汽車非輪胎橡膠制品行業(yè)分析報告-資料下載頁
2025-08-04 03:56本頁面
【正文】 %的增速。因此，鑒于公司國內(nèi)以合資品牌為主的配套銷售結(jié)構(gòu)，加上豐富優(yōu)質(zhì)的整車及配套零部件客戶資源，我們認(rèn)為，國內(nèi)車市需求回暖將有利于公司收入與毛利率的提升。汽車非輪胎橡膠制品行業(yè)分析報告國外方面，公司拿到大眾未來戰(zhàn)略平臺 MQB、福特 CD4 平臺的訂單，今年進(jìn)入配套放量期。同時，老客戶奔馳與通用訂單情況比較穩(wěn)定。沃爾沃 SPA 平臺將在 14 年為公司帶來收益。整體來看，憑借優(yōu)質(zhì)客戶資源以及公司未來以出口為主要發(fā)展目標(biāo)的計劃，今明年公司出口收入將持續(xù)保持較快增長，毛利率有望繼續(xù)改善。（3）以美國伊頓為目標(biāo)，收入有望保持較快增長同時，向工程機(jī)械等非汽車用橡膠制品領(lǐng)域拓展，尋求新增長點(diǎn)，有望改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升毛利率水平。 公司在“十二五 ”期間的目標(biāo)是美國伊頓，其2022年非輪胎橡膠汽車非輪胎橡膠制品行業(yè)分析報告制品收入是74億元。因此，要在“十二五”末達(dá)到伊頓的收入規(guī)模，公司年收入增長率應(yīng)達(dá)到30%，這需要公司不斷努力開拓出口市場與非汽車配套領(lǐng)域以發(fā)掘新增長點(diǎn)來實(shí)現(xiàn)。 目前，由于國內(nèi)汽車行業(yè)進(jìn)入低速平穩(wěn)增長期，公司通過收購兼并進(jìn)入高毛利的工程機(jī)械、高鐵、軌道交通、航空航天及軍工等領(lǐng)域?qū)で笮碌氖杖肱c利潤增長點(diǎn)，以達(dá)到改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升毛利率的目的。分開看：①隨著國家對城市軌道交通建設(shè)的重視，今年部分區(qū)域高鐵及鐵路線已經(jīng)復(fù)工，根據(jù)其簽訂的訂單情況，預(yù)計今年天津飛龍實(shí)現(xiàn)扭虧是大概率事件。②在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，今年美國庫伯與安徽庫伯有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績較快增長。③acush 已經(jīng)簽訂年銷售額 1367 萬元高毛利航空 O 型圈訂單，今年有望立即實(shí)現(xiàn)盈利。我們認(rèn)為，公司向高毛利非汽車配套領(lǐng)域的開拓有望在今年收到較好成效，并有望在未來憑借產(chǎn)品性價比優(yōu)勢保持快速增長，改善公司目前過度依賴汽車配套的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)收入增速與毛利率的雙提升。汽車非輪胎橡膠制品行業(yè)分析報告（4）控股股東增持股份計劃2022年，公司控股股東為了顯示對公司未來發(fā)展信心，計劃從12月11日起的1年內(nèi)增持公司股份不超過1000萬股。截至目前，中鼎。未來可能在股價低位時繼續(xù)增持。我們認(rèn)為，公司控股股東這一做法使得我們相信股東有做好公司業(yè)績的訴求，以提升市場信心。 結(jié)論：經(jīng)上述分析，我們認(rèn)為，在車市復(fù)蘇加快，橡膠原材料價格大幅下跌，加上非汽車配套領(lǐng)域需求快速增長的背景下，我們認(rèn)為，11年是公司業(yè)績拐點(diǎn)，今年公司有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績增速與毛利率的持續(xù)改善。同時，技術(shù)、規(guī)模與客戶資源優(yōu)勢使得公司長期增長前景較好。 市場憂慮點(diǎn)：1）缺少中鼎泰克的 3000 多萬年歸屬凈利潤。經(jīng)汽車非輪胎橡膠制品行業(yè)分析報告過測算，今年確認(rèn) %的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益并加上瑞士德特威勒的獎勵，基本可以抵消上述影響。2）對新增在建工程轉(zhuǎn)固造成折舊增加較多侵蝕利潤的擔(dān)憂。今年除了部分設(shè)備采購?fù)?，沒有其他新增在建工程，今年相比去年新增折舊額小。 盈利預(yù)測 （1）美國與國內(nèi)汽車行業(yè)復(fù)蘇可持續(xù)； （2）軌道交通及高鐵復(fù)工可持續(xù)； （3）工程機(jī)械維持溫和復(fù)蘇； （4）橡膠、鋼材等原材料價格增長幅度小，維持低位小幅震蕩； （5）期間費(fèi)用維持正常增長。汽車非輪胎橡膠制品行業(yè)分析報告風(fēng)險因素宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，貨幣政策收緊超出預(yù)期；匯率變動超出預(yù)期；天膠價格上漲超過預(yù)期；公司期間費(fèi)用增長過快。
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