周銳-醫(yī)藥(簡(jiǎn)版)-資料下載頁(yè)
2025-01-23 20:04本頁(yè)面
【正文】 來(lái)源： IMS，海通證券研究所 資料來(lái)源：各省衛(wèi)計(jì)委，海通證券研究所 22 處方藥的放量將從粗放走向精細(xì) ?處方藥放量的幾個(gè)要素： 1. 終端需求旺盛：腫瘤、心腦血管、精神類(lèi)、骨科； 2. 產(chǎn)品擁有較高壁壘，毛利率高，降價(jià)影響??； 3. 產(chǎn)品規(guī)模中等，上升空間大，政策壓力小； 4. 適應(yīng)癥廣，超適應(yīng)癥使用情況不嚴(yán)重； 5. 終端下沉，預(yù)防性需求拉大明顯。 23 四、 OTC—— 期待打開(kāi)未來(lái)需求藍(lán)海 ?問(wèn)題 ?中藥獨(dú)家品種提價(jià)預(yù)期降低； ?延伸性需求拓展存在不確定性； ?機(jī)會(huì) ?不受降價(jià)、醫(yī)保控費(fèi)等政策影響； ?“治未病”的潛在預(yù)防性需求巨大。 24 品牌 ——營(yíng)銷(xiāo) ——需求 營(yíng)銷(xiāo) 定位 品牌 需求 白藥 牙膏 洗發(fā)水 衛(wèi)生巾 阿膠 桃花姬 片仔癀 片仔癀化妝品 25 五、投資策略 ——對(duì)未來(lái)醫(yī)藥行業(yè)政策的判斷 反商業(yè)賄賂仍有可能再度推進(jìn)； 產(chǎn)品降價(jià) (獨(dú)家產(chǎn)品降價(jià)，麻醉藥等降價(jià) )； 藥品招標(biāo)中推行網(wǎng)上交易、團(tuán)購(gòu)，減少灰色地帶； 推進(jìn)醫(yī)?？刭M(fèi)方式變革 (杭州醫(yī)保 )； 公立醫(yī)院改革國(guó)退民進(jìn)？ 26 80% 競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，盈利波動(dòng)性大 化學(xué)原料藥 醫(yī)藥分銷(xiāo) 醫(yī)院 患者 中藥材 中成藥 化學(xué)藥制劑 生物制藥 醫(yī)療器械 20% OTC 大眾消費(fèi)品 仿制藥競(jìng)爭(zhēng)加劇，創(chuàng)新藥逐步崛起 波浪式上升 獨(dú)家品種仍然稀缺，拓展消費(fèi)品空間 生物仿制藥景氣依舊 內(nèi)部分化，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn) 集中度繼續(xù)提升 醫(yī)療服務(wù)受政策推動(dòng)持續(xù)向好 零售藥店未來(lái)可能面臨機(jī)會(huì) 未來(lái)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈在未來(lái)政策影響下的前景 27 投資建議 ?2023年投資組合 公司名稱(chēng) 所處領(lǐng)域 推薦理由 評(píng)級(jí) 愛(ài)爾眼科 醫(yī)療服務(wù) 醫(yī)療服務(wù)龍頭 ， 受益行業(yè)大發(fā)展； 買(mǎi)入 復(fù)星醫(yī)藥 綜合性藥企 對(duì)醫(yī)院的并購(gòu)戰(zhàn)略明確 買(mǎi)入 和佳股份 醫(yī)療器械 將受益于醫(yī)療服務(wù)大發(fā)展 增持 科華生物 診斷試劑 體外診斷市場(chǎng)持續(xù)快速增長(zhǎng) 買(mǎi)入 恒瑞醫(yī)藥 化學(xué)藥 創(chuàng)新藥企代表 ， 面臨發(fā)展乖點(diǎn) 買(mǎi)入 康緣藥業(yè) 中藥處方藥 中藥創(chuàng)新龍頭 ， 產(chǎn)品梯隊(duì)豐富 增持 眾生藥業(yè) 中藥處方藥 新版基本藥物的受益者 增持 片仔癀 中藥 OTC 目前最有彈性的中藥 OTC企業(yè) 。 買(mǎi)入 28 謝 謝 大 家 ! 海通證券研究所醫(yī)藥團(tuán)隊(duì) 周銳、余文心、劉宇、江琦、王威、鄭琴 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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