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2025-01-01 02:23本頁面
【正文】 實(shí)際轉(zhuǎn)債價(jià)格介于僅附修正或贖回條款的轉(zhuǎn)債價(jià)格之間附加條款對轉(zhuǎn)債價(jià)值的影響從這張圖中我們能夠得到什么？修正條款對轉(zhuǎn)債價(jià)值的提升? 不同修正期下的附修正條款轉(zhuǎn)債價(jià)值變化情況延長修正期對轉(zhuǎn)債價(jià)值提升明顯修正條款對轉(zhuǎn)債價(jià)值的提升? 延長修正期對轉(zhuǎn)債整體價(jià)值的提升情況價(jià)值提升贖回條款對轉(zhuǎn)債價(jià)值的抑制作用? 不同贖回期下的附贖回條款轉(zhuǎn)債價(jià)值變化情況贖回對轉(zhuǎn)債價(jià)值的抑制作用不如修正對轉(zhuǎn)債價(jià)值的提升作用顯著贖回條款對轉(zhuǎn)債價(jià)值的抑制作用? 延長贖回期對轉(zhuǎn)債整體價(jià)值的抑制情況贖回對轉(zhuǎn)債價(jià)值的抑制作用不如修正對轉(zhuǎn)債價(jià)值的提升作用顯著解開轉(zhuǎn)債定價(jià)之謎 —— 對轉(zhuǎn)債價(jià)格及運(yùn)行規(guī)律的思考對轉(zhuǎn)債價(jià)格及運(yùn)行規(guī)律的思考目錄：? 可轉(zhuǎn)債定價(jià)方法介紹? 附加條款對轉(zhuǎn)債價(jià)值的影響? 轉(zhuǎn)債上市首日能否用 BlackScholes公式定價(jià)？轉(zhuǎn)債上市首日采用 BS方法定價(jià)合適嗎？? 目前市場上對于轉(zhuǎn)債申購及上市時(shí)的定價(jià)基本均是采用 BS模型或者僅考慮到期贖回條款下的二叉樹模型。二者實(shí)際差別不大。那么是否可以用這兩種方法來定價(jià)呢？? 我們分別用 LSM及 BS方法計(jì)算了 04年以來大部分轉(zhuǎn)債上市首日的隱含波動(dòng)率（見下頁圖）。通過對兩者進(jìn)行對比，可以發(fā)現(xiàn)兩種方法計(jì)算出來的結(jié)果偏差不大。這也說明在多數(shù)情況下，上市初期是可以利用 BS方法來近似定價(jià)的。? 那么對于部分轉(zhuǎn)債來說，兩種方法定價(jià)存在差別的原因在哪呢？我們從上一部分各條款對轉(zhuǎn)債價(jià)值的影響中可見端倪。? 結(jié)論：如果正股價(jià)與轉(zhuǎn)股價(jià)相差無幾，則可利用 BS公式直接為轉(zhuǎn)債定價(jià)，但當(dāng)轉(zhuǎn)債處于價(jià)內(nèi)或價(jià)外的狀態(tài)時(shí)，則需要用更為精確的 LSM模型來定價(jià)。轉(zhuǎn)債上市首日采用 BS方法定價(jià)合適嗎？? 轉(zhuǎn)債上市首日 LSM隱含波動(dòng)率及 BS隱含波動(dòng)率對比二者偏差源于轉(zhuǎn)債處于價(jià)內(nèi)或價(jià)外狀態(tài)BS波動(dòng)率為0時(shí)偏差較大隱含波動(dòng)率隨指數(shù)變化情況? 轉(zhuǎn)債上市首日 LSM隱含波動(dòng)率隨指數(shù)的變化當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場隱含波動(dòng)率（ 2023521）當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場隱含波動(dòng)率? 從上表可以看出，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場大多數(shù)轉(zhuǎn)債的 LSM隱含波動(dòng)率在 25%30%的區(qū)間之內(nèi)。估值水平已回到去年年初的水平。? 多數(shù)轉(zhuǎn)債的 LSM隱含波動(dòng)率與 BS隱含波動(dòng)率差別較大，這是股價(jià)與轉(zhuǎn)股價(jià)差別較大情況下的必然結(jié)果。? 不同轉(zhuǎn)債的 LSM隱含波動(dòng)率差別較小，而 BS隱含波動(dòng)率則差別很大，這也表明利用 LSM隱含波動(dòng)率更易于確定出當(dāng)前市場的估值水平。 謝謝 謝！謝！Q A謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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