【正文】 是如何核實淀粉乳的數(shù)量真實性？ 單位：萬元 2023 2023 2023 2023 2023 關(guān)聯(lián)交易銷售金額 7 650 19 133 22 255 18 314 13 107 產(chǎn)生利潤占主營業(yè)務(wù)利潤比例 % % % % % 案例 1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息 ? 資產(chǎn)膨脹： 榮華實業(yè) 2023年主營業(yè)務(wù)收入是 42 513萬元，上市以后基本維持在這個水平，主營業(yè)務(wù)停滯不前，但資產(chǎn)總額五年因IPO時凈募 66 770萬元等原因迅速膨脹，資產(chǎn)總額增長近三倍，而主營收入還在萎縮。以應(yīng)收款項為例， 2023年應(yīng)收款向只有 1 796萬元，而到 2023年年報增加到 28 980萬元，增加了 15倍。 增長 資產(chǎn) (萬元 ) 39 905 151 193 % 負債 (萬元 ) 18 171 41 396 % 凈資產(chǎn) (萬元 ) 21 734 109 797 % 案例 1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息 ? 套取資金： 下表是榮華實業(yè)上市以來在建工程及固定資產(chǎn)原值數(shù)據(jù)。與此同時，在建工程余額急劇上升，從上市前的 8 000萬元增加到 2023年的 8個億多元，而且 2023年固定資產(chǎn)原值及在建工程余額幾乎分文未動， 2023年固定資產(chǎn)原值也沒有動，在建工程只增加了 4 000萬元，在這 13億固定資產(chǎn)及在建工程背后，或表現(xiàn)為資產(chǎn)虛構(gòu)，或以投資名義套取募集資金；從上述數(shù)據(jù)可以看出，近兩年來，價值 8億多元的在建工程基本停滯，而從榮華實業(yè)財務(wù)報表我們發(fā)現(xiàn)所有固定資產(chǎn)及在建工程都沒有用于抵押，那么榮華為何不以此作抵押向銀行融資呢？為何放著8個多億的資產(chǎn)在曬太陽？ 萬元 2023年末 2023年末 2023年末 2023年末 2023年末 2023年末 在建工程 7 934 37 710 54 444 78 332 82 338 82 214 固定資產(chǎn)原值 24 885 41 149 44 114 47 341 47 343 47 527 案例 1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息 ? 據(jù) 2023年年報披露， 82 214萬元的在建工程主要包括： 10萬噸淀粉生產(chǎn)線 10 394萬元， 3萬噸谷氨酸生產(chǎn)線 13 403萬元， 1萬噸賴氨酸生產(chǎn)線 16 873萬元， 4萬噸賴氨酸生產(chǎn)線 41 544萬元。 ? 在這一系列異常的背后，懷疑榮華實業(yè)存在欺詐上市的可能，上市之后通過在建工程等科目套取募集資金，并通過關(guān)聯(lián)交易創(chuàng)造收入和利潤，榮華實業(yè)一直以來虛盈實虧，導(dǎo)致今日的資金鏈斷裂。 案例 2：現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析 ? 現(xiàn)金充裕的公司從容進行資本運作 ? 申能股份是上海證券交易所的上市公司，在上海、浙江等省區(qū)投資經(jīng)營電廠和天然氣管網(wǎng)等能源類項目，擁有穩(wěn)定和充沛的現(xiàn)金流量。大量的資產(chǎn)以貨幣的形式存在，我們預(yù)測企業(yè)下一步的財務(wù)行為會選擇兩條路：一是進行收購兼并使用現(xiàn)金；二是大比例分配現(xiàn)金股利或者進行股份回購，總之，是需要消耗現(xiàn)金，以優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 ? 企業(yè)利用溢余的現(xiàn)金進行股份回購有什么意義呢？我們看看表 2所示的每股收益對比就可以得到答案，通過對比回購前后的每股收益變化，每股收益增加近 50%，股東價值提高了。 案例 2：現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析 表 1 1998~1999年回購前后申能股份存量現(xiàn)金狀況 （單位：百萬元） 1998年中報 占總資產(chǎn)比重 1998年年報 占總資產(chǎn)比重 1999年中報 占總資產(chǎn)比重 1999年年報 占總資產(chǎn)比重 貨幣資金 596 6% 1 478 14% 1 404 13% 924 7% 短期投資 1 829 18% 2 106 20% 2 416 22% 887 7% 合 計 2 425 24% 2 253 34% 3 820 36% 1 811 14% 表 2 申能股份回購前后股本及每股收益變動對照表 總股本 （億元） 國有法人股 （ %） 社會法人股 （ %） 社會公眾股 （ %） 1999年每股收益 （元） 回購前 回購后 案例 2：電力企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 部分電力企業(yè) 2023年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 企業(yè) 名稱 資產(chǎn) 2023年 12月 31日 比例 企業(yè) 名稱 資產(chǎn) 2023年 12月 31日 比例 申 能 股 份 貨幣資金 1 911 169 312 % 上 海 電 力 貨幣資金 1 340 168 304 % 短期投資 148 548 000 % 短期投資 固定資產(chǎn) 10 976 037 132 % 固定資產(chǎn) 8 791 269 767 % 資產(chǎn)總計 17 952 268 884 100% 資產(chǎn)總計 13 627 306 588 100% 魯 能 泰 山 貨幣資金 233 563 663 % 粵 電 力 A 貨幣資金 1 077 564 714 % 短期投資 短期投資 固定資產(chǎn) 2 371 778 331 % 固定資產(chǎn) 8 260 894 085 % 資產(chǎn)總計 3 866 276 354 100% 資產(chǎn)總計 13 303 928 573 100% 華 銀 電 力 貨幣資金 570 359 775 % 樂 山 電 力 貨幣資金 150 860 656 % 短期投資 短期投資 330 000 % 固定資產(chǎn) 4 325 270 086 % 固定資產(chǎn) 782 970 377 % 資產(chǎn)總計 6 919 712 176 100% 資產(chǎn)總計 1 301 918 643 100% 案例 3：應(yīng)收票據(jù)財務(wù)分析 ? 長虹用票據(jù)打通了流通 ? 長虹軍轉(zhuǎn)民之后搞彩電生產(chǎn)，在四川綿陽建立了深度配套的生產(chǎn)作業(yè)過程，它在生產(chǎn)過程中有極強的效率。經(jīng)濟學(xué)的基本規(guī)則是工廠要么靠近原材料基地、要么靠近市場。這種情況下，他要從珠江三角洲千里迢迢地把物料運到綿陽，或者把北京、咸陽的這些彩色管運到綿陽，組裝后再千里迢迢運往全國去銷售。 ? 怎樣打通流通是長虹面臨的最大問題。倪潤峰不愧是中國最優(yōu)秀的企業(yè)家。 ? 什么叫承兌呢？比如長虹把 10個億的產(chǎn)品給鄭百文，鄭百文不需要馬上把錢給長虹，鄭百文可以通過銀行搞承兌，等產(chǎn)品都賣完了，半年內(nèi)把錢還給銀行，銀行再把錢給長虹。因此吸引了很多經(jīng)銷商經(jīng)銷長虹的產(chǎn)品。像這種利用金融杠桿制造扣點的，現(xiàn)在還有很多企業(yè)。該項目應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收賬款”科目所屬各明細科目的期末借方余額合計，減去“壞賬準(zhǔn)備”科目中有關(guān)應(yīng)收賬款計提的壞賬準(zhǔn)備期末余額后的金額填列。 （一）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) ?應(yīng)收賬款是一種商業(yè)信用。因此企業(yè)應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)，就是要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本之間作出權(quán)衡，以使企業(yè)的利潤最大化或企業(yè)價值最大化。最優(yōu)信用額為總成本最低的信用額。 最低點 總成本 持有成本 機會成本 授予的信用額 最優(yōu)信用額 成本 （四）應(yīng)收賬款的具體分析 ? 應(yīng)收賬款是企業(yè)資產(chǎn)方一個非常大的風(fēng)險點，因為只有最終能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的應(yīng)收賬款才是有價值的，而那些預(yù)期將無法轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的部分就是無價值的。因此，迅猛增加的應(yīng)收賬款往往預(yù)示著業(yè)績風(fēng)險。 ? 所謂比較分析，就是將應(yīng)收賬款的變化與銷售收入的變化加以比較。因此，如果應(yīng)收賬款的增長率明顯大于銷售收入的增長率，則說明應(yīng)收賬款過多。一般來說，每一個行業(yè)都有其獨特的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 （四）應(yīng)收賬款的具體分析 ? 所謂比率分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／應(yīng)收賬款平均余額。 ? 應(yīng)收賬款過多是企業(yè)面臨的最嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險之一。 ? 應(yīng)收賬款的賬齡，是指資產(chǎn)負債表中的應(yīng)收賬款從銷售實現(xiàn)、產(chǎn)生應(yīng)收賬款之日起，至資產(chǎn)負債表日止所經(jīng)歷的時間，簡而言之，就是應(yīng)收賬款停留在企業(yè)賬簿上的時間。一般來說， 1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款在企業(yè)正常信用期限范圍內(nèi)； 1～ 2年的應(yīng)收賬款雖屬逾期，但也屬正常； 2～ 3年的應(yīng)收賬款風(fēng)險較大；而 3年以上的應(yīng)收賬款通?；厥盏目赡苄詷O小。在對應(yīng)收賬款對象進行分析時需要重點考慮的因素包括：（ 1）債務(wù)人的區(qū)域性。（ 2）債務(wù)人的財務(wù)實力。簡單的方法是查閱債務(wù)人單位的資本實力和交易記錄，用這種方法可以識別出一些皮包公司，或者，根本就是虛構(gòu)的公司，以發(fā)現(xiàn)會計信息的失真之處。應(yīng)收賬款的集中度風(fēng)險表現(xiàn)在由于某一個主要債務(wù)人支付困難而導(dǎo)致較大比例的債權(quán)面臨無法回收的風(fēng)險。 案例 4：應(yīng)收賬款變動分析 ? 迅猛增加的應(yīng)收賬款預(yù)示著業(yè)績風(fēng)險 ? 吉林化工 2023年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 139億元，與 1999年同期相比上升 26%，但凈利潤卻為負的 。 ? 從 2023年全年來看，吉林化工的應(yīng)收賬款增加額達 ，是所有上市公司中增速最快的公司。 ? 吉林化工 2023年不僅要承擔(dān)高額的財務(wù)費用，而高達近 30億元的應(yīng)收賬款，其壞賬準(zhǔn)備的計提更將給企業(yè)業(yè)績造成巨大的壓力。公司 2023年度實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 92 ，實現(xiàn)利潤。其 2023年年末應(yīng)收賬款總額為 33 591 670元，根據(jù)報表附注，其應(yīng)收賬款的賬齡構(gòu)成如下表所示。而公司對這些賬齡在 3年以上的應(yīng)收賬款仍按照 5%計提壞賬準(zhǔn)備，風(fēng)險儲備明顯不足。如果 2023年對該公司財務(wù)報告進行分析的時候充分關(guān)注其應(yīng)收賬款的賬齡，就可以根據(jù)當(dāng)時的高齡應(yīng)收賬款余額測算出其中所隱含的對以后期間可能的對利潤侵蝕。 該項目應(yīng)根據(jù)“ 材料采購 ” 、 “ 在途物資 ” 、 “ 原材料 ” 、“ 庫存商品 ” 、 “ 發(fā)出商品 ” 、 “ 委托加工物資 ” 、 “ 生產(chǎn)成本 ” 等科目的期末余額合計 ， 減去 “ 存貨跌價準(zhǔn)備 ” 科目期末余額后的金額填列 。 （一）存貨的種類 ?原材料存貨： 指向其他企業(yè)購買并用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的所有基本材料。 ?產(chǎn)成品存貨： 指那些已加工完畢而有待于銷售的產(chǎn)品。包括：（ 1）倉儲和保管成本；（ 2）保險費；（ 3）由過時、毀損或者盜竊引起的損失；（ 4）所占用資金的機會成本。 （四）存貨管理的目標(biāo) ?存貨管理的目標(biāo)，就是要盡力在各種存貨持有成本與短缺成本之間做出權(quán)衡，以使企業(yè)的利潤最大化或企業(yè)價值最大化。最優(yōu)存貨持有量為總成本最低的存貨持有量。 最低點 總成本 持有成本 短缺成本 存貨金額 最優(yōu)持有量 成本 （六）存貨的具體分析 ? 存貨是企業(yè)一項非常重要的經(jīng)濟資源，通常占總資產(chǎn)的相當(dāng)比重。過多的存貨，一方面由于對流動資金的大量占用，企業(yè)為了克服現(xiàn)金流量不足的壓力，不得不增加有息負債的規(guī)模，從而使企業(yè)負擔(dān)的財務(wù)費用迅速上升；另一方面，其跌價準(zhǔn)備的計提將使企業(yè)負擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升，從而給企業(yè)業(yè)績造成巨大的壓力。 ? 那么，何謂存貨過多？實務(wù)中主要是通過比較分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析來判斷。一般說來，存貨與營業(yè)收入規(guī)模存在一定的正相關(guān)。因此，如果存貨的增長率明顯大于營業(yè)收入的增長率，則說明存貨過多。一般來說，每一個行業(yè)都有其獨特的存貨結(jié)構(gòu)。 （六）存貨的具體分析 ? 所謂比率分析，就是將企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)成本／存貨平均余額。 ? 此外，存貨核算方式的選擇對于反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果具有直接的影響，因此也是分析者重點關(guān)注的領(lǐng)域。資產(chǎn)負債表日，存貨應(yīng)當(dāng)按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量。因此，分析者必須認真閱讀會計報表附注，了解企業(yè)發(fā)出存貨的計價方法、可變現(xiàn)凈值的確定依據(jù)、存貨跌價準(zhǔn)備的計提方法以及它們變化，從而判斷企業(yè)業(yè)績的變化，究竟是實際經(jīng)s(?X).ppt營狀況發(fā)生的變化，還是存貨核算方式的變化引起的。1995年，公司銷售收入出現(xiàn)大幅增長，消化歷史存貨量較大，于是 1991997年公司加大了存貨投資， 1997年底的存貨賬面金額已經(jīng)比 1995年翻了一番多，明顯高于銷售收入的增長。 2023年公司雖然開始意識到問題的嚴(yán)重性，但此時銷售收入已經(jīng)轉(zhuǎn)為負增長，而存貨仍在積累。為了渡過難關(guān)，公司在 2023年對存貨進行大清理，直接造成 2023年度報表出現(xiàn)巨大虧損。 年份 1995 1996 1997 1998 1999 2023 2023 存貨 111 217 150 529 263 028 331 209 472 709 497 754 282 593 增長率 % % % % % % % 主營業(yè)務(wù)收入 361 022