【正文】 開展；二是“十二五”配網(wǎng)投資將達到10000 億元，占總投資50%；其中農(nóng)網(wǎng)投資同比增長36%，中低壓一次設(shè)備未來需求將保持15%20%的增速；三是隨著擴建線路的驗收，特高壓交流技術(shù)不斷成熟，2012 年特高壓交流項目建設(shè)將加速。隨著能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速，清潔能源投資成為重點。發(fā)展核電是必然選擇，到2020 年發(fā)電機組容量將達到7000 萬千瓦，AP1000 三代核電技術(shù)將成為安全核電的保障，預(yù)計在建項目和新項目帶來核電設(shè)備需求超過3300 億元。同時，“十二五”期間，水電發(fā)展將提速。根據(jù)水電規(guī)劃， “十二五”期間對水電設(shè)備需求為1046 億元，年均209 億元，水電設(shè)備提供商訂單將獲得快速增長。6 競爭與行業(yè)信用風(fēng)險從目前我國電力設(shè)備制造業(yè)的市場結(jié)構(gòu)來看，我國電力設(shè)備總體上處于寡頭壟斷競爭階段，除風(fēng)電設(shè)備之外，其余子行業(yè)基本上都由少數(shù)幾家大型企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位。電站設(shè)備：在大型電站設(shè)備，“三大動力”（上海電氣、東方電氣、哈爾濱電站設(shè)備）占據(jù)市場份額80%以上，具有壟斷性的優(yōu)勢。輸變電設(shè)備：輸配電設(shè)備的產(chǎn)業(yè)集中度比較低，市場競爭激烈，全國年銷售收入500萬元以上的輸配電生產(chǎn)制造企業(yè)有5000 多家。輸配電產(chǎn)品分為特高壓、超高壓、高壓、中壓和低壓產(chǎn)品。隨著設(shè)備電壓等級的提高，企業(yè)數(shù)量逐漸減少。中、低壓配電產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)眾多，競爭激烈，大多處于微利狀態(tài)，高壓、超高壓、特高壓設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較少，利潤較高。輸變電設(shè)備領(lǐng)域的主要企業(yè)包括：西門子、阿海琺、ABB 等大型跨國公司及其在國內(nèi)設(shè)立中外合資和中外合作企業(yè)以及下面介紹的國內(nèi)骨干企業(yè)。按產(chǎn)品類型分：變壓器主要生產(chǎn)企業(yè)為新疆特變電工股份有限公司、西安西電變壓器有限責(zé)任公司、保定天威保變電氣股份有限公司；高壓開關(guān)的三大骨干企業(yè)為西電高壓開關(guān)開股份責(zé)任公司（西開）、新東北電氣（沈陽）高壓開關(guān)有限公司（沈高）、平頂山集團有限責(zé)任公司（平開）；特高壓直流輸變電設(shè)備的主要企業(yè)為西電西安整流器有限責(zé)任公司、許繼電氣集團、西安電力電子所；電力電容器的主要企業(yè)為桂林電力電容器有限責(zé)任公司和西安電力電容器公司；中低壓開關(guān)電器的主要企業(yè)為正泰集團、德力西集團、廣州白云電氣集團、大全集團等企業(yè)。 行業(yè)進出壁壘電力設(shè)備制造行業(yè)屬于技術(shù)密集和資金密集型的行業(yè)，電力設(shè)備制造企業(yè)既要具有雄厚的資金實力，又要具備豐富的技術(shù)積累，才能形成綜合競爭力。從我國的實際情況來看，在電力設(shè)備制造行業(yè)中，真正具備較強的國內(nèi)、國際競爭能力的，還是那些歷史悠久、具備豐富技術(shù)儲備的國有大型企業(yè)，如哈爾濱電氣、東方電氣、上海電氣和西電集團。但是，近年來，隨著一些民營企業(yè)銳意創(chuàng)新，努力突破技術(shù)壁壘，堅持專業(yè)化特色化，開拓國內(nèi)外市場，已經(jīng)成為市場上一支舉足輕重的力量，如新疆特變、正泰電氣、德力西電氣等等。一、 進入壁壘根據(jù)《關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》的精神，國家將配套若干優(yōu)惠政策加大對先進裝備制造企業(yè)的支持力度，旨在鼓勵具有較強競爭力的國內(nèi)大型裝備制造企業(yè)集團做大做強，這將有利于本公司進一步發(fā)展。此外，《關(guān)于加快關(guān)停小火電機組的若干意見》以及《能源發(fā)展“十一五”規(guī)劃》，提出鼓勵建設(shè)大機組、實施“上大壓小”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，為本公司大力發(fā)展大容量、高參數(shù)、低能耗火電設(shè)備提供較好的市場機遇。－－技術(shù)壁壘發(fā)電設(shè)備制造業(yè)涉及多學(xué)科多領(lǐng)域技術(shù)，綜合發(fā)電機組制造技術(shù)、高壓電器制造與試驗技術(shù)、大功率電力電子技術(shù)、電力自動化技術(shù)、自動化控制技術(shù)、熱力學(xué)技術(shù)、機械設(shè)計技術(shù)等。行業(yè)技術(shù)集成度高、開發(fā)難度大、制造工藝復(fù)雜，具有較高的技術(shù)門檻。－－資金壁壘電力設(shè)備行業(yè)是典型的技術(shù)、資金密集型行業(yè)。高容量、大功率、高效率的發(fā)電機組技術(shù)需投入大量資金。資金投入大，一次性投入裝備較多，是進入該行業(yè)的主要障礙。－－定制化生產(chǎn)障礙發(fā)電設(shè)備大多是定制生產(chǎn)，根據(jù)用戶需求量身定做。定制化生產(chǎn)要求公司具備完善的專業(yè)化配套分工和高素質(zhì)、經(jīng)驗豐富的技術(shù)團隊，從而形成行業(yè)進入壁壘。輸變電設(shè)備產(chǎn)品對于安全性、可靠性的要求特別高，也對經(jīng)濟、節(jié)能、環(huán)保等指標(biāo)有著很高的要求，因此電力設(shè)備產(chǎn)業(yè)具有典型的技術(shù)密集型特點。從生產(chǎn)的角度來看，由于大型電力設(shè)備產(chǎn)品大量需要針對每一個客戶的不同要求以及項目所處的不同地理位置、自然環(huán)境等多方面因素單獨進行設(shè)計，一般只有通用型低電壓等級產(chǎn)品可以一次設(shè)計、批量生產(chǎn)。因此在產(chǎn)品生產(chǎn)過程中對于設(shè)計能力的要求特別高。此外，在產(chǎn)品生產(chǎn)完畢并安裝運行后，需要結(jié)合每次的設(shè)計，對產(chǎn)品的運行情況進行分析、總結(jié)，才能在以后的設(shè)計中逐步提高技術(shù)水平?；谝陨显?，對于電力設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)來說，技術(shù)方面需要一個沉淀、整理、提高的過程。而歷史較長、經(jīng)驗豐富的企業(yè)一般在生產(chǎn)、技術(shù)方面都有一定的優(yōu)勢。－－資質(zhì)壁壘電力設(shè)備行業(yè)專業(yè)性強，技術(shù)水平要求高，產(chǎn)品涉及整個電網(wǎng)的運行安全，必須得到電力系統(tǒng)和用戶的認(rèn)可。企業(yè)進入本行業(yè)必須經(jīng)過嚴(yán)格審查，包括質(zhì)量體系、各種掛網(wǎng)運行許可證和質(zhì)量合格證書等資質(zhì)證明，尤其在大型電力設(shè)備、核電設(shè)備和輸變電的超高壓、特高壓領(lǐng)域，行業(yè)存在著較強資質(zhì)壁壘。而電力招標(biāo)單位在衡量投標(biāo)單位的資質(zhì)時，除考察企業(yè)本身的科研開發(fā)能力、技術(shù)裝備水平、經(jīng)濟效益指標(biāo)以外，歷史上承接大型項目尤其是最高電壓等級的經(jīng)營記錄成為最重要的參考指標(biāo)之一，因此也造成了電力設(shè)備行業(yè)主要向幾個核心企業(yè)逐步集中的市場競爭格局。國家近期在重點項目上政策已完全向國內(nèi)企業(yè)傾斜，以更好地扶持具有自主知識產(chǎn)權(quán)的民族企業(yè)。目前，國家已將特高壓電網(wǎng)工程確定為裝備制造業(yè)技術(shù)提升和自主創(chuàng)新的依托工程，為了扶持國內(nèi)企業(yè)，國家發(fā)改委表示，特高壓設(shè)備要全面實現(xiàn)自主研發(fā)、國內(nèi)生產(chǎn)。二、 退出壁壘電力設(shè)備制造行業(yè)進入壁壘較高，其退出壁壘也很高。主要體現(xiàn)在退出電力設(shè)備制造行業(yè)的沉沒成本上和人員安置。由于電力設(shè)備制造行業(yè)固定資產(chǎn)投資巨大，而制造電力設(shè)備的設(shè)備存在一定比例的專用設(shè)備，在企業(yè)退出時難以轉(zhuǎn)用或轉(zhuǎn)賣，其沉淀成本損失較大，同時電力設(shè)備由于需要行業(yè)經(jīng)驗的積累，一般都有人員包袱問題，因此具有較高的退出壁壘。7 其他類型信用風(fēng)險分析一、 上游行業(yè)變化對電力設(shè)備行業(yè)的影響電力設(shè)備成本上漲壓力可以通過產(chǎn)品價格的上漲來轉(zhuǎn)移。但是實際情況中有兩個因素會對電力設(shè)備企業(yè)利潤空間造成非常大的不利影響。一是不合理的“閉口”合同制度。作為供方，電力設(shè)備制造企業(yè)中有相當(dāng)一部分對于和用戶之間通行多年的“閉口”訂貨合同。所謂“閉口”合同是指供需雙方根據(jù)簽訂合同時原材料的價格水平所簽訂的鎖定供貨價格的合同。這種合同在產(chǎn)品制造周期較長、原材料成本比重大且原材料價格上漲迅速、上漲幅度較大時，供方就要承擔(dān)很大的風(fēng)險，即使訂貨時有利潤，到交貨時就可能會虧損。這種合同沒有能使企業(yè)從高科技的新產(chǎn)品中獲得應(yīng)有的經(jīng)濟效益，影響企業(yè)的研發(fā)經(jīng)費來源，進而影響企業(yè)的科技創(chuàng)新能力和發(fā)展后勁。為此，目前國際上已經(jīng)普遍通行可以根據(jù)原材料價格變動適當(dāng)調(diào)整產(chǎn)品供貨價格的“開口”合同，以規(guī)避供需雙方的價格風(fēng)險。二是某些重要原材料和關(guān)鍵零部件依賴進口。在電力設(shè)備尤其是一些重大裝備制造領(lǐng)域中存在的某些重要原材料和關(guān)鍵零部件依靠國外供應(yīng)的現(xiàn)實情況，已經(jīng)成為嚴(yán)重制約國內(nèi)電力設(shè)備制造企業(yè)發(fā)展的瓶頸。一方面，在鋼材和關(guān)鍵零部件的供應(yīng)價格上國外供應(yīng)商擁有完全定價權(quán)。由于國內(nèi)需求巨大，使得高溫鍛鑄件等一系列國外進口原材料、配套件資源越發(fā)緊張，價格更是水漲船高。另一方面，這些國外供應(yīng)商在交貨期上也越來越苛刻，幾乎完全由他們決定，甚至出現(xiàn)拖期，并動輒以停止供貨相要挾，使國內(nèi)企業(yè)處于被動。二、 下游行業(yè)變化對電力設(shè)備行業(yè)的影響電力行業(yè)的變化對電力設(shè)備制造業(yè)的影響主要體現(xiàn)在電力設(shè)備產(chǎn)業(yè)升級和電網(wǎng)投資力度兩個方面。一是節(jié)能減排對電力設(shè)備產(chǎn)業(yè)升級有積極影響。雖然發(fā)電設(shè)備行業(yè)短期內(nèi)面臨國內(nèi)電力供需平衡壓力，投資將逐漸放緩，但隨著國內(nèi)節(jié)能減排力度的加大，“上大壓小”政策明顯地放大了大容量、高參數(shù)或電機組的需求，使得訂單相對集中在優(yōu)勢企業(yè)手中，行業(yè)景氣拉長，即使行業(yè)整體有所下降，但降幅有限。并且由于優(yōu)勢企業(yè)目前在高效大機組的制造上占有較大競爭優(yōu)勢，未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的壟斷競爭格局將進一步加強。發(fā)改委出臺的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄2007 年本》首次將30 萬千瓦及以下常規(guī)燃煤機組列入限制類發(fā)展產(chǎn)業(yè)，會對未來發(fā)電設(shè)備行業(yè)的寡頭壟斷競爭格局有所加固，優(yōu)勢企業(yè)低于行業(yè)周期波動的能力顯著加強。二是電網(wǎng)投資力度加大有利輸變電設(shè)備發(fā)展。國家2008 年四季度出臺4 萬億投資計劃，加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度，其中電網(wǎng)投資建設(shè)將成為未來建設(shè)重點。未來兩年，電網(wǎng)建設(shè)投資力度將繼續(xù)大增，預(yù)計2012 年我國電源、電網(wǎng)的投資比例將大致為4：6，電網(wǎng)投資所占比重有望再增加10 個百分點。從輸變電行業(yè)的發(fā)展結(jié)構(gòu)來看，“十一五”末電網(wǎng)存在的主要問題在于主干網(wǎng)架薄弱，目前的主要問題是電網(wǎng)快速發(fā)展帶來的局部短路電流超標(biāo)、無功補償設(shè)備不足、500/220千伏電磁環(huán)網(wǎng)普遍存在問題。因此電網(wǎng)投資力度加大將有利于輸變電設(shè)備發(fā)展。8 未來行業(yè)主要關(guān)注點揭示一、 政策風(fēng)險電力工業(yè)是我國國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，是國家產(chǎn)業(yè)政策重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。我國能源短缺，在相當(dāng)長的時間內(nèi)，我國政府必將把電力作為重點扶持和發(fā)展的行業(yè)。但是電力行業(yè)投資額大，投資回收期較長，國家在電力行業(yè)的投資規(guī)模仍受國家經(jīng)濟實力和經(jīng)濟發(fā)展速度的限制。另外由于經(jīng)濟發(fā)展的不平衡，電力需求結(jié)構(gòu)也不平衡，個別地區(qū)出現(xiàn)過短期電力過?，F(xiàn)象，但是相當(dāng)一部分地區(qū)電力供應(yīng)仍不足。國家為調(diào)整電力供應(yīng)和需求結(jié)構(gòu)，可能會調(diào)整部分地區(qū)電力建設(shè)和投資。國家對電力行業(yè)有關(guān)政策將對電力設(shè)備行業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售產(chǎn)生影響。二、 貨幣政策變化的風(fēng)險近年來，國家采取了較為寬松的貨幣政策，適度增加貨幣供應(yīng)量和降低存貸款利率，使企業(yè)貸款利息成本下降。但在2011年以來，國家采取從緊的貨幣政策，提高利率，使銀行信貸規(guī)模受到限制，這對資金需求大的電力設(shè)備行業(yè)來說增加了融資成本。三、 稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險很多電力設(shè)備企業(yè)屬高新技術(shù)企業(yè)，當(dāng)?shù)卣o予一些稅收優(yōu)惠政策，但國家有可能會隨著宏觀經(jīng)濟形勢的變化調(diào)整稅收政策，這將會對電力設(shè)備企業(yè)造成影響。四、 需求風(fēng)險電力工業(yè)發(fā)展速度與國民經(jīng)濟各部門的發(fā)展和人民生活用電消費水平有著密不可分的關(guān)系。改革開放以來，我國國民經(jīng)濟迅速發(fā)展，但總體來看社會生產(chǎn)力發(fā)展水平欠發(fā)達，人民消費水平還不高，經(jīng)濟發(fā)展周期性特征明顯。尤其是近年來，受國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，部分企業(yè)開工率不足，占全國人口大多數(shù)的農(nóng)村消費市場難以啟動，這些因素都對我國的電力消費總水平起著制約作用。電力設(shè)備作為電力工業(yè)的重要設(shè)備，其發(fā)展與電力工業(yè)的發(fā)展休戚相關(guān)，其市場需求也將受到電力消費不足的影響。五、 供給風(fēng)險電力設(shè)備的高端產(chǎn)品面臨供不應(yīng)求的局面，是核心問題在于關(guān)鍵零部件受制于人。發(fā)電設(shè)備：由于國內(nèi)加工能力不足、成品率低，產(chǎn)品質(zhì)量方面也存在一定問題，國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的60 萬千瓦以上發(fā)電設(shè)備所使用的大型鑄鍛件（如汽輪機缸體、轉(zhuǎn)子，發(fā)電機護環(huán)、轉(zhuǎn)子、大軸以及水輪機凈板、轉(zhuǎn)輪大軸等），絕大部分都一直委托國外加工制造，或者直接從國外購買。近年來，鑄鍛件不但加工費用越來越高、價格越來越貴，其供貨數(shù)量和交貨期也日益受制于國外，成為國內(nèi)發(fā)電設(shè)備企業(yè)短時期內(nèi)不易解決的難題。風(fēng)電設(shè)備：風(fēng)力發(fā)電機組供不應(yīng)求，就是因為被一些重要零部件存在瓶頸，產(chǎn)能提不上去。其中，缺口最大的是軸承和控制系統(tǒng)。目前國內(nèi)兆瓦級以上的風(fēng)電軸承多處于實驗階段，整機制造商主要從瑞典SKF、德國Schaeffler 等進口，其訂貨周期往往要長達一年半，控制系統(tǒng)也主要從丹麥MITA 和奧地利Windetc 進口。此外，葉片、發(fā)電機、齒輪箱等幾種關(guān)鍵部件，國內(nèi)能做出來，但技術(shù)水平、產(chǎn)品壽命不如國外。六、 原材料風(fēng)險電力設(shè)備原材料主要為鋼材和有色金屬。2009年以來，電力設(shè)備大量使用的主要原材料銅、鋁等有色金屬以及硅鋼片等的價格一直處于震蕩狀態(tài)。主要原材料價格的波動，尤其是呈上漲的趨勢，造成電力設(shè)備行業(yè)成本上升，利潤空間受到擠壓。圖16 20092011年有色金屬價格指數(shù)資料來源： Wind資訊圖17 20092011年鋼材價格指數(shù)資料來源： Wind資訊七、 節(jié)能減排風(fēng)險電力工業(yè)是節(jié)能降耗和污染減排的重點領(lǐng)域，“上大壓小”關(guān)停小火電機組是電力工業(yè)最為主要的節(jié)能減排手段。目前國內(nèi)10 億千瓦，占目前國內(nèi)火電總裝機容量的25%以上，巨大的節(jié)能空間和減少污染促使中國政府下定決心推動電力工業(yè)“上大壓小”節(jié)能減排。客觀上，現(xiàn)有發(fā)電設(shè)備的巨大生產(chǎn)能力，也為本次“上大壓小”提供了必要條件。為配合“十一五”期間關(guān)停小火電機組的實施，各地方政府都相應(yīng)提供了政策扶持和保證，在關(guān)停小火電的同時，允許以新建大機組來替代原有小火電機組，這在客觀上放大了大火電機組的需求。從國家發(fā)改委最新公布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄2007 年本》看出，產(chǎn)業(yè)政策傾斜已經(jīng)一覽無余。未來30 萬千瓦及以下常規(guī)燃煤機組首次被列入限制類發(fā)展產(chǎn)業(yè)。被限制發(fā)展的電力產(chǎn)業(yè)包括：除西藏、新疆、海南等小電網(wǎng)外，單機容量在30 萬千瓦及以下的常規(guī)燃煤火電機組；除西藏、新疆、海南等小電網(wǎng)外，發(fā)電煤耗高于286 克標(biāo)準(zhǔn)煤/千瓦時的發(fā)電機組，空冷機組發(fā)電煤耗高于305 克標(biāo)準(zhǔn)煤/千瓦時的常規(guī)發(fā)電機組。此外為降低輸、變、配電損耗，促進大煤電、大水電、大核電基地的集約化開發(fā)，實施全國范圍能源資源優(yōu)化配置的發(fā)展戰(zhàn)略，國家大力建設(shè)特高壓電網(wǎng)，從而特高壓輸變電設(shè)備提出了更高的要求。31 / 31