債券回購業(yè)務(wù)-資料下載頁
2025-08-05 02:06本頁面
【正文】 者推薦。 國債回購套利 所謂“國債＋回購”，就是利用國債現(xiàn)券與國債回購之間的利差，對其采取同步組合交易，賺取國債現(xiàn)券和國債回購之間的利差收益。通常情況下，有以下兩種操作方式可選擇： 國債現(xiàn)券收益率高于國債回購利率時，可用現(xiàn)金購買國債現(xiàn)券，然后用國債現(xiàn)券做抵押進行正回購融資，再用所融資金再次購買國債現(xiàn)券，賺取國債現(xiàn)券與回購之間的利差。該方法的特點在于能夠多次循環(huán)滾動操作，這樣賺取的收益會非常豐厚。該方法可以被稱作“國債套做投資”。 國債回購套利 短期回購利率高于長期回購利率時，可用現(xiàn)金購買國債現(xiàn)券，然后以國債現(xiàn)券抵押長期正回購實現(xiàn)融資，再以現(xiàn)金賣出短期逆回購，賺取長、短期回購之間的利差。該方法可以被稱作“回購套做投資”。 國債回購套利 操作的可行性分析 原則上說，“國債＋回購”的方法適用于任何類型的機構(gòu)和個人。由于他們的性質(zhì)及目的不同，其操作思路稍有區(qū)別。 短期融資需求。國債回購相對于銀行抵押貸款，具有利率低、手續(xù)簡便、期限靈活等優(yōu)勢，是金融機構(gòu)短期融資的首選工具。由于金融機構(gòu)往往都會持有一定數(shù)額的國債庫存，在日常的業(yè)務(wù)運作中經(jīng)常會出現(xiàn)現(xiàn)金頭寸的短缺，因此，用庫存的國債進行正回購做短期融資是比較常用的辦法。只要正回購的利率低于國債的收益率，雖然付出了一定的融資成本，但仍能保證大部分的國債收益，更重要的是同時解決了短期融資的問題。 投資理財需求。對于普通的投資理財需求，國債是比較穩(wěn)健的理財工具，但是如果能再利用國債現(xiàn)券收益率高于國債回購利率（“國債套做”），或者短期回購利率高于長期回購利率（“回購套做” ）的利差進行二次操作，往往能夠獲得比單獨持有國債更高的收益。 收益率推算 “國債套做”的收益率 國債回購套利 操作思路 “國債套做”的操作思路和手法上是先用現(xiàn)金購買國債現(xiàn)券，再以國債現(xiàn)券抵押正回購進行融資，然后以所融資金再次購買國債現(xiàn)券。進一步，在第二次購買國債現(xiàn)券之后，仍可以以此國債現(xiàn)券進行抵押正回購融資，然后第三次購買國債現(xiàn)券，如此往復(fù)循環(huán)，以此獲取最大限度的投資收益。 收益率推算 “回購套做”的收益率 國債回購套利 “回購套做”的操作思路是在鎖定國債現(xiàn)券收益率的前提下，賺取長、短期回購之間的利差。此處值得注意的是，在只有一次循環(huán)操作的情況下，長期正回購只有一次操作，而短期逆回購則必須有多次操作，最終使全部短期逆回購的時間與長期正回購的時間最大限度的接近。在時間銜接不充分的前提下，不能保證長、短期回購套做之間的利差為正。 在能保證長、短期回購時間銜接盡量充分的前提下，只要能保證每次短期逆回購的利率加上交易成本能大于長期正回購的利率，即能保證回購套做的收益率為正，至于收益率的大小，將視市場的實際利率走勢而定。 謝謝 Tel： 82269280236 歡迎交流
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