【正文】 年末 A0 A1 A2 A3 0 0 5000 8000 10000 110 0 1400 1900 2500 邵穎紅制作 產(chǎn)出不同、壽命相同 ? 解 第一步： 先將方案按照初始投資的順序排列 ， 如表所示 。 第二步： 選擇初始方案投資最少的作為臨時(shí)最優(yōu)方案 ，這里選定全不投資方案作為臨時(shí)最優(yōu)方案 。 邵穎紅制作 產(chǎn)出不同、壽命相同 ? 第三步： 選擇初始投資較高的方案作為競(jìng)賽方案，計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量之差。這里選擇 A1作為競(jìng)賽方案，假定 計(jì)算所選定的評(píng)價(jià)指標(biāo) 0 15%i ?10101015 0 0 0 1 4 0 0 ( 1 1 5 % ) 2 0 2 6 . 3 22 5 . 0 %tAAtAAN P VI R R????? ? ? ? ???邵穎紅制作 產(chǎn)出不同、壽命相同 ? 第四步： 把上述步驟反復(fù)下去，直到所有方案比較完畢?？梢哉业阶詈蟮淖顑?yōu)方案?，F(xiàn)在以 A1作為臨時(shí)最優(yōu)方案，將 A2作為競(jìng)賽方案，計(jì)算方案A2和方案 A1兩個(gè)現(xiàn)金流量的之差的凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率。 21211013 0 0 0 5 0 0 ( 1 1 5 % ) 4 9 0 . 6 01 0 . 5 %tAAtAAN P VI R R????? ? ? ? ? ???邵穎紅制作 產(chǎn)出不同、壽命相同 ? 再將 A3作為競(jìng)賽方案，計(jì)算方案 A3和方案 A1兩個(gè)現(xiàn)金流量之差的凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率 邵穎紅制作 產(chǎn)出不同、壽命相同 ? 容易證明 ,按方案的凈現(xiàn)值的大小直接進(jìn)行比較 ,會(huì)和上述的投資增額凈現(xiàn)值、投資增額內(nèi)部收益率有完全一致的結(jié)論。但不能按內(nèi)部收益率的大小直接比較。 邵穎紅制作 邵穎紅制作 產(chǎn)出不同、壽命相同 方案 凈現(xiàn)值 優(yōu)序 內(nèi)部收益率 優(yōu)序 A0 0 4 15% 4 A1 2 25% 1 A2 3 % 3 A3 1 % 2 邵穎紅制作 壽命不同 ? 現(xiàn) 值 法 最小公倍數(shù)法 研究期法 ? 年 值 法 凈年值法 費(fèi)用年值法 邵穎紅制作 現(xiàn) 值 法 ? （一） 最小公倍數(shù)法 取各方案的壽命的最小公倍數(shù)作為各方案的共同壽命，在此期間各個(gè)方案的投資，收入支出等額實(shí)施，直到最小公倍數(shù)的壽命期末為止。 ? （二） 研究期法 研究期法是指對(duì)不等壽命的方案指定一個(gè)計(jì)劃期作為各方案的共同壽命。該方法假定在研究期末處理掉所有資產(chǎn)，因此必須估計(jì)殘值。可計(jì)算最低殘值，然后判斷資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值是高于還是低于該最低殘值，據(jù)此選擇方案。 邵穎紅制作 現(xiàn) 值 法 ? 最小公倍數(shù)法 NPVA=23002300(P/F 15,3)2300(P/F 15,6)2300(P/F 15,9)250(P/A15,12)=6819 NPVB=32002800(P/F15,4)800(P/F15,8)+400(P/F15,12)=5612 A 2300 250 250 250 B 3200 400 邵穎紅制作 現(xiàn) 值 法 ? 研究期法： 選 2年為研究期，假定殘值為 0 NPVA=2300250(P/A15,2)=2707 NPVB=3200 確定 B的殘值使 NPVA=NPVB 2702=3200F(P/F15,2) F=652 當(dāng) B的殘值比 A大 652元時(shí)， B比 A可取。 邵穎紅制作 年值法 ? AEA=2300(A/P 15,3)+250= ? AEB=3200(A/P 15,4)400(A/F15,4)= 邵穎紅制作 費(fèi)用年值法 ? 例 已知甲方案的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為 800元，年維修運(yùn)行費(fèi) 600元，壽命 5年；乙方案的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為1500元，年維修運(yùn)行費(fèi) 500元，壽命 10年。設(shè)二者的殘值為零，最低期望報(bào)酬率 i=8%，試選擇最優(yōu)方案。 AC甲 = 800（ A/P， 8， 5） + 600 = 800（元） AC乙 = 1500（ A/P， 8， 10） + 500 = 724（ 元 ） 乙方案設(shè)備年成本費(fèi)用節(jié)約額 = AC甲 AC乙 = 76（ 元 ） 邵穎紅制作 資本預(yù)算 ? 企業(yè)資本預(yù)算，不僅涉及多個(gè)投資項(xiàng)目，而且涉及資金的數(shù)量，即在資金有限條件下投資項(xiàng)目如何優(yōu)選的問(wèn)題。在資金有限的條件下，如何選擇最合理、最有利的投資方向和投資項(xiàng)目，使有限的資金獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益，這就是企業(yè)進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)所面臨的資金分配問(wèn)題。 邵穎紅制作 資本預(yù)算 ? 互斥組合法 ? 整數(shù)規(guī)劃法 ? 凈現(xiàn)值率法 邵穎紅制作 互斥組合法 ? 互斥組合法就是在資金限量條件下，選擇一組不突破資金限額而經(jīng)濟(jì)效益又最大的互斥組合投資項(xiàng)目做為分配資金的對(duì)象。當(dāng)存在多個(gè)投資項(xiàng)目時(shí)，不論其相互關(guān)系如何，都可以把它們組成許多互斥組合，并按凈現(xiàn)值、年值等指標(biāo)計(jì)算各互斥組合的經(jīng)濟(jì)效益，在不突破資金限額的條件下，選取經(jīng)濟(jì)效益最大的一組投資項(xiàng)目作為分配資金的對(duì)象。 邵穎紅制作 3個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目的互斥組合 組合方案 序號(hào) A B C 組合內(nèi)的方案 1 2 3 4 5 6 7 8 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 1 1 0 1 0 1 0 1 1 1 1 1 無(wú) A B C A 、 B A 、 C B 、 C A 、 B 、 C 3個(gè)互斥項(xiàng)目的互斥組合 組合方案 序號(hào) A B C 組合內(nèi)的方案 1 2 3 4 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 無(wú) A B C 邵穎紅制作 從屬項(xiàng)目的互斥組合 ? 若項(xiàng)目 A、 B、 C之間 C依存于 A與 B， B依存于A 組合方案 序號(hào) A B C 組合內(nèi)的方案 1 2 3 4 0 0 0 1 0 0 1 1 0 1 1 1 無(wú) A A 、 B A 、 B 、 C 邵穎紅制作 多種關(guān)系項(xiàng)目的互斥組合 邵穎紅制作 多種關(guān)系項(xiàng)目的互斥組合 ? 若 A A B B D5個(gè)項(xiàng)目中 ， A1與 A2， B1與 B2互斥 ， B1與 B2依存于 A2， D依存于 B1， ? │ │ 互斥組合 │ 組合中的項(xiàng)目 ? │ 序號(hào) │ A1 │A 2 │B 1│B 2 │D │ ? │ 1 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 無(wú) ? │ 2 │ 1 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │A 1 ? │ 3 │ 0 │ 1 │ 0 │ 0 │ 0 │A 2 ? │ 4 │ 0 │ 1 │ 1 │ 0 │ 0 │A B1 ? │ 5 │ 0 │ 1 │ 0 │ 0 │ 0 │A B2 ? │ 6 │ 0 │ 1 │ 1 │ 0 │ 1 │ A B D 邵穎紅制作 多種關(guān)系項(xiàng)目的互斥組合 ? 可組成的互斥組合數(shù) N可用下列公式計(jì)算： 式中 S——獨(dú)立項(xiàng)目數(shù)； Mj—— 第 j個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目組所包括的互斥項(xiàng)目數(shù)。 邵穎紅制作 多種關(guān)系項(xiàng)目的互斥組合 ? 例如 ， 有 A、 B、 C、 D4類獨(dú)立項(xiàng)目 ， 每類中又包括若干互斥項(xiàng)目 。 ? A： A1, A2， A3， A4， A5， A6 ? B： B1， B2， B3。 ? C： C1， C2， C3, C4 ? D: D1,D2,D3 ? 則互斥組合數(shù) N為 ? N＝ （ 6＋ 1） （ 3＋ 1） （ 4＋ 1） （ 2＋ l） ＝ 420 邵穎紅制作 多種關(guān)系項(xiàng)目的互斥組合 ? 已知資金限額為 5000元 ， 項(xiàng)目 A、 B、 C為獨(dú)立項(xiàng)目 ， 各項(xiàng)目都滿足最低期望盈利率 10％ 的要求 ， 其現(xiàn)金流量如表所列 。 ┌────┬───────────────┐ │ 投資項(xiàng)目 │ 逐年現(xiàn)金流量 （ 元 ） │ │ ├───┬───┬───┬───┤ │ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ ├────┼───┼───┼───┼───┤ │ A │ 1000 │ 600 │ 600 │ 600 │ │ B │ 3000 │ 1500 │ 1500 │ 1500 │ │ C │ 5000 │ 2022 │ 2022 │ 2022 │ └────┴───┴───┴───┴───┘ 邵穎紅制作 多種關(guān)系項(xiàng)目的互斥組合 ? 互斥組合項(xiàng)整體凈年值 ┌──┬────┬─────────────────────┬───────┐ │ 序號(hào) │ 互斥組合 │ 現(xiàn)金流量 （ 元 ） │ 凈年值 │ │ │ ├───────┬─────┬───┬───┤ │ │ │ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ │ ├──┼────┼───────┼─────┼───┼───┼───────┤ │ 1 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ │ 2 │ A │ 1000 │ 600 │ 600 │ 600 │ │ │ 3 │ B │ 3000 │ 1500 │ 1500 │ 1500 │ │ │ 4 │ C │ 5000 │ 2022 │ 2022 │ 2022 │ │ │ 5 │ A、 B │ 4000 │ 2100 │ 2100 │ 2100 │ │ └──┴────┴───────┴─────┴───┴───┴───────┘ 邵穎紅制作 整數(shù)規(guī)劃法 ? 設(shè)以凈現(xiàn)值最大為目標(biāo) ， 則其目標(biāo)函數(shù)可寫作： 式中 NPVj——第 j個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值； Xj——決策變量 。 其取值為 1或 0。 Xj取值為 1，表示第 j個(gè)投資項(xiàng)目被接受； Xj取值為 0， 表示第 j個(gè)投資項(xiàng)目被舍棄 。 j＝ 1， 2， … ， n。 邵穎紅制作 整數(shù)規(guī)劃法 ? 約束條件 資源約束 互斥方案約束 從屬關(guān)系約束 邵穎紅制作 凈現(xiàn)值率法 是一種在計(jì)劃期資金限額內(nèi)先選擇凈現(xiàn)值率大的投資項(xiàng)目，直到資金限額分完為止的項(xiàng)目選擇方法。其具體做法是把能滿足最低期望盈利率的投資項(xiàng)目，按凈現(xiàn)值率由大至小順序排