【正文】 （2） 三類上市公司可以公開發(fā)行優(yōu)先股；（3） 上市公司發(fā)行優(yōu)先股，可以申請(qǐng)一次核準(zhǔn)分次發(fā)行；（4） 公司非公開發(fā)行優(yōu)先股僅向《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》規(guī)定的合格投資者發(fā)行，每次發(fā)行對(duì)象不得超過200人，且相同條款的優(yōu)先股的發(fā)行對(duì)象累計(jì)不得超過200人；（5） 優(yōu)先股的交易或轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)的投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與發(fā)行環(huán)節(jié)保持一致；非公開發(fā)行的相同條款優(yōu)先股經(jīng)交易或轉(zhuǎn)讓后，投資者不得超過200人。不過，與之前征求意見稿不同的是，這次《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》規(guī)定了“不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股”。對(duì)比了普通股與優(yōu)先股的特點(diǎn)與區(qū)別之后，本自拍選擇了優(yōu)先股作為理想的投資方式。原因如下：a. 優(yōu)先股股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小由于本自拍館是開在校內(nèi)的，一年中會(huì)有3個(gè)月時(shí)間放假，即不會(huì)有營(yíng)業(yè)收入，所以本自拍館會(huì)向優(yōu)先股股東支付一筆固定的股利，以減小優(yōu)先股股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。b. 優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)利本自拍館分配利潤(rùn)時(shí)，優(yōu)先分配。在本自拍館分配盈利時(shí)，擁有優(yōu)先股票的股東比持有普通股票的股東，分配在先，而且享受固定數(shù)額的股息，即優(yōu)先股的股息率都是固定的，普通股的紅利卻不固定，視本自拍館盈利情況而定，利多多分，利少少分，無利不分，上不封頂，下不保底。在本自拍館解散，分配剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股在普通股之前分配。在本自拍館清算時(shí)，先分配給優(yōu)先股股東剩余資產(chǎn)后再分配給普通股東。c. 優(yōu)先股股東的權(quán)限優(yōu)先股股東沒有選舉及被選舉權(quán)，對(duì)本公司的經(jīng)營(yíng)沒有參與權(quán)，不具有表決權(quán)。優(yōu)先股股東不能要求退股，只可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由本自拍館予以贖回。d. 發(fā)行優(yōu)先股對(duì)顏值自拍館的意義（1） 避免控制器稀釋：通常，引入股權(quán)融資的一大隱患在于原始股權(quán)遭到稀釋，損及大股東對(duì)公司的控制權(quán)。優(yōu)先股由于享受了分紅和剩余財(cái)產(chǎn)分配時(shí)的優(yōu)先利益，因此不再享有表決權(quán)或僅有受限制的表決權(quán)。這種設(shè)置可以打消顏值自拍館原股東的顧慮，還能有效避免表決權(quán)勢(shì)均力敵的僵局現(xiàn)象，而且對(duì)那些本來就無意參加經(jīng)營(yíng)的投資者來說，更是妥貼之選。（2） 增加融資渠道：由于具備分紅和剩余分配的優(yōu)勢(shì)，此類股份對(duì)投資者來說將別具吸引力，因此幫助公司成就了新的融資渠道。（3） 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)：優(yōu)先股的性質(zhì)屬于股權(quán)融資，不會(huì)增加公司的負(fù)債率。（4） 降低代理成本：在優(yōu)先股制度下，分紅和剩余分配越是劣后，表決權(quán)越是優(yōu)先。這就使得掌握最多表決權(quán)的人(實(shí)際經(jīng)營(yíng)者)最關(guān)心公司的發(fā)展，因?yàn)楣镜氖?dǎo)致他們顆粒無收。在此意義上，優(yōu)先股能夠最大限度降低顏值自拍館內(nèi)部的“代理成本”帶來的損害，進(jìn)一步提升顏值自拍館治理的水平。2． 顏值自拍館未來資本情況顏值自拍館未來的資本結(jié)構(gòu)安排2016年：（1）股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益總額／資產(chǎn)總額100%＝95,／191,100%≈50%（2） 資產(chǎn)負(fù)債比率＝資產(chǎn)負(fù)債總額／資產(chǎn)總額100%＝95,／191,100%≈50%（3） 資本負(fù)債比率＝負(fù)債總額／股東權(quán)益總額100%＝95,／95,100%≈100%（4） 流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)責(zé)比率＝流動(dòng)負(fù)債／負(fù)債總額100%＝95,／ 95,100%＝100%固定資產(chǎn)對(duì)股東權(quán)益的比率＝固定資產(chǎn)／股東權(quán)益總額100% ＝36,／95,100%≈38%2017年：（1）股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益總額／資產(chǎn)總額100%＝100,／214,100%≈47%（2）資產(chǎn)負(fù)債比率＝資產(chǎn)負(fù)債總額／資產(chǎn)總額100%＝114,／214,100%≈53%（3）資本負(fù)債比率＝負(fù)債總額／股東權(quán)益總額100%＝114,／100,100%≈114%（4）流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)責(zé)比率＝流動(dòng)負(fù)債／負(fù)債總額100%＝114,／114,100%＝100%（5）固定資產(chǎn)對(duì)股東權(quán)益的比率＝固定資產(chǎn)／股東權(quán)益總額100%＝18,／100,100%≈18%3． 顏值自拍館資金其他來源當(dāng)本自拍館經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大或其他原因，第一輪資金不夠使用，需要再次進(jìn)行融資時(shí)，其他資金來源首選銀行借款。原因有三：a. 籌資速度快。發(fā)行各種證券籌集資金所需時(shí)間一般較長(zhǎng)，如印制證券、申請(qǐng)批準(zhǔn)、證券發(fā)行等都需要一定時(shí)間。而銀行借款與發(fā)行證券相比，一般所需時(shí)間較短，可以迅速獲得資金。b. 籌資成本低。利用銀行借款所支付的利息比發(fā)行債券所支付的利息要低；另外，也無需支付大量的發(fā)行費(fèi)用。c. 借款彈性好。本自拍館與銀行可以直接接觸，可以通過當(dāng)面商談，確定借款的時(shí)間、數(shù)額和利率。在借款期間，如果本自拍館情況發(fā)生變化，也可以與銀行進(jìn)行協(xié)商，修改借款的數(shù)量和條件。借款到期后，如有正當(dāng)理由，還可延期歸還。 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)（未來三年）顏值自拍館將開設(shè)在北師大珠海分校，面向的是主要目標(biāo)人群是UIC、北理工和北師大的學(xué)生。有大量的學(xué)生作為其主要消費(fèi)群體，每天的交易次數(shù)較多，有較好的營(yíng)業(yè)預(yù)期。從單店運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)的功能本質(zhì)出發(fā)，根據(jù)服務(wù)價(jià)格以及日顧客總數(shù)對(duì)自拍館的客單價(jià)等進(jìn)行預(yù)估，并在此基礎(chǔ)上作出一個(gè)自拍館標(biāo)準(zhǔn)年度總收入、費(fèi)用、利潤(rùn)預(yù)算。1． 收入預(yù)測(cè)第一年收入預(yù)測(cè)：a. 標(biāo)準(zhǔn)客單價(jià)（包括銷售相框）根據(jù)自拍館主力服務(wù)價(jià)格，預(yù)估每天至少18位客人。b. 平均月度營(yíng)業(yè)收入平均月度營(yíng)業(yè)收入＝日顧客總數(shù)標(biāo)準(zhǔn)客單價(jià)30﹙天﹚ ＝1830≈33,000（元）c. 平均月度商品／物料銷售成本（營(yíng)業(yè)時(shí)間9個(gè)月）平均月度商品／物料銷售成本＝月度營(yíng)業(yè)收入行業(yè)邊際成本率(10%)＝33,1%＝(元)d. 標(biāo)準(zhǔn)年度總收入＝﹙平均月度營(yíng)業(yè)收入－平均月度商品／物料銷售成本﹚9＝（33,）9＝294,(元）按每年10%的營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率預(yù)估以后的每一年，同理可得：第二年收入預(yù)測(cè)：營(yíng)業(yè)總收入為323,，商品／物料銷售成本為3,；第三年收入預(yù)測(cè)：營(yíng)業(yè)總收入為355,，商品／物料銷售成本為3,。2． 費(fèi)用預(yù)測(cè)第一年費(fèi)用預(yù)測(cè)：a. 標(biāo)準(zhǔn)年度營(yíng)業(yè)稅金及附加標(biāo)準(zhǔn)年度營(yíng)業(yè)稅金及附加＝標(biāo)準(zhǔn)年度總收入稅率（3%）＝294,3%＝8,b. 年度運(yùn)營(yíng)管理總成本標(biāo)準(zhǔn)年度運(yùn)營(yíng)管理總成本用＝物業(yè)租金＋辦公費(fèi)＋水、電、汽、通訊費(fèi)＋廣告促銷費(fèi)＋其他費(fèi)用＋設(shè)備折舊＋裝修、轉(zhuǎn)讓費(fèi)待攤費(fèi)用＝72,＋2,＋3,＋12,＋1,＋18,＋43,300＝152,每年的辦公費(fèi)用、水、電、汽、通訊費(fèi)和廣告促銷費(fèi)按5%的增長(zhǎng)率預(yù)估以后的每一年可得：第二年收入預(yù)測(cè)：年度營(yíng)業(yè)稅金及附加為9,，年度運(yùn)營(yíng)管理總成本為153,；第三年收入預(yù)測(cè)：年度營(yíng)業(yè)稅金及附加為10,，年度運(yùn)營(yíng)管理總成本為154,。3． 利潤(rùn)預(yù)測(cè)第一年利潤(rùn)預(yù)測(cè)：（1） 年度利潤(rùn)總額年度利潤(rùn)總額＝年度總收入－運(yùn)營(yíng)管理總成本－年度營(yíng)業(yè)稅金及附加＝294,－152,－8,＝132,（2） 年度凈利潤(rùn)年度凈利潤(rùn)＝年度利潤(rùn)總額－年度利潤(rùn)總額所得稅稅率（25%）＝132,－133,25%＝99,預(yù)估以后的每一年可得：第二年收入預(yù)測(cè)：年度利潤(rùn)總額為159,，年度凈利潤(rùn)為119,；第三年收入預(yù)測(cè)：年度利潤(rùn)總額為190,，年度凈利潤(rùn)為142,。 財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)根據(jù)預(yù)測(cè)的年度收入、費(fèi)用、利潤(rùn)，形成預(yù)期的財(cái)務(wù)報(bào)表，即損益表、現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表（詳見下表）1． 損益表編制單位：顏值自拍有限公司 2015年—2017年 單位：元項(xiàng)目第一年金額第二年金額第三年金額一、總收入 294, 323, 355, 1）營(yíng)業(yè)收入 297, 326, 359, 2）減：商品/物料/工時(shí)銷售成本 2, 3, 3, 二、運(yùn)營(yíng)管理總成本 152, 153, 154, 3）店鋪裝修折舊 9, 9, 9, 4）設(shè)備/家具折舊 18, 18, 18, 5）店鋪轉(zhuǎn)讓費(fèi)攤銷 33, 33, 33, 6）物業(yè)租金 72, 72, 72, 7）水、電、汽、通訊支出 3, 3, 3, 8）辦公費(fèi) 2, 2, 2, 9）廣告促銷費(fèi) 12, 12, 13, 10）其它費(fèi)用 1, 1, 1, 三、稅前利潤(rùn) 132, 159, 190, 四、稅 41, 49, 58, 11）管理稅/增值稅 8, 9, 10, 12）所得稅 33, 39, 47, 五、稅后利潤(rùn) 99, 119, 142, 表格7 損益表2． 現(xiàn)金流量表編制單位：顏值自拍有限公司 2015年—2017年 單位：元項(xiàng)目行次第一年金額第二年金額第三年金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量1 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2 297, 326, 359, 收到增值稅銷項(xiàng)稅額3現(xiàn)金流入小計(jì)4 297, 326, 359, 購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付現(xiàn)金5 2, 3, 3, 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金6 支付的各項(xiàng)稅費(fèi)7 41, 49, 58, 支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金8 91, 92, 93, 現(xiàn)金流出小計(jì)9 136, 145, 155, 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈額10 160, 181, 204, 二、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量11 吸收投資所收到的現(xiàn)金12 30, 借款所收到的現(xiàn)金13現(xiàn)金流入小計(jì)14 30, 償還債務(wù)所支付現(xiàn)金15 分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付現(xiàn)金16 79, 95, 114, 支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金17現(xiàn)金流出小計(jì)18 79, 95, 114, 籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈額19 49, 95, 114, 三、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加額20 111, 85, 90, 表格8 現(xiàn)金流量表403． 資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：顏值自拍有限公司 2015年 單位：元 資 產(chǎn) 年初余額 期末余額 負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益） 年初余額 期末余額 流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金 280, 短期借款交易性金融資產(chǎn)交易性金融負(fù)債應(yīng)收票據(jù)應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款預(yù)付款項(xiàng)預(yù)收款項(xiàng)應(yīng)收利息應(yīng)付職工薪酬應(yīng)收股利應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)收款應(yīng)付利息存貨 應(yīng)付股利 79, 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)其他應(yīng)付款其他流動(dòng)資產(chǎn)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 280, 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 79, 非流動(dòng)資產(chǎn)：非流動(dòng)負(fù)債：可供出售金融資產(chǎn)長(zhǎng)期借款持有至到期投資應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)收款長(zhǎng)期應(yīng)付款長(zhǎng)期股權(quán)投資專項(xiàng)應(yīng)付款投資性房地產(chǎn)預(yù)計(jì)負(fù)債固定資產(chǎn) 54, 遞延所得稅負(fù)債減：累計(jì)折舊 18, 其他非流動(dòng)負(fù)債固定資產(chǎn)凈值 36, 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 減：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備負(fù)債合計(jì) 79, 固定資產(chǎn)凈額 36, 在建工程所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：工程物資實(shí)收資本（或股本） 304, 固定資產(chǎn)清理資本公積生產(chǎn)性生物資產(chǎn)減：庫(kù)存股無形資產(chǎn)專項(xiàng)儲(chǔ)備無形資產(chǎn)盈余公積 19, 商譽(yù)未分配利潤(rùn) 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 86, 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì) 324, 遞延所得稅資產(chǎn)其他非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 123, 資產(chǎn)總計(jì) 403, 負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì) 403, 表格9 2015年資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：顏值自拍有限公司 2016年 單位：元 資 產(chǎn) 年初余額 期末余額 負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益） 年初余額 期末余額 流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金 280, 181, 短期借款交易性金融資產(chǎn)交易性金融負(fù)債應(yīng)收票據(jù)