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2025-08-04 13:05本頁(yè)面
【正文】 發(fā)展步伐更為穩(wěn)健。－，，估值在百貨零售行業(yè)處于較低水平。深圳作為天虹商場(chǎng)的大本營(yíng)，目前擁有20家門(mén)店。隨著6月底深圳五條地鐵線通車(chē)運(yùn)營(yíng)，深圳全面步入地鐵網(wǎng)絡(luò)化階段。天虹商場(chǎng)的20家門(mén)店大多位于地鐵商圈內(nèi)，通過(guò)微觀體驗(yàn)，下半年深圳天虹門(mén)店的經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)速度將可能超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。時(shí)間2010年2011年一季度凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~（萬(wàn)元）財(cái)務(wù)費(fèi)用（萬(wàn)元）貨幣資金（萬(wàn)元）今年以來(lái)股價(jià)漲跌幅（％）中國(guó)國(guó)航（601111）：兩大負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)充分釋放航空業(yè)的景氣度近兩年都保持在較高水平。今年來(lái)，受到國(guó)際油價(jià)較長(zhǎng)時(shí)間維持在100美元/桶以上，以及高鐵的沖擊，航空個(gè)股受到市場(chǎng)冷遇。中國(guó)國(guó)航、南方航空、東方航空股價(jià)自高位下行，幾乎被腰斬。在此悲觀預(yù)期下，包括中金、國(guó)信等在內(nèi)的多家券商對(duì)公司2011年每股收益進(jìn)行預(yù)測(cè)，大家預(yù)期較為一致，約為1元/股，以目前9元左右的股價(jià)，對(duì)應(yīng)的市盈率不足10倍。我們對(duì)于影響行業(yè)表現(xiàn)的兩大負(fù)面因素在下半年會(huì)趨于樂(lè)觀。一是國(guó)際油價(jià)下降概率大。在美國(guó)拋出石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備降油價(jià)后，隨著中東、北非局勢(shì)的穩(wěn)定，國(guó)際油價(jià)再度大幅上行的概率較小，更大的可能性是油價(jià)開(kāi)始逐級(jí)下行。自7月1日起，國(guó)內(nèi)航空煤油進(jìn)口關(guān)稅將由目前的6%下調(diào)為0%，以目前油價(jià)測(cè)算，這將直接減少約450 元/噸的進(jìn)口成本?？紤]到下半年油價(jià)將在90美元/桶以下的水平，下半年國(guó)內(nèi)航油出廠價(jià)較上半年將下調(diào)約700元/噸。與目前7400多元/噸航空煤油相比，這塊的成本下降將達(dá)10%。對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)下半年趨于樂(lè)觀。隨著京滬高鐵的開(kāi)通，國(guó)內(nèi)主要干線網(wǎng)高鐵基本完成。從目前已經(jīng)運(yùn)營(yíng)情況看，高鐵上座率并沒(méi)有原來(lái)預(yù)期的那么高。這從另一個(gè)方面反襯，此前擔(dān)憂的高鐵對(duì)航空運(yùn)輸?shù)姆至饔绊懕豢浯?。鑒于下半年航空業(yè)的兩大風(fēng)險(xiǎn)充分釋放，我們認(rèn)為在腰斬后的航空股開(kāi)始具備投資價(jià)值。雖然各大航空股都差異不大，但我們認(rèn)為作為航空業(yè)龍頭的中國(guó)國(guó)航更具優(yōu)勢(shì)。無(wú)論從規(guī)模、盈利能力、財(cái)務(wù)穩(wěn)健等各方面，中國(guó)國(guó)航都更穩(wěn)健。需要注意的是，第26屆世界大學(xué)生運(yùn)動(dòng)會(huì)8月份即將在深圳舉行，中國(guó)國(guó)航以及控股子公司深圳航空將受益最大。這也將為中國(guó)國(guó)航下半年的股價(jià)表現(xiàn)帶來(lái)一些刺激因素。時(shí)間2010年2011年一季度凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~（萬(wàn)元）財(cái)務(wù)費(fèi)用（萬(wàn)元）貨幣資金（萬(wàn)元）今年以來(lái)股價(jià)漲跌幅（％） 涉及股票
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