【正文】 年末 A0 A1 A2 A3 0 0 5000 8000 10000 110 0 1400 1900 2500 邵穎紅制作 產(chǎn)出不同、壽命相同 ? 解 第一步： 先將方案按照初始投資的順序排列 ， 如表所示 。 第二步： 選擇初始方案投資最少的作為臨時最優(yōu)方案 ，這里選定全不投資方案作為臨時最優(yōu)方案 。 邵穎紅制作 產(chǎn)出不同、壽命相同 ? 第三步： 選擇初始投資較高的方案作為競賽方案，計算兩個方案的現(xiàn)金流量之差。這里選擇 A1作為競賽方案，假定 計算所選定的評價指標(biāo) 0 15%i ?10101015 0 0 0 1 4 0 0 ( 1 1 5 % ) 2 0 2 6 . 3 22 5 . 0 %tAAtAAN P VI R R????? ? ? ? ???邵穎紅制作 產(chǎn)出不同、壽命相同 ? 第四步： 把上述步驟反復(fù)下去，直到所有方案比較完畢?？梢哉业阶詈蟮淖顑?yōu)方案。現(xiàn)在以 A1作為臨時最優(yōu)方案，將 A2作為競賽方案，計算方案A2和方案 A1兩個現(xiàn)金流量的之差的凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率。 21211013 0 0 0 5 0 0 ( 1 1 5 % ) 4 9 0 . 6 01 0 . 5 %tAAtAAN P VI R R????? ? ? ? ? ???邵穎紅制作 產(chǎn)出不同、壽命相同 ? 再將 A3作為競賽方案，計算方案 A3和方案 A1兩個現(xiàn)金流量之差的凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率 邵穎紅制作 產(chǎn)出不同、壽命相同 ? 容易證明 ,按方案的凈現(xiàn)值的大小直接進(jìn)行比較 ,會和上述的投資增額凈現(xiàn)值、投資增額內(nèi)部收益率有完全一致的結(jié)論。但不能按內(nèi)部收益率的大小直接比較。 邵穎紅制作 邵穎紅制作 產(chǎn)出不同、壽命相同 方案 凈現(xiàn)值 優(yōu)序 內(nèi)部收益率 優(yōu)序 A0 0 4 15% 4 A1 2 25% 1 A2 3 % 3 A3 1 % 2 邵穎紅制作 壽命不同 ? 現(xiàn) 值 法 最小公倍數(shù)法 研究期法 ? 年 值 法 凈年值法 費用年值法 邵穎紅制作 現(xiàn) 值 法 ? （一） 最小公倍數(shù)法 取各方案的壽命的最小公倍數(shù)作為各方案的共同壽命，在此期間各個方案的投資，收入支出等額實施，直到最小公倍數(shù)的壽命期末為止。 ? （二） 研究期法 研究期法是指對不等壽命的方案指定一個計劃期作為各方案的共同壽命。該方法假定在研究期末處理掉所有資產(chǎn)，因此必須估計殘值?？捎嬎阕畹蜌堉?，然后判斷資產(chǎn)的市場價值是高于還是低于該最低殘值，據(jù)此選擇方案。 邵穎紅制作 現(xiàn) 值 法 ? 最小公倍數(shù)法 NPVA=23002300(P/F 15,3)2300(P/F 15,6)2300(P/F 15,9)250(P/A15,12)=6819 NPVB=32002800(P/F15,4)800(P/F15,8)+400(P/F15,12)=5612 A 2300 250 250 250 B 3200 400 邵穎紅制作 現(xiàn) 值 法 ? 研究期法： 選 2年為研究期，假定殘值為 0 NPVA=2300250(P/A15,2)=2707 NPVB=3200 確定 B的殘值使 NPVA=NPVB 2702=3200F(P/F15,2) F=652 當(dāng) B的殘值比 A大 652元時， B比 A可取。 邵穎紅制作 年值法 ? AEA=2300(A/P 15,3)+250= ? AEB=3200(A/P 15,4)400(A/F15,4)= 邵穎紅制作 費用年值法 ? 例 已知甲方案的設(shè)備購置費為 800元，年維修運行費 600元，壽命 5年；乙方案的設(shè)備購置費為1500元，年維修運行費 500元，壽命 10年。設(shè)二者的殘值為零，最低期望報酬率 i=8%，試選擇最優(yōu)方案。 AC甲 = 800（ A/P， 8， 5） + 600 = 800（元） AC乙 = 1500（ A/P， 8， 10） + 500 = 724（ 元 ） 乙方案設(shè)備年成本費用節(jié)約額 = AC甲 AC乙 = 76（ 元 ） 邵穎紅制作 資本預(yù)算 ? 企業(yè)資本預(yù)算，不僅涉及多個投資項目，而且涉及資金的數(shù)量，即在資金有限條件下投資項目如何優(yōu)選的問題。在資金有限的條件下，如何選擇最合理、最有利的投資方向和投資項目，使有限的資金獲得更大的經(jīng)濟效益，這就是企業(yè)進(jìn)行資本預(yù)算時所面臨的資金分配問題。 邵穎紅制作 資本預(yù)算 ? 互斥組合法 ? 整數(shù)規(guī)劃法 ? 凈現(xiàn)值率法 邵穎紅制作 互斥組合法 ? 互斥組合法就是在資金限量條件下，選擇一組不突破資金限額而經(jīng)濟效益又最大的互斥組合投資項目做為分配資金的對象。當(dāng)存在多個投資項目時，不論其相互關(guān)系如何，都可以把它們組成許多互斥組合，并按凈現(xiàn)值、年值等指標(biāo)計算各互斥組合的經(jīng)濟效益，在不突破資金限額的條件下，選取經(jīng)濟效益最大的一組投資項目作為分配資金的對象。 邵穎紅制作 3個獨立項目的互斥組合 組合方案 序號 A B C 組合內(nèi)的方案 1 2 3 4 5 6 7 8 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 1 1 0 1 0 1 0 1 1 1 1 1 無 A B C A 、 B A 、 C B 、 C A 、 B 、 C 3個互斥項目的互斥組合 組合方案 序號 A B C 組合內(nèi)的方案 1 2 3 4 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 無 A B C 邵穎紅制作 從屬項目的互斥組合 ? 若項目 A、 B、 C之間 C依存于 A與 B， B依存于A 組合方案 序號 A B C 組合內(nèi)的方案 1 2 3 4 0 0 0 1 0 0 1 1 0 1 1 1 無 A A 、 B A 、 B 、 C 邵穎紅制作 多種關(guān)系項目的互斥組合 邵穎紅制作 多種關(guān)系項目的互斥組合 ? 若 A A B B D5個項目中 ， A1與 A2， B1與 B2互斥 ， B1與 B2依存于 A2， D依存于 B1， ? │ │ 互斥組合 │ 組合中的項目 ? │ 序號 │ A1 │A 2 │B 1│B 2 │D │ ? │ 1 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 無 ? │ 2 │ 1 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │A 1 ? │ 3 │ 0 │ 1 │ 0 │ 0 │ 0 │A 2 ? │ 4 │ 0 │ 1 │ 1 │ 0 │ 0 │A B1 ? │ 5 │ 0 │ 1 │ 0 │ 0 │ 0 │A B2 ? │ 6 │ 0 │ 1 │ 1 │ 0 │ 1 │ A B D 邵穎紅制作 多種關(guān)系項目的互斥組合 ? 可組成的互斥組合數(shù) N可用下列公式計算： 式中 S——獨立項目數(shù)； Mj—— 第 j個獨立項目組所包括的互斥項目數(shù)。 邵穎紅制作 多種關(guān)系項目的互斥組合 ? 例如 ， 有 A、 B、 C、 D4類獨立項目 ， 每類中又包括若干互斥項目 。 ? A： A1, A2， A3， A4， A5， A6 ? B： B1， B2， B3。 ? C： C1， C2， C3, C4 ? D: D1,D2,D3 ? 則互斥組合數(shù) N為 ? N＝ （ 6＋ 1） （ 3＋ 1） （ 4＋ 1） （ 2＋ l） ＝ 420 邵穎紅制作 多種關(guān)系項目的互斥組合 ? 已知資金限額為 5000元 ， 項目 A、 B、 C為獨立項目 ， 各項目都滿足最低期望盈利率 10％ 的要求 ， 其現(xiàn)金流量如表所列 。 ┌────┬───────────────┐ │ 投資項目 │ 逐年現(xiàn)金流量 （ 元 ） │ │ ├───┬───┬───┬───┤ │ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ ├────┼───┼───┼───┼───┤ │ A │ 1000 │ 600 │ 600 │ 600 │ │ B │ 3000 │ 1500 │ 1500 │ 1500 │ │ C │ 5000 │ 2022 │ 2022 │ 2022 │ └────┴───┴───┴───┴───┘ 邵穎紅制作 多種關(guān)系項目的互斥組合 ? 互斥組合項整體凈年值 ┌──┬────┬─────────────────────┬───────┐ │ 序號 │ 互斥組合 │ 現(xiàn)金流量 （ 元 ） │ 凈年值 │ │ │ ├───────┬─────┬───┬───┤ │ │ │ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ │ ├──┼────┼───────┼─────┼───┼───┼───────┤ │ 1 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ │ 2 │ A │ 1000 │ 600 │ 600 │ 600 │ │ │ 3 │ B │ 3000 │ 1500 │ 1500 │ 1500 │ │ │ 4 │ C │ 5000 │ 2022 │ 2022 │ 2022 │ │ │ 5 │ A、 B │ 4000 │ 2100 │ 2100 │ 2100 │ │ └──┴────┴───────┴─────┴───┴───┴───────┘ 邵穎紅制作 整數(shù)規(guī)劃法 ? 設(shè)以凈現(xiàn)值最大為目標(biāo) ， 則其目標(biāo)函數(shù)可寫作： 式中 NPVj——第 j個投資項目的凈現(xiàn)值； Xj——決策變量 。 其取值為 1或 0。 Xj取值為 1，表示第 j個投資項目被接受； Xj取值為 0， 表示第 j個投資項目被舍棄 。 j＝ 1， 2， … ， n。 邵穎紅制作 整數(shù)規(guī)劃法 ? 約束條件 資源約束 互斥方案約束 從屬關(guān)系約束 邵穎紅制作 凈現(xiàn)值率法 是一種在計劃期資金限額內(nèi)先選擇凈現(xiàn)值率大的投資項目，直到資金限額分完為止的項目選擇方法。其具體做法是把能滿足最低期望盈利率的投資項目，按凈現(xiàn)值率由大至小順序排