3利率的含義及其在定價(jià)中的作用-資料下載頁(yè)
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【正文】 41 頁(yè)表 3 3 年數(shù) 現(xiàn)金支 付金額 現(xiàn)值 權(quán)重 加權(quán)到期期限 t tCP ( 1 )ttCPi? 1( 1 )( 1 )ttntttCPiCPi???? 1( 1 )( 1 )ttntttCPtiCPi????? 總和 —— 1 ( 1 )ntttCPi? ?? 100% 11( 1 )( 1 )ntttntttCPtiCPi??????? 久期是一系列現(xiàn)金支付到期期限的加權(quán)平均。 81 久期公式： DUR—— 久期； t—— 現(xiàn)金支付之前的年數(shù)； CPt—— 在時(shí)間 t的現(xiàn)金支付金額； i—— 利率； n證券到期期限年數(shù) 。 11( 1 )( 1 )ntttntttCPtiDURCPi??????? ( 1 1 ) 82 面值為 1000 元的息票債券的久期 息票利率 利率水平 到期期限 ( 年 ) 久期 ( 年 ) 1 10% 10% 10 2 10% 10% 11 3 10% 20% 10 4 20% 10% 10 83 結(jié)論： ， 債券的到期期限越長(zhǎng) ， 久期越長(zhǎng) 。 ， 利率水平提高 ， 息票債券的久期將會(huì)下降 。 ， 債券的息票利率越高 ， 久期越短 。 84 例 9， 資產(chǎn)組合中 25%是久期為 5年的債券； 75%是久期為 10年債券 。 該資產(chǎn)組合的久期為： *5+*10=+= 結(jié)論： ：資產(chǎn)組合的久期等于其每種證券久期的加權(quán)平均 ， 其權(quán)重每種債券投資占資產(chǎn)組合的比重 。 85 三 、 久期和利率風(fēng)險(xiǎn) 利率變動(dòng)引起證券價(jià)格變化幅度： %△ P—— 證券價(jià)格的百分比變動(dòng) ， 資本增值率； DUR—— 久期； i—— 利率 。 1%1tttPP iP D U RPi? ? ?? ? ? ? ?? ( 12) 86 例 10， 一種 10年期息票債券 ， 息票利率 10%， 目前利率水平 10%。 如果第二天利率提高到 11%， 債券的價(jià)值的近似變化情況 。 DUR=；△ i==； i= %△P=(1+)==% 87 例 11， 一種 10年期息票債券 ， 息票利率 20%， 目前利率水平 10%。 如果第二天利率提高到 11%， 債券的價(jià)值的近似變化情況 。 DUR=；△ i==； i= %△P =(1+)==% 88 結(jié)論： 在給定利率變動(dòng)額的情況下 ， 證券的久期越長(zhǎng) ，其市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)的百分比越大 。 因此 ， 證券的久期越大 ， 其利率風(fēng)險(xiǎn)越高 。 ? 靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。 , February 6, 2023 ? 雨中黃葉樹(shù)，燈下白頭人。 18:04:2918:04:2918:042/6/2023 6:04:29 PM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見(jiàn)頻。 :04:2918:04Feb236Feb23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 18:04:2918:04:2918:04Monday, February 6, 2023 ? 1乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。 :04:2918:04:29February 6, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 2023年 2月 6日星期一 下午 6時(shí) 4分 29秒 18:04: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 。 2023年 2月 下午 6時(shí) 4分 :04February 6, 2023 ? 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023年 2月 6日星期一 6時(shí) 4分 29秒 18:04:296 February 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 下午 6時(shí) 4分 29秒 下午 6時(shí) 4分 18:04: ? 沒(méi)有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 , February 6, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。 18:04:2918:04:2918:042/6/2023 6:04:29 PM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 :04:2918:04Feb236Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。 18:04:2918:04:2918:04Monday, February 6, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :04:2918:04:29February 6, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 6日星期一 下午 6時(shí) 4分 29秒 18:04: ? 1楚塞三湘接，荊門(mén)九派通。 。 2023年 2月 下午 6時(shí) 4分 :04February 6, 2023 ? 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 2月 6日星期一 6時(shí) 4分 29秒 18:04:296 February 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來(lái)秋。 下午 6時(shí) 4分 29秒 下午 6時(shí) 4分 18:04: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , February 6, 2023 ? 閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話。 18:04:2918:04:2918:042/6/2023 6:04:29 PM ? 1越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :04:2918:04Feb236Feb23 ? 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 18:04:2918:04:2918:04Monday, February 6, 2023 ? 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :04:2918:04:29February 6, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 6日星期一 下午 6時(shí) 4分 29秒 18:04: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。 2023年 2月 下午 6時(shí) 4分 :04February 6, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 2月 6日星期一 6時(shí) 4分 29秒 18:04:296 February 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 下午 6時(shí) 4分 29秒 下午 6時(shí) 4分 18:04: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴
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