富國(guó)匯利分級(jí)債券基金產(chǎn)品介紹-資料下載頁(yè)
2025-01-19 00:33本頁(yè)面
【正文】 產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的天然差距與共性，這七只基金可以被再次細(xì)分為特征鮮明的兩個(gè)類(lèi)別：第一類(lèi)，直接上市的債券型基金，具體品種有富國(guó)天豐債券、銀華信用債券、招商信用債券，共三只；第二類(lèi)，分級(jí)基金中的低風(fēng)險(xiǎn)份額，具體有同慶 A債券、國(guó)泰估值優(yōu)先債券、國(guó)聯(lián)安雙禧A債券、銀華穩(wěn)進(jìn)債券，共四只。這兩小類(lèi)固收板塊品種的二級(jí)市場(chǎng)折溢價(jià)表現(xiàn)情況分別如圖一和圖二所示。? 通過(guò)前兩張圖表，我們可以很清晰地看到，截至 8月 12日，固收板塊里的所有品種都在溢價(jià)交易，溢價(jià)率在 1%至 4%之間。由此我們可以初步得到這樣一個(gè)結(jié)論：未來(lái)，當(dāng)富國(guó)匯利分級(jí)債券上市交易的時(shí)候，如果沒(méi)有意外的、特別的情況發(fā)生，它出現(xiàn)溢價(jià)交易將是一個(gè)大概率事件。? 具體來(lái)看，第一，直接上市的三只債券型基金，上市首日的平均溢價(jià)率是 %，截至 8月 12日時(shí)候的平均溢價(jià)率是 %。富國(guó)天豐債券在其上市只后的前一年左右時(shí)間里，大部分時(shí)間處于折價(jià)交易的狀況，可能與當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)于這種類(lèi)型的基金，以及對(duì)于該基金的認(rèn)識(shí)程度有限相關(guān)。今年以來(lái)，該基金已經(jīng)開(kāi)始全程處于溢價(jià)交易狀態(tài)了。? 第二，分級(jí)基金中的四只低風(fēng)險(xiǎn)份額上市首日的平均溢價(jià)率是%，截至 8月 12日時(shí)候的平均溢價(jià)率是 %，也都是處于溢價(jià)的狀態(tài)。期間，同慶 A債券曾經(jīng)有過(guò)二個(gè)月左右的折價(jià)交易，與該時(shí)點(diǎn)上的基礎(chǔ)市場(chǎng)情況、當(dāng)時(shí)的相關(guān)持有人資金背景情況、基金規(guī)模、發(fā)行背景等多種因素有關(guān)。現(xiàn)在，該基金也處于較為穩(wěn)定的溢價(jià)狀態(tài)?！?溢價(jià)的幅度可能較為有限? 通過(guò)上述分析，我們可以得到一個(gè)令人欣慰的結(jié)論：富國(guó)匯利分級(jí)債券上市之后，整體出現(xiàn)溢價(jià)交易將會(huì)是一個(gè)大概率事件。但在此同時(shí)，我們也應(yīng)該冷靜地看到，它們的整體溢價(jià)幅度可能有限。因?yàn)椋? 第一，附圖一和附圖二的統(tǒng)計(jì)表明，前 7只基金整體上在上市初期的溢價(jià)率低于目前，這主要是因?yàn)槠渲杏幸恍┨桌Y金在作祟。這個(gè)市場(chǎng)慣例必須重視。? 第二，同慶 A債券、國(guó)泰估值優(yōu)先債券、國(guó)聯(lián)安雙禧 A債券、銀華穩(wěn)進(jìn)債券這四只相關(guān)基金中的低風(fēng)險(xiǎn)份額預(yù)期收益率分別為 %、%、 %和 %，均高于富國(guó)匯利 A預(yù)測(cè)中的大約 %，因此說(shuō)，富國(guó)匯利 A未來(lái)的溢價(jià)率應(yīng)該低于上述四只低風(fēng)險(xiǎn)份額。? 第三，富國(guó)匯利分級(jí)債基是一級(jí)債基，債券型基金的總體收益率有限，而上述四只基金都是主做股票的基金，當(dāng)股票行情走好的時(shí)候，其凈值增長(zhǎng)的空間比債券型基金大很多。因此，未來(lái)，富國(guó)匯利 B的預(yù)期凈值增長(zhǎng)空間在理論上會(huì)小于那四只基金很多，這樣一來(lái)，其高溢價(jià)的可能性也就隨之降低?！ ? 第四，富國(guó)匯利分級(jí)債券是一只主做債券的基金，關(guān)注這只基金的投資者，多為具有低風(fēng)險(xiǎn)偏好的人，大家的投資行為相對(duì)來(lái)講會(huì)更為穩(wěn)健與平和一些，因此，在理性成份更為濃厚和預(yù)期收益率空間相對(duì)有限的情況下，大家也將會(huì)在交易中適度降低這只基金出現(xiàn)較高溢價(jià)交易的機(jī)會(huì)和幅度。? 從理性投資的角度來(lái)看，無(wú)論是匯利 A，還是匯利 B，適度溢價(jià)的幅度是與未來(lái)三年內(nèi)該基金的投資收益預(yù)期水平相掛鉤的，如果有過(guò)高的溢價(jià)，在放大了風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，更是透支了未來(lái)的收益。因此，認(rèn)購(gòu)這只基金，或購(gòu)買(mǎi)這只基金的兩檔份額，前者給穩(wěn)健的人以更穩(wěn)定的收益保證，后者給適度積極的人以適度進(jìn)取的空間。投資建議綜述 通過(guò)上述分析，我們可以對(duì)富國(guó)匯利分級(jí)債券型基金有這樣兩個(gè)主要印象： 第一，該基金的公司背景和擬任基金經(jīng)理情況良好； 第二，該基金上市之后的市場(chǎng)表現(xiàn)預(yù)期應(yīng)該較為明確，溢價(jià)將會(huì)是一個(gè)大概率事件，但幅度將會(huì)相對(duì)有限一些。 富國(guó)匯利分級(jí)債券的募集目標(biāo)是 30億份，今年以來(lái)債券型基金的平均成立規(guī)模超過(guò)了 38億份，因此說(shuō)，富國(guó)匯利分級(jí)債券的募集目標(biāo)規(guī)模合理，低于市場(chǎng)平均水平。 對(duì)于這只綜合情況較好的基金來(lái)講，建議認(rèn)購(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)提示 ?。ㄒ唬┰诨疬\(yùn)作的初期，不排除會(huì)有凈值短期低于面值的可能?！ 。ǘ?duì)于富國(guó)匯利分級(jí)債券型基金的上市溢價(jià)只是預(yù)測(cè)，并稱(chēng)其為大概率事件，即并不表示一定能夠?qū)崿F(xiàn)?！ 。ㄈ┢渌?lèi)基金的溢價(jià)不一定就等于這只基金的必定溢價(jià)?！ 。ㄋ模└粐?guó)基金管理公司旗下其它基金的過(guò)往業(yè)績(jī)，并不一定就能夠代表這只新基金的未來(lái)業(yè)績(jī)，它們只能夠表明過(guò)去的能力和績(jī)效。 （五）基金投資過(guò)程中自然會(huì)存在的一些常規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)?！ 。└粐?guó)匯利分級(jí)債券型基金在公開(kāi)信息披露中所揭示的各種風(fēng)險(xiǎn)。謝謝！演講完畢，謝謝觀看！
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