富國匯利分級債券基金產(chǎn)品介紹-資料下載頁
2025-01-19 00:33本頁面
【正文】 產(chǎn)品設(shè)計上的天然差距與共性，這七只基金可以被再次細(xì)分為特征鮮明的兩個類別：第一類，直接上市的債券型基金，具體品種有富國天豐債券、銀華信用債券、招商信用債券，共三只；第二類，分級基金中的低風(fēng)險份額，具體有同慶 A債券、國泰估值優(yōu)先債券、國聯(lián)安雙禧A債券、銀華穩(wěn)進(jìn)債券，共四只。這兩小類固收板塊品種的二級市場折溢價表現(xiàn)情況分別如圖一和圖二所示。? 通過前兩張圖表，我們可以很清晰地看到，截至 8月 12日，固收板塊里的所有品種都在溢價交易，溢價率在 1%至 4%之間。由此我們可以初步得到這樣一個結(jié)論：未來，當(dāng)富國匯利分級債券上市交易的時候，如果沒有意外的、特別的情況發(fā)生，它出現(xiàn)溢價交易將是一個大概率事件。? 具體來看，第一，直接上市的三只債券型基金，上市首日的平均溢價率是 %，截至 8月 12日時候的平均溢價率是 %。富國天豐債券在其上市只后的前一年左右時間里，大部分時間處于折價交易的狀況，可能與當(dāng)時市場對于這種類型的基金，以及對于該基金的認(rèn)識程度有限相關(guān)。今年以來，該基金已經(jīng)開始全程處于溢價交易狀態(tài)了。? 第二，分級基金中的四只低風(fēng)險份額上市首日的平均溢價率是%，截至 8月 12日時候的平均溢價率是 %，也都是處于溢價的狀態(tài)。期間，同慶 A債券曾經(jīng)有過二個月左右的折價交易，與該時點(diǎn)上的基礎(chǔ)市場情況、當(dāng)時的相關(guān)持有人資金背景情況、基金規(guī)模、發(fā)行背景等多種因素有關(guān)?，F(xiàn)在，該基金也處于較為穩(wěn)定的溢價狀態(tài)?！?溢價的幅度可能較為有限? 通過上述分析，我們可以得到一個令人欣慰的結(jié)論：富國匯利分級債券上市之后，整體出現(xiàn)溢價交易將會是一個大概率事件。但在此同時，我們也應(yīng)該冷靜地看到，它們的整體溢價幅度可能有限。因?yàn)椋? 第一，附圖一和附圖二的統(tǒng)計表明，前 7只基金整體上在上市初期的溢價率低于目前，這主要是因?yàn)槠渲杏幸恍┨桌Y金在作祟。這個市場慣例必須重視。? 第二，同慶 A債券、國泰估值優(yōu)先債券、國聯(lián)安雙禧 A債券、銀華穩(wěn)進(jìn)債券這四只相關(guān)基金中的低風(fēng)險份額預(yù)期收益率分別為 %、%、 %和 %，均高于富國匯利 A預(yù)測中的大約 %，因此說，富國匯利 A未來的溢價率應(yīng)該低于上述四只低風(fēng)險份額。? 第三，富國匯利分級債基是一級債基，債券型基金的總體收益率有限，而上述四只基金都是主做股票的基金，當(dāng)股票行情走好的時候，其凈值增長的空間比債券型基金大很多。因此，未來，富國匯利 B的預(yù)期凈值增長空間在理論上會小于那四只基金很多，這樣一來，其高溢價的可能性也就隨之降低?！ ? 第四，富國匯利分級債券是一只主做債券的基金，關(guān)注這只基金的投資者，多為具有低風(fēng)險偏好的人，大家的投資行為相對來講會更為穩(wěn)健與平和一些，因此，在理性成份更為濃厚和預(yù)期收益率空間相對有限的情況下，大家也將會在交易中適度降低這只基金出現(xiàn)較高溢價交易的機(jī)會和幅度。? 從理性投資的角度來看，無論是匯利 A，還是匯利 B，適度溢價的幅度是與未來三年內(nèi)該基金的投資收益預(yù)期水平相掛鉤的，如果有過高的溢價，在放大了風(fēng)險的同時，更是透支了未來的收益。因此，認(rèn)購這只基金，或購買這只基金的兩檔份額，前者給穩(wěn)健的人以更穩(wěn)定的收益保證，后者給適度積極的人以適度進(jìn)取的空間。投資建議綜述 通過上述分析，我們可以對富國匯利分級債券型基金有這樣兩個主要印象： 第一，該基金的公司背景和擬任基金經(jīng)理情況良好； 第二，該基金上市之后的市場表現(xiàn)預(yù)期應(yīng)該較為明確，溢價將會是一個大概率事件，但幅度將會相對有限一些。 富國匯利分級債券的募集目標(biāo)是 30億份，今年以來債券型基金的平均成立規(guī)模超過了 38億份，因此說，富國匯利分級債券的募集目標(biāo)規(guī)模合理，低于市場平均水平。 對于這只綜合情況較好的基金來講，建議認(rèn)購。風(fēng)險提示 ?。ㄒ唬┰诨疬\(yùn)作的初期，不排除會有凈值短期低于面值的可能?！ 。ǘτ诟粐鴧R利分級債券型基金的上市溢價只是預(yù)測，并稱其為大概率事件，即并不表示一定能夠?qū)崿F(xiàn)?！ 。ㄈ┢渌惢鸬囊鐑r不一定就等于這只基金的必定溢價?！ 。ㄋ模└粐鸸芾砉酒煜缕渌鸬倪^往業(yè)績，并不一定就能夠代表這只新基金的未來業(yè)績，它們只能夠表明過去的能力和績效。 （五）基金投資過程中自然會存在的一些常規(guī)性風(fēng)險?！ 。└粐鴧R利分級債券型基金在公開信息披露中所揭示的各種風(fēng)險。謝謝！演講完畢，謝謝觀看！
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