【正文】 來獲得巨大收益。公司計劃成立eCampus項目實現(xiàn)虛擬網(wǎng)上校園社區(qū)。通過全體員工的共同努力，公司將盡力將預(yù)期盈利轉(zhuǎn)為現(xiàn)實收益，但公司也清楚地認識到，電子商務(wù)的模式一般具有可移植性，缺乏進入障礙，面對國內(nèi)校園網(wǎng)迅猛的發(fā)展勢態(tài)，如果仍只利自有資源發(fā)展，必將失去絕好的拓展市場的機會。因此，公司認為出讓部分股權(quán)，引入部分外部資金，是盡早確立競爭優(yōu)勢，取得市場主導(dǎo)地位必不可少的的要素之一。由于銀行類債權(quán)人追求的是固定的利息，很難支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)高風(fēng)險、高收益的運做模式，因此公司計劃引入風(fēng)險投資，并將適當挑選具有豐富創(chuàng)業(yè)企業(yè)運做經(jīng)驗的風(fēng)險投資家，引入先進的管理人才彌補公司的不足。FanSo董事會計劃以向戰(zhàn)略投資者或金融投資者轉(zhuǎn)讓股權(quán)增資擴股，吸引一定的發(fā)展資金。FanSo作為CERNET上最早、最大的校園網(wǎng)絡(luò)建立者，有著豐富的運作經(jīng)驗，公司計劃以無形資產(chǎn)投資10,000萬元，其中：無形資產(chǎn)產(chǎn)生基礎(chǔ)主要包括FanSo已形成的良好的品牌知名度、已經(jīng)占有的市場份額等。%的股份，向國內(nèi)或海外私募籌集資金5,000萬元人民幣，基本的交易結(jié)構(gòu)及各方所占股權(quán)比例見下表。表 81：本次融資結(jié)構(gòu)持股方資本形態(tài)投入資本數(shù)額（單位：萬元）所占比例FanSo公司資產(chǎn)（包括品牌、聲譽等無形資產(chǎn)）10,000%新投資者現(xiàn)金5,000%合 計15,000100%除風(fēng)險投資外，公司為降低資金成本將爭取利用股東貸款。 資金需求基于以上章節(jié)的分析，eCampus將在未來的兩年內(nèi)需要發(fā)展資金約人民幣5000萬元。資金主要用于固定資產(chǎn)、設(shè)備及有關(guān)軟件的購置，通信托管支出，前期研發(fā)費用及eCampus整體形象的宣傳等，此外公司考慮在2000年底有選擇地購買12個高校校園網(wǎng)，迅速擴大影響，盡力成為全國第一校園網(wǎng)。預(yù)計在項目實施后第三年自身業(yè)務(wù)收入將可以滿足進一步發(fā)展的需要。下表反映出了項目前期的資金需求情況：表 82：初期投入資本使用情況20002001占投資比率投資金額（人民幣）固定資產(chǎn)購置 6,500,000 4,000,000 %軟件購置 6,000,000 3,500,000 %通信托管 2,800,000 4,000,000 %Ramp。D 2,000,000 3,000,000 %市場營銷 5,000,000 3,000,000 %網(wǎng)站購置 5,000,000 %其它營運資本 3,200,000 2,000,000 %合計： 30,500,000 19,500,000 % 投資退出機制風(fēng)險投資者的投資退出可采取以下方式：167。 公開上市此方式最能體現(xiàn)公司的市場價值，對風(fēng)險投資者亦是最理想的退出并獲得高額回報的方式。公司爭取在 年實現(xiàn)公開上市，境內(nèi)（主板、二板）或海外（NASDAQ、香港聯(lián)交所）將是公司上市的目的地。167。 兼并收購美國、香港資本市場近兩年“網(wǎng)絡(luò)熱”持續(xù)高溫，中國作為新興的潛力市場，將是許多國內(nèi)及國外投資者關(guān)注的對象。而且從電子商務(wù)行業(yè)發(fā)展看，在經(jīng)歷了激烈的競爭后，兼并收購將是行業(yè)集中一個必然的趨勢。167。 償付協(xié)議公司創(chuàng)業(yè)者將于風(fēng)險投資者簽定償付協(xié)議，以協(xié)定價格回購股份；并允許在議定的條件下轉(zhuǎn)讓股權(quán)，在合理的條件下最大限度保障風(fēng)險投資者的利益。9 財務(wù)計劃 總論下面的財務(wù)計劃（未經(jīng)注冊會計師審核）提供了公司管理層對2000年至2004年的財務(wù)運營狀況的基本預(yù)測。以下財務(wù)計劃編制基于以下假設(shè)：無形資產(chǎn)入帳價值為 萬元，分 年攤銷；每年稅后利潤在彌補虧損的基礎(chǔ)上，按 計提法定公積金，按 計提法定公益金。銷售和市場費用：銷售人員、市場人員工資福利，傭金及市場推廣活動及交易會的成本和費用專科網(wǎng)收入預(yù)測2000年2001年上半年2001年下半年2002年上半年2002年下半年全國醫(yī)務(wù)人員(萬)450470490510530上網(wǎng)人數(shù)（萬）35506080100E化程度%711131619每天訪問量（萬）57．5101525瀏覽數(shù)/人（頁）5551010總瀏覽量（萬頁/日）2537．550150250每千頁瀏覽量價格33．541．650．258．667廣告收入15328145215822010?？凭W(wǎng)費用支出預(yù)測2000年2001年2002年2003年2004年銷售成本銷售費用管理費用721770成本合計軟硬件投資Mamp。A凈現(xiàn)金流量3429867715170670預(yù)計在未來五年中的總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率分別為：表91：總資產(chǎn)收益率及凈資產(chǎn)收益率單位：（元）20002001200220032004總資產(chǎn)凈資產(chǎn)凈利潤總資產(chǎn)收益率（%）凈資產(chǎn)收益率（%） 銷售收入首先，通過與醫(yī)療器械相關(guān)廠商合作：為他們提供品牌及產(chǎn)品市場推廣而獲得廣告收益；其次，在健康網(wǎng)基礎(chǔ)上，大力發(fā)展電子商務(wù)，在與有關(guān)醫(yī)療、保健、等合作的基礎(chǔ)上發(fā)展與醫(yī)療相關(guān)的其他方面的服務(wù)；第三，公司將在用戶許可的基礎(chǔ)上提供有關(guān)用戶信息的服務(wù)，（如有償向有關(guān)機構(gòu)提供大眾醫(yī)療保健等調(diào)查信息等）；最后， 。從整體收益及成本估算，預(yù)計公司在 年便可產(chǎn)生盈利。預(yù)測收益情況是根 市場增長情況及預(yù)測市場份額的基礎(chǔ)上，根據(jù)目前預(yù)定的有關(guān)收費標準構(gòu)成及各項收入情況： 營業(yè)收入 單位：（元）2000年2001年2002年2003年2004年 成本及費用 運營成本運營成本包括用于購買硬件等固定資產(chǎn)折舊，工作人員的薪金收入等。表9..3： 運營成本 單位：元20002001200220032004人員工資 Ramp。D 折舊 無形資產(chǎn)攤銷 合計 n Ramp。D醫(yī)學(xué)網(wǎng)將在醫(yī)學(xué)相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)不斷推出新的服務(wù)，可以采用外包或聯(lián)合開發(fā)方式，并通過營銷推廣、協(xié)助實施、專業(yè)咨詢等多種方式推動。隨著eCampus業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷發(fā)展、擴大，Ramp。D費用支出將根據(jù)總收入的固定比例逐步增長。n 人力資源成本人力資源是公司核心競爭能力的來源，公司計劃通過高薪招聘獲得并留住相關(guān)人才；另外公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，職員人數(shù)也將相應(yīng)增加，這也使公司在人員工資方面支出增大。n 折舊費用公司發(fā)展籌集的資金相當一部分用于購置、更新網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，購買先進軟件。在預(yù)測公司固定資產(chǎn)折舊時，采取五年平均攤銷，期末無殘值。 運營費用運營費用包括用于市場推廣的營銷費用及市場銷售人員的薪金收入，以及相關(guān)的差旅費用支出。表94：運營費用 單位：元20002001200220032004銷售人員工資 差旅費營銷費用合計n 市場推廣費用公司將加強在媒體廣告方面的投入，更好的擴大公司的影響力，并為公司更好發(fā)展打下基礎(chǔ)。 管理費用公司有關(guān)管理費用支出占公司網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營費用較小，包括物業(yè)管理費用、律師費交通費、辦公費等日常業(yè)務(wù)支出及無形資產(chǎn)攤銷。表95：管理費用 單位：元單位：（元）20002001200220032004管理人員工資員工培訓(xùn)差旅費辦公費房租水電合計 無形資產(chǎn)攤銷公司目前有形及無形資產(chǎn)入帳 萬元，進行財務(wù)預(yù)測時以 年平均攤銷。 價值分析及投資回報基準折現(xiàn)率我們參考了在中國計算機及軟件經(jīng)營在企業(yè)收入中占有較大比重的21家上市公司，計算了1996至1998三年的平均資產(chǎn)收益率，%，因此在確定折現(xiàn)率時，無風(fēng)險利率（行業(yè)期望投資回報率）取18%；風(fēng)險報酬率綜合考慮可能發(fā)生的經(jīng)營風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險、市場風(fēng)險、投資風(fēng)險等，取5%。故基準折現(xiàn)率設(shè)定為23%，以下不再贅述。五年后公司總價值由以下方式得出：在美國，對于成長緩慢的公司，市盈率達都在10倍左右，而對于成長迅速的公司，市盈率在75倍左右；參考美國一般網(wǎng)絡(luò)公司的普遍情況，此處采取保守估計取市盈率為30，則五年后公司市場價值達到當年凈利潤的20倍。以第一年投入資金5000萬計，根據(jù)以上基準折現(xiàn)率的選取，本投資的內(nèi)部收益率（IRR）將達到90%，具有較強的抗風(fēng)險性。投資者在考慮此預(yù)測收入和利潤時，應(yīng)同時考慮其他因素，如國家宏觀經(jīng)濟的運行情況、競爭風(fēng)險和相關(guān)法律規(guī)定等。10 風(fēng)險因素 公司相關(guān)風(fēng)險n 公司運營歷史短公司處于創(chuàng)始階段，尚無經(jīng)營歷史，經(jīng)驗、資源的累積不足，未來經(jīng)營成果具有相當?shù)牟淮_定性。n 策略的不足之處公司希望通過醫(yī)務(wù)人員和廠商開展業(yè)務(wù)，但醫(yī)務(wù)人員e化速度以及廠商的營銷、服務(wù)意識難以把握可能會對真正意義上的業(yè)務(wù)運作產(chǎn)生不利影響。n 醫(yī)學(xué)會、醫(yī)院的可信賴性醫(yī)學(xué)網(wǎng)借助中華醫(yī)學(xué)會在醫(yī)務(wù)人員心目中的品牌的號召力，同時公司的數(shù)據(jù)庫資源主要依靠?？品謺歪t(yī)院提供。而他們一定程度上不可控制的因素較多，如果合作不好，公司就會受到其約束，不能對資源進行有效調(diào)配，費用自然就會增加，同時會導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)運作的效率低下，并引起諸多不良后果。n 系統(tǒng)的不可靠性隨著用戶的不斷增加和帶寬的局限，軟硬件系統(tǒng)的不穩(wěn)定會導(dǎo)致服務(wù)的中斷、或者會減慢接入的速度，這樣，用戶的滿意程度會下降，網(wǎng)站對用戶的吸引程度也會下降，同時也使瀏覽網(wǎng)站的用戶減少。由于公司目前沒有足夠的冗余系統(tǒng)，也沒有有效地避免類似火災(zāi)、不可抗力、能源中斷、通訊故障、突然停電以及類似的事故的措施，所以如果這類事故真的發(fā)生了，公司的系統(tǒng)將會癱瘓，從而使公司的形象受損。n 網(wǎng)站對于所提供信息的責(zé)任網(wǎng)站的內(nèi)容提供包含一些風(fēng)險，就是公司網(wǎng)站提供下載的信息可能會涉及一些誹謗、污蔑、盜版、商標侵權(quán)、淫穢、反動或其他非法內(nèi)容。 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險n 激烈的競爭中國的互聯(lián)網(wǎng)市場目前有大量新公司出現(xiàn)，競爭十分激烈。公司現(xiàn)存的競爭對手在資金、技術(shù)、市場營銷及管理方面存在一些優(yōu)勢。公司能否能夠擊敗這些競爭對手尚是未知數(shù)。n 網(wǎng)站建設(shè)周期較長對于一個功能完善且具備良好可擴充性的網(wǎng)站，從策劃、設(shè)計、開發(fā)、測試到最終投入運作，整個過程需要相當?shù)臅r間和人力，并且開發(fā)的過程具有一定的不確定性，這可能會影響公司的工作進度。 經(jīng)濟、政策和相關(guān)法規(guī)的風(fēng)險n 經(jīng)濟風(fēng)險中國的經(jīng)濟在過去的十年里，得到了迅速的發(fā)展。而這樣發(fā)展在地域上和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上是不均衡的，而且近年來經(jīng)濟的發(fā)展速度有所減緩。經(jīng)濟增長是否能夠持續(xù)將有可能對公司的成長產(chǎn)生一定影響的影響。n 政治和法規(guī)的風(fēng)險目前中國與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和電子商務(wù)相關(guān)的法規(guī)尚未完善。由于互聯(lián)網(wǎng)是新興事物，因此相關(guān)的中國法律、法規(guī)和文件有很強的不確定性，這有可能對公司的運營產(chǎn)生一些負面影響。 其它潛在風(fēng)險n 公司商業(yè)計劃的準確性本商業(yè)計劃是前瞻性的，它僅僅反映了公司對未來業(yè)務(wù)發(fā)展的期望。這種期望受到了國內(nèi)政治、經(jīng)濟環(huán)境變化、技術(shù)發(fā)展、市場情況變化等許多風(fēng)險和不確定因素的制約。