國際貿(mào)易-貨幣時間價值課件-資料下載頁
2025-01-15 21:29本頁面
【正文】 成功的管理者，總是在風險與收益的相互協(xié)調(diào)中進行利弊權衡，使企業(yè)能夠穩(wěn)健的持續(xù)發(fā)展。 財務管理的原則： 在風險一定時，使收益更高 在收益一定時，使風險較低 54 計算期望值（期望收益或期望收益率） 1niiiE x p?? ?55 經(jīng)濟情況 發(fā)生概率 P 預期可能收益率 x A公司 B公司 繁榮 40% 30% 正常 15% 15% 衰退 15% 0 例： A、 B兩公司預期可能收益率及相應的概率分布如下表： 56 ? 100萬元開發(fā)新產(chǎn)品 ,現(xiàn)有 ,它們的預計報酬與經(jīng)營狀況及各種狀況發(fā)生的概率密切相關，各種狀況下的概率分布如下表所示： A 、 B 方案概率分布表 經(jīng)營狀況 該狀況概率 A 方案報酬 B 方案報酬 經(jīng)營良好 經(jīng)營一般 經(jīng)營較差 0 . 2 0 . 6 0 . 2 40% 20% 10 ％ 70% 20% 30% 57 β系數(shù) 是一種風險指數(shù)，用以衡量證券投資風險， β系數(shù)衡量的是個別證券的系統(tǒng)風險相對于證券市場平均風險的倍數(shù)。 一般將證券市場的 β系數(shù)設為 1 β1，說明個別證券的風險大于證券市場平均風險 β1，說明個別證券的風險小于證券市場平均風險 β系數(shù)的計算過程相當復雜，并需要大量參考數(shù)據(jù)，一般不是由投資者自己計算，而是由咨詢機構、服務機構定期計算并公布。 2. β系數(shù) 58 R=RF+β（ RMRF） R—投資組合的必要報酬率 RF—無風險報酬率 RM—證券市場平均報酬率 59 例：某投資者持有 100萬元組合投資， β是，若無風險報酬率為 7%，證券市場平均收益率 11%。對以上證券投資組合進行評價。 60 股票類別 黃海股 份 長江股 份 京滬股 份 合 計 投資額（萬元） 50 30 20 100 投資比例（ %） 50 30 20 100 期望報酬率（ %） 8 9 11 61 股票 C的 β 系數(shù)為 ,股票 D的 β 系數(shù)為 ? ①如果無風險收益率為 9%，普通股票市場平均期望收益率為 13%，分別計算股票C和 D的期望收益率。 62 ? 某公司投資組合中有四種股票 ,所占比例分別為 30%,40%,15%， 15%；其 β 系數(shù)分別為 ,；平均風險股票的必要報酬率為 10%，無風險報酬率為 8%，求該投資組合中的預計收益率，綜合 β系數(shù)。 63 ? .華強公司持有甲、乙、丙三種股票構成的證券組合，它們的 β系數(shù)為別 、 、 ，預期收益率分別為 16%、 15%、 14%，它們在證券組合中的比重分別為 60%、 30%和 10%，現(xiàn)為降低風險，打算增加丙股票的比重，降低甲股票的比重，調(diào)整后，三種股票在證券組合中的比重分別為 30%、 30%、 40%。股票的市場收益率為 14%，無風險報酬率為 10%。試分析該調(diào)整方案是否可行。 64
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