【正文】 、退出壁壘、競(jìng)爭方式 公司治理角度風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成 籌資風(fēng)險(xiǎn)管理：德隆事件，銀廣夏事件 投資風(fēng)險(xiǎn)管理：藍(lán)田股份事件，大鵬證券事件 道德風(fēng)險(xiǎn)管理：鐵本事件，中儲(chǔ)棉事件 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理：瓊能源事件，中航油事件 內(nèi)部審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理：健力寶事件，沈陽飛龍事件 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－風(fēng)險(xiǎn)圖法 風(fēng)險(xiǎn)圖法是一種風(fēng)險(xiǎn)組合的定性分析和排序方法。可以根據(jù)部門、過程、關(guān)鍵性業(yè)績指標(biāo)和主要風(fēng)險(xiǎn)類別來編制短期、中期及長期風(fēng)險(xiǎn)圖。 一旦風(fēng)險(xiǎn)被識(shí)別后，就可以依據(jù)其嚴(yán)重性和發(fā)生可能性來繪制出風(fēng)險(xiǎn)圖。 橫坐標(biāo) 表示風(fēng)險(xiǎn)或機(jī)遇出現(xiàn)的可能性， 縱坐標(biāo)表示其潛在價(jià)值或重要性，其對(duì)于資本、收入、現(xiàn)金流、信譽(yù)及其他關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)的影響是多大。 這樣就把企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)在相應(yīng)的四個(gè)象限內(nèi) :低可能性 /低價(jià)值，低可能性 /高價(jià)值，高可能性 /低價(jià)值，高可能性 /高價(jià)值。各風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)結(jié)果形象的表現(xiàn)在圖中，企業(yè)可以采用更嚴(yán)格的技術(shù)手段，集中分析測(cè)定最為重要的風(fēng)險(xiǎn)。 可能性 重 要 性 4 5 1 6 3 7 9 8 10 11 12 2 13 風(fēng)險(xiǎn)圖示例 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)法 可以用一些財(cái)務(wù)比率分別反映企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力、流動(dòng)性、長期償債能力、成長性，檢驗(yàn)其是否處于行業(yè)合理值域范圍內(nèi)，并與標(biāo)準(zhǔn)值比較，從而進(jìn)一步反映企業(yè)各方面的風(fēng)險(xiǎn)。 可以綜合各種財(cái)務(wù)比率從整體上分析并度量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。（杜邦分析法、雷達(dá)圖法、企業(yè) Z值法等） 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)法 企業(yè)財(cái)務(wù)失敗預(yù)警模型 阿爾特曼模型：Ｚ =++++ 式中： X1—— 營運(yùn)資金 /資產(chǎn)總額。（資產(chǎn)折現(xiàn)能力和規(guī)模特征） X2—— 留存收益 /資產(chǎn)總額。 （累積獲利能力） X3—— 息稅前利潤 /資產(chǎn)總額。（贏利能力水平） X4—— 股權(quán)市價(jià)總值 /負(fù)債總額 .（資本結(jié)構(gòu)） X5—— 銷售收入 /資產(chǎn)總額。 （資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度） 根據(jù)實(shí)證，將阿爾特曼模型運(yùn)用于中國，Ｚ值的判別的標(biāo)準(zhǔn)為： Z，公司在下一年很可能財(cái)務(wù)失敗 Z=，公司在下年繼續(xù)保持正常狀態(tài)。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－敏感性分析法 1 Β系數(shù)法。是一種重要的整體性分析方法。 站在投資者的角度來說，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過投資多元化來分散，因此投資者側(cè)重于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量。 β系數(shù)量化了企業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，表明單個(gè)股票風(fēng)險(xiǎn)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度，即該股票如何隨市場(chǎng)的波動(dòng)而波動(dòng)。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－敏感性分析法 1 整個(gè)市場(chǎng)的 β系數(shù)為 1，企業(yè)的 β大于 1，說明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)； 企業(yè)的 β小于 1，說明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－敏感性分析法 2 杠桿分析：經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿 經(jīng)營杠桿度反映企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)對(duì)銷售收入波動(dòng)的放大程度，即企業(yè)銷售收入每增長（或下降）百分之一，息稅前利潤增長（或下降）的百分比 。 財(cái)務(wù)杠桿度是由融資結(jié)構(gòu)決定的，即企業(yè)息稅前盈余每增長（或下降）百分之一，每股收益增長（或下降）的百分比 。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－敏感性分析法 2 DOL=息稅前利潤變化的百分比 /銷售收入變化的百分比 ＝ (s bs) / (sbsF) DFL=EPS變化的百分比 /EBIT變化的百分比 = EBIT/(EBITI) IEBITEBIT? 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－敏感性分析法 2 風(fēng)險(xiǎn)： 預(yù)期收入的波動(dòng)程度 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)： 稅息前利潤（ EBIT）的波動(dòng)程度 取決于兩個(gè)因素： 銷售收入的波動(dòng)程度 EBIT對(duì)銷售收入波動(dòng)的敏感度 （經(jīng)營杠桿的大小， DOL） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)： 每股收益（ EPS）的波動(dòng)程度 取決于兩個(gè)因素： EBIT的波動(dòng)程度 EPS對(duì) EBIT波動(dòng)的敏感度 （財(cái)務(wù)杠桿的大小， DFL） 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－概率分析法 根據(jù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的涵義，風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)了實(shí)際收益和預(yù)期收益的偏差，從而風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于實(shí)際和預(yù)期的偏差以及這種偏差發(fā)生的概率 。 即 標(biāo)準(zhǔn)離差率 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－概率分析法 根據(jù)總資產(chǎn)收益率和權(quán)益資本收益率的概率分布，分別計(jì)算期望值、標(biāo)準(zhǔn)差及標(biāo)準(zhǔn)離差率。 總資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率來反映經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小，權(quán)益資本收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率來反映企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的大小 。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與度量 風(fēng)險(xiǎn)管理 沒必要管理的風(fēng)險(xiǎn) 實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理 承接風(fēng)險(xiǎn) 減小風(fēng)險(xiǎn) 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 避免風(fēng)險(xiǎn) 分散風(fēng)險(xiǎn) 減小風(fēng)險(xiǎn)損失 擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)收益 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 1－承接風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)自留 : ,低于保險(xiǎn)公司的估計(jì) 。 ,比保險(xiǎn)公司來得有效率 。 。力比較雄厚 。 。擁有比較多的同類的保險(xiǎn)單位 ,如擁有數(shù)百個(gè)加油站的石油公司 ,損失較易預(yù)測(cè) 。 ,報(bào)酬率比較高時(shí) 。 ,拖延比較長的時(shí)間。 專屬保險(xiǎn) 非計(jì)劃自留 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 1－避免風(fēng)險(xiǎn) 當(dāng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)從事某一項(xiàng)活動(dòng)會(huì)涉及過高的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可能決定放棄該活動(dòng)，以便完全避免風(fēng)險(xiǎn)。 例：在人口稠密的地區(qū)建立危險(xiǎn)性高的工廠，萬一出事，生命財(cái)產(chǎn)的損失難以估計(jì)，即使利潤很高，經(jīng)過仔細(xì)分析風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)家可能會(huì)放棄設(shè)廠計(jì)劃以趨吉避兇。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 1－降低風(fēng)險(xiǎn) 降低損失概率（從消除影響企業(yè)銷售收入波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)因素入手） 控制損失幅度 1。銷售收入波動(dòng)較大時(shí)要適當(dāng)減小經(jīng)營杠桿使成本結(jié)構(gòu)和銷售收入波動(dòng)匹配。 2。當(dāng)經(jīng)營利潤波動(dòng)較大時(shí)要適當(dāng)減小財(cái)務(wù)杠桿使財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營利潤波動(dòng)匹配。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 1－分散風(fēng)險(xiǎn) 根據(jù)大數(shù)法則原理，通過增加風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的個(gè)數(shù)，降低損失的波動(dòng)； 開發(fā)類型多元化 開發(fā)區(qū)域多元化 開發(fā)時(shí)間多元化 合作開發(fā) 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 1－轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 合同轉(zhuǎn)移 保證轉(zhuǎn)移 期貨轉(zhuǎn)移 保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（企業(yè)人身保險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、企業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)、企業(yè)凈利損失保險(xiǎn)） 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 2 調(diào)節(jié)企業(yè)結(jié)構(gòu)，放大風(fēng)險(xiǎn)收益。 當(dāng)預(yù)測(cè)銷售收入 上漲 時(shí)，可以調(diào)節(jié)企業(yè)成本結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)，加大固定資本投入，更多的采用債務(wù)融資，從而加大企業(yè)經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿，獲取更大的風(fēng)險(xiǎn)收益。 當(dāng)預(yù)測(cè)銷售收入上漲時(shí)，可以調(diào)節(jié)企業(yè)成本結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)，加大剛性較強(qiáng)固定成本和債務(wù)融資，從而調(diào)節(jié)杠桿獲取收益。 四、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的執(zhí)行和評(píng)價(jià) 制定具體的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，企業(yè)內(nèi)部、外部有關(guān)部門通力合作，貫徹執(zhí)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理決策。 及時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施進(jìn)行檢查分析，看是否遺漏風(fēng)險(xiǎn)因素，決策是否合理，采用措施是否恰當(dāng)，環(huán)境變化是否產(chǎn)生了新的風(fēng)險(xiǎn)因素。 根據(jù)檢查情況總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，及時(shí)補(bǔ)充風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，以利于下一步風(fēng)險(xiǎn)管理的推行。 五、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理職業(yè)制度安排FRM金融風(fēng)險(xiǎn)管理師 Financial risk manager 了解作為金融風(fēng)險(xiǎn)管理者應(yīng)該掌握的內(nèi)容以及國際動(dòng)態(tài) 將來在金融部門從事金融風(fēng)險(xiǎn)管理需要重點(diǎn)掌握的內(nèi)容 ..garp. Global association of risk professionals 140 questions 5 hours: + Abu Dhadi: 阿布扎比，阿拉伯聯(lián)合酋長國首都 Bahrain: 巴林（島），亞洲 Kuala Lumpur: 吉隆坡，馬來西亞首都 Bombay：孟買 Prague：布拉格，捷克斯洛伐克首都 Rio De Janeiro：里約熱內(nèi)盧，巴西港市 Sao Paulo：圣保羅，巴西 Tel Aviv：特拉維夫，以色列港市 Utrecht：烏德勒支，荷蘭城市 Winnipeg：溫尼伯，加拿大城市 Contents: 2023 Quantitative analysis 10% market risk measurement and management 30% Credit risk measurement and management 30% Operational, integrated risk management, legal, accounting, ethics 30% 2023 2023 三 企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理： 基本框架 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 , February 3, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 09:53:1409:53:1409:532/3/2023 9:53:14 AM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 :53:1409:53Feb233Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 09:53:1409:53:1409:53Friday, February 3, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 :53:1409:53:14February 3, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 2月 3日星期五 上午 9時(shí) 53分 14秒 09:53: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023年 2月 上午 9時(shí) 53分 :53February 3, 2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023年 2月 3日星期五 9時(shí) 53分 14秒 09:53:143 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 上午 9時(shí) 53分 14秒 上午 9時(shí) 53分 09:53: 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 , February 3, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 09:53:1409:53:1409:532/3/2023 9:53:14 AM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 :53:1409:53Feb233Feb23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。 09:53:1409:53:1409:53Friday, February 3, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :53:1409:53:14February 3, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 3日星期五 上午 9時(shí) 53分 14秒 09:53: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 2月 上午 9時(shí) 53分 :53February 3, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 2月 3日星期五 9時(shí) 53分 14秒 09:53:143 February 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 上午 9時(shí) 53分 14秒 上午 9時(shí) 53分 09:53: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , February 3, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 09:53:1409:53:1409:532/3/2023 9:53:14 AM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :53:1409:53Feb233Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 09:53:1409:53:1409:53Friday, February 3, 2023 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :53:1409:53:14February 3, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 3日星期五 上午 9時(shí) 53分 14秒 09:53: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 2月 上午 9時(shí) 53分 :53February 3, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 2月 3日星期五 9時(shí) 53分 14秒 09:53:143 February 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 上午 9時(shí) 53分 14秒 上午 9時(shí) 53分 09:53: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. 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