我國上市公司并購研究培訓(xùn)課件-資料下載頁
2025-01-23 17:40本頁面
【正文】 益，這包括經(jīng)濟規(guī)模、獲取技術(shù)、產(chǎn)品線或市場的擴大。 ? 公司尋求垂直整合一般是為了獲得穩(wěn)定的零部件、原料、成品供應(yīng)來源，或產(chǎn)品銷售市場，總之，為了獲得更多的獲利來源。任何廠商都希望加強對本企業(yè)的上游企業(yè)對自己的供應(yīng)和本企業(yè)對下游企業(yè)的銷售的控制，以此來提高自身經(jīng)營業(yè)績。 水平式整合策略 第五節(jié) ?采用水平式整合策略，可以得到目標公司現(xiàn)成的生產(chǎn)線和現(xiàn)成的生產(chǎn)技術(shù)，其產(chǎn)品的品牌及行銷網(wǎng)絡(luò)，往往更是公司的價值所在，所以，可以激發(fā)買方強烈的收購欲望。 ?買方通過收購活動，可以取得目標公司現(xiàn)成的生產(chǎn)線，這有助于強化買方在市場上的地位。但在收購決策上，需要考慮收購價格及行銷效益發(fā)揮的程度，這兩個因素是互補的。如果行銷效益大為提高，自然買方的投資回收期短，在此種情況下，可以提高的價格予以收購。但還須注意的是，有許多無法預(yù)期的因素會在收購后出現(xiàn)，使收購所需的資金投入，超過收購前的估計。 反收購策略 第五節(jié) 事先預(yù)防策略 管理層防衛(wèi)策略 金降落傘策略 銀降落傘策略 錫降落傘策略 保持 公司控制權(quán)策略 毒藥丸策略 白衣騎士策略 股票交易策略 股票回購 死亡換股 管理層收購 (MBO) 事先預(yù)防策略 第五節(jié) 事先預(yù)防策略，是指主動阻止本企業(yè)被收購的最積極的方法。 一個企業(yè)價值的高低特別是股票價格的高低，是由其經(jīng)營管理狀況及經(jīng)濟效益情況所決定的。當企業(yè)經(jīng)營管理不善，經(jīng)濟效益低下時，股票價格自然較低，這種企業(yè)最易被列為收購的對象；反之，一個生氣蓬勃、經(jīng)營業(yè)績頗佳的企業(yè)，其股票價格必定較高，企業(yè)所有者亦不愿放棄本企業(yè)，因此收購這類企業(yè)時，需要大量資金，給收購帶來很大困難。 管理層防衛(wèi)策略 第五節(jié) 是指目標企業(yè)的董事會提前作出如下決議：“一旦目標企業(yè)被收購，而且董事、高階層管理者都被解職時，這些被解職者可領(lǐng)到巨額退休金，以提高收購成本。 是指規(guī)定目標公司一旦落入收購方手中，公司有義務(wù)向被解雇的董事以下幾級管理人員支付較“金降落傘策略”稍微遜色的同類保證金 (根據(jù)工齡長短支付數(shù)周至數(shù)月的工資 )。 是指規(guī)定目標公司一旦被收購，一般員工若在公司被收購后兩年內(nèi)被解雇的話，則收購方須支付員工遣散費用。 保持公司控制權(quán)策略 第五節(jié) ◆為了保持控制權(quán)，原股東可以采取增加持有所持股份。如果發(fā)行股票可采用一些股票發(fā)行上的技巧，即利用不同股票的性質(zhì)發(fā)行。如可以發(fā)行優(yōu)先股，表決權(quán)受限制股及附有其他條件的股票。 ◆對于規(guī)模較大的集團公司，采用母子公司互相持段的手段，即通過子公司暗中購入母公司股份，達到自我控制，避免股權(quán)旁落。 ◆在沒有遭受收購打擊前，各公司還可以通過在公司章程中加入反收購條款，使將來的收購成本加大，接收難度增加。常見的反收購條款有： 成員 毒藥丸策略 第五節(jié) 目標公司為避免被其他公司收購，采取了一些在特定情況下，如企業(yè)一旦被收購，就會對本身造成嚴重損害的手段，以降低本身吸引力，收購方一旦收購，就好像吞食了“毒藥丸”一樣不好處理，常見的“毒藥丸”制造術(shù)如下： ，即一旦企業(yè)抵抗不住被收購，收購方將面臨立即還債的難題。 “毒藥丸”證券或權(quán)利 “金降落傘”“銀降落傘”計劃，大量耗費公司現(xiàn)金 ，原股東及員工可優(yōu)先以低價認購目標公司的新股 白衣騎士策略 第五節(jié) 當目標公司遇到敵意收購者進攻時，可以尋找一個具有良好合作關(guān)系的公司，以比收購方所提要約更高的價格提出收購，這時收購方若不以更高的價格來進行收購，則肯定不能取得成功。這種方法即使不能趕走收購方，也會使其付出較為高昂的代價。合作公司則被稱為“白衣騎士”。 股票交易策略 ，即目標公司發(fā)行公司債、特別股或其組合，以回收股票，通過減少在外流通股數(shù)以抬高股價，使得買方提高每股的收購價。 (MBO)，即目標公司管理層利用杠桿作用，以公司為擔保品向銀行借款 .買下目標公司 復(fù)習與思考題 第五節(jié) 。 。 。
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