案例分析一：五糧液的股利政策-資料下載頁(yè)
2025-08-04 17:28本頁(yè)面
【正文】 能力 – 從上表可知，該公司負(fù)債比例極低，因此有大量的借款空間，同時(shí)由于該公司業(yè)績(jī)優(yōu)良，又屬地方國(guó)資委控制，因此該公司對(duì)外籌資能力非常突出。 年份 2022 2022 2022 總資產(chǎn) 1,349, 1,157, 1,034, 股東權(quán)益 1,145, 962, 830, 股東權(quán)益 /總資產(chǎn) 影響五糧液股利政策的因素分析 ? 公司因素 – 投資機(jī)會(huì) ? 首先 , 不斷加大固定資產(chǎn)投資和增加員工； ? 在沒(méi)有更好的投資項(xiàng)目的情況下 , 留存大量資金 ,投資到不相關(guān)行業(yè)中，比如汽車產(chǎn)業(yè)，保健酒 ? 和集團(tuán)公司進(jìn)行大量的關(guān)聯(lián)交易，比如資產(chǎn)置換、購(gòu)買商標(biāo)使用權(quán)、服務(wù)和設(shè)備使用費(fèi)等。 影響五糧液股利政策的因素分析 ? 股東因素， – 大股東性質(zhì)：第一大股東為宜賓市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司，其代表國(guó)家行使對(duì)該公司的絕對(duì)控制權(quán)。 – 股權(quán)狀況：股權(quán)集中度非常高，第一大股東持股占總股份的 % ，其他 9大股東總共持有不到 7%的股權(quán)。 – 因此，該種股權(quán)結(jié)構(gòu)容易導(dǎo)致代理成本的產(chǎn)生，一方面管理者由政府任命，導(dǎo)致管理者與公司股東的代理成本；另一方面大股東高度集權(quán)，容易導(dǎo)致大股東對(duì)小股東利益的侵害。 案例分析總結(jié) ? 股利支付方式：現(xiàn)金股利和股票股利 ? 股利政策：低股利政策 ? 股利支付對(duì)股東價(jià)值的影響：不利于股東價(jià)值的提升，證實(shí)了股利政策有關(guān)論 ? 低股利的原因：高額代理成本存在，把多于現(xiàn)金流用于不相關(guān)行業(yè)投資。
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