汽車行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件-資料下載頁
2025-02-08 10:46本頁面
【正文】 股凈資產(chǎn) (七 )杜邦財(cái)務(wù)分析體系 —— 綜合分析 ? 杜邦分析法是評價(jià)公司盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平的一種常用方法，其基本原理是將總資產(chǎn)或權(quán)益資本收益率（ ROE） 分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的乘積，來深入分析及比較公司的經(jīng)營業(yè)績。 ? 利用杜邦等式和分析圖，可以幫助管理層更加清晰的看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)，給管理層提供了考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。 杜邦分析圖 股東權(quán)益凈利率（凈資產(chǎn)收益率） 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù)（ =總資產(chǎn) /權(quán)益 ） 銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利 247。 銷售收入 銷售收入247?？傎Y產(chǎn) 收入 成本費(fèi)用 所得稅 長期資產(chǎn) +流動資產(chǎn) 制造 +管理 +銷售 +財(cái)務(wù) 貨幣 +應(yīng)收 +存貨 +其他 成本 費(fèi)用 費(fèi)用 費(fèi)用 資金 帳款 流動資產(chǎn) 杜邦分析體系路徑圖 股東權(quán)益凈利率（ ROE） 銷售利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)杠桿 銷售毛利率 存貨周轉(zhuǎn)率 平均付款期 銷售凈利率 平均收帳期 資產(chǎn)負(fù)債率 產(chǎn)品售價(jià) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 利息倍數(shù) 成本費(fèi)用 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 償債倍數(shù) 稅率 同比資產(chǎn)負(fù)債表 流動比率 同比損益表 速動比率 業(yè) 績 杠 桿 從杜邦分析圖中可以發(fā)現(xiàn)提高權(quán)益資本收益率的四種途徑： (1)使銷售收入增長幅度高于成本費(fèi)用的增加幅度； (2)減少公司的銷貨成本或期間費(fèi)用； (3)提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ， 即或者在現(xiàn)有資產(chǎn)基礎(chǔ)上增 加銷售收入；或者在保持銷售收入基礎(chǔ)上減少公司資產(chǎn)； (4)在不危機(jī)公司財(cái)務(wù)安全前提下 ， 增加債務(wù)規(guī)模 ，提高負(fù)債比率 。 10家美國公司股東權(quán)益凈利率和業(yè)績杠桿 (1995年 ) 凈資產(chǎn)收益率 利潤率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)杠桿 (ROE) % = % (次 ) (倍 ) 惠普公司 = 耐克公司 = 阿納羅格公司 = ?？松? = 福特萊恩公司 = 杜克電力公司 = 提費(fèi)尼公司 = 美洲聯(lián)合銀行 = 西南航空公司 = 諾德斯特朗姆公司 = (八 )財(cái)務(wù)比率的預(yù)見能力 —— 預(yù)測分析 許多研究都證實(shí)了財(cái)務(wù)比率的預(yù)見作用，它在公司危機(jī)預(yù)測、公司債券評級、公司信用評價(jià)以及預(yù)測未來財(cái)務(wù)狀況中廣泛應(yīng)用。 許多分析者選取一些公司的財(cái)務(wù)比率做樣本，運(yùn)用回歸分析和變量分析方法，研究財(cái)務(wù)比率與公司未來經(jīng)營狀況的關(guān)聯(lián)程度。他們發(fā)現(xiàn)，有不少比率包括資產(chǎn)負(fù)債率、償債能力比率及其穩(wěn)定程度、銷售凈利率、資產(chǎn)收益率、公司規(guī)模及公司獲利的穩(wěn)定程度等，都能較好地預(yù)見未來。但只有少數(shù)財(cái)務(wù)比率可用于預(yù)測公司長期財(cái)務(wù)狀況。 比較著名的有奧特曼的 Z評分模型。 奧特曼等人發(fā)現(xiàn)，公司破產(chǎn)發(fā)生的前 5年，破產(chǎn)公司與非破產(chǎn)公司之間有五種財(cái)務(wù)比率表現(xiàn)明顯異常，于是得到上述模型。 式中： X1—— 凈營運(yùn)資本 /資產(chǎn)總額 X2—— 累計(jì)留存收益 /資產(chǎn)總額 X3—— 息稅前利潤 /資產(chǎn)總額 X4—— 股東權(quán)益市值 /負(fù)債的帳面價(jià)值 X5—— 銷售收入 /資產(chǎn)總額 Z 值在 （含負(fù)值）的公司往往會破產(chǎn)； Z 值在 ； Z 值在 — ，不易判斷。 54321 ?????三、總體結(jié)構(gòu)分析與趨勢分析 1. 總體結(jié)構(gòu)分析 也叫共同比分析、結(jié)構(gòu)百分比分析，它是以資產(chǎn)總額、銷售收入、成本費(fèi)用總額等為總體（100%），分別計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、成本表中其他項(xiàng)目所占百分比，考察各項(xiàng)目結(jié)構(gòu)及其變動情況的一種財(cái)務(wù)分析方法。 2. 趨勢分析 將若干期財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)（數(shù)值、比率、結(jié)構(gòu)百分比）列在一起，考察財(cái)務(wù)變動趨勢的一種分析方法。也可以把報(bào)表項(xiàng)目按基年數(shù)據(jù)換算為指數(shù)（定基百分比）進(jìn)行分析（指數(shù)分析）。 案例 ? 藍(lán)田之謎 ? 朗咸平分析格林柯爾
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