家具公司的籌資決策-資料下載頁
2024-12-31 22:58本頁面
【正文】 險與財務(wù)杠桿 項目 當前銷售水平 預測銷售水平息稅前收益 2 0 , 0 0 0 4 4 , 0 0 0 減：利息 5 , 0 0 0 5 , 0 0 0 稅前收益 1 5 , 0 0 0 3 9 , 0 0 0減：所得稅（ 40% ） 6 , 0 0 0 1 5 , 6 0 0凈利潤 9 , 0 0 0 2 3 , 4 0 0 流通在外的普通股股數(shù) 1 0 , 0 0 0 1 0 , 0 0 0每股收益 0 . 9 0 2 . 3 4 （ +120%） （ +160%） %120 %160// ??? ?? EBITEBIT EPSEPSDFL 財務(wù)風險與財務(wù)杠桿 ? 財務(wù)杠桿 EPS＝ (1/N)(1－ T)(EBIT－ I) ΔEPS＝ (1/N)(1T)ΔEBIT IE BITE BITNIE BITTNE BITTE PSE PS?????????/))(1(/)1(IEBITEBITDFL??,5000,20 000,20 ???DFL 財務(wù)風險與財務(wù)杠桿 ? 財務(wù)杠桿的影響因素 –負債率及利率水平 –企業(yè)的 EBIT 企業(yè)的負債率越高，利率越高，則財務(wù)杠桿系數(shù)就越大。 企業(yè)的 EBIT越大，則財務(wù)杠桿系數(shù)越小。 復合杠桿與總風險 ? 復合杠桿 –每股收益隨銷售額變化而變化的幅度，常用 DCL表示。 DFLDOLSS EPSEPSDCL ????? //IE BITFE BITIFQVPQVP????????)()( 復合杠桿與總風險 ? 復合杠桿 ????? DFLDOLDCL 復合杠桿與總風險 ? 總風險 總風險是指每股收益的不確定性。 總風險 = 營業(yè)風險 +財務(wù)風險 對于內(nèi)在營業(yè)風險較高的企業(yè)，可以通過降低財務(wù)風險，使企業(yè)的風險調(diào)整到合適的水平。因此，實際中可以發(fā)現(xiàn)，營業(yè)杠桿較高的企業(yè)，財務(wù)杠桿相對較低；反之，營業(yè)杠桿較低的企業(yè)，則可以利用財務(wù)杠桿增加股東的收益。 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的確定 ? 財務(wù)結(jié)構(gòu) –企業(yè)各種資金占總資金的比例結(jié)構(gòu)，也即資產(chǎn)負債表右方各項目的比例結(jié)構(gòu)。 ? 資本結(jié)構(gòu) –企業(yè)所用長期資金的比例結(jié)構(gòu)。通常用長期負債與股東權(quán)益之比來衡量。 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的確定 ? 最佳資本結(jié)構(gòu) –企業(yè)加權(quán)資本成本最低的資本結(jié)構(gòu) 人們知道負債的成本低于權(quán)益成本，利息又具有抵稅效果，那么是否企業(yè)負債率越高，加權(quán)平均資本成本越低呢？ 財務(wù)危機成本 ? 財務(wù)危機 – 企業(yè)在履行償債義務(wù)方面遇到了極大的困難，暫時或永久無法履行某些償債義務(wù)。 ? 財務(wù)危機成本 – 直接成本：企業(yè)為處理財務(wù)危機而發(fā)生的各項費用，如律師費，清算費等等。 – 間接成本：因發(fā)生財務(wù)危機給企業(yè)經(jīng)營管理帶來的種種損失，如不能正常銷售產(chǎn)品，不能正常獲得原材料供應，為渡過危機而不得不割肉補瘡等等造成的損失。 影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素 ? 企業(yè)籌資的靈活性； ? 企業(yè)的風險狀況； ? 企業(yè)的控制權(quán)； ? 企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)； ? 企業(yè)的盈利能力； ? 企業(yè)的成長率 ? 企業(yè)的盈利能力 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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