【正文】 人員配備情況 單位： 人會(huì)計(jì)年度 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年專(zhuān)家 5 5 5 9 9 管理者 4 4 4 4 4銷(xiāo)售人員 4 14 14 18 18技術(shù)人員 2 7 7 9 9 薪酬水平 單位：萬(wàn)元 職位 月薪酬水平 年工資專(zhuān)家 2 24管理者 6 銷(xiāo)售人員 底薪 技術(shù)人員 1 12股本結(jié)構(gòu): 技術(shù)入股 200 萬(wàn),占注冊(cè)資本 25%；風(fēng)險(xiǎn)入股 240 萬(wàn),占注冊(cè)資本 30%；創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)自籌資金 360 萬(wàn),占注冊(cè)資本 45% 。公司設(shè)立在某市濱江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū),享受“兩免三減半”的稅收優(yōu)惠, 即盈利的第一年、第二年免征企業(yè)所得稅,第三年至第五年交 %的企業(yè)所得稅。公司營(yíng)業(yè)稅比率為 5% ，城建稅 3%,教育費(fèi)附加 1% 。公司的租金為 24 萬(wàn)元/年。公司固定資產(chǎn)采用直線法攤銷(xiāo),攤銷(xiāo)時(shí)間為 10 年公司無(wú)形資產(chǎn)采用直線法攤銷(xiāo),攤銷(xiāo)年限為 5 年。按公司利潤(rùn)的 10%提取法定盈余公積。公司銷(xiāo)售款項(xiàng)本期收 70%，下期收 30%；公司購(gòu)進(jìn)產(chǎn)品時(shí)本期付50%，下期付 50% 。公司銷(xiāo)售人員的浮動(dòng)工資部分按當(dāng)年銷(xiāo)售總額的 1‰提成。公司第二年第三年各投入 245 萬(wàn)科研費(fèi)用并全部資本化；第四年起科研費(fèi)用的投入為上年銷(xiāo)售額的 7% 。公司第一年購(gòu)置固定資產(chǎn) 281 萬(wàn),第二年購(gòu)置 125 萬(wàn)，第五年購(gòu)置 204 萬(wàn)。公司的借款利率適用于現(xiàn)行的貸款利率，長(zhǎng)期貸款利率 %，短期貸款利率 %。股利分配額為公司可分配利潤(rùn)的 30%,采用現(xiàn)金股利的方式.我們根據(jù)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)周期以及企業(yè)的實(shí)際情況，假設(shè)企業(yè)自成立之日（假設(shè) 2022 年 1 月）后五年的財(cái)務(wù)狀況，現(xiàn)在做如下分析： 表 資產(chǎn)負(fù)債表 單位: 萬(wàn)元（1）每年的固定資產(chǎn)金額如下圖所示： 表 固定資產(chǎn)表 單位：萬(wàn)元年份項(xiàng)目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年固定資產(chǎn) 由上表可知公司的固定資產(chǎn)基本保持穩(wěn)定狀態(tài)，因?yàn)楸竟镜漠a(chǎn)銷(xiāo)主要通過(guò) OEM 完成，因此不需要太大的固定資產(chǎn)投入，并且每年固定資產(chǎn)要求折舊所以公司所需要的固定資產(chǎn)金額并不是太大。（2）無(wú)形資產(chǎn)金額如下圖所示： 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金 應(yīng)收賬款 存貨 其他應(yīng)收款 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 非流動(dòng)資產(chǎn)：固定資產(chǎn) 無(wú)形資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 資產(chǎn)總計(jì) 流動(dòng)負(fù)債：應(yīng)付職工薪酬 應(yīng)交稅費(fèi) 應(yīng)付賬款 應(yīng)付股利 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期借款 0 0 0 0 0負(fù)債合計(jì) 所有者權(quán)益：實(shí)收資本 盈余公積 未分配利潤(rùn) 所有者權(quán)益合計(jì) 負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì) 表 無(wú)形資產(chǎn)表 單位：萬(wàn)元年份項(xiàng)目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年無(wú)形資產(chǎn) 由上表可以看出公司的無(wú)形資產(chǎn)幾乎每年都在增加，主要是因?yàn)楣镜漠a(chǎn)品需要不斷的完善和更新，技術(shù)含量高，因此每年都要投入大量的研發(fā)費(fèi)用，以確保公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 單位：萬(wàn)元年份 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年一、營(yíng)業(yè)收入 減：營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 銷(xiāo)售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 0 0 0 0 資產(chǎn)減值損失 0 0 0 0 0加：公允價(jià)值變動(dòng)損益 0 0 0 0 0 投資收益 0 0 0 0 0二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 加：營(yíng)業(yè)外收入 0 0 0 0 0減：營(yíng)業(yè)外支出 0 0 0 0 0其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失 0 0 0 0 0三、利潤(rùn)總額 減：所得稅費(fèi)用 0 0 四、凈利潤(rùn) 五、每股收益 （略）（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益 公司的該項(xiàng)目稅收享受濱江高新技術(shù)園區(qū)的優(yōu)惠政策，即公司經(jīng)過(guò)認(rèn)定后，自獲利年度起，享受企業(yè)所得稅“兩免三減半” ，也就是說(shuō)本公司從第一年起開(kāi)始實(shí)行“兩免三減半” 。每年的法定盈余公積金按稅后利潤(rùn)的 10%提取，由于第三年時(shí)公司的累計(jì)法定盈余公積以達(dá)到注冊(cè)資本的 50%，因此從第四年起不再提取法定盈余公積。公司的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自于產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入。銷(xiāo)售收入隨著市場(chǎng)的擴(kuò)大而上升；由于公司產(chǎn)品的特性，其開(kāi)發(fā)需要雄厚的科技支撐，所以公司 科研費(fèi)用的投入與產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入掛鉤，從第四年開(kāi)始投入大量的科研費(fèi)用，這也在一定程度上使第四第五年的利潤(rùn)總額有所下降。 現(xiàn)金流量表預(yù)算單位：萬(wàn)元根據(jù)此表我們得知本公司預(yù)期五年內(nèi)的現(xiàn)金流量狀況。第一年由于公年份 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年期初現(xiàn)金余額 加：銷(xiāo)貨現(xiàn)金收入 可供使用現(xiàn)金 減：各項(xiàng)支出采購(gòu)支出 銷(xiāo)售及管理費(fèi)用 所得稅 0 0 購(gòu)買(mǎi)設(shè)備 0 0 支付股利 0 研發(fā)支出 0 支出合計(jì) 現(xiàn)金多余或不足 向銀行借款 0 0 0 0向銀行還款 0 0 0 0借款利息 0 0 0 0期末現(xiàn)金余額 司剛剛成立，需要購(gòu)買(mǎi)大量的資產(chǎn)，因此期末現(xiàn)金不是很多，隨著公司產(chǎn)品銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，收到的資金也隨之增長(zhǎng)；另外，由于公司本身的特殊性，需要留存足額的資金，以備公司使用，避免因資金周轉(zhuǎn)不靈造成財(cái)務(wù)困難；除此之外還可以用這筆資金回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)投資。 1 償債能力：包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率。通過(guò)以上數(shù)據(jù)可以看出公司的流動(dòng)和速動(dòng)比率都比較穩(wěn)定，這說(shuō)明公司的短期償債能力強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，資金能夠?qū)崿F(xiàn)良性循環(huán)；公司的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率比較穩(wěn)定而且比率不高，表明公司有較好的長(zhǎng)期償債能力，因此，總體上公司的償債能力較強(qiáng)。2 營(yíng)運(yùn)能力：包括應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率前三年比較穩(wěn)定，第四年開(kāi)始下降且幅度比較明顯，這一方面要求公司管理層加強(qiáng)應(yīng)收帳款的管理，另一方面，適度的應(yīng)收帳款制度有助于產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售；公司存貨周轉(zhuǎn)率前三年穩(wěn)步上升，從第四年開(kāi)始持續(xù)下降，這主要是因?yàn)楣井a(chǎn)品的銷(xiāo)量在前三年是逐年增加的，銷(xiāo)售成本自然也相應(yīng)逐年增加，而從第四年開(kāi)始，由于先進(jìn)技術(shù)的應(yīng)用等因素，使得公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售成本有所下降，另外，公司每年都會(huì)增加辦公設(shè)備，這些因素共同作用，促使存貨周轉(zhuǎn)率先上升后下降。3 盈利能力：包括銷(xiāo)售毛利率。公司的銷(xiāo)售毛利率穩(wěn)定中有增長(zhǎng)，而且基本維持在 43%左右，這表明公司產(chǎn)品有較強(qiáng)的獲利能力，具有投資價(jià)值。獲現(xiàn)能力：包括銷(xiāo)售獲現(xiàn)能力。通過(guò)上述數(shù)據(jù)可以看出公司的獲現(xiàn)能力保持在 左右，這表明公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售形勢(shì)很好，信用政策相對(duì)合理，收益質(zhì)量較高。 項(xiàng)目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 資產(chǎn)負(fù)債率 ( % ) 產(chǎn)權(quán)比率( % ) 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 7 .91 存貨周轉(zhuǎn)率 銷(xiāo)售毛利率（%） 銷(xiāo)售獲現(xiàn)能力 風(fēng)險(xiǎn)投資分析 股本結(jié)構(gòu)與規(guī)模公司注冊(cè)資金 800 萬(wàn)元。股本結(jié)構(gòu)與規(guī)模如下表所示：股本來(lái)源股本規(guī)模 技術(shù)入股（某工業(yè)大學(xué)軟件學(xué)院計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用研究所） 資金入股（風(fēng)險(xiǎn)投資） 資金入股（創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)入股）金 額 200 萬(wàn) 240 萬(wàn) 360 萬(wàn)比 例 25% 30% 45%經(jīng)過(guò)調(diào)查以及預(yù)測(cè)，該項(xiàng)技術(shù)在國(guó)內(nèi)尚屬于領(lǐng)先水平，市場(chǎng)前景較好，具估測(cè)該項(xiàng)技術(shù)市場(chǎng)價(jià)值可以達(dá)到 200 萬(wàn)元。因此公司采用入股的方式吸收該項(xiàng)技術(shù)。股本結(jié)構(gòu)中，該項(xiàng)技術(shù)占總股本的 25％。此外，為了保障創(chuàng)業(yè)小組對(duì)公司的絕對(duì)控制，我們打算引入多家風(fēng)險(xiǎn)投資入股。投資收益與分險(xiǎn)分析考慮到目前投資成本、通貨膨脹率，以及資金的機(jī)會(huì)成本和投資的風(fēng)險(xiǎn)因素，設(shè)投資報(bào)酬率為 10%。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表中的現(xiàn)金流量可以預(yù)先估計(jì)每年的現(xiàn)金流量。（1） 五年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值=∑（各期現(xiàn)金流入量*貼現(xiàn)系數(shù)）∑（各期現(xiàn)金流出量*貼現(xiàn)系數(shù)） 此時(shí)我們可以看出最終的投資凈現(xiàn)值： NPV= 萬(wàn)元，其值遠(yuǎn)大于零，說(shuō)明這一投資方案可行。（2） 投資回收期限 通過(guò)觀察現(xiàn)金流量，以及以 10%為折現(xiàn)率，投資額等數(shù)據(jù)運(yùn)用投資回收期法并且考慮時(shí)間價(jià)值計(jì)算，投資期限約為 1 年風(fēng)險(xiǎn)投資家可以收回投資。也就是說(shuō)只要風(fēng)險(xiǎn)投資者愿意在一年以后就可以收回投資。（3）內(nèi)含報(bào)酬率 根據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率如下： 由公式 0=∑（各期現(xiàn)金流入量*貼現(xiàn)系數(shù)）∑（各期現(xiàn)金流出量*貼現(xiàn)系數(shù)） 因?yàn)楫?dāng) i = 45% 時(shí)，凈現(xiàn)值 = 當(dāng) i = 50% 時(shí)，凈現(xiàn)值 = ? 因此，計(jì)算出 IRR = % 內(nèi)含報(bào)酬率達(dá)到 %，遠(yuǎn)高于資金成本率 10%，主要因