特高壓未來5年投資超5000億-4大板塊龍頭受益-資料下載頁
2025-08-04 18:02本頁面
【正文】 提出：優(yōu)先開發(fā)水電、優(yōu)化發(fā)展煤電、大力發(fā)展核電，積極推進(jìn)新能源發(fā)電。十二五規(guī)劃也提出：%，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗和二氧化碳排放分別降低16%和17%。目前，核電項(xiàng)目的審批暫停，那么必須尋找其他清潔能源，國泰君安報(bào)告認(rèn)為，水電是目前技術(shù)最成熟、最具市場(chǎng)競(jìng)爭力且可以大規(guī)模開發(fā)的可再生能源。 水電開發(fā)空間還很大。我國經(jīng)濟(jì)可開發(fā)量為4億千瓦。，目前開發(fā)度39%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家60%～70%的開發(fā)度，世界范圍內(nèi)，水電發(fā)電占全國電力90%以上的國家24個(gè)，占50%以上的國家55 個(gè)，占40%以上的國家62個(gè)?！ ∈晃逅婇_發(fā)停滯，十二五加大開發(fā)已現(xiàn)端倪。水電2007—2009年核準(zhǔn)量為1695萬千瓦，核準(zhǔn)量的低迷導(dǎo)致新增水電裝機(jī)容量在2009—2010年增速下降。十一五期間水電開工量只有2000多萬千瓦，遠(yuǎn)低于原定的7000萬千瓦的開工量規(guī)劃。 政府多次表達(dá)支持水電發(fā)展。3月16日，國網(wǎng)能源研究院副院長胡兆光表示水電項(xiàng)目的關(guān)鍵在于最近4年，一些大型水電項(xiàng)目至少在2013年底前開工建設(shè)，水電會(huì)在非化石能源中占主導(dǎo)。張博庭也再三表示水電建設(shè)與生態(tài)保護(hù)可兼得。水電專家、前水利部部長汪恕誠表示水電開發(fā)緊迫?！ 』痣姡喊残抛C券報(bào)告認(rèn)為，火電企業(yè)虧損嚴(yán)重：根據(jù)五大發(fā)電集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)，近年來，由于電煤價(jià)格大幅上漲，火電企業(yè)燃料成本已占到發(fā)電成本的70%以上。與此同時(shí)，煤電聯(lián)動(dòng)政策沒有落實(shí)到位，發(fā)電公司虧損嚴(yán)重。2010年全年煤價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，使五大發(fā)電集團(tuán)燃料成本大幅增加，火電企業(yè)虧損面已高達(dá)55%以上?！ ∶弘姡骸懊弘娐?lián)動(dòng)”幾乎成了代表委員提案中的共同主題。在此之前，由于2011年1月份電煤價(jià)格再次上漲，重點(diǎn)合同煤兌現(xiàn)不足70%，五大發(fā)電集團(tuán)聯(lián)合向國資委、國家發(fā)改委和國務(wù)院層面進(jìn)行匯報(bào)，反映煤價(jià)上漲的情況和發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營狀況，力促煤電聯(lián)動(dòng)政策的出臺(tái)。因此，安信證券認(rèn)為，整個(gè)行業(yè)不存在投資性機(jī)會(huì)。只有寄希望于“煤電聯(lián)動(dòng)”，電力行業(yè)整體情況有所好轉(zhuǎn)?！ ‰娫唇Y(jié)構(gòu)升級(jí)的主角 東方證券認(rèn)為，此次事件后，未來十年電源結(jié)構(gòu)升級(jí)中，將更依賴水電裝機(jī)的擴(kuò)張。因此，堅(jiān)持電力子行業(yè)中水電的買入邏輯：電價(jià)方面，不同于火電標(biāo)桿電價(jià)體系，新投產(chǎn)水電機(jī)組核準(zhǔn)上網(wǎng)電價(jià)逐年提升；運(yùn)營成本低廉，且隨著運(yùn)行年限的增加，折舊攤銷和財(cái)務(wù)費(fèi)用償還逐步完成，盈利水平不斷提升，“以水定電”的政策也充分保證了水電利用率，且在針對(duì)補(bǔ)償火電成本的煤電聯(lián)動(dòng)時(shí)，水電電價(jià)也有適度調(diào)整。標(biāo)的方面，繼續(xù)推薦具有大型流域水電梯級(jí)開發(fā)權(quán)、未來規(guī)模成長空間巨大的川投能源(買入)、國電電力(,%)(買入)，以及低估值水電龍頭股長江電力(,%)(買入)?！ ∑浯?，新能源發(fā)展面臨的各種高風(fēng)險(xiǎn)、高成本因素，將會(huì)使發(fā)改委重新認(rèn)識(shí)到傳統(tǒng)能源的高可靠性和可控性，電價(jià)政策將有傾斜，煤電聯(lián)動(dòng)呼之欲出。此次日本核電事件，將有助于煤電聯(lián)動(dòng)的重啟，而從調(diào)價(jià)幅度來看，目前火電虧損較為嚴(yán)重的區(qū)域有山東、山西、河北、河南等省份上調(diào)幅度將超預(yù)期。如果煤電聯(lián)動(dòng)成行，預(yù)計(jì)電價(jià)上調(diào)可能超預(yù)期地區(qū)火電裝機(jī)容量占比高、業(yè)績彈性好的華電國際(,%)(未評(píng)級(jí))、華能國際(,%)(買入)將受益顯著?！ ≌猩套C券(,%)按照核電、水電、風(fēng)電、光伏平均利用小時(shí)7500、3500、2000、3000小時(shí)測(cè)算，如果均由水電替代，需8500萬千瓦，如果均由風(fēng)電替代，如果均由光伏替代，需要1億千瓦，具有較廣闊的空間。因此，建議關(guān)注水電概念的長江電力、川投能源、桂冠電力?！ ⊥瑫r(shí)指出，如果核電建設(shè)進(jìn)度受到限制，同時(shí)其他清潔能源比重難以短期提升，那么，要保障經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，也將有利于已有火電利用小時(shí)的提升。建議在煤電聯(lián)動(dòng)未能及時(shí)調(diào)整的情況下，關(guān)注煤炭資源較為豐富的內(nèi)蒙華電(,%)。 國泰君安首推葛洲壩(,%)：%，2010年同增32%，預(yù)計(jì)未來2年保持30%以上增幅，業(yè)績有保障。，同增48%，毛利率17%，比國內(nèi)高3個(gè)點(diǎn)。，占比46%，其中國內(nèi)水利水電僅32億元，相比未來建設(shè)規(guī)劃空間大。同時(shí)具備水利水電央企重組預(yù)期。，遠(yuǎn)低于2008年的兩鐵3040倍。估值，隨水電項(xiàng)目逐步落實(shí)，公司新簽合同額與業(yè)績也將逐步體現(xiàn)與兌現(xiàn)，2010—2012 、增持，目標(biāo)價(jià)18元。謹(jǐn)慎增持粵水電(,%)、安徽水利(,%)、國統(tǒng)股份(,%)、青龍管業(yè)。 川投能源(600674) 公司2011年1月12日公告，與上年同期()相比上升80%100%?！ 」獯笞C券認(rèn)為公司長期增長可期，可轉(zhuǎn)債為短期催化劑。公司目前的股價(jià)非常安全。、按照市盈率35倍計(jì)算，—，認(rèn)為目前的股價(jià)就是公司估值的底線，未來公司的股價(jià)將隨著二灘公司電站投產(chǎn)日期的臨近而逐步上漲?！ ￠}東電力(000993) 天相投顧維持公司“買入”評(píng)級(jí)。認(rèn)為閩東電力依托股東背景及根據(jù)地良好的風(fēng)電資源稟賦，其資產(chǎn)溢價(jià)空間和潛在收購價(jià)值更大?！ 呵也豢紤]CDM收益對(duì)公司估值的影響，并相應(yīng)調(diào)整公司幾項(xiàng)業(yè)務(wù)板塊的估值方法?！ ⊥瑫r(shí)，建議關(guān)注公司股價(jià)重要催化劑：；；?！ 】脐戨娮?002121) 公司產(chǎn)品包括用電自動(dòng)化、電力操作電源、電子式電能表、標(biāo)準(zhǔn)儀器儀表系列產(chǎn)品等，還成功開發(fā)了大批具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)高科技產(chǎn)品。%，居國內(nèi)同行業(yè)第二；%，居國內(nèi)同行業(yè)前兩名。 公司公布業(yè)績快報(bào)，，%，%，%?！ ∑桨沧C券維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。由于預(yù)計(jì)公司諸多新興業(yè)務(wù)在2011年可能取得突破，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，、對(duì)應(yīng)2月25日收盤價(jià)市盈率為221倍?！ 〗鹄A電(,%)(300069) 公司近期公布業(yè)績快報(bào)，，%，%；，%?！ ∩赉y萬國重申公司“買入”評(píng)級(jí)。、未來兩年保持50%以上增長，目前對(duì)應(yīng)2011年36倍、2012年23倍市盈率。公司作為直流特高壓絕緣子唯一的內(nèi)資廠商，將充分享受特高壓建設(shè)帶來的年均15億元新增市場(chǎng)，公司業(yè)績將主要在2012年釋放。
研究報(bào)告相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1