特許經(jīng)營項(xiàng)目融資概述-資料下載頁
2025-01-20 15:39本頁面
【正文】 40年贖回，另外 120億法郎債務(wù)則轉(zhuǎn)為定期調(diào)整息率的債券，平均息率將調(diào)低至 ；而 320億法郎的債務(wù)將維持原狀。假如公司無法支付利息協(xié)議，又容許公司發(fā)行最多達(dá) ，用作支付利息，此票據(jù)定于 2023年到期。 案例：英法海底隧道項(xiàng)目融資 ?歐洲隧道公司透露，重組后的優(yōu)先債券與一籃子票據(jù)利息已顯著調(diào)低，為時 7年，該公司聯(lián)席主席 aiastazir morton指出，為達(dá)成協(xié)議，銀團(tuán)要犧牲高達(dá) 200億法郎債券，同時也提醒公司股東：除非該公司表現(xiàn)特別出色，否則最早仍要到 2023年才能開始派發(fā)股息。 ? 2023年 7月，英法海底隧道公司 (EurotunnelSA)表示，其與包括德意志銀行在內(nèi)的債權(quán)人談判破裂，將在法國尋求破產(chǎn)保護(hù)。 案例：英法海底隧道項(xiàng)目融資 ? 2023年，英法海底隧道公司的營業(yè)收入 ，剔除運(yùn)營成本、折舊后的實(shí)際利潤達(dá)到 ，比 2023年增長 19％。 ?盡管收入不菲，但仍無法滿足該公司承擔(dān)巨額的利息。該公司背負(fù) 62億英鎊的巨額貸款， 2023年凈利息支出達(dá)到， 2023年的水平與此相當(dāng)。 ? 1995年，由于隧道延遲了 1年才正式開通，加上公司現(xiàn)金流出現(xiàn)短缺，公司股價出現(xiàn)大崩盤。 1995年底，該公司的股價從兩年前的 。 1995年以來，股價又跌了 70％。 案例：英法海底隧道項(xiàng)目融資 ?高盛對英法海底隧道的重組 ?計(jì)劃核心：換股重生 ?歐洲隧道公司股東可以用所持該公司股票交換“歐洲隧道集團(tuán)（ＧＥＴ ＳＡ）”股票，交換比例為一股換一股。如果超過６０％的歐洲隧道公司股票能夠登記公開交換，那么新的隧道管理企業(yè)“ＧＥＴ ＳＡ”就可以宣告成立。新成立的“ＧＥＴ ＳＡ”所背負(fù)的債務(wù)將由原來歐洲隧道公司的約９０億歐元減少到４１．６億歐元，同時債務(wù)利息額也將相應(yīng)減少。最終公開交換的股票達(dá)到了 ，占流通盤總數(shù)的 87% 案例：英法海底隧道項(xiàng)目融資 ?新的歐洲隧道集團(tuán)將承擔(dān) ，只相當(dāng)于原來的一半。作為補(bǔ)償，債權(quán)人將獲得股本的大部分份額。 ? 2023年歐洲隧道集團(tuán)凈利潤達(dá)到 4000萬歐元，與首次盈利的 2023年相比增長了 39倍。 2023年每股將派發(fā)紅利 4歐分。即便只有 4歐分，也足以讓股東們喜笑顏開，因?yàn)檫@是該集團(tuán) 20多年來首次分紅。 案例：英法海底隧道項(xiàng)目融資 ? 2023年 9月，歐洲隧道集團(tuán)宣布，美國高盛集團(tuán)旗下基金ＧＳＩＰ將對其持有的全部歐洲隧道集團(tuán)認(rèn)股權(quán)證行權(quán)，高盛由此將成為隧道集團(tuán)最大股東。 ? 2023年 7月 2日歐洲隧道集團(tuán)股票在巴黎股市上市時，收盤價為每股 0． 45歐元，本月 8日收盤價達(dá)到 4． 64歐元，兩年多飆升了 931％。 作業(yè) ?澳大利亞悉尼港海底隧道項(xiàng)目融資是怎么完成的，其項(xiàng)目結(jié)構(gòu)和融資模式如何？對該項(xiàng)目進(jìn)行簡要分析，并與英法海底隧道項(xiàng)目做一比較。 ?澳大利亞悉尼港海底隧道項(xiàng)目材料參見教材 P271。 本章常見問題 BOT項(xiàng)目融資的主要參與者有哪些？ 對政府而言， BOT的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？ 簡述 BOT項(xiàng)目運(yùn)作各階段的主要內(nèi)容。 政府在 BOT項(xiàng)目運(yùn)作中的作用有哪些？ 能畫出 BOT項(xiàng)目融資模式結(jié)構(gòu)示意圖。 項(xiàng)目融資在中國 中國 BOT項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn) 回顧項(xiàng)目融資在中國從無到有，有幾點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是可以值得借鑒和總結(jié)的。其中包括： 縮短計(jì)劃和調(diào)查所需要的時間： 一些私人融資的項(xiàng)目通常采取新的審批程序其主要目的就是為了縮短一個基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)周期，有助于減少項(xiàng)目開工前成本。 高額投標(biāo)費(fèi)用： 由于項(xiàng)目的投標(biāo)費(fèi)用很高以及評標(biāo)的不公開性造成投標(biāo)方及其參與方，以及可能提供支持的銀行在前期工作方面的大量重復(fù)勞動?？梢酝ㄟ^文件標(biāo)準(zhǔn)化和得到政府的支持減少一些費(fèi)用。 產(chǎn)業(yè)政策： 因?yàn)榇蠖鄶?shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目不可避免地要求公眾部門的介入，所以項(xiàng)目最好采取公私合作的形式。 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)： 因?yàn)轫?xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)首先在于不能保證產(chǎn)生足夠的投資回報(bào) ， 因此很 少有商業(yè)投資公司對大型 、 長期的基本建設(shè)項(xiàng)目投資感興趣 。 另外 ， BOT項(xiàng)目通常對投資方和貸款人來說 ， 沒有現(xiàn)存的退路以及參與項(xiàng)目的各專業(yè)公司間存在的一些利益沖突 ， 也會對項(xiàng)目造成一些障礙 。 商業(yè)自由： 只有給予發(fā)起人決定與項(xiàng)目有關(guān)的經(jīng)濟(jì) 、 商業(yè)因素的一定的靈活性 ， 才能增強(qiáng)他們的信心 。 備用的融資和支持： 突然發(fā)生的事件有時需要提供一些從屬性貸款來支付最初的建造成本 。 外匯擔(dān)保： 如果一個項(xiàng)目產(chǎn)生的收入不是與貸款相同的幣種 ， 主辦國應(yīng)提供外匯可兌換性和可獲得性的擔(dān)保 。 利率擔(dān)保： 希望政府能夠?qū)噬蠞q超過規(guī)定的百分比而造成的支付成本的差 異 ， 給發(fā)起人提供一定補(bǔ)償 。 同時 ， 應(yīng)將通貨膨脹因素包括在決定收費(fèi)的費(fèi)率之中 。 最小營業(yè)收入或需求量： 在許多特許權(quán)項(xiàng)目尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的特許中，現(xiàn)金流量的保證水平是很低的。項(xiàng)目所在國應(yīng)能以保證最小營業(yè)收入和最小需要量的方式對項(xiàng)目提供支持。 或取或付責(zé)任： 該種義務(wù)同時運(yùn)用于使用和供應(yīng)協(xié)議中，這種機(jī)制為那些項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的未來需要不確定的項(xiàng)目提供 了一個保證，同時，它還可運(yùn)用于那些項(xiàng)目所需要燃料或原料有短缺或不合格風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。 1稅收的鼓勵： 可以采取一些稅收方面的措施，如免除發(fā)起人公司稅和那些設(shè)計(jì)進(jìn)口資本設(shè)備方面的稅、義務(wù)和額外費(fèi)用。 1保管帳戶： 在項(xiàng)目所在國的合作下開立理岸帳戶可以減少對項(xiàng)目現(xiàn)金流量的干涉。操作這一帳戶的程序和規(guī)則應(yīng)該有助于在特許期內(nèi)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的現(xiàn)金流量和收入。
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