【正文】 興工業(yè)，以及自然生態(tài)中水環(huán)境構(gòu)成的一個系統(tǒng)。美國上世紀(jì) 70 年代開始，有相當(dāng)數(shù)量的污水處理廠（Wastewater Treatment）改稱為水再生利用廠（Water Reclaimation） ，立足水的再生利用進(jìn)行升級換代改造。目前，美國有 300 多個城市的污水進(jìn)行深度處理并回用于城市生活等其他方面，再生水總量占用水量的 10%左右。美國從20 世紀(jì) 70 年代以來的 30 年間，其全國用水量增加 倍，但由于注意污水回用，其新鮮水的總?cè)∷糠炊鹉隃p少。 中國行業(yè)發(fā)展情況分析 行業(yè)規(guī)模分析我國污水處理規(guī)模高速擴(kuò)張，近 5 年來資產(chǎn)總值平均增長率超過 %；隨著各地污水處理廠的興建，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量逐年增加，由 2022 年的 97 個增加到 249 個，2022 年企業(yè)數(shù)量增長最快，增長率達(dá)到了 %；隨著企業(yè)數(shù)量的快速增加，從業(yè)人員人數(shù)出現(xiàn)較大上漲，行業(yè)整體規(guī)模增長較快。表 4：20222022 年 11 月污水處理行業(yè)主要指標(biāo)單位：個，人，億元，%企業(yè)數(shù)量 從業(yè)人員 資產(chǎn)總計(jì) 增長率 負(fù)債總計(jì) 增長率2022 97 10110 2022 98 7868 115 9532 18 / 93 134 12313 249 18463 20222022 年，污水處理行業(yè)銷售收入平均增長率達(dá)到 39%，行業(yè)銷售狀況良好。2022 年污水行業(yè)及增收又增利，銷售收入增速超過 37%，利潤增加了 2倍左右，行業(yè)整體盈利能力增強(qiáng)。表 5：行業(yè)收入和利潤情況單位：億元，%銷售收入 增速 利潤總額 增速 虧損額 增速2022 2022 污水處理行業(yè)的利潤總額 2022 年至 2022 年上升，由 億元上升到 億元，2022 年下降為負(fù)值， 億元，行業(yè)虧損，2022年以后出現(xiàn)上漲，2022 年 111 月，隨著國家對于污水處理的政策支持增加，各地污水處理項(xiàng)目興建速度加快，利潤快速增長，達(dá)到 億元,為近 5 年來的最高值,利潤增速達(dá)到 %。圖 5：行業(yè)利潤總額及增速2022 年，由于污水處理行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況不良，整個行業(yè)嚴(yán)重虧損，虧損額增速達(dá)到最高值，為 %。2022 年通過行業(yè)調(diào)整，虧損額減少。2022 年19 / 9311 月，在整個行業(yè)快速發(fā)展的大環(huán)境下，仍有一些企業(yè)適應(yīng)不了行業(yè)整體發(fā)展速度，出現(xiàn)不同程度的虧損，整體虧損額達(dá)到 億元。圖 6：行業(yè)虧損額及增速總體來看，近年來污水處理行業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大，資產(chǎn)穩(wěn)步快速增長，收入和利潤均大幅度增長，預(yù)計(jì)未來隨著各地污水處理項(xiàng)目的投產(chǎn)運(yùn)營，行業(yè)收入和利潤將持續(xù)穩(wěn)定增長，規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。 行業(yè)供給分析2022 年以來，我國污水處理市場產(chǎn)能快速擴(kuò)張，污水日處理能力呈現(xiàn)逐年增加的趨勢。2022 年，我國城市污水處理廠日處理能力已經(jīng)達(dá)到 9958 萬立方米，同比增長 %，日處理能力是 2022 年的 2 倍。圖 7：城鎮(zhèn)污水處理能力及增速20 / 93受到“十一五”規(guī)劃中要達(dá)到 70%的城市污水處理率目標(biāo)的影響，2022 年全國各地都在大規(guī)模新建污水處理設(shè)施項(xiàng)目，我國污水處理在建項(xiàng)目比以往明顯增多，投資額在 5000 萬以上的項(xiàng)目達(dá)到 243 個，投資總額達(dá)到 億元，由于這些項(xiàng)目中有較多產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，投資額較小，因此項(xiàng)目平均投資額僅為 億元，平均日處理能力為 萬噸。這些項(xiàng)目主要集中在廣西、江蘇、廣東、浙江、湖南、湖北等地區(qū)，其中廣西、江蘇、廣東三省項(xiàng)目投資額占總資產(chǎn)的 %。由于污水處理項(xiàng)目投資額較小，投資回報(bào)率相對較高，預(yù)計(jì)未來項(xiàng)目投資將繼續(xù)增加，在水務(wù)行業(yè)的投資比重也將增大。而隨著我國污水處理一線城市項(xiàng)目投資已逐漸飽和，二線城市的污水處理項(xiàng)目將加大發(fā)展機(jī)會。表 6：2022 年我國各省市規(guī)模以上污水處理項(xiàng)目投資情況21 / 932022 年，我國新建再生水項(xiàng)目 2 個，投資地區(qū)為北京和山西。2022 年 2 月，新建項(xiàng)目 2 個，遼寧和廣東地區(qū)各一個，國家政策的支持給再生水項(xiàng)目帶來了更多的投資機(jī)會，預(yù)計(jì)未來投資將大幅度增加。表 7:20222022 年我國各省市再生水項(xiàng)目投資情況22 / 932022 年，污水處理行業(yè)發(fā)展迅速，行業(yè)總產(chǎn)值以超高速度增加，2022 年111 月污水處理行業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值為 億元，同比增長 %。由于2022 年污水處理行業(yè)有國家政策資金扶持，污水處理價(jià)格上漲、再生水需求增加等眾多利好因素，才會出現(xiàn)產(chǎn)值的超高速增漲。表 8:20222022 年污水處理行業(yè)產(chǎn)值情況工業(yè)總產(chǎn)值 增長率2022 2022 行業(yè)需求分析 需求總量分析2022 年全國污水排放總量 590 億噸，同比增長 %。自“十一五”以來，我國污水排放總量增速放緩，由“十一五”期間的 8%左右降到 2022 年的 3%左右。隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、城市化進(jìn)程的加快及人民生活水平的提高，污水排放量增速有繼續(xù)放緩的跡象，但整體排放量仍會保持一定的增長。圖 8：20222022 年全國污水排放總量23 / 93我國污水處理行業(yè)銷售收入自 2022 年保持快速增長。由 2022 年的 25 億元增加到 2022 年的 億元，復(fù)合增長率 %。污水處理行業(yè)是水務(wù)行業(yè)中需求增長最快的，政策上環(huán)境保護(hù)問題已越來越受到重視，國家對污水十一五計(jì)劃的制定促進(jìn)了行業(yè)的整體發(fā)展，污水處理行業(yè)市場容量巨大。表 9：20222022 年污水處理行業(yè)銷售收入情況銷售收入 增長率2022 2022 需求結(jié)構(gòu)分析目前我國污水排放結(jié)構(gòu)中，工業(yè)廢水排放量 億噸，占廢水排放總量%；城鎮(zhèn)生活污水排放量 億噸，占廢水排放總量的 %。圖 9：我國污水排放結(jié)構(gòu)我國污水處理時(shí)水業(yè)市場中較為重要的領(lǐng)域，對我國 2022 年各行業(yè)的污水排放量分析顯示，造紙及紙制品的污水排放量最多，達(dá)到近 60 億噸，占全國工業(yè)污水排放量的比為 20%；其次為化工制造業(yè)，紡織業(yè)、電力及熱力工業(yè)和黑色金屬冶煉業(yè)分別占到 15%、12%、10%和 7%。24 / 93造紙業(yè)、化工制造業(yè)、電力業(yè)、黑色金屬冶煉業(yè)和紡織印染業(yè)，是我國目前污水排放的最主要行業(yè)，這 5 個行業(yè)污水處理需求很高，污水處理市場潛力巨大，污水投資占全國污水投資的 60%左右。圖 10：我國主要工業(yè)行業(yè)污水排放比重 行業(yè)市場分析 供需平衡分析污水處理行業(yè)產(chǎn)銷率較高，但是有下降的趨勢。2022 年產(chǎn)銷率達(dá)到 %，銷售水平超過了供應(yīng)的 22%左右，而 2022 年產(chǎn)銷率下降到了 %，但仍處于較高的水平。圖 11：20222022 年 11 月污水處理行業(yè)產(chǎn)銷率25 / 9320222022 年，污水處理行業(yè)資產(chǎn)快速增加，資產(chǎn)增長超過負(fù)債增長 20 個百分點(diǎn)以上，行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張速度較快；銷售收入增速超過 37%，利潤增加了 2倍左右，行業(yè)盈利增強(qiáng)。隨著國家 3 大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，人口的增加，工業(yè)污水和居民污水排放量均增加，需求增長較快；雖然隨著污水項(xiàng)目投資增多，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能快速擴(kuò)張，產(chǎn)銷率下降，但仍處于較高水平，整體來看污水處理行業(yè)供需仍較為平衡。圖 12：20222022 年 11 月污水處理行業(yè)產(chǎn)成品及收入增速 （%） 500501001502002503003502022 2022 收 入 增 速產(chǎn) 成 品 增 速 價(jià)格變化分析我國污水處理費(fèi)用由國家制定，2022 年國家出臺政策調(diào)整水價(jià)，國內(nèi)多數(shù)地區(qū)污水處理價(jià)格上漲，我國 36 個大中城市污水處理費(fèi)較 2022 年 6 月上漲 %左右。圖 13:2022 年我國主要城市污水處理費(fèi)用26 / 93 污水處理行業(yè)投融資分析 行業(yè)資金渠道分析目前，國家政策性資金和銀行貸款是我國污水處理行業(yè)最為主要的資金來源。隨著污水處理行業(yè)的快速發(fā)展，整個行業(yè)蘊(yùn)含著越來越多的投資機(jī)會，更多資本將進(jìn)入污水處理市場，國家政策資金在整個行業(yè)投資中的比重將減少。2022 年以來，銀行信貸政策逐漸寬松，污水處理企業(yè)融資成本減低，企業(yè)銀行信貸融資增加。污水處理行業(yè)產(chǎn)銷狀況良好，收入和利潤均大幅度提高，可投資性加強(qiáng)，但由于 2022 年我國信貸緊縮，未來銀行信貸融資比重會有所下降。債權(quán)和股權(quán)方面，污水處理企業(yè)各種債券的發(fā)放速度加快，上市公司污水新建項(xiàng)目的增加，投資額大幅上升。從各主要資金渠道來看，國家政策資金目前仍是我國污水處理行業(yè)的最主要資金來源，銀行信貸業(yè)緊隨其后，債權(quán)和股票等市場也是我國污水處理企業(yè)重要的資金渠道。 行業(yè)融資狀況分析20222022 年，我國污水處理行業(yè)投資快速增長。2022 年污水處理行業(yè)投27 / 93資總額為 275 億元；2022 年，我國污水處理行業(yè)投資總額為 351 億元，同比增長 28%，2022 年投資總額為 497 億元，同比增長 42%,2022 年投資總額為 682億元，同比增長 37%。表 10: 20222022 年污水處理行業(yè)投資總額及占水務(wù)行業(yè)比重單位：億元，%時(shí)間 水務(wù)投資額 污水處理行業(yè)投資額污水處理投資額占水務(wù)行業(yè)比重增長率2022 655 275 42 2022 816 351 43 282022 1036 497 48 422022 1337 682 51 37圖 14：20222022 年污水處理行業(yè)投資總額及增速隨著國家對于污水處理整治的力度加大，污水處理行業(yè)投資速度增加。從污水處理行業(yè)占整個水務(wù)行業(yè)投資整體比重來看，行業(yè)的投資比重逐年快速增加，由 2022 年的 42%增加到 2022 年的 51%。圖 15：20222022 年污水處理投資額占水務(wù)行業(yè)比重（%）28 / 93 行業(yè)投資結(jié)構(gòu)我國污水處理行業(yè)的投資主要來自國家預(yù)算內(nèi)資金和銀行貸款。2022 年，污水處理行業(yè) 36%的資金來自國家預(yù)算內(nèi)資金，33%來自銀行貸款，17%左右為債券投資，14%左右來自股權(quán)投資。圖 16:2022 年我國污水處理行業(yè)融資結(jié)構(gòu) 兼并重組情況分析2022 年來，我國污水處理行業(yè)的企業(yè)間聯(lián)合重組加劇。北控水務(wù)、首創(chuàng)股份等污水處理行業(yè)大規(guī)模的水務(wù)集團(tuán)對于地方污水處理項(xiàng)目的并購重組較多，29 / 93其中北控水務(wù)通過異地并購，將水務(wù)向遼寧、黑龍江、貴州等地?cái)U(kuò)張，首創(chuàng)股份污水處理業(yè)務(wù)則向湖南、河南等省份發(fā)展。2022 年污水處理行業(yè)異地并購項(xiàng)目有 55 個左右，基于目前我國污水處理行業(yè)處于高速發(fā)展階段，而對于大型水務(wù)集團(tuán)來說，通過兼并收購的方式擴(kuò)大污水處理業(yè)務(wù)的地域范圍比去當(dāng)?shù)匦陆ㄎ鬯幚韽S更加有利，因此本年度污水處理行業(yè)內(nèi)兼并重組項(xiàng)目較多。 污水處理行業(yè)運(yùn)行主要特點(diǎn) 行業(yè)規(guī)模高速增長隨著我國各地污水處理項(xiàng)目的投資興建，以及再生水項(xiàng)目的增加，我國污水處理行業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)大，行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值和資產(chǎn)總額均呈現(xiàn)高速上升的態(tài)勢。 收入利潤雙增長2022 年 111 月，污水處理行業(yè)生產(chǎn)銷售狀況良好，行業(yè)既增收又增利，銷售收入和利潤均呈現(xiàn)很大幅度的增長，行業(yè)整體盈利能力較強(qiáng)，并有持續(xù)增加的趨勢。 污水處理費(fèi)上漲，行業(yè)盈利能力提高2022 年，我國各地污水處理價(jià)格紛紛上漲，36 個大中城市污水處理費(fèi)上漲了 %。污水處理費(fèi)得上漲使行業(yè)整體利潤增加。 行業(yè)投資快速增加我國污水處理行業(yè)投資呈現(xiàn)快速增長趨勢，增長速度不斷增加，越來越多的污水處理項(xiàng)目投資興建，行業(yè)投資金額增加；而與既定目標(biāo)相比，在我國一些二線城市和中小城市的污水處理率仍處于較低的狀態(tài)，為滿足這些地區(qū)污水處理的需求，提高其污水處理率，將有更多的污水處理項(xiàng)目興建，行業(yè)還有很大的投資空間。30 / 93 供需快速增長，且基本平衡 隨著污水項(xiàng)目投資逐漸增多，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，供應(yīng)呈現(xiàn)增長。而隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，國家三大產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r轉(zhuǎn)好，加上人口的持續(xù)穩(wěn)定增加，工業(yè)污水居民污水排放量均增加，污水處理行業(yè)的需求也呈現(xiàn)出較快的增長。雖然行業(yè)產(chǎn)銷率下降，但仍處于高位，污水處理行業(yè)供需仍處于較為平衡的狀態(tài)。4 行業(yè)競爭狀況 競爭結(jié)構(gòu)分析 上游供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)能力對于污水處理行業(yè)來說，其供應(yīng)商主要是污水處理設(shè)備的制造商，污水處理設(shè)備的原材料鋼鐵價(jià)格的快速增長，使污水處理設(shè)備成本增加，促使設(shè)備價(jià)格提升，在整個污水處理設(shè)備行業(yè)需求增長的環(huán)境下，我國污水處理設(shè)備市場具有很強(qiáng)的議價(jià)能力，供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)能力相對較強(qiáng)。31 / 93 行業(yè)現(xiàn)有企業(yè)間的競爭我國污水處理行業(yè)主要競爭者是具有污水處理業(yè)務(wù)的大型國有水務(wù)集團(tuán)、外資水務(wù)集團(tuán)等。其中國有水務(wù)集團(tuán)以首創(chuàng)股份、北控水務(wù)、創(chuàng)業(yè)環(huán)保為代表，外資水務(wù)集團(tuán)以法國威立雅、蘇伊士公司為代表，而單從污水處理行業(yè)來看，單純做污水處理的企業(yè)規(guī)模均較小，行業(yè)內(nèi)沒有大型企業(yè)，以中小企業(yè)為主。目前我國污水處理行業(yè)競爭格局已經(jīng)基本形成，國內(nèi)水務(wù)企業(yè)已進(jìn)入資本競爭和品牌競爭時(shí)代，具有資本、技術(shù)和品牌優(yōu)勢領(lǐng)先企業(yè)將通過兼并重組迅速發(fā)展壯大，資本實(shí)力小、融資能力差、技術(shù)管理水平低、市場拓展能力差的小型企業(yè)將較難生存。中小型企業(yè)競爭者主要立足于本地，隨著政策指引，發(fā)揮本區(qū)域內(nèi)的優(yōu)勢，進(jìn)一步挖掘潛力，創(chuàng)造出更大的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)；大型水務(wù)集團(tuán)主要通過兼并重組本地和外地的企業(yè)提高自身競爭力。 下游用戶討價(jià)還價(jià)能力從水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈來看，污水處理后的水通過中水回用 1，繼續(xù)供應(yīng)給企業(yè)和居民使用，因此污水處理的下游客戶仍是使用中水的企業(yè)和居民。污水處理價(jià)格主要由地方政府制定