【正文】 23 million is the addition to NWC.(173)(23)$42$366$42企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流 (息稅前利潤 加折舊減稅 )資本性支出 (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 )凈營運資金的增加 合計企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù) (利息加到期本金 減長期債務(wù)融資 )權(quán)益 (股利加股票回購 減權(quán)益融資 ) 合計美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流47(in $ millions)20X2Financial Cash Flow. COMPOSITE CORPORATION$238(173)(23)$42$366$42經(jīng)營現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流與凈營運資金變動額之和為企業(yè)總現(xiàn)金流，又稱為 自由現(xiàn)金流 。企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流 (息稅前利潤 加折舊減稅 )資本性支出 (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 )凈營運資金的增加 合計企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù) (利息加到期本金 減長期債務(wù)融資 )權(quán)益 (股利加股票回購 減權(quán)益融資 ) 合計美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流48(in $ millions)20X2Financial Cash Flow. COMPOSITE CORPORATION$238Cash Flow to CreditorsInterest $49Retirement of debt 73Debt service 122Proceeds from new debt sales (86)Total 36(173)(23)$42$366$42企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流 (息稅前利潤 加折舊減稅 )資本性支出 (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 )凈營運資金的增加 合計企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù) (利息加到期本金 減長期債務(wù)融資 )權(quán)益 (股利加股票回購 減權(quán)益融資 ) 合計美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流49(in $ millions)20X2Financial Cash Flow. COMPOSITE CORPORATION$238Cash Flow to StockholdersDividends $43Repurchase of stock 6Cash to Stockholders 49Proceeds from new stock issue (43)Total $6(173)(23)$42$366$42企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流 (息稅前利潤 加折舊減稅 )資本性支出 (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 )凈營運資金的增加 合計企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù) (利息加到期本金 減長期債務(wù)融資 )權(quán)益 (股利加股票回購 減權(quán)益融資 ) 合計美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流50(in $ millions)20X2Financial Cash Flow. COMPOSITE CORPORATION$238 The cash from received from the firm’s assets must equal the cash flows to the firm’s creditors and stockholders:(173)(23)$42$366$42企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流 (息稅前利潤 加折舊減稅 )資本性支出 (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 )凈營運資金的增加 合計企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù) (利息加到期本金 減長期債務(wù)融資 )權(quán)益 (股利加股票回購 減權(quán)益融資 ) 合計美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流51會計現(xiàn)金流與財務(wù)現(xiàn)金流1）概念不一樣；2）等式不一樣；3）經(jīng)營現(xiàn)金流的數(shù)額不同；4）經(jīng)營現(xiàn)金流的計算方法不同。52四、公司投資的概念四、公司投資的概念? 公司投資 (Corporate Investment)指實物資產(chǎn)投資，即建廠房、購買機器設(shè)備等擴大企業(yè)生產(chǎn)能力的活動。? 區(qū)別： 1）實物資產(chǎn)投資決策 2）有價證券投資決策53重置投資與凈投資重置投資與凈投資? 公司投資包括重置投資和凈投資。公司投資包括重置投資和凈投資。? 重置投資（重置投資（ replacement investment））是彌補固定資產(chǎn)損耗的投資，維持原有是彌補固定資產(chǎn)損耗的投資，維持原有的生產(chǎn)能力。的生產(chǎn)能力。? 凈投資（ Net investment）：擴大固定資產(chǎn)規(guī)模的投資。54公司投資與社會總需求公司投資與社會總需求? 公司投資形成生產(chǎn)能力：當(dāng)企業(yè)面臨不斷增加的市場需求時，首先是增加流動資產(chǎn)擴大產(chǎn)量；市場上的需求進一步擴大、超過企業(yè)生產(chǎn)能力時，企業(yè)就要進行投資、擴大生產(chǎn)規(guī)模。? 公司投資構(gòu)成總需求，直接導(dǎo)致產(chǎn)出增加， GDP增長。 55公司投資與宏觀經(jīng)濟學(xué)中的總投資公司投資與宏觀經(jīng)濟學(xué)中的總投資? 包含在總投資中? 存貨投資? 政府主導(dǎo)的投資56Courses Outline序號 內(nèi)容1 第一章 概述2 第二章 貨幣的時間價值3 第三章 股票和債券定價4 第四章 資本預(yù)算5 第五章 風(fēng)險、收益與資本市場有效性6 第六章 資本成本7 第七章 資本結(jié)構(gòu)8 第八章 股利政策9 第九章 股票與債券融資10 第十章 營運資金策略11 第十一章 現(xiàn)金持有決策12 第十二章 商業(yè)信用政策57教材? 公司理財（原書第六版）Stephen A. Ross, Randolph W. Westerfield, Jeffrey F. Jaffe, Corporate Finance (6th Edition), 2023吳世農(nóng)、沈藝峰、王志強等譯，北京：機械工業(yè)出版社。58謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH