特許經(jīng)營項目融資概述-資料下載頁
2025-01-20 15:39本頁面
【正文】 40年贖回，另外 120億法郎債務則轉(zhuǎn)為定期調(diào)整息率的債券，平均息率將調(diào)低至 ；而 320億法郎的債務將維持原狀。假如公司無法支付利息協(xié)議，又容許公司發(fā)行最多達 ，用作支付利息，此票據(jù)定于 2023年到期。 案例：英法海底隧道項目融資 ?歐洲隧道公司透露，重組后的優(yōu)先債券與一籃子票據(jù)利息已顯著調(diào)低，為時 7年，該公司聯(lián)席主席 aiastazir morton指出，為達成協(xié)議，銀團要犧牲高達 200億法郎債券，同時也提醒公司股東：除非該公司表現(xiàn)特別出色，否則最早仍要到 2023年才能開始派發(fā)股息。 ? 2023年 7月，英法海底隧道公司 (EurotunnelSA)表示，其與包括德意志銀行在內(nèi)的債權(quán)人談判破裂，將在法國尋求破產(chǎn)保護。 案例：英法海底隧道項目融資 ? 2023年，英法海底隧道公司的營業(yè)收入 ，剔除運營成本、折舊后的實際利潤達到 ，比 2023年增長 19％。 ?盡管收入不菲，但仍無法滿足該公司承擔巨額的利息。該公司背負 62億英鎊的巨額貸款， 2023年凈利息支出達到， 2023年的水平與此相當。 ? 1995年，由于隧道延遲了 1年才正式開通，加上公司現(xiàn)金流出現(xiàn)短缺，公司股價出現(xiàn)大崩盤。 1995年底，該公司的股價從兩年前的 。 1995年以來，股價又跌了 70％。 案例：英法海底隧道項目融資 ?高盛對英法海底隧道的重組 ?計劃核心：換股重生 ?歐洲隧道公司股東可以用所持該公司股票交換“歐洲隧道集團（ＧＥＴ ＳＡ）”股票，交換比例為一股換一股。如果超過６０％的歐洲隧道公司股票能夠登記公開交換，那么新的隧道管理企業(yè)“ＧＥＴ ＳＡ”就可以宣告成立。新成立的“ＧＥＴ ＳＡ”所背負的債務將由原來歐洲隧道公司的約９０億歐元減少到４１．６億歐元，同時債務利息額也將相應減少。最終公開交換的股票達到了 ，占流通盤總數(shù)的 87% 案例：英法海底隧道項目融資 ?新的歐洲隧道集團將承擔 ，只相當于原來的一半。作為補償，債權(quán)人將獲得股本的大部分份額。 ? 2023年歐洲隧道集團凈利潤達到 4000萬歐元，與首次盈利的 2023年相比增長了 39倍。 2023年每股將派發(fā)紅利 4歐分。即便只有 4歐分，也足以讓股東們喜笑顏開，因為這是該集團 20多年來首次分紅。 案例：英法海底隧道項目融資 ? 2023年 9月，歐洲隧道集團宣布，美國高盛集團旗下基金ＧＳＩＰ將對其持有的全部歐洲隧道集團認股權(quán)證行權(quán)，高盛由此將成為隧道集團最大股東。 ? 2023年 7月 2日歐洲隧道集團股票在巴黎股市上市時，收盤價為每股 0． 45歐元，本月 8日收盤價達到 4． 64歐元，兩年多飆升了 931％。 作業(yè) ?澳大利亞悉尼港海底隧道項目融資是怎么完成的，其項目結(jié)構(gòu)和融資模式如何？對該項目進行簡要分析，并與英法海底隧道項目做一比較。 ?澳大利亞悉尼港海底隧道項目材料參見教材 P271。 本章常見問題 BOT項目融資的主要參與者有哪些？ 對政府而言， BOT的優(yōu)缺點是什么？ 簡述 BOT項目運作各階段的主要內(nèi)容。 政府在 BOT項目運作中的作用有哪些？ 能畫出 BOT項目融資模式結(jié)構(gòu)示意圖。 項目融資在中國 中國 BOT項目的經(jīng)驗和教訓 回顧項目融資在中國從無到有，有幾點經(jīng)驗教訓是可以值得借鑒和總結(jié)的。其中包括： 縮短計劃和調(diào)查所需要的時間： 一些私人融資的項目通常采取新的審批程序其主要目的就是為了縮短一個基礎(chǔ)設施建設項目建設周期，有助于減少項目開工前成本。 高額投標費用： 由于項目的投標費用很高以及評標的不公開性造成投標方及其參與方，以及可能提供支持的銀行在前期工作方面的大量重復勞動?？梢酝ㄟ^文件標準化和得到政府的支持減少一些費用。 產(chǎn)業(yè)政策： 因為大多數(shù)基礎(chǔ)設施建設項目不可避免地要求公眾部門的介入，所以項目最好采取公私合作的形式。 風險分擔： 因為項目的主要風險首先在于不能保證產(chǎn)生足夠的投資回報 ， 因此很 少有商業(yè)投資公司對大型 、 長期的基本建設項目投資感興趣 。 另外 ， BOT項目通常對投資方和貸款人來說 ， 沒有現(xiàn)存的退路以及參與項目的各專業(yè)公司間存在的一些利益沖突 ， 也會對項目造成一些障礙 。 商業(yè)自由： 只有給予發(fā)起人決定與項目有關(guān)的經(jīng)濟 、 商業(yè)因素的一定的靈活性 ， 才能增強他們的信心 。 備用的融資和支持： 突然發(fā)生的事件有時需要提供一些從屬性貸款來支付最初的建造成本 。 外匯擔保： 如果一個項目產(chǎn)生的收入不是與貸款相同的幣種 ， 主辦國應提供外匯可兌換性和可獲得性的擔保 。 利率擔保： 希望政府能夠?qū)噬蠞q超過規(guī)定的百分比而造成的支付成本的差 異 ， 給發(fā)起人提供一定補償 。 同時 ， 應將通貨膨脹因素包括在決定收費的費率之中 。 最小營業(yè)收入或需求量： 在許多特許權(quán)項目尤其是基礎(chǔ)設施建設的特許中，現(xiàn)金流量的保證水平是很低的。項目所在國應能以保證最小營業(yè)收入和最小需要量的方式對項目提供支持。 或取或付責任： 該種義務同時運用于使用和供應協(xié)議中，這種機制為那些項目產(chǎn)品或服務的未來需要不確定的項目提供 了一個保證，同時，它還可運用于那些項目所需要燃料或原料有短缺或不合格風險的項目。 1稅收的鼓勵： 可以采取一些稅收方面的措施，如免除發(fā)起人公司稅和那些設計進口資本設備方面的稅、義務和額外費用。 1保管帳戶： 在項目所在國的合作下開立理岸帳戶可以減少對項目現(xiàn)金流量的干涉。操作這一帳戶的程序和規(guī)則應該有助于在特許期內(nèi)實現(xiàn)穩(wěn)定的現(xiàn)金流量和收入。
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