網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，在全國建立了 36個分公司和 22個經(jīng)營部，網(wǎng)絡(luò)遍布全國絕大部分城市，基本形成了以零售終端為主體的移動電話銷售網(wǎng)絡(luò)框架，自主銷售能力得到增強(qiáng)。產(chǎn)能上，公司新增了 2條移動電話生產(chǎn)線，使移動電話的年生產(chǎn)能力達(dá)到 225萬部，為實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益創(chuàng)造了條件。年內(nèi)，通信科技公司還順利通過了 ISO9001質(zhì)量保證體系認(rèn)證。 ? 在 2023年年報中，康佳通信科技公司的注冊資本已經(jīng)達(dá)到 12 000萬元，比兩年前增資 8 000多萬元。截止 2023年年末，該公司總資產(chǎn) 376 413 519元， 2023年度銷售收入 528 070 815元，凈利潤－ 57 011 158元。盡管在 2023年時該通信公司仍然虧損，但隨著國產(chǎn)手機(jī)市場環(huán)境的變化， 2023年就取得了不俗的業(yè)績，全年實現(xiàn)手機(jī)銷量 ，銷售收入 1 695 952 078元，凈利潤 44 236 162元?？导淹ㄐ趴萍加邢薰镜呐ぬ潪橛瑯?biāo)志著康佳通過向其他產(chǎn)業(yè)進(jìn)行長期股權(quán)投資而實現(xiàn)的多元化發(fā)展戰(zhàn)略取得了成功。 案例 9：長期股權(quán)投資核算方法分析 ? 增持 1%股權(quán)意味著什么 ? 上海汽車股份有限公司（以下簡稱“上海汽車”） 2023年 6月 30日以 7 （以下簡稱“通用汽車”） 1%的股權(quán)，至此上海汽車所持有通用汽車的股份由19%增至 20%。從 2023年 7月起至 2023年末，通用汽車的凈利潤及分給上海汽車現(xiàn)金股利情況如下表所示。 ? 問題：上海汽車收購?fù)ㄓ闷?1%股權(quán)后，對其利潤和財務(wù)狀況將產(chǎn)生哪些影響？ 單位：萬元 會 計 期 間 通用汽車提取職工獎福基金后凈利潤 上海汽車分得現(xiàn)金股利 2023年 7~12月 29 — 2023年 113 — 2023年 293 案例 10：長期股權(quán)投資風(fēng)險分析 ? 補(bǔ)提減值準(zhǔn)備，消除保留意見 ? 石家莊煉油化工股份有限公司（以下簡稱“石煉化”） 2023年 6月 11日發(fā)布“關(guān)于 2023年度消除保留意見事項說明公告”，公告稱，由于公司 2023年年度會計報告被出具了保留意見，因此，出于穩(wěn)健性考慮，公司聘請會計師事務(wù)所，在原審計報告的基礎(chǔ)上，出具了消除保留意見后的公司 2023年度審計報告，這樣，公司 2023年度將基于穩(wěn)健的原則補(bǔ)提長期投資減值準(zhǔn)備、壞賬準(zhǔn)備而出現(xiàn)非經(jīng)營性虧損。上市公司被注冊會計師出具保留意見并非罕見，但上市公司為了消除保留意見，不惜承受巨額虧損，這個案例倒是比較特別。 ? 公司原被出具保留意見的 2023年年報中的凈利潤為 7 742 810元，而在消除保留意見后的公司年報中，凈利潤就成了－ 18 萬元。由于計提長期投資減值等資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，公司當(dāng)年業(yè)績由微利轉(zhuǎn)為巨虧。 ? 這次石煉化所補(bǔ)充計提的絕大部分是對石家莊化纖有限責(zé)任公司（以下簡稱“石化纖”）的長期股權(quán)投資的減值準(zhǔn)備。石化纖公司是中國最大的己內(nèi)酰胺生產(chǎn)商之一。該行業(yè)由于長期受到外國公司向中國的傾銷沖擊，造成我國己內(nèi)酰胺價格長期低迷，廠家產(chǎn)品成本與價格倒掛，因此石化纖自開工以來長期虧損。 案例 10：長期股權(quán)投資風(fēng)險分析 ? 在補(bǔ)充計提前的財務(wù)報告中，公司按石化纖所預(yù)測的自 2023年起未來 10年凈利潤的折現(xiàn)值之和計算確認(rèn)長期投資減值準(zhǔn)備，并且對未來 10年凈利潤的預(yù)測是建立在石化纖繼續(xù)經(jīng)營，所處行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境無重大改變，也不存在國外同類型產(chǎn)品的傾銷和原材料價格的巨大波動，市場環(huán)境等均無不利影響等前提假設(shè)下。根據(jù)該項會計政策和石煉化在石化纖中擁有 %的股權(quán)計算，截止 2023年 12月 31日，對石化纖長期投資賬面值為，計提長期投資減值準(zhǔn)備后的長期投資賬面凈值為。 ? 對公司所依據(jù)的預(yù)測前提，審計師表示無法準(zhǔn)確評估未來各種市場經(jīng)濟(jì)因素的變化對石化纖所預(yù)測的未來若干年凈利潤折現(xiàn)值的影響，因此，對石煉化計提的長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備是否足額出具了保留意見。 ? 審計意見出來后，公司表示出于財務(wù)穩(wěn)健的考慮，根據(jù)石化纖自開工以來長期虧損，預(yù)計 2023年就將資不抵債的實際情況，同時考慮該項長期投資預(yù)計在未來 2年內(nèi)不能給公司帶來經(jīng)濟(jì)利益，決定改變原財務(wù)報告中對該項減值準(zhǔn)備的估計前提，而全額補(bǔ)提減值準(zhǔn)備 ，計提了石化纖的長期投資減值準(zhǔn)備后，石煉化的長期投資凈值僅有 876萬元。 五、固定資產(chǎn)分析 ?固定資產(chǎn)項目 ?固定資產(chǎn)投資管理 ?固定資產(chǎn)的具體分析 （一）固定資產(chǎn)項目 ?“固定資產(chǎn)”項目反映企業(yè)期末持有的固定資產(chǎn)的實際價值。該項目應(yīng)根據(jù)“固定資產(chǎn)”科目的期末余額，減去“累計折舊”和“固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”科目期末余額后的金額填列。 ?而“在建工程”、“工程物資”、“固定資產(chǎn)清理”項目，反映企業(yè)持有的相應(yīng)資產(chǎn)的期末價值。這些項目應(yīng)分別根據(jù)“在建工程”、“工程物資”、“固定資產(chǎn)清理”科目的期末余額填列。其中，固定資產(chǎn)清理發(fā)生的凈損失，以“－”號填列。 （二）固定資產(chǎn)投資管理 ? 投資項目評估和選擇的標(biāo)準(zhǔn)方法即折現(xiàn)現(xiàn)金流量法。根據(jù)折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的基本思想，某一投資項目的價值等于其凈現(xiàn)值，而一個投資項目的凈現(xiàn)值（ Net Present Value， NPV）是項目的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始現(xiàn)金流出量之差。用公式表示為： ? NPV應(yīng)用于拒絕 接受決策時的決策標(biāo)準(zhǔn)為：如果凈現(xiàn)值大于 0，則接受該項目；如果凈現(xiàn)值小于 0，則拒絕該項目。 NPV應(yīng)用于排序決策時的決策標(biāo)準(zhǔn)為：凈現(xiàn)值大的項目優(yōu)于凈現(xiàn)值小的項目 ? 考慮期權(quán)后，一個項目的價值可以被視為其用標(biāo)準(zhǔn)方法計算的凈現(xiàn)值與一些期權(quán)的價值之和。用公式表示為： ??????nttt ICOkCFNPV1 )1(項目價值期權(quán)價值項目價值 ?? NPV （三）固定資產(chǎn)的具體分析 ? 企業(yè)的固定資產(chǎn)是企業(yè)從事長期發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，代表著企業(yè)的技術(shù)裝備水平。因此，固定資產(chǎn)的質(zhì)量評價，主要取決于該資產(chǎn)所能夠推動的企業(yè)經(jīng)營活動狀況。高質(zhì)量的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為：（ 1）技術(shù)裝備水平較高，其生產(chǎn)能力與存貨的市場份額所需要的生產(chǎn)能力相匹配，并能夠?qū)⒎鲜袌鲑|(zhì)量需要的產(chǎn)品推向市場，并獲得利潤；（ 2）周轉(zhuǎn)速度適當(dāng)，資產(chǎn)的閑置率不高；（ 3）結(jié)構(gòu)合理，符合行業(yè)特征。 ? 判斷技術(shù)裝備水平高低的財務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)綜合成新率。固定資產(chǎn)的綜合成新率＝（固定資產(chǎn)原值－累計折舊）／固定資產(chǎn)原值。一般情況下，設(shè)備、廠房越新，技術(shù)裝備水平越高；設(shè)備、廠房越舊，技術(shù)裝備水平越低。因此，如果企業(yè)的綜合成新率明顯地低于同行業(yè)的平均水平，則往往說明企業(yè)的技術(shù)裝備水平相對較低。 ? 判斷周轉(zhuǎn)速度快慢的財務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入／固定資產(chǎn)平均余額。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯地低于同行業(yè)的平均水平，則說明固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度較慢，資產(chǎn)的閑置率較高。 （三）固定資產(chǎn)的具體分析 ? 判斷結(jié)構(gòu)是否合理的財務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重＝固定資產(chǎn)／總資產(chǎn)。一般來說，每一個行業(yè)的企業(yè)都有其獨特的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。例如金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對于銀行來說，固定資產(chǎn)所占比重應(yīng)當(dāng)盡量低；制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施，但同時企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)部分也會以存貨和應(yīng)收款項的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；而如果是電力企業(yè)，由于其主要盈利資產(chǎn)是電廠機(jī)組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重則非常高。因此，判斷固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理總是將企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重與同業(yè)的一般水平加以比較。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重明顯超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明固定資產(chǎn)過多，企業(yè)大量的資金砸在了廠房、設(shè)備里。 （三）固定資產(chǎn)的具體分析 ? 此外，固定資產(chǎn)核算方式的選擇對于反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果具有直接的影響，因此也是分析者重點關(guān)注的領(lǐng)域。我國現(xiàn)行會計準(zhǔn)則規(guī)定：企業(yè)可以采用年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計提折舊。在資產(chǎn)負(fù)債表日，可收回金額的計量結(jié)果表明，固定資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值的，應(yīng)當(dāng)將固定資產(chǎn)的賬面價值減記至可收回金額，減記的金額確認(rèn)為資產(chǎn)減值損失，計入當(dāng)期損益，同時計提相應(yīng)的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。固定資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會計期間不得轉(zhuǎn)回。因此，分析者必須認(rèn)真閱讀會計報表附注，了解企業(yè)折舊的計算方法、可收回金額的確定依據(jù)、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計提方法以及它們變化，從而判斷企業(yè)業(yè)績的變化，究竟是實際經(jīng)營狀況發(fā)生的變化，還是固定資產(chǎn)核算方式的變化引起的。 案例 11：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 ? 產(chǎn)業(yè)特征決定固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異 ? 不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，其固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重是不同的，下面以招商銀行、四川長虹、用友軟件、粵電力 2023年年末的報表數(shù)據(jù)為例來說明。招商銀行屬于金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對于銀行，固定資產(chǎn)所占比重應(yīng)當(dāng)盡量低；四川長虹是電器制造業(yè)企業(yè)，制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施，但同時企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)部分也會以存貨和應(yīng)收賬款的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；用友軟件是高科技企業(yè)，主要生產(chǎn)財務(wù)軟件，從根本上說，軟件業(yè)企業(yè)的核心盈利能力來自其智力資源，固定資產(chǎn)是從屬于智力資源的，所以，這類企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較低；粵電力的主要盈利資產(chǎn)是電廠機(jī)組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重非常高。有關(guān)數(shù)據(jù)資料見下表。 案例 11：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 四企業(yè) 2023年年末的固定資產(chǎn)比重（單位：千元） 企業(yè)名稱 資產(chǎn) 2023年 12月 31日 比例 招商銀行 固定資產(chǎn) 4 856 473 % 資產(chǎn)總計 266 317 155 100% 四川長虹 固定資產(chǎn) 2 297 284 % 資產(chǎn)總計 17 426 334 100% 用友軟件 固定資產(chǎn) 64 087 % 資產(chǎn)總計 1 167 865 100% 粵電力 固定資產(chǎn) 7 260 083 % 資產(chǎn)總計 12 193 080 100% 案例 12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 ? 資產(chǎn)魔術(shù) ? 資產(chǎn)是指過去的交易、事項形成并由企業(yè)擁有或者控制的資源，該資源預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益。這是會計學(xué)對資產(chǎn)的定義。企業(yè)要捏造收入，或者“制造”凈資產(chǎn)，必然虛增資產(chǎn)，因此，我們說這種由不真實的交易或事項形成的資產(chǎn)是魔術(shù)變出來的。 ? 藍(lán)田股份于 1996年 5月以農(nóng)副水產(chǎn)品種養(yǎng)、加工、銷售為主營業(yè)務(wù)包裝上市，當(dāng)時注冊地在沈陽。 1998年，公司注冊地由沈陽變更為湖北洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)，名稱也由“沈陽藍(lán)田股份有限公司”變更為“湖北藍(lán)田股份有限公司”。洪湖，就成為藍(lán)田股份日后魚塘里放衛(wèi)星的“基地”。 ? 到目前為止，藍(lán)田股份的資產(chǎn)虛實都還是一個謎。早在 1999年10月，該公司就因偽造政府土地批文，偽造銀行對賬單等違規(guī)事件受到證監(jiān)會處罰。 案例 12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 ? 2023年，在中國證券市場上一場聲勢浩大的揭露上市公司財務(wù)造假的浪潮中，藍(lán)田股份又一次出現(xiàn)在浪尖。中央財經(jīng)大學(xué)的一位研究員劉姝威 2023年 10月 26日在 《 金融內(nèi)參 》 發(fā)表了 《 應(yīng)立即停止對藍(lán)田股份發(fā)放貸款 》 的 600字短文，引起市場軒然大波，導(dǎo)致主要銀行都停止了對藍(lán)田股