公司金融第1章導(dǎo)論-資料下載頁
2025-01-01 02:26本頁面
【正文】 v按照企業(yè)利潤(rùn)最大化原則企業(yè)不應(yīng)為社會(huì)進(jìn)行捐款，那么僅僅注重短期利潤(rùn)是否是企業(yè)最好的決策呢？股東財(cái)富最大化v公司的目標(biāo)應(yīng)該是為股東創(chuàng)造價(jià)值。股東的財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格所決定，在股票數(shù)量一定時(shí)，股東財(cái)富最大化等于股價(jià)最大化。采用股東財(cái)富最大化的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)在于：優(yōu)點(diǎn)1考慮了盈利與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，引導(dǎo)了資金流向報(bào)酬高、風(fēng)險(xiǎn)低最有希望的企業(yè)，達(dá)到資源配置目的。2考慮了短期利益與長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)系，有利于公司股票的銷售增加公司股東信心。缺點(diǎn)1只強(qiáng)調(diào)了股東利益，未關(guān)心企業(yè)的其他相關(guān)方面利益。2只適合于上市公司，對(duì)非上市公司難以適用。3股票價(jià)格公司難以控制企業(yè)價(jià)值最大化與企業(yè)利益相關(guān)的除了股東外還包括：債權(quán)人、職工、社會(huì)以及管理當(dāng)局，從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看不能只強(qiáng)調(diào)一個(gè)集團(tuán)的利益，因此以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)更具有科學(xué)性。企業(yè)價(jià)值最大化股東利益?zhèn)鶛?quán)人員工社會(huì)福利最大化委托代理理 論是由詹森和麥克林于 1976年在 《 金融經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志 》 中題為 “ 企業(yè)理論：管理行為、代理成本和所有權(quán)結(jié)構(gòu) ” 一文中提出的。代理理論這幾企業(yè)資源的提供者與資源使用者之間的契約關(guān)系。代理關(guān)系有兩種：一是股東與經(jīng)營(yíng)者之間的代理關(guān)系；二是股東與債權(quán)人之間的代理關(guān)系。股東與經(jīng)營(yíng)者的代理關(guān)系v 股東追求自身價(jià)值最大化，而經(jīng)理人希望自身福利最大化。協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營(yíng)者之間代理問題的機(jī)制有：v （ 1）管理者面臨被解雇的危險(xiǎn) （ 2）被接管威脅 （ 3）破產(chǎn)懲戒機(jī)制 （ 4）經(jīng)理人市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) （ 5）激勵(lì)機(jī)制股東與債權(quán)人的代理關(guān)系其利益沖突在于對(duì)現(xiàn)金流量要求權(quán)的本質(zhì)差異，股東就有可能為了自己的利益，利用控股地位通過經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，損害債權(quán)人的利益。最常見的方法有：（ 1）提高財(cái)務(wù)杠桿比率（ 2）投資比債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期高的項(xiàng)目（ 3）增加股利支付本章思考v從德隆現(xiàn)象說明我國上市公司在發(fā)展中引發(fā)危機(jī)的導(dǎo)火線是什么 ,其財(cái)務(wù)問題有什么主要特征 ?LOGOLOGO謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAIT
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