杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量課件-資料下載頁(yè)
2025-01-26 06:11本頁(yè)面
【正文】 ? （ 3）在其他因素不變的情況下，聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大。 財(cái)務(wù)管理 總杠桿系數(shù)對(duì)于企業(yè)管理層具有重要意義 ? ，當(dāng)銷售量變化時(shí)，公司管理層能夠?qū)γ抗墒找娴挠绊懗潭茸鞒雠袛?，估?jì)出 銷售量變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響 。 ? ，管理層可以對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。 ? 即為了控制某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。 ? 例如，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較高的公司可以在較低的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿；經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較低的公司可以在較高的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。 杠桿總結(jié) 杠桿種類 衡量指標(biāo) 公式 相關(guān)結(jié)論 經(jīng)營(yíng)杠桿 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DOL 定義公式 計(jì)算公式 ，就存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)； 化對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)的影響； ，固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大；反之也就越小。 財(cái)務(wù)杠桿 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) DFL 定義公式 計(jì)算公式 務(wù)費(fèi)用支出的債務(wù)，就存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)； 通股收益的影響； ，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，預(yù)期每股收益越大。 復(fù)合杠桿 復(fù)合杠桿系數(shù) DTL 定義公式 計(jì)算公式 本；和固定的利息支出，就存在復(fù)合杠桿效應(yīng)； 股收益的影響； ，普通股收益波動(dòng)幅度越大，企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)越大。 E B ITE B ITD O L //???aTc mTc mDOL ??E B ITE B ITEPSEPSD F L //???IEBITEBITD FL ??EPSEPSD FLD O LD TL//?????IEBITTcmDT L ??練習(xí)一 ? 某公司本年銷售額 100萬(wàn)元，稅后凈利潤(rùn) 12萬(wàn)元，固定營(yíng)業(yè)成本 24萬(wàn)元，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) ，所得稅率 25%。 ? 要求 ： ? （ 1）計(jì)算該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)； ? （ 2）計(jì)算該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)； ? （ 3）計(jì)算該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)； ? （ 4）計(jì)算該企業(yè)的聯(lián)合杠桿系數(shù) 。 解答 ? （ 1） ? 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =EBIT/(EBITI) ? 即 =EBIT/16 ? EBIT=24（萬(wàn)元） ? （ 2）邊際貢獻(xiàn) =息稅前利潤(rùn) +固定成本 =24+24=48（萬(wàn)元） ? （ 3）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) =邊際貢獻(xiàn) /息稅前利潤(rùn) =48/24=2 ? （ 4）復(fù)合杠桿 =2 =3 （萬(wàn)元）所得稅率稅后凈利稅前利潤(rùn) 16%251 121 ?????練習(xí)二 ? B企業(yè)年銷售額為 1 000萬(wàn)元，變動(dòng) 成本 率 60%，息稅前利潤(rùn)為 250萬(wàn)元，全部資本 500萬(wàn)元，負(fù)債比率40%，負(fù)債平均利率 10%。 ? 要求： ? （ 1）計(jì)算 B企業(yè)的經(jīng)營(yíng)桿桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。 ? （ 2）如果預(yù)測(cè)期 B企業(yè)的銷售額將增長(zhǎng) 10%，計(jì)算息稅前利潤(rùn)及每股收益的增長(zhǎng)幅度。 答案 ? （ 1）計(jì)算 B企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)： ? （ 2） 計(jì)算息稅前利潤(rùn)及每股收益的增長(zhǎng)幅度： ? 息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度 = 10%=16% ? 每股收益增長(zhǎng)幅度 = 10%=% 7 3 9 %10%40500250250250%601 0 0 01 0 0 0????????????總杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)演講完畢，謝謝觀看！
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