在險(xiǎn)價(jià)值的定義-資料下載頁
2025-02-08 10:16本頁面
【正文】 樣本值。 通過這種方式，我們創(chuàng)造了一個(gè)基于歷史數(shù)據(jù)的將來可能情景的一個(gè)分布。通過這種做法我們確保能夠抓住任何資產(chǎn)之間可能有的相關(guān)關(guān)系。 VaR值同樣可以通過找到合適的 的概率分布中的分位數(shù)來得到。 dfdf ■ 優(yōu)點(diǎn) 自然地將資產(chǎn)相互之間的任何相關(guān)關(guān)系以及資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的任何非正態(tài)性結(jié)合在其中，并精確地反映了市場(chǎng)的歷史概率分布。 ■ 缺點(diǎn) 無法抓住數(shù)據(jù)中的任何自相關(guān)性，然而，基本形式的蒙特卡羅模擬也同樣無法做到這點(diǎn)。 需要大量的歷史數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能與目前的環(huán)境完全不同。 ■ 目的是通過對(duì)比市場(chǎng)數(shù)據(jù)和實(shí)際交易結(jié)果來檢驗(yàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量的有效性，確認(rèn)模型預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。 ■ 回溯測(cè)試是一個(gè)有用的評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量和方法集合的有效工具。它包括對(duì)投資組合的事后檢驗(yàn)、對(duì)單個(gè)市場(chǎng)模型的檢驗(yàn)、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)度量系統(tǒng)的檢驗(yàn)以及測(cè)試風(fēng)險(xiǎn)和損益數(shù)據(jù)。其中最主要的是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)度量和損益的對(duì)比分析，從而達(dá)到修正模型、改進(jìn)方法、發(fā)現(xiàn)問題的目的 ■ 估計(jì)波動(dòng)率 在 RiskMetrics中，波動(dòng)率是用方差的平方根來度量的，而方差是采用價(jià)格收益率平方的一種指數(shù)移動(dòng)平均值。 其中 代表附加在過去波動(dòng)率上的權(quán)重。通過下式，這種權(quán)重上的差異更容易被看到： 對(duì)于一天期限的波動(dòng)率， JP Man選擇的參數(shù) 為是 ，而對(duì)于一個(gè)月期限的 為 。另一種可能是選擇使得歷史波動(dòng)率的平方和隱含波動(dòng)率的平方之間差異最小的 。 ■ 相關(guān)關(guān)系 使用指數(shù)加權(quán)估計(jì)資產(chǎn) 1與資產(chǎn) 2之間的協(xié)方差： 21 i ijijjRt??? ?? ????? ? 222 1 (1 ) iii R t? ? ? ??? ? ? ?22 1112 12 1 (1 ) iii RR t? ? ? ??? ? ? ???? ■ 映射（ mapping）：將非標(biāo)準(zhǔn)債券的本金和利息轉(zhuǎn)換成標(biāo)準(zhǔn)債券的形式。 ■ 映射過程為： 計(jì)算需映射資產(chǎn)的現(xiàn)值； 將計(jì)算出現(xiàn)值的風(fēng)險(xiǎn)敞口映射到基礎(chǔ)資產(chǎn)上，映射時(shí)要確保資產(chǎn)的現(xiàn)值和波動(dòng)率保持不變。 例： 假設(shè) 5年期的利率為 6%而 7 年期的利率是 7% ，而我們將在 年時(shí)收到$10,000的現(xiàn)金流。 5年期和 7年期債券的日波動(dòng)率分別是 %和 %。 在 5年期的 6%利率與 7年期 7%利率之間運(yùn)用插值法得到 %。 則 $10,000現(xiàn)金流的現(xiàn)值是： 在 5年期債券價(jià)格的波動(dòng)率 %與 7年期債券價(jià)格的波動(dòng)率 %之間運(yùn)用插值法得到 %。 將現(xiàn)值中的 a分配給 5年期的債券， (1a)的現(xiàn)值分配給 7年期的債券。假如 5年期的債券價(jià)格變動(dòng)與 7年期的債券價(jià)格變動(dòng)之間的相關(guān)系數(shù)是 。 的選擇必須 使方差相匹配： 因此 a =。 $10,000現(xiàn)金流被替代成： 的 5年期的債券和 的 7年期的債券。 6. 510 , 000 6 , 75 ?2 2 2 2 20. 56 0. 5 0. 58 ( 1 ) 2 0. 6 0. 5 0. 58 ( 1 )? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ?648$,6 5 ??? 725,9$,6 7 ??? 演講完畢，謝謝觀看！
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