【正文】 連續(xù)加息導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫的破裂。從06年到07年底，美聯(lián)儲(chǔ)為了抑制通貨膨脹，連續(xù)11次加息，這導(dǎo)致原來異常火爆的房地產(chǎn)薄膜的破裂，同時(shí)由于貸款人還款的規(guī)定，大大加重了還款人的負(fù)擔(dān)，這是導(dǎo)致金融危機(jī)爆發(fā)的直接導(dǎo)火索。8未能抑制金融市場(chǎng)的過分投機(jī)。無論是房地產(chǎn)市場(chǎng)的違規(guī)競(jìng)爭(zhēng)，還是金融產(chǎn)品的無節(jié)制創(chuàng)新，還是到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的不負(fù)責(zé)任的評(píng)級(jí)，未能機(jī)制過分的投機(jī)始終是問題的關(guān)鍵。適度的投機(jī)可以作為金融市場(chǎng)良好運(yùn)行的“潤(rùn)滑劑”，然而過度的投機(jī)必然帶來金融災(zāi)難，美國由次貸危機(jī)所導(dǎo)致的全球金融危機(jī)就是前車之鑒。美國次貸危機(jī)對(duì)我國的影響：1進(jìn)出口大幅度下滑，外貿(mào)受到嚴(yán)重影響。我國是個(gè)外貿(mào)依存度較高的國家，能占到50%左右。由于次貸危機(jī)，我國的進(jìn)出口都同比出現(xiàn)了下降。2經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率放緩。受金融危機(jī)的影響，%，為2000年以來歷史最低點(diǎn)。3農(nóng)民工大量失業(yè)，失業(yè)人數(shù)劇增。沿海省份的出口企業(yè)是農(nóng)民工就業(yè)的重要地域。然而金融危機(jī)的到來使得沿海外貿(mào)企業(yè)大量倒閉，這就使得大量農(nóng)民工失業(yè)，社會(huì)不穩(wěn)定因素增加。4股市波動(dòng)動(dòng)蕩中下滑。由于資本市場(chǎng)的世界聯(lián)動(dòng)性，導(dǎo)致我國的股市下跌明顯。以上海股市為例，從2007年最高的6000多點(diǎn)下降至08年末的1000多點(diǎn)。次貸危機(jī)給我國的啟示：1努力擴(kuò)大內(nèi)需，減少對(duì)麥貿(mào)易依存度。我國目前對(duì)外依存度相比于發(fā)達(dá)國家過高，應(yīng)該用擴(kuò)大內(nèi)需，特別是擴(kuò)大消費(fèi)的方式來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。以往利用投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的后果，應(yīng)當(dāng)使消費(fèi)成為拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎。2轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展由依靠資源消耗，粗放型的發(fā)展轉(zhuǎn)移到依靠資源使用效率的提高，勞動(dòng)者素質(zhì)提高的軌道上來。進(jìn)入“十二五”，我國的經(jīng)濟(jì)再也不能向原來那樣發(fā)展了，這是因?yàn)橘Y源的掠奪式開采，環(huán)境的污染使得我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了嚴(yán)重的不可持續(xù)性。因而轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式十分必要。3加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)管，嚴(yán)格防止地產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)。這次金融危機(jī)發(fā)源于房地產(chǎn)行業(yè)，我國的房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)在也出現(xiàn)了一定程度上的泡沫。我們應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，主動(dòng)出擊，從“土地財(cái)政”等幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)入手，嚴(yán)格防范地產(chǎn)泡沫的形成。4加強(qiáng)對(duì)股市的監(jiān)管，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。由于世界各地股市具有較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，我國股市還面臨制度不健全，法規(guī)不完善的情形，因此作為金融系統(tǒng)的樞紐，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)測(cè)和監(jiān)管。5嚴(yán)格商業(yè)銀行控制，尤其是信貸規(guī)模。房地產(chǎn)行業(yè)的資金60%以上來源于貸款，如果商業(yè)銀行過多的對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行貸款，則一旦資金鏈出現(xiàn)斷裂，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率大大增加。我國作為巴塞爾協(xié)議的成員國，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守商業(yè)銀行的資本充足率等管理辦法，防止商業(yè)銀行的各種風(fēng)險(xiǎn)。6切實(shí)加強(qiáng)金融監(jiān)管。中國人民銀行，證監(jiān)會(huì)，銀監(jiān)會(huì)，保監(jiān)會(huì)作為我國的金融監(jiān)管的決策和執(zhí)行機(jī)構(gòu)，應(yīng)負(fù)起責(zé)任，堅(jiān)決杜絕各種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。中國人民銀行應(yīng)當(dāng)擔(dān)負(fù)起更大的責(zé)任，畢竟分業(yè)監(jiān)管過程中，有一些“死角”必須由人民銀行統(tǒng)籌安排，全盤考慮。在推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，外匯匯率和外匯儲(chǔ)備等改革過程中，應(yīng)當(dāng)實(shí)施審慎監(jiān)管，保障我國金融系統(tǒng)良好平穩(wěn)運(yùn)行。10爆發(fā)于美國的次貸危機(jī)最終演變成為了金融危機(jī)，在這個(gè)過程中，美國采取了什么樣的救助措施？次貸危機(jī)是源于美國房地產(chǎn)行業(yè)違規(guī)經(jīng)營，大量發(fā)放次級(jí)貸款而最終演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C(jī)，為了盡最小程度的減少危機(jī)的影響，美國推出了一系列的救助計(jì)劃，具體表現(xiàn)在以下方面：1財(cái)政政策方面，首先，推出了減稅計(jì)劃，這占到整個(gè)財(cái)政計(jì)劃的35%，規(guī)模為1680億美元，后來又推出了7870億美元的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇法案。其次，政府購買支出擴(kuò)大也是很重要的方面，主要用于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面。2貨幣政策方面。首先，從2007年第四季度開始至2008年底，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)十次降息，使得利率達(dá)到了0%~%的近四十年來最低點(diǎn)。其次，加強(qiáng)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，通過公開市場(chǎng)操作購買國債，同時(shí)向商業(yè)銀行貸款提供擔(dān)保。再次，使用非常規(guī)貨幣政策工具，像taf等，旨在加強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。3產(chǎn)業(yè)政策方面，奧巴馬政府決定以后將重點(diǎn)扶植環(huán)保，新能源等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，以此來帶動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。4與其他國家央行聯(lián)合救助，各國之間更加緊密的協(xié)調(diào)配合。由于現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)高度一體化，各國之間的股市等資本市場(chǎng)具有很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，因而美聯(lián)儲(chǔ)通過與英法德等國家進(jìn)行貨幣互換等一系列操作，既解決了世界市場(chǎng)流動(dòng)性不足的問題，同時(shí)又一定程度上緩解了國內(nèi)的金融危機(jī)。11我國目前地方債總體情況如何？存在哪些風(fēng)險(xiǎn)，為此你有什么對(duì)策？我國的地方債是指政府利用融資平臺(tái)有責(zé)任償還，政府為此負(fù)有擔(dān)?；蛘哒c其相關(guān)的債務(wù)。在歐債危機(jī)的大背景下引起了國內(nèi)外的廣泛關(guān)注，我國地方債的情況是總體風(fēng)險(xiǎn)可控，局部和短期存在一些問題。我國地方債總體風(fēng)險(xiǎn)可控，這體現(xiàn)在：1根據(jù)《馬斯特里赫特條約》，規(guī)定中央政府和地方政府總債務(wù)與一國GDP比值在60%以內(nèi)，而我國的目前這一比值為44%，低于國際警戒線。2從中央政府和地方政府債務(wù)總量與一國財(cái)政收入來比，，這一比值僅為2，低于發(fā)達(dá)國家，例如美國6的水平。3從地方債務(wù)性形成以后資金的運(yùn)用來看，我國的投入主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，交通運(yùn)輸，土地儲(chǔ)值等方面，具有較強(qiáng)的保值增值性。這些項(xiàng)目大都會(huì)產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，因而債務(wù)總體風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。但是我國地方債目前也存在一些問題，這主要表現(xiàn)在：1流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，各地地方債務(wù)中，有53%集中在11，12，13這三年償還，這就在流動(dòng)性方面給地方帶來很大壓力。而銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門又堅(jiān)決杜絕債務(wù)展期，借新還舊，因而短時(shí)間內(nèi)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是有的。2金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國證券業(yè)不是很發(fā)達(dá)，《預(yù)算法》又嚴(yán)禁地方政府發(fā)債，目前對(duì)于政府而言，利用融資平臺(tái)貸款就成了債務(wù)資金的主要來源，70%以上的地方債來源于銀行貸款，一旦地方債出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，首先受到?jīng)_擊的就是銀行，所以目前金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比較大。3局部風(fēng)險(xiǎn)的存在。目前少數(shù)地方已經(jīng)出現(xiàn)了負(fù)債率過高，甚至資不抵債的情況，如果任其發(fā)展下去，有可能使得局部風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。解決我國地方債的方式：從短期看，主要的措施有：1解決目前存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。中央可以想方設(shè)法給地方注入流動(dòng)性，通過再貸款再貼現(xiàn)等方式首先確保金融系統(tǒng)的流動(dòng)性，嚴(yán)格防止金融危機(jī)的可能。2給予地方政府一定的權(quán)利。比如允許地方政府直接發(fā)行短期債務(wù)。既然地方債已經(jīng)成為一個(gè)既定事實(shí)，那就應(yīng)該因勢(shì)利導(dǎo)，推進(jìn)改革。例如最近給予浙江，上海，福建和深圳政府發(fā)債的權(quán)利，以便于解決流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從長(zhǎng)期看，采取的措施有：1深化改革，進(jìn)一步完善分稅制，解決目前財(cái)權(quán)事權(quán)不匹配的現(xiàn)象。我國自94年分稅制改革以來，取得了很大成績(jī)，但也有相當(dāng)?shù)膯栴}。主要體現(xiàn)在地方政府事權(quán)財(cái)權(quán)不匹配，可以運(yùn)用的財(cái)政收入過少，導(dǎo)致不得不利用融資平臺(tái)欠下巨額外債。2完善領(lǐng)導(dǎo)績(jī)效考核制度，防止“投資饑渴癥”。在現(xiàn)行政治體制下，一任領(lǐng)導(dǎo)的政績(jī)主要表現(xiàn)就是GDP，而借債投資則成為表現(xiàn)的好機(jī)會(huì)，而且“新官不理舊賬”的實(shí)際風(fēng)氣助長(zhǎng)了投資的熱情。再次，改革領(lǐng)導(dǎo)績(jī)效考核顯得頗為重要。3擴(kuò)大地方政府的收入來源和權(quán)力范圍，比如發(fā)債的改革。這既是一個(gè)短期的應(yīng)急措施，也是長(zhǎng)遠(yuǎn)的打算。只有真正的讓地方政府又更多的實(shí)實(shí)在在的收入，才能更好的避免風(fēng)險(xiǎn)。29