數(shù)字電視設(shè)備行業(yè)分析報(bào)告-資料下載頁(yè)
2025-08-03 23:50本頁(yè)面
【正文】 備制造商和下游有線運(yùn)營(yíng)商，又有廣大科研院所提供科研支持，具有最好的推廣的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。自2022年以來(lái)，公司超光網(wǎng)陸續(xù)中標(biāo)浙江華數(shù)、江蘇昆山、山西陽(yáng)泉等多家運(yùn)營(yíng)商招標(biāo)項(xiàng)目，同時(shí)在北京歌華、內(nèi)蒙區(qū)網(wǎng)、江蘇省網(wǎng)、河北省網(wǎng)、重慶市網(wǎng)、廣西區(qū)網(wǎng)等進(jìn)行了商用實(shí)網(wǎng)測(cè)試和試運(yùn)行，取得了良好的效果。目前我國(guó)擁有有點(diǎn)電視用戶數(shù)量在 萬(wàn)戶左右，雙向..網(wǎng)絡(luò)覆蓋率約34%，實(shí)際雙向網(wǎng)絡(luò)接入用戶滲透率約10% ，寬帶用戶占全體有線電視比例約為6%。按照有線電視雙向網(wǎng)絡(luò)戶均覆蓋成本200 元、戶均接入成本100 元估算，如果在未來(lái)雙向化覆蓋率達(dá)到80% ，實(shí)際用戶接入滲透率30%，那么整個(gè)雙向化改造的市場(chǎng)空間在210 億元左右。由于廣電運(yùn)營(yíng)商普遍對(duì) CCMTS 技術(shù)方案表示出了較大興趣，使用CCMTS 進(jìn)行有線網(wǎng)絡(luò)雙向化改造的傾向性較高，我們假設(shè)市場(chǎng)容量中約一半使用CCMTS 技術(shù)方案。考慮到公司是超光網(wǎng)方案的提出者，并率先推出了基于CDocsis 產(chǎn)品，按照公司現(xiàn)在在前端設(shè)備市場(chǎng)占有率推算，公司在CCMTS 中的市場(chǎng)份額約為25%。這樣，未來(lái)雙向網(wǎng)改造為公司帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入空間約為26 億元左右。按照過(guò)去改造進(jìn)度推算，預(yù)計(jì)完成雙向化改造大約需要56 年左右時(shí)間，那么對(duì)公司而言，就超光網(wǎng)這一塊，每年平均就可以貢獻(xiàn)5億元左右的銷(xiāo)售收入。目前，由于廣電總局撤銷(xiāo)，雙向化改造的進(jìn)度具有不確定性，按照公司公告的與浙江華數(shù)等合作協(xié)議，我們預(yù)計(jì)2022 年超光網(wǎng)可..以實(shí)現(xiàn)5000 萬(wàn)元左右銷(xiāo)售收入。（5）中間件尚在布局，支付業(yè)務(wù)開(kāi)始破冰，影視劇從易到難公司在三網(wǎng)融合的背景下，投資 億元對(duì)數(shù)字電視嵌入式軟件平臺(tái)項(xiàng)目進(jìn)行升級(jí)換代，開(kāi)發(fā)支持中間件國(guó)標(biāo)草案、MHP 及NGB 規(guī)范的數(shù)字電視中間件平臺(tái)。中間件平臺(tái)可以屏蔽機(jī)頂盒的硬件差異，構(gòu)筑標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的軟件平臺(tái)，為開(kāi)發(fā)各式數(shù)字電視增值業(yè)務(wù)提供平臺(tái)和開(kāi)發(fā)工具，相當(dāng)于機(jī)頂盒的“操作系統(tǒng)” 。中間件的市場(chǎng)空間非常廣闊，背后代表的是數(shù)字電視增值業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展。目前，受制于廣電網(wǎng)絡(luò)雙向化改造尚未完成，廣電運(yùn)營(yíng)商尚無(wú)法提供主要的數(shù)字電視增值業(yè)務(wù)，客觀上限制了公司中間件業(yè)務(wù)的發(fā)展。未來(lái)，隨著廣電雙向網(wǎng)改的完成，廣電OTT 業(yè)務(wù)爆發(fā)是大概率時(shí)間，那么為各種OTT 業(yè)務(wù)“ 修橋鋪路 ”的中間件平臺(tái)，也將迎來(lái)其爆發(fā)式增長(zhǎng)。在支付業(yè)方面，公司2022 年成為我國(guó)首批獲得第三方和數(shù)字電視支付雙牌照企業(yè)，奠定了公司在數(shù)字電視、互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)支付發(fā)展基礎(chǔ)。公司在2022 年成功中標(biāo)中國(guó)銀行手機(jī)近場(chǎng)支付配件“蘋(píng)果皮” 招標(biāo)項(xiàng)目，同時(shí)與錢(qián)袋寶合作，供應(yīng)移動(dòng)支付SD 卡，形成了對(duì)..移動(dòng)支付和金融IC 卡業(yè)務(wù)的有效突破，先后中標(biāo)的中國(guó)銀行、華夏銀行、光大銀行項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始小批量供貨，成為行業(yè)的后起之秀。另外，公司今年4 月公告了與北京天鉉通電子商務(wù)有線公司的重大合同，向?qū)γ娉鍪垡苿?dòng)支付手機(jī)卡，合同金額達(dá)到2022 萬(wàn)元。我國(guó)第三方支付行業(yè)發(fā)展空間巨大，根據(jù)艾瑞咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，2022 萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)未來(lái)3 年的增長(zhǎng)率仍然高達(dá)30%以上。不過(guò)，目前我國(guó)第三方支付市場(chǎng)已經(jīng)形成寡頭壟斷的格局，中國(guó)銀聯(lián)、支付寶、杉德支付、財(cái)付通、通聯(lián)支付等五家第一集團(tuán)企業(yè)已經(jīng)占據(jù)超過(guò)90%的市場(chǎng)份額。除此之外，各主要第三方支付公司已經(jīng)牢牢占據(jù)銀行、電商、傳統(tǒng)零售商等交易流量提供企業(yè)，后起第三方支付公司獲取交易流量的難度相當(dāng)大。目前，公司正在積極尋求與京東商城、蘇寧云商等主流電子商務(wù)合作的機(jī)會(huì)，以獲取寶貴的交易流量。另外，在廣電網(wǎng)絡(luò)雙向化改造完成之后，公司亦可與電視購(gòu)物相對(duì)領(lǐng)先的橡果國(guó)際展看支付業(yè)務(wù)的合作，共同建立電視購(gòu)物的標(biāo)準(zhǔn)平臺(tái)。所以，公司支付業(yè)務(wù)仍屬于星星之火，現(xiàn)在對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)比較小，在完成初步的客戶積累之后，才能形成燎原的發(fā)展之勢(shì)。..公司的影視劇制作目前仍處于試水階段，2022 年一共投資了5 部影視劇，包括4 部電視劇和1 部電影，即《女人三十朱東花》、《天使今夜降臨》、《鐵血使命》、《天仙配后傳》和電影《無(wú)問(wèn)西東》。這5 部影視劇中4 部是鎖定收益，收益率基本都在15%左右，屬于財(cái)務(wù)投資類(lèi)型。其中公司參與投資的電視劇《天仙配后傳》預(yù)計(jì)將在2022 年年中在央視8 套首播，但是公司投資的比例不高。電視劇收入主要依靠銷(xiāo)售版權(quán)獲得，首播比較貴，二播的錢(qián)就比較少了，現(xiàn)在除了可以賣(mài)給電視臺(tái)，還可以銷(xiāo)售給視頻點(diǎn)播網(wǎng)站，收入來(lái)源有一定擴(kuò)大。電視劇的平均毛利率在40%50%之間，熱播劇和冷門(mén)劇的差距會(huì)比較大。公司承接影視劇業(yè)務(wù)的子公司完美星空 2022 年剛剛成立，整個(gè)公司僅擁有5 個(gè)演員，十幾個(gè)工作人員。去年公司的人員全程參與了投資電視劇的制作，基本達(dá)到鍛煉隊(duì)伍的目的，為今年的業(yè)務(wù)開(kāi)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。目前，電影投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)都比較高，公司暫時(shí)不會(huì)涉及，主要還是以電視劇拍攝為主。..公司盈利預(yù)測(cè)（1）關(guān)鍵假設(shè)? 數(shù)字化整體轉(zhuǎn)換持續(xù)推進(jìn)，第二電視終端和海外市場(chǎng)需求逐步放量，公司CA 發(fā)卡量保持1015%的增速；? 前端設(shè)備受益于高清節(jié)目推廣，增速基本維持在穩(wěn)定；? 未來(lái)三年，CA 業(yè)務(wù)和前端設(shè)備仍處于行業(yè)景氣之中，毛利率基本維持穩(wěn)定；? 超光網(wǎng)2022 年獲得試點(diǎn)推廣的5000 萬(wàn)元收入，從2022 年開(kāi)始收入規(guī)模逐年加速成長(zhǎng)；? 公司研發(fā)投入和股權(quán)激勵(lì)成本合理控制，公司期間費(fèi)用率穩(wěn)中有降。..（2）盈利預(yù)測(cè)主要風(fēng)險(xiǎn)公司 CA 發(fā)卡量超預(yù)期下滑；前端設(shè)備市場(chǎng)需求不振；超光網(wǎng)改造進(jìn)度嚴(yán)重低于預(yù)期。
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