財(cái)務(wù)模型分析報(bào)告-資料下載頁
2025-08-03 06:49本頁面
【正文】 銷售收入/平均凈長期資產(chǎn)營運(yùn)資金＝（流動(dòng)資產(chǎn)－現(xiàn)金和短期投資）－（流動(dòng)負(fù)債－短期債務(wù)和一年內(nèi)到期的長期負(fù)債）流動(dòng)性比例/衡量融資策略的效果流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率＝[現(xiàn)金＋短期投資＋應(yīng)收帳款]/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率＝[現(xiàn)金＋短期投資]/流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債杠桿（Leverage)比率/衡量融資策略的效果債務(wù)/總資本＝負(fù)債總額/[負(fù)債總額＋凈資產(chǎn)]債務(wù)/凈資產(chǎn)＝負(fù)債總額/凈資產(chǎn)凈債務(wù)/凈資產(chǎn)比率＝[短期負(fù)債＋長期負(fù)債－現(xiàn)金－短期投資]/凈資產(chǎn)長期債務(wù)/凈資產(chǎn)＝長期債務(wù)/凈資產(chǎn)覆蓋倍數(shù)（Coverage Ratio）/衡量融資策略的效果以盈利為基礎(chǔ)的利息覆蓋倍數(shù)＝EBIT/利息費(fèi)用以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的利息覆蓋倍數(shù)＝[經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量＋利息費(fèi)用＋所得稅]/利息費(fèi)用固定支出覆蓋倍數(shù)＝[經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量＋固定支出＋所得稅]/固定支出財(cái)務(wù)報(bào)表分析——同比報(bào)表? 所謂同比報(bào)表即將利潤表（資產(chǎn)負(fù)債表）的各個(gè)項(xiàng)目分別表示為銷售收入（資產(chǎn)總額）的百分比。同比報(bào)表可用于同一公司不同時(shí)間的比較和不同公司的相互的比較。下面是The Gap及其附屬機(jī)構(gòu)的同比利潤表。財(cái)務(wù)報(bào)表分析——趨勢(shì)報(bào)表所謂趨勢(shì)報(bào)表即以特定年份的報(bào)表為基數(shù)，將此后各年報(bào)表中的相關(guān)項(xiàng)目表達(dá)為基數(shù)的百分比?？捎糜诜治龉镜淖儎?dòng)趨勢(shì)，并確定公司報(bào)表各項(xiàng)目的變動(dòng)模式。下面是The Gap及其附屬機(jī)構(gòu)的利潤趨勢(shì)報(bào)表。4. 4 模型中重要假設(shè)的確定收入假設(shè)任何公司的收入都是其銷售都產(chǎn)品/服務(wù)都數(shù)量與價(jià)格的乘積。但收入的構(gòu)成因行業(yè)不同而存在很大差異。成本假設(shè)通常，我們將各成本項(xiàng)目（不包括利息和折舊）假定為公司銷售收入的一定比例。基于該假定公司的各項(xiàng)成本將隨收入的增長而增長。營運(yùn)資金假設(shè)通常，我們利用營運(yùn)資金各項(xiàng)目相對(duì)于銷售收入、銷貨成本、原材料采購等的周轉(zhuǎn)率來預(yù)測(cè)營運(yùn)資金各項(xiàng)目的變動(dòng)。如周轉(zhuǎn)率不變，則有關(guān)項(xiàng)目將隨著有關(guān)預(yù)測(cè)基礎(chǔ)而增長。資本性投資假設(shè)確定資本性投資的假設(shè)通常較為困難。但仍然有多個(gè)角度可以考慮，并與公司歷史數(shù)據(jù)和行業(yè)平均水平比較。在資本性投資假設(shè)的基礎(chǔ)上，我們可以根據(jù)公司固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的攤銷政策，計(jì)算各年的折舊和攤銷?？紤]的角度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公司歷史數(shù)據(jù)，如銷售收入/累計(jì)資本性投資，銷售收入的增長/資本性投資的增長 公司管理層的資本性投資計(jì)劃行業(yè)平均水平，如每單位生產(chǎn)能力/累計(jì)的資本性投資，累計(jì)資本性投資/每條電話線路公司有無利息資本化的計(jì)劃和具體作法融資假設(shè)融資假定的確定主要看公司的資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)和融資政策。分析步驟利用循環(huán)貸款的變化，估計(jì)公司的融資需求考慮公司的資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)，預(yù)測(cè)債務(wù)總額或長期負(fù)債的增長考慮公司的資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)，預(yù)測(cè)公司凈資產(chǎn)的增長，并考慮股利分配政策后推出股本融資的金額通常可不對(duì)股本融資的具體細(xì)節(jié)進(jìn)行任何假定，因?yàn)闊o法預(yù)計(jì)可能的發(fā)行價(jià)格等考慮的角度公司的歷史數(shù)據(jù)（債務(wù)總額/總資產(chǎn)、長期債務(wù)/總資產(chǎn))公司的資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)公司的股利分配政策公司的近期融資計(jì)劃總結(jié)確定財(cái)務(wù)模型的各種假定需要我們進(jìn)行大量的分析，并作出大量的主觀判斷。這時(shí)，需要重點(diǎn)考慮公司歷史數(shù)據(jù)，公司競(jìng)爭(zhēng)策略，行業(yè)水平及趨勢(shì)。盡管初次制作的財(cái)務(wù)模型可能與現(xiàn)實(shí)情況有差距，但通過長期跟蹤和觀察公司的行為、與公司管理層多次溝通并跟蹤行業(yè)的發(fā)展，分析員可將各種假定將不斷完善。因此，要對(duì)自己的判斷有信心。財(cái)務(wù)模型中的各種假定都應(yīng)以行業(yè)分析和公司分析為基礎(chǔ)。我們應(yīng)不斷地問自己：這個(gè)假定是否從行業(yè)情況和公司策略上可得到支持？結(jié)束語財(cái)務(wù)模型和公司估值是公司財(cái)務(wù)和投資管理中普遍使用的工具。本講義的目的主要有三：目的一：說明財(cái)務(wù)模型和公司估值的基本作法目的二：說明有關(guān)基本作法背后的理由目的三：提供行業(yè)分析和公司分析的通?？蚣苡嘘P(guān)方法的運(yùn)用是否能取得合理的結(jié)果主要取決于我們的判斷力和勤勉程度。希望本講義能夠?yàn)楦魑坏墓ぷ魈峁┯杏玫膯l(fā)和線索。1. 若不給自己設(shè)限，則人生中就沒有限制你發(fā)揮的藩籬。2. 若不是心寬似海，哪有人生風(fēng)平浪靜。在紛雜的塵世里，為自己留下一片純靜的心靈空間，不管是潮起潮落，也不管是陰晴圓缺，你都可以免去浮躁，義無反顧，勇往直前，輕松自如地走好人生路上的每一步3. 花一些時(shí)間，總會(huì)看清一些事。用一些事情，總會(huì)看清一些人。有時(shí)候覺得自己像個(gè)神經(jīng)病。既糾結(jié)了自己，又打擾了別人。努力過后，才知道許多事情，堅(jiān)持堅(jiān)持，就過來了。4. 歲月是無情的，假如你丟給它的是一片空白，它還給你的也是一片空白。歲月是有情的，假如你奉獻(xiàn)給她的是一些色彩，它奉獻(xiàn)給你的也是一些色彩。你必須努力，當(dāng)有一天驀然回首時(shí)，你的回憶里才會(huì)多一些色彩斑斕，少一些蒼白無力。只有你自己才能把歲月描畫成一幅難以忘懷的人生畫卷。學(xué)習(xí)
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